«Исследование принципов политической экономии»

Against arbitrary changes on the value of coin.

4-е. Установление государственного кредита — лучшая защита от всех порч стандарта. Никакой фундаментальный закон не может связать руки государя так эффективно, как его собственный интерес. Пока государь живет по средствам, у него не будет повода портить монету; когда же он превышает их, он (в торговой нации) прибегнет к кредиту, и если он однажды установит его, он должен перестать вмешиваться в стандарт своей монеты, иначе никто не даст ему больше взаймы. Единственный государь, который может выиграть от порчи стандарта, — это тот, кто ищет чрезвычайных поставок из уже сформированной казны.

Таковы, вкратце, средства, которые должны применяться теми правительствами, которые заботятся о процветании своих подданных. Бесконечное разнообразие обстоятельств, относящихся к каждому государству, может только решить, какие из них соответственно подходят для принятия каждым. Наша задача в настоящее время — указать на колебания, которым подвержена стоимость денежной единицы из-за любого беспорядка в монете, и показать, что в той мере, в какой стоимость единицы кажется затронутой ими, в такой же мере материальные деньги в подобном случае должны быть дефектными.

ГЛАВА V. Колебания, которым подвержена стоимость денежной единицы из-за любого беспорядка в монете.

I. Предположим в настоящее время, что единственный беспорядок состоит в отсутствии должной пропорции между золотом и серебром в монете.

How the market price of the metals is made to vary.

Эта пропорция может быть установлена только рыночной ценой металлов; поскольку увеличение и рост спроса на золото или серебро имеют следствием увеличение стоимости требуемого металла. Допустим, что сегодня один фунт золота может купить пятнадцать фунтов серебра; если завтра возникнет высокий спрос на серебро, последует конкуренция между купцами за получение серебра за золото, они будут соперничать, кто получит серебро по курсу пятнадцать фунтов за один фунт золота: это поднимет его цену, и в соответствии со своими видами на прибыль некоторые согласятся на меньшее, чем пятнадцать фунтов. Изменение следует относить к растущему металлу, а никогда не к падающему. Это явно рост серебра, более правильно, чем падение золота; потому что именно конкуренция за серебро вызвала изменение в прежней пропорции между металлами. Если бы конкуренция за золото подняла пропорцию выше 1 к 15, я бы тогда сказал, что золото выросло.

Поскольку, таким образом, именно активный спрос на золото или серебро заставляет цену металлов меняться, я думаю, что язык был бы более правильным (говоря только о металлах), никогда не упоминать о падении цены золота или серебра. Что касается любого другого товара, это выражение вполне уместно; потому что уменьшение цены одного товара не подразумевает так существенно рост любого другого, как падение одного из металлов должно подразумевать рост другого, поскольку они являются единственными мерами стоимости друг друга. Я не хочу, чтобы меня здесь поняли так, будто термин «падение» цены золота или серебра неуместен; все, что я говорю, это то, что другой термин, будучи столь же уместным и передающим причину изменения (а именно, конкуренцию за приобретение одного металла предпочтительнее другого), может быть предпочтительнее, и это тем более, что из-за использования этих терминов без разбора (золото упало вместо серебро выросло) мы склонны верить, что падение цены металла должно происходить из-за некоторого увеличения его количества; тогда как обычно это происходит не по иной причине, чем более высокий спрос, чем прежде, на другой металл.

Предположим теперь, что государство, с большой точностью изучив пропорцию металлов на рынке и определив точное количество каждого для реализации или представления денежной единицы, произведет самую точную чеканку золотой и серебряной монеты. Пока эта пропорция остается неизменной на рынке, никакое неудобство не может возникнуть с этой стороны при использовании металлов в качестве счетных денег.

How the money-unit of account is made to vary in its value from the variation of the metals.

Consequences of this.

Но предположим, что пропорция изменилась; что серебро, например, выросло в своей стоимости по отношению к золоту; не последует ли из этого момента, что единица, реализованная в серебре, станет более ценной, чем единица, реализованная в золотой монете?

Но поскольку закон приказал им проходить в качестве эквивалентов друг друга, и поскольку должники всегда имеют возможность платить той законной монетой, которую сочтут нужной, не предпочтут ли они все платить золотом, и не будет ли тогда серебряная монета переплавлена или вывезена, чтобы быть проданной как слитки выше той стоимости, которую она имеет, когда циркулирует в виде монеты? Не уменьшит ли эта оплата золотом также реально стоимость денежной единицы, поскольку при этом изменении все должно продаваться за большее количество золота, чем прежде, как мы уже заметили?

The true unit is the mean proportional between the value of the metals.

Следовательно, товары, которые не изменились в своей относительной стоимости ни к чему другому, кроме как к золоту и серебру, должны измеряться средним пропорциональным металлов, и применение любой другой меры к ним есть изменение стандарта. Если они измеряются золотом, стандарт обесценивается; если серебром, он повышается, как будет доказано в настоящее время.

Если, чтобы предотвратить неудобство переплавки серебра, государство откажется от привязки стоимости своей единицы к обоим видам сразу и зафиксирует ее к одному, оставив другому искать свою цену как любому другому товару, в этом случае, несомненно, переплавка монеты будет предотвращена; но восстановит ли это когда-нибудь стоимость денежной единицы до ее прежнего стандарта? Повысило бы это, например, в предыдущем предположении, обесцененную стоимость денежной единицы в золотой монете, если бы этот вид был объявлен стандартом? Это действительно сделало бы серебряную монету чисто товаром, и, позволив ей искать свою стоимость, безусловно, предотвратило бы ее переплавку, как прежде; потому что монеты выросли бы условно в своем номинале; или ажио, как это называется, взималось бы при платежах, произведенных серебром; но золото не выросло бы по этой причине в своей стоимости и не стало бы покупать больше товаров, чем прежде. Если бы, следовательно, стандарт был привязан к золоту, не было бы это произвольной и насильственной революцией в стоимости денежной единицы и обесцениванием стандарта?

Если, с другой стороны, государство должно зафиксировать стандарт к серебру, которое, как мы предполагаем, выросло в своей стоимости, снизило бы это когда-нибудь повышенную стоимость, которую серебряная монета приобрела сверх стоимости прежней стандартной единицы, и не было бы это насильственной и произвольной революцией в стоимости денежной единицы и повышением стандарта?

Единственное средство, следовательно, как было сказано, в таком случае — не привязывать нумерарную единицу ни к одному из металлов, а придумать способ заставить ее колебаться в среднем пропорциональном между ними; что по сути является введением чистых идеальных счетных денег. Это будет далее разъяснено по мере нашего продвижения.

The unit to be attached to the mean proportion, upon a new coinage, not after the metals have varied.

У меня есть только одно замечание, которое нужно сделать в этом месте, а именно: регулирование фиксации единицы по среднему пропорциональному должно происходить в тот момент, когда стандартная единица привязывается с точностью как к золоту, так и к серебру. Если оно вводится спустя долгое время после того, как рыночная пропорция между металлами отклонилась от пропорции, установленной в монете, и если новое регулирование имеет обратную силу в отношении погашения долгосрочных контрактов, заключенных в то время, когда стоимость денежной единицы привязалась к низшей валюте, вследствие принципа, изложенного выше, тогда восстановление денежной единицы до того стандарта, где она должна была оставаться (а именно, к среднему пропорциональному), является ущербом для всех должников, которые заключили контракты с того времени, как пропорция металлов начала меняться.

Это ясно из предыдущих рассуждений. В тот момент, когда рыночная цена металлов отличается от цены в монете, каждый, у кого есть платежи, платит тем видом, который наиболее высоко оценен в монете; следовательно, тот, кто дает взаймы, дает взаймы в этом виде. Если после контракта, следовательно, единица переносится к среднему пропорциональному, это должно быть потерей для того, кто занял.

It is better to affix the unit to one than to both metals.

Из этого мы можем понять, почему в первой статье предыдущей главы было сказано, что меньше неудобств от изменения пропорции металлов, когда стандарт привязан к одному из них, чем когда он привязан к обоим. В первом случае, по крайней мере, неясно, вырастет ли стандарт или товарный вид; следовательно, неясно, выиграют ли должники или кредиторы от изменения. Если стандартный вид вырастет, кредиторы выиграют; если вырастет товарный вид, должники выиграют; но когда единица привязана к обоим видам, тогда кредиторы никогда не могут выиграть, как бы ни менялись металлы: если серебро растет, то должники будут платить золотом; если золото растет, должники будут платить серебром. Но привязана ли единица к одному или к обоим видам, неизбежным следствием изменения является то, что половина разницы либо выигрывается, либо теряется должниками и кредиторами. Неизменная единица постоянно является средним пропорциональным между двумя мерами.

Я намеревался отложить рассмотрение того, что касается интересов должников и кредиторов при всех изменениях монеты, до тех пор, пока не перейду к рассмотрению этого вопроса в частности; но поскольку это вещь величайшего значения, на которую следует обратить внимание в каждом предложении по изменению или регулированию монеты нации, это, возможно, по этой причине выдержит повторение.

Variation to which the money-unit is exposed, from the wearing of the coin.

II. Чтобы сделать наши идеи как можно более отчетливыми, мы должны сохранять их простыми. Предположим теперь, что металлы идеально хорошо пропорционированы в монете, но что монета изношена от использования.

Если это так, мы должны предположить, что она либо вся одинаково изношена, либо изношена неравномерно.

Если вся она изношена одинаково, я думаю, не требуется доказательств, чтобы подтвердить, что денежная единица, которая была привязана к монете, когда та была полновесной (черпая свою стоимость из металлов, содержащихся в ней), должна естественно уменьшиться в своей стоимости по мере того, как металлы стираются.

Если монета изношена неравномерно, денежная единица будет по-разному реализована или представлена; то есть она будет иметь разную стоимость в зависимости от веса монет.

Следствие этого такое же, как и при беспорядке в пропорции металлов: должники предпочтут платить легкими монетами, а тяжелые будут переплавлены. В пропорции, следовательно, к этому беспорядку будет постепенно снижаться стоимость единицы. Это был великий беспорядок в Англии в 1695 году; в то время как стандарт фунта стерлингов был привязан только к серебру, золото было оставлено искать свою собственную стоимость.

Variations to which the money-unit is exposed, from the inaccuracy in the fabrication of the money.

III. С момента изобретения монетного пресса неточность в изготовлении значительно предотвращена. Раньше, когда деньги чеканились молотом, мастера монетного двора взвешивали монету, доставленную рабочими, in cumulo, по фунту тройского веса, не обращая внимания очень точно на пропорцию монет. В настоящее время точность более необходима, и каждая монета должна быть взвешена сама по себе.

Очень важно, чтобы все монеты и номиналы монеты находились в точной пропорции к их текущей стоимости, которая всегда относительна к счетной денежной единице. Когда там происходит какое-либо неравенство, легко заметить, как все монеты, которые выше пропорции их справедливого веса, будут немедленно подобраны и переплавлены, и в обращении останутся только легкие.

Это, исходя из принципов, уже изложенных, должно пропорционально уменьшить стоимость денежной единицы.

Из того, что было замечено относительно отклонений в монете от пропорции в рыночной цене металлов и от законного веса, мы можем установить этот несомненный принцип: стоимость счетной денежной единицы следует искать не в статутах и правилах монетного двора, а в фактической внутренней стоимости той валюты, в которой погашаются все обязательства и ведутся все счета.

Variations to which the money-unit is exposed, from the imposition of coinage.

IV. Поскольку я в настоящее время главным образом имею в виду изложить определенные принципы в отношении денег, которые я намерен впоследствии применить к состоянию британской монеты; и поскольку эти принципы здесь ограничены эффектами, которые каждое изменение в монете оказывает на стоимость счетной денежной единицы, я в этом месте только замечу относительно введения чеканки,

Что монета, будучи необходимой в каждой стране, где денежная единица привязана к металлам, должна быть получена теми, кто обязан погашать свои обязательства в материальных деньгах.

Если, следовательно, государство обяжет каждого, кто несет металлы на монетный двор, платить за чеканку, монета, которую они получают, должна оцениваться не только по цене, которую металлы имеют на рынке, когда они продаются как слитки (или просто металл, не имеющий дальнейшей ценности, кроме как физическая субстанция), но также по дополнительной стоимости, которую эти металлы получают, становясь полезными для покупки товаров и погашения обязательств. Эта дополнительная стоимость — цена чеканки.

When coinage is imposed, bullion must be cheaper than coin.

Если, следовательно, в стране, где чеканка свободна, как в Англии, эта чеканка будет введена, денежная единица, продолжая быть привязанной, как прежде, к тому же количеству металлов, должна вырасти в своей стоимости; то есть должна стать равной большему количеству всякого рода товаров, чем прежде; следовательно, поскольку необработанные металлы, из которых сделана монета, являются товаром, как и все остальное, то же самое количество денежных единиц, реализованных или представленных в монете, должно покупать больше металлов, чем прежде: то есть, что в каждой стране, где введена чеканка, слитки должны быть дешевле монеты.

Это утверждение не имело бы исключений, если бы было правдой, что никакой долг не может быть взыскан иначе, как в монете нации; потому что в этом случае кредитор был бы постоянно обязан принимать ее по ее полной стоимости.

Exception from this rule.

Но когда нации должны друг другу, сторона-должник должна платить стороне-кредитору в его монете: должник, следовательно, обязан продать свою собственную монету за то, что он может за нее получить, и этим он должен купить монету страны своего кредитора, и этим он должен заплатить ему.

Давайте, чтобы избежать абстрактных рассуждений, возьмем пример: и мы не можем выбрать лучший, чем пример Англии и Франции. В Англии чеканка свободна, во Франции она стоит 8 2/10 процента, как будет показано в надлежащем месте.

Франция должна Англии 1000 фунтов стерлингов. При оплате слитков, содержащихся в этой сумме, либо золотом, либо серебром, на рынке Лондона долг оплачен; потому что чеканка их ничего не стоит. Здесь Франция погашает свой долг дешевле, чем отправляя свою собственную монету как слитки; потому что слитки, которые она отправляет, не стоят равного веса ее монеты.

Англия должна Франции 20 000 ливров. При оплате слитков, содержащихся в этой сумме, Англия не в расчете; она должна также заплатить Франции 8 2/10 процента, чтобы превратить их в монету.

Я оставляю дальнейшее рассмотрение всех запутанных последствий этого принципа до тех пор, пока не перейду к его применению во второй части.

Variation to which the money-unit is exposed, by the arbitrary operations of Princes in raising and debasing the coin.

V. Операция повышения и понижения монеты выполняется тремя способами.

1-е, путем увеличения или уменьшения веса монеты.

2-е, путем увеличения или уменьшения пропорции сплава в монете.

3-е, путем увеличения или уменьшения пропорции между деньгами (монетой) и счетными деньгами, как если бы каждый шестипенсовик назывался шиллингом, а каждые двадцать шестипенсовиков — фунтом стерлингов.

Французы называют это увеличением или уменьшением нумерарной стоимости: и поскольку я думаю, что это лучший термин, чем повышение или понижение номинала, я возьму на себя смелость время от времени использовать его.

Эти три операции могут быть сведены к одной и выражены одним термином: все они подразумевают увеличение или уменьшение веса чистых металлов в счетной денежной единице.

Потребовался бы отдельный трактат, чтобы исследовать все ухищрения, которые были придуманы, чтобы заставить человечество упустить из виду принципы денег, чтобы оправдать и сделать эту власть суверена изменять стоимость монеты разумной. Но эти ухищрения, кажется, подошли к концу, и государи теперь понимают, что единственный план получить деньги, когда того требует случай, — это сохранить свой кредит и позволить монете, по которой этот кредит исчисляется, оставаться в стабильном состоянии. Однако все еще встречаются примеры таких операций; по этой причине я приложу к концу этой книги особое исследование интересов государей в отношении изменения стоимости их монеты, что является синонимичным термином с изменением стоимости денежной единицы.

ГЛАВА VI. Как колебания во внутренней стоимости денежной единицы должны влиять на все внутренние интересы нации.

How this variation affects the interests of debtors and creditors.

I. Мы кратко указали на эффекты несовершенств металлов в создании колебаний стоимости счетной единицы, теперь мы должны указать на последствия этого колебания.

Если изменение содержания бушеля, которым измеряется зерно, повлияло бы на интересы тех, кто обязан платить или имеет право получать определенное количество бушелей зерна в качестве арендной платы за земли; точно так же каждое изменение стоимости счетной единицы должно влиять на всех лиц, которые в долгосрочных контрактах обязаны производить платежи или имеют право получать суммы денег, оговоренные в кратных или дробных долях этой денежной единицы.

Каждое изменение внутренней стоимости денежной единицы, следовательно, имеет эффект принесения выгоды классу кредиторов за счет должников, или vice versa.

Это следствие выводится из очевидного принципа. Деньги более или менее ценны в пропорции к тому, могут ли они купить больше или меньше всякого рода товаров. Теперь, не входя снова в причины роста и падения цен, я полагаю, всеми признано, что независимо от того, имеет ли увеличение общей массы денег в обращении эффект повышения цен в целом или нет, любое увеличение количества металлов, назначенных для помещения в денежную единицу, должно, по крайней мере, увеличить стоимость этой денежной единицы и заставить ее покупать больше любого товара, чем прежде; то есть, если 113 гран чистого золота, нынешний вес фунта стерлингов в золоте, могут купить 113 фунтов муки; если бы фунт стерлингов был поднят до 114 гран того же металла, он купил бы 114 фунтов муки; следовательно, если бы фунт стерлингов был увеличен на один гран золота, каждый мельник, который платил арендную плату в десять фунтов в год, был бы обязан продать 1140 фунтов своей муки, чтобы получить 10 фунтов для оплаты своей аренды, вместо 1130 фунтов муки, которые он продавал раньше, чтобы получить ту же сумму; следовательно, этим нововведением мельник должен терять ежегодно десять фунтов муки, которые его хозяин, следовательно, должен получить. Из этого примера, я думаю, ясно, что каждое увеличение металлов, помещенных в фунт стерлингов, будь то серебро или золото, должно подразумевать преимущество для всего класса кредиторов, которым платят в фунтах стерлингов, и, следовательно, должно быть пропорциональной потерей для всех должников, которые должны платить в той же номинации.

A mistake of Mr. Locke.

Я не был бы столь подробен в доказательстве столь ясного предложения, если бы оно не ускользнуло от проницательности великого г-на Локка.

В 1695 году правительству Англии было сделано предложение уменьшить стоимость фунта стерлингов на 20 процентов путем новой чеканки всего серебра и путем делания каждого шиллинга на 1/5 легче, чем прежде. Автор этого проекта (г-н Лаундс), представив свою схему публике, получил ответ от г-на Локка, что это обесценивание стоимости денежной единицы фактически обкрадывает все земельные интересы на 20 процентов их ренты. Лаундс ответил, что серебро было увеличено на 20 процентов в своей стоимости, и что поэтому фунт стерлингов, хотя и уменьшенный на 20 процентов в своем весе чистого серебра, был все еще так же ценен, как прежде. Это предложение г-н Локк опроверг самыми солидными рассуждениями, и, действительно, ничто не могло быть более абсурдным, чем утверждать, что серебро выросло в стоимости по отношению к самому себе. Но хотя г-н Локк чувствовал, что все земельные интересы и все те, кто был кредитором в долгосрочных контрактах, должны потерять 20 процентов по схеме г-на Лаундса, он не заметил (что очень удивительно), что должники в этих контрактах должны выиграть. Это привело его к выдвижению очень необычного предложения, которое в изобилии доказывает, что интересы должников и кредиторов, которые теперь стали величайшего значения для внимательного рассмотрения современными государственными деятелями, тогда мало учитывались и еще меньше понимались.

Мы находим на 46-й странице «Дальнейших соображений о повышении стоимости денег» г-на Локка, что г-н Лаундс утверждал в поддержку своей схемы, что эти новые деньги оплатят столько же долга и купят столько же товаров, сколько тогдашние деньги, которые были на одну пятую тяжелее. Затем добавляет г-н Локк: «То, что он говорит о долгах, верно; но все же я хотел бы, чтобы это было хорошо рассмотрено нашими английскими джентльменами, что хотя кредиторы потеряют 1/5 своего капитала и процентов, а домовладельцы потеряют 1/5 своего дохода, все же должники и арендаторы не получат этого». Можно спросить, кто же получит это? Те, я говорю, и только те, у кого есть большие суммы тяжелых денег (которых не увидишь ни одной монеты сейчас в платежах), накопленные ими, получат это. Для них, в результате предложенного изменения наших денег, будет увеличение на 1/5, добавленное к их богатству, выплаченное из карманов остальной части нации».

Если бы авторитет какого-либо человека мог преобладать там, где разум темен, это был бы авторитет г-на Локка; и если бы кто-то другой, кроме г-на Локка, выдвинул такую доктрину, я бы не обратил на нее никакого внимания.

Здесь этот великий человек, по неосторожности, сразу же отказывается от аргумента в пользу своего антагониста, после того как он опроверг его самым солидным образом: ибо если человек, который в то время накопил тяжелые деньги, должен был выиграть 1/5 после того, как они были перечеканены в монеты на 1/5 легче, г-н Локк должен согласиться с г-ном Лаундсом, что легкая монета стоила столько же, сколько тяжелая.

Те, у кого в то время были тяжелые деньги, запертые в своих сундуках, выиграли бы, без сомнения, при условии, что они были должниками; потому что, заняв, я предположу, 4000 фунтов стерлингов в тяжелых деньгах и увеличив их до 5000 фунтов по плану г-на Лаундса, они могли бы выплатить свой долг в 4000 фунтов и оставить одну тысячу чистой прибыли себе. Но если предположить, что у них нет долгов, каким образом они могли бы возможно выиграть, имея тяжелые деньги, поскольку 5000 фунтов после чеканки не купили бы больше земли, ни больше товаров, чем 4000 фунтов сделали бы до чеканки.

When the value of the unit is diminished, creditors lose; when it is augmented, debtors lose.

Мы можем поэтому безопасно заключить, что каждое уменьшение металлов, содержащихся в денежной единице, должно подразумевать потерю для всех кредиторов; и что в пропорции к этой потере те, кто является должниками, должны выиграть.

Что, напротив, любое увеличение, сделанное в денежной единице, такое увеличение должно быть вредным для должников и пропорционально выгодным для кредиторов.

В предыдущих главах я изложил с такой отчетливостью, на какую способен, самые общие принципы, которые влияют на доктрину денег, и к ним, я думаю, может быть применен каждый другой.

Комбинация, однако, этих принципов друг с другом вызывает удивительное разнообразие проблем, относящихся к деньгам, монете и слиткам, которые трудно разрешить только из-за трудности, которая встречается при их применении к правилу.

Чтобы сделать это исследование более полезным, я теперь применю принципы, которые я изложил, к состоянию британской монеты и к разрешению каждого вопроса, который возникнет во время исследования беспорядка, в который она впала. Отклонение от стандартного веса монеты и пропорции металлов (небольшое, если сравнивать с тем, что было обычным в прошлые века) внесло очень большие препятствия в обращение двух видов и представляет очень большие неудобства, когда возникает вопрос об их устранении путем нового регулирования монетного двора.

Самый отчетливый метод рассмотрения таких дел — это рассматривать всю монету как приведенную к весу чистых металлов; и чтобы избежать запутанности разных номинаций весов, я исследую все по тройскому грану.

Интересы, которые я намерен объединить в этом деле, не ограничиваясь интересами одной Англии, я вошел в самый точный расчет, возможный в отношении монеты тех наций, которые я буду иметь случай упомянуть и сравнить с монетой Англии. Их я свел в общую таблицу, которая вставлена в конце этого тома. Читатель может прибегать к ней при каждом случае, когда упоминается конверсия денег в граны серебра и золота, и тем самым сформировать для себя гораздо лучшее представление о многих вещах, чем я мог бы иначе дать ему.

ГЛАВА VII. О беспорядке в британской монете, поскольку он вызывает переплавку или вывоз звонкой монеты.

Defects in the British coin.

Дефектов в британской монете три.

1-е. Пропорция между золотом и серебром в ней найдена как 1 к 15 2/10, тогда как рыночная цена может быть предположена почти как 1 к 14½.

2-е. Большая часть текущих денег изношена и легка.

3-е. Из второго дефекта проистекает третий, а именно, что в обращении есть несколько валют, которые проходят за одну и ту же стоимость, не будучи одного и того же веса.

4-е. Из всех этих дефектов проистекает последнее и величайшее неудобство, а именно, что должно быть сделано некоторое нововведение, чтобы поставить дела на правильную основу.

Я не буду обращать внимания на неточности изготовления, потому что они неотделимы от несовершенств человеческого искусства, и пока они не очень значительны, никакой прибыли нельзя сделать, обнаружив их, и поэтому никакого плохого последствия не может проистечь из них.

Of the standard of the English coin and money-unit.

Англичане, помимо единицы своих денег, которую они называют фунтом стерлингов, имеют также единицу своего веса для взвешивания драгоценных металлов.

Это называется тройский фунт и состоит из 12 унций, каждая унция из 20 пеннивейтов, и каждый пеннивейт из 24 гранов. Тройский фунт, следовательно, состоит из 240 пеннивейтов и 5760 гранов.

Проба серебра исчисляется по количеству унций и пеннивейтов чистых металлов в тройском фунте составной массы; или, другими словами, тройский фунт, который содержит 5760 гранов стандартного серебра, содержит 5328 гранов чистого серебра и 432 грана меди, называемой сплавом.

Таким образом, стандартное серебро — это 11 унций 2 пеннивейта чистого серебра в тройском фунте к 18 пеннивейтам меди, или 111 частей чистого серебра к 9 частям сплава.

Стандартное золото — это 11 унций чистого к одной унции серебра или меди, используемой для сплава, которые вместе составляют тройский фунт; следовательно, тройский фунт стандартного золота содержит 5280 гранов чистого и 480 гранов сплава, который сплав считается не имеющим стоимости.

A pound sterling by statute contains 1718.7 grains troy, fine silver.

Этот фунт стандартного серебра приказано статутом 43-го года Елизаветы чеканить в 62 шиллинга, 20 из которых составляют фунт стерлингов; следовательно, 20 шиллингов содержат 1718.7 грана чистого серебра и 1858.06 стандартного серебра.

The guinea 118.644 grains of fine gold.

Тройский фунт стандартного золота, 11/12 чистого, приказано актом короля Карла II разрезать на 44½ гинеи; то есть каждая гинея содержит 129.43 грана стандартного золота и 118.644 чистого золота, а фунт стерлингов, который составляет 20/21 гинеи, содержит 112.994, что мы можем указать как 113 гранов чистого золота, как было сказано.

Coinage in England free.

Чеканка в Англии полностью оплачивается за счет государства. Цена монетного двора на металлы — та же самая, что и цена монеты. Кто несет на монетный двор унцию стандартного серебра, получает за нее в серебряной монете 5 шиллингов 2 пенса, или 62 пенса; кто несет унцию стандартного золота, получает в золотой монете 3 фунта 17 шиллингов 10½ пенса, и то и другое составляет ровно унцию той же пробы, что и слитки. Монета, следовательно, не может иметь стоимости на рынке выше слитков; следовательно, никакой потери не может быть понесено теми, кто переплавляет ее.

Когда гинея была впервые выпущена, правительство (не желая привязывать фунт стерлингов к золотой монете нации) зафиксировало гинею в 20 шиллингов (что было тогда ниже ее пропорции к серебру), оставив ей искать свою собственную цену выше этой стоимости, согласно курсу рынка.

Этим регулированием никакого вреда английскому серебряному стандарту не было нанесено; потому что гинея, или 118.644 грана чистого золота, будучи стоящей в то время больше, чем 20 шиллингов, или 1718.7 грана чистого серебра, ни один должник не платил бы золотом по его стандартной стоимости, и все, что было получено за него выше этой цены, было чисто условным.

The standard not attached to the gold coin, till the year 1728.

Соответственно, гинеи искали свою собственную цену до 1728 года, когда они были зафиксированы заново, не ниже их стоимости, как вначале, а по тому, что тогда считалось их точной стоимостью согласно пропорции металлов, а именно в 21 шиллинг, и по этой цене им было приказано проходить в обращении во всех платежах.

Consequence of this regulation to debase the standard.

Эта операция имела эффект превращения золота в стандарт, так же как и серебра. Должники тогда платили безразлично золотом, так же как и серебром, потому что оба предполагались быть одной и той же внутренней, а также текущей стоимости; в каком случае никакое неудобство не могло последовать за этим регулированием. Но со временем серебро стало более востребованным; изготовление посуды стало преобладать больше, чем прежде, и вывоз серебра в Ост-Индию, увеличивающийся ежегодно, сделал спрос на него больше; или, возможно, привел к тому, что его количество стало пропорционально меньше, чем прежде. Это изменило пропорцию металлов, и медленными степенями они пришли от пропорции 1 к 15.2 (пропорция, которую они, как предполагалось, имели, когда гинеи были зафиксированы и сделаны законной монетой в 21 шиллинг) к 14.5, нынешней предполагаемой пропорции.

Следствием этого стало то, что та же самая гинея, которая стоила 1804.6 грана чистого серебра в то время, когда она была зафиксирована в 21 шиллинг, теперь стоит не более 1719.9 грана чистого серебра согласно пропорции 14½ к 1.

That debtors will not pay in silver but in gold.

Следовательно, должники, которые всегда имеют выбор законного вида при оплате своих долгов, будут платить фунты стерлингов больше не серебром, а золотом; и поскольку золотые фунты, которыми они платят, не стоят внутренне тех серебряных фунтов, которыми они платили раньше, согласно статуту Елизаветы, следует, что фунт стерлингов в серебре действительно больше не является стандартом, поскольку никто не будет платить по этой ставке, и поскольку никто не может быть принужден сделать это.

Помимо этого отсутствия пропорции между металлами, серебро, отчеканенное до правления Георга I, теперь стало легким из-за обращения; и гинеи, отчеканенные всеми государями со времен Карла II, проходят по счету, хотя многие из них значительно уменьшены в своем весе.

Давайте теперь исследуем, какую прибыль отсутствие пропорции и отсутствие веса в монете может дать денежным дельцам при переплавке ее или вывозе.

Если бы все рассматривали монету только как меру для исчисления стоимости, не обращая внимания на ее стоимость как металла, отклонения золотой и серебряной монеты от совершенной точности как по пропорции, так и по весу вызывали бы мало неудобств.

That some people consider coin a money of accompt,

Действительно, в любом современном обществе многие люди рассматривают монету лишь как счетную единицу и с большим трудом могут понять, в чем заключается разница между легким и тяжелым шиллингом или какие неудобства могут возникнуть из-за того, что гинея весит на несколько гран чистого золота меньше, чем положено по стандартному весу в 21 шиллинг. И если бы все думали одинаково, то в монетах из драгоценных металлов вообще не было бы нужды; кожа, медь, железо или бумага могли бы служить для расчетов так же хорошо, как золото и серебро.

others consider it as a metal.

Но хотя есть много тех, кто не видит дальше клейма на монете, существуют и другие, чье единственное занятие состоит в том, чтобы изучать ее внутреннюю ценность как товара и извлекать выгоду из любого несоответствия в весе и пропорциях металлов.

Самим установлением чеканки подразумевается, что каждая монета из того же металла и того же номинала по отношению к денежной единице должна иметь одинаковую ценность.

Поэтому работа этих денежных спекулянтов, как я буду их называть, заключается в том, чтобы с тщательной точностью проверять точный вес каждой монеты, попадающей им в руки.

Operations of money jobbers when the coin deviates from the market proportion of the metals, or from the legal weight.

Первым объектом их внимания является рыночная цена металлов: спекулянт обнаруживает в настоящее время, что за 14,5 фунтов чистого серебра в слитках он может купить один фунт чистого золота в слитках.

They melt down when the metals in it are wrong proportioned.

Поэтому он скупает за золотую монету все новое серебро, как только оно выходит из чеканки, получая его по курсу 15,2 фунта за один фунт золота; эти 15,2 фунта серебряной монеты он переплавляет в слитки и конвертирует их обратно в золотые слитки, отдавая по курсу всего 14,5 фунта за один.

В результате этой операции у него остается чистая прибыль в размере 7/10 фунта веса серебряных слитков на каждые 15,5 фунтов, которые он купил; эти 7/10 фактически теряет тот человек, который по неосторожности отчеканил серебро на монетном дворе и отдал его денежному спекулянту за его золото. Таким образом, государство теряет расходы на чеканку, а публика — удобство разменной монеты для своих гиней.

And when the coin is of unequal weight.

Но здесь можно спросить: почему денежный спекулянт должен переплавлять серебряную монету, разве он не может купить золото за нее и без переплавки? Я отвечу: не может, потому что, пока она находится в виде монеты, он не может воспользоваться тем, что она новая и тяжеловесная. Монета ходит по счету, а не по весу; поэтому, если бы он пришел на рынок со своей новой серебряной монетой, а золотые слитки продавались бы по цене монетного двора, которую я предположу равной 3 фунтам 17 шиллингам 10,5 пенсам стерлингов за унцию, он был бы обязан платить цену того, что покупает, тяжеловесными деньгами, что он может с равным успехом делать и легкими.

Поэтому он переплавляет новую серебряную монету и продает ее как слитки по определенному количеству пенсов за унцию, цена которых на английском рынке всегда выше цены серебра на монетном дворе по причинам, которые будут приведены ниже.

Why silver bullion is dearer than coin.

Когда вы продаете стандартные серебряные слитки на монетном дворе, вам платят тяжеловесными деньгами; то есть вы получаете за свои слитки точно такой же вес в стандартной монете; чеканка ничего не стоит; но когда вы продаете слитки на рынке, вам платят изношенным серебром, золотом, банковскими билетами, короче говоря, любым видом законной ходячей монеты. Но все эти платежи имеют некоторые недостатки: серебро, которым вам платят, изношено и легко; золото, которым вам платят, переоценено, а возможно, и легко; а банковские билеты должны иметь ту же ценность, что и металлическая валюта, которой банк их оплачивает, то есть легким серебром или переоцененным золотом.

Именно по этим причинам серебряные слитки, которые покупаются монетным двором по 5 шиллингов 2 пенса за унцию тяжеловесных серебряных денег, могут быть куплены на рынке по 65 пенсов за унцию в легком серебре, переоцененном золоте или банковских билетах, что одно и то же.

Цена серебра постоянно колеблется на лондонском рынке; поэтому я беру 65 пенсов за унцию как среднюю цену, чтобы меньше запутывать расчеты, которые здесь являются гипотетическими.

Because that species has risen in the market price as bullion, and not as coin.

Далее, мы видели, как введение чеканки приводит к тому, что монета поднимается в цене выше стоимости слитков, добавляя ей ценность, которой она не обладала как металл.

Точно так же, когда денежная единица уже привязана к определенным количествам обоих металлов, если один из металлов впоследствии вырастет в цене на рынке, монета, изготовленная из этого металла, должна потерять часть своей ценности как монеты, хотя и сохраняет ее как металл. Следовательно, как в первом случае она приобрела дополнительную ценность благодаря чеканке, так теперь она должна приобрести дополнительную ценность благодаря переплавке. Из этого мы можем заключить, что когда стандарт привязан к обоим металлам в монете и когда пропорция этой ценности не следует за рыночной ценой, тот вид металла, который дорожает на рынке, переплавляется, а слитки продаются по цене, превышающей цену монетного двора настолько, насколько металл вырос в своей стоимости.

Если, следовательно, в Англии цена серебряных слитков оказывается равной 65 пенсам за унцию, в то время как на монетном дворе она установлена на уровне 62, это доказывает, что серебро поднялось на 3/65 выше пропорции, соблюдаемой в монете, и что вся монета стандартного веса может, следовательно, быть переплавлена с прибылью в 3/65. Но поскольку существует ряд других обстоятельств, которые регулируют и влияют на цену слитков, мы рассмотрим их здесь, чтобы лучше обнаружить природу этого беспорядка в английской монете и преимущества, которые денежные спекулянты могут из него извлечь.

What regulates the price of bullion.

Цена слитков, как и любого другого товара, регулируется стоимостью денег, которыми за них платят.

Если, следовательно, слитки продаются в Англии по 65 пенсов за унцию, оплачиваемые серебряной монетой, они должны продаваться по 65 шиллингов за фунт тройского веса; то есть шиллинги, которыми обычно платят, не превышают веса 2/65 фунта тройского веса: ибо если бы 65 шиллингов, которыми оплачивается фунт слитков, весили больше фунта тройского веса, для того, кому нужны слитки, было бы короче и лучше переплавить шиллинги и использовать металл, чем идти с ними на рынок, чтобы получить меньше.

Мы можем, следовательно, быть совершенно уверены, что никто не станет покупать серебряные слитки по 65 пенсов за унцию любым шиллингом, который весит более 1/65 фунта тройского веса.

Мы исходили из предположения, что обычная цена слитков на английском рынке составляет 65 пенсов за унцию. Это было сделано на основании авторитета некоторых недавних авторов по этому вопросу: теперь уместно указать причины, которые могут заставить ее отклониться от этого значения.

Это было написано в Германии в 1759 году, когда я не был хорошо осведомлен о некоторых фактах, и не стоит вносить какие-либо изменения, так как это лишь предположение.

The intrinsic value of the currency.

I. Она может варьироваться и, безусловно, будет варьироваться в цене в зависимости от того, лучше или хуже денежное обращение. Когда расходы на войну или неблагоприятный торговый баланс унесли много тяжеловесных гиней, естественно, что слитки должны подорожать; потому что тогда за них будут чаще платить легким золотом и серебром; то есть фунтами стерлингов, стоимость которых ниже 113 гран чистого золота, что составляет стоимость фунта стерлингов в новых гинеях.

A demand for exporting bullion.

II. Этот неблагоприятный торговый баланс или очень большой спрос на слитки за границей может вызвать нехватку металлов на рынке, так же как и нехватку монеты; следовательно, за них должна быть предложена повышенная цена пропорционально величине и остроте спроса. В этом случае и металлическую валюту, и слитки приходится покупать за бумажные деньги. Но я должен заметить, что рост цены на слитки происходит из-за спроса на металлы и конкуренции между купцами за их получение, а не потому, что бумага, отдаваемая в качестве цены, имеет хоть сколько-нибудь меньшую ценность, чем металлическая валюта. Малейшее недоверие такого рода не привело бы к уменьшению ценности бумаги; оно уничтожило бы ее мгновенно. Поэтому, поскольку металлы должны быть получены, а бумага не может восполнить их нехватку, когда они подлежат вывозу, цена растет пропорционально трудностям в поиске металлов где-либо, кроме английского рынка.

Or for making of plate.

III. Внезапный спрос на слитки для изготовления посуды. Ювелир вполне может позволить себе дать 67 пенсов за унцию серебра, то есть он может позволить себе дать один фунт золота за 14 фунтов серебра, а возможно, и за меньшее количество, несмотря на то, что то, что он отдает, превышает обычную пропорцию между металлами, потому что он с лихвой возмещает себе это ценой своей работы: точно так же, как хозяин таверны заплатит любую цену за хорошую рыбу, потому что, подобно ювелиру, он покупает для других людей.

Exchange raises, and the mint price brings down bullion.

IV. Цена монетного двора оказывает такое же сильное влияние на снижение цены слитков, как обменный курс — на ее повышение. В странах, где металлы в монете правильно сбалансированы, где все валюты имеют законный вес и где взимается плата за чеканку, торговые операции заставляют цену слитков постоянно колебаться между стоимостью монеты и ценой металлов на монетном дворе. Это будет впоследствии достаточно объяснено во второй части.

Continuation of the operations of money-jobbers

Теперь предположим, что текущая цена серебряных слитков на рынке составляет 65 пенсов за унцию, оплачиваемая законными деньгами, независимо от их веса или металла. Правило для переплавки монеты. За это берется денежный спекулянт. Все шиллинги, которые весят более 1/65 фунта тройского веса, он бросает в свой плавильный котел и продает их как слитки по 65 пенсов за унцию; все те, которые весят меньше этого, он несет на рынок и покупает на них слитки по 65 пенсов за унцию.

Каков результат этого?

Тот, что те, кто продает слитки, обнаруживая, что шиллинги, которыми платит денежный спекулянт, возможно, весят не более 1/66 фунта тройского веса, со своей стороны поднимают цену на свои слитки до 66 пенсов за унцию.

Это создает новую работу для денежного спекулянта; ибо он должен всегда выигрывать. Теперь он взвешивает все шиллинги, которые попадают ему в руки; и если раньше он бросал в свой плавильный котел только те, которые стоили более 1/65 фунта тройского веса, то теперь он бросает все, которые по стоимости превышают 1/66. Затем он продает переплавленные шиллинги по 66 пенсов за унцию и покупает слитки на легкие монеты по той же цене.

Таков результат того, что когда-либо разрешается какому-либо виду монеты ходить по авторитету клейма, не контролируя ее в то же время по весу: и именно таким образом денежные спекулянты наживаются на обращении легких денег.

The pence in guineas equal to the pence of shillings of 65 in the pound troy.

Не является аргументом против этого изложения дела утверждение, что серебряные слитки редко покупаются за серебряную монету; потому что пенсы в новых гинеях стоят не больше, чем пенсы в шиллингах по 65 штук в фунте тройского веса: то есть 240 пенсов, содержащихся в 20/21 новой гинеи, и 240 пенсов, содержащихся в 20 шиллингах по 65 штук в фунте тройского веса, различаются по внутренней стоимости не более чем на 0,88 грана чистого серебра в целом, что является сущим пустяком.

См. таблицу, английские монеты, № 6 и 7.

When guineas may be melted down with profit.

Поэтому всякий раз, когда шиллинги становятся легче 1/65 фунта тройского веса, появляется выгода в обмене их на новые гинеи; и когда это происходит, новые гинеи будут переплавляться, и будет найдена прибыль в продаже их как слитков, согласно принципам, которые мы только что объяснили.

Было бы очень утомительно перечислять все мошеннические операции, которые вызываются этим дефектом пропорции между металлами в монете и неравным весом монет, имеющих один и тот же номинал.

Silver is exported preferably to gold.

Мы уже привели пример внутренних операций денежных спекулянтов; но они не являются наиболее вредными для национальных интересов. Можно предположить, что спекулянты — англичане; и в этом случае прибыль, которую они получают, остается дома; но всякий раз, когда возникает потребность в слитках для оплаты торгового баланса, очевидно, что это будет оплачено серебряной монетой, а не золотом, если можно достать тяжеловесное серебро; и это снова уносит серебряную монету и делает ее дома такой редкой, что возникают большие неудобства из-за нехватки ее мелких номиналов. Убыток, однако, здесь ограничивается неудобством; поскольку торговый баланс — это долг, который должен быть выплачен, я не считаю вывоз серебра для этой цели каким-либо следствием беспорядка в монете. Но помимо этого вывоза, который необходим, существуют и другие, которые являются произвольными и совершаются только с целью извлечения выгоды из неправильной пропорции.

Когда денежные спекулянты находят трудности в ведении торговли, которую мы описали, на английском рынке из-за конкуренции между собой, они вывозят серебряную монету из страны и продают ее за границей за золото, по тем же принципам, по которым Ост-Индская компания отправляет серебро в Китай, чтобы купить золото.

This hurtful, when done by foreigners.

Можно спросить, какой вред эта торговля может нанести Англии, поскольку те, кто вывозит серебро, привозят обратно ту же ценность в золоте? Я отвечу, что если бы эта торговля велась туземцами, убытка не было бы; потому что они привозили бы домой золото на всю внутреннюю стоимость серебра. Но если мы предположим, что иностранцы присылают золото для чеканки на английском монетном дворе, меняют это золото на английскую серебряную монету, а затем вывозят эту монету, я думаю, ясно, что они должны получать разницу, так же как и денежные спекулянты. Но можно ответить, что, отдав золото за серебро по курсу монетного двора, они дали ценность за то, что получили. Совершенно верно; но так же поступил сэр Ганс Слоун, когда заплатил пять гиней за огромную жабу: он получил ценность за свои деньги; но это была ценность только для него самого. Точно так же, когда английское правительство будет обязано восстановить пропорцию металлов (как оно должно сделать), эта операция уничтожит ту воображаемую ценность, которую они до сих пор придавали золоту; каковое воображение — единственное, что делает обмен их серебра на иностранное золото равным.

Но далее возражают, что иностранцы не могут вывезти тяжеловесное серебро, потому что его нет. Совершенно верно; но тогда я говорю, что они уже вывезли большое количество: или если английские евреи оказались слишком проницательны, чтобы позволить такой прибыли достаться чужеземцам (что могло быть, а могло и не быть), то я говорю, что этот беспорядок является эффективной остановкой для любой дальнейшей чеканки серебра для обращения.

ГЛАВА VIII. О беспорядке в британской монете, насколько он влияет на стоимость фунта стерлингов в обращении.

Two legal pounds sterling in England.

Из сказанного очевидно, что в Англии должны существовать два законных фунта стерлингов разной стоимости: один стоимостью 113 гран чистого золота, другой стоимостью 1718,7 гран чистого серебра. Я называю их разными, потому что эти две части драгоценных металлов имеют разную стоимость по всей Европе.

And several others, in consequence of the wearing of the coin.

Но помимо этих двух разных фунтов стерлингов, которые создало изменение пропорции металлов, другие дефекты обращающейся монеты производят похожие эффекты. Гинеи, отчеканенные всеми принцами со времен короля Карла II, были одного стандартного веса и пробы, 44,5 в фунте тройского веса стандартного золота 11/12 пробы: они постоянно изнашивались с тех пор, как были отчеканены; и по мере износа они имеют меньшую ценность.

Если, следовательно, новые гинеи ниже стоимости фунта стерлингов в серебре стандартного веса, то старые должны быть еще меньшей стоимости. Вот тогда еще одна валюта, то есть еще один фунт стерлингов; или, вернее говоря, существует столько разных фунтов стерлингов, сколько существует гиней разного веса. Это еще не все; денежные спекулянты, вывезя все тяжеловесное серебро, оставили то, которое изношено от использования и сведено даже ниже стандарта золота, что образует еще одну валюту и полностью разрушает всякую определенную пропорцию между денежной единицей и валютами, которые должны ее представлять.

Why any silver coin remains in England.

Можно спросить, как при таком положении вещей в Англии вообще осталось хоть какое-то серебро? Я отвечу, что немногие тяжеловесные шиллинги, которые все еще остаются в обращении, чудесным образом избежали рук денежных спекулянтов; а что касается остальных, то трение и износ этих монет сделали то, что мог бы сделать монетный двор; то есть они привели их к должной пропорции с самым легким золотом.

Таким образом, беспорядок в английской монете сделал стандарт фунта стерлингов совершенно неопределенным. Сказать, что это 1718,7 гран чистого серебра, — совершенно идеально. Кто получает платежи в таких фунтах? Сказать, что это 113 гран чистого золота, также может быть неправдой; потому что существует много валют хуже, чем новые гинеи.

Value of a pound sterling current.

Каков же тогда результат всего этого беспорядка? Какое влияние он оказывает на текущую стоимость фунта стерлингов? И каким образом можно определить его стоимость?

Determined by the operations of trade.

Торговые операции приводят стоимость к уравнению, несмотря на величайшие возможные нарушения, и так, по сути, фунт стерлингов приобрел определенную стоимость во всем мире посредством иностранного обмена. Это своего рода идеальная шкала для измерения британской монеты, хотя она и не обладает всеми свойствами той, что описана выше.

To the mean value of all the currencies.

Обмен рассматривает фунт стерлингов как ценность, определенную согласно комбинации стоимостей всех различных валют, пропорционально тому, как платежи производятся в той или иной из них; и поскольку должники обычно стараются платить в худшей валюте, какую только могут, из этого, следовательно, вытекает, что стоимость фунта стерлингов должна упасть до стоимости самой низкой валюты.

Если бы существовало достаточное количество изношенного золота и серебра для погашения всех переводных векселей, фунт стерлингов опустился бы до их стоимости; но если для этой цели необходимо и новое золото, то его стоимость должна быть пропорционально выше.

Все эти комбинации ликвидируются и компенсируются друг другом посредством операций торговли и обмена: и фунт стерлингов, который так различен сам по себе, становится тем самым в глазах коммерции определенной единицей, подверженной, однако, вариациям, от которых он никогда не может быть избавлен.

Вот тогда доказательство того, что было сказано в конце первой главы, что износ одного шиллинга способствовал уменьшению стоимости фунта стерлингов повсюду; пропорция, которая на первый взгляд имеет вид парадокса, хотя, когда она понята, ничто не является более последовательным с господствующими принципами коммерции.

Exchange a good measure for the value of a pound sterling.

Обмен, следовательно, по моему скромному мнению, является одним из лучших мерил для оценки фунта стерлингов в текущей валюте. Здесь возникает вопрос.

Склоняется ли большое количество бумажных денег в Англии к уменьшению стоимости фунта стерлингов?

The use of paper money not hurtful in debasing the standard.

Я отвечаю (согласно моим слабым представлениям) отрицательно. Бумажные деньги так же хороши, как золотые или серебряные, и не лучше. Вариация стандарта, как мы уже сказали и, я думаю, доказали, должна пропорционально влиять на интересы должников и кредиторов повсюду. Из этого следует, что всякое увеличение стоимости денежной единицы в металлической валюте должно вредить должникам в бумажных деньгах; а всякое уменьшение, с другой стороны, должно вредить кредиторам в бумажных деньгах, так же как и везде. Платежи, следовательно, производимые в бумажных деньгах, никогда не могут способствовать регулированию стандарта фунта стерлингов; именно металлическая валюта, полученная при ликвидации этих бумажных денег, одна может способствовать обозначению стоимости британской единицы; потому что она ни к чему другому не привязана.

The pound sterling not regulated by statute, but by the mean value of the current money.

Из этого мы можем вывести принцип: в странах, где денежная единица полностью привязана к монете, ее фактическая стоимость определяется не согласно законному стандарту этой монеты, а согласно средней пропорции фактической стоимости тех валют, в которых производятся платежи.

Why exchange appears so commonly against England.

Из этого мы видим причину, почему обмен между Англией и всеми торговыми городами Европы долгое время казался таким неблагоприятным. Люди рассчитывают реальный паритет, исходя из предположения, что фунт стерлингов стоит 1718,7 гран тройского веса чистого серебра, когда на самом деле валюта, возможно, не стоит и 1638, что является стоимостью новой гинеи в серебре при рыночной пропорции 1 к 14,5; то есть валюта составляет лишь 95,3 процента от серебряного стандарта 43-го года Елизаветы. Неудивительно тогда, если обмен считается неблагоприятным.

How the market prices of bullion marks the value of the pound sterling.

Из принципа, который мы только что изложили, мы можем почерпнуть подтверждение того, что мы выдвинули относительно причины повышенной цены на слитки на английском рынке.

Когда люди покупают слитки за текущие деньги по определенной цене, эта операция в сочетании с курсом обмена должна естественно обозначать фактическую стоимость фунта стерлингов с большой точностью.

Shillings at present weigh no more than 1⁄65 of a pound troy,