«Семнадцать бесед о банковском вопросе»

Б начинает банковский бизнес, но на совершенно другом плане, или основе. Он не принимает депозиты обычным способом, но если кто-то приходит к нему, желая занять или продать ему векселя, он предоставит свой кредит и возьмет все хорошие векселя и чеки, предложенные ему, а взамен даст свои собственные билеты в таких номиналах и форме, которые подходят для обращения в качестве валюты, пока не обменяет 100 000 долларов своих билетов на 100 000 долларов векселей тех же людей, которые заняли 100 000 долларов у другого банкира.

Теперь это не странная вещь для Б, потому что банкиры Шотландии делали это в течение ста сорока лет, прежде чем они начали принимать депозиты, по которым можно выписать чек.

Теперь давайте вернемся к А и Б. Как само собой разумеющееся, некоторые из этих билетов Б будут депонированы в банке А, и Б примет некоторые чеки на банк А. В 10 часов каждое утро А и Б встречаются; А представляет билеты Б для размена, а Б представляет чеки на А для размена, и один платит другому разницу. Иногда баланс должен А, а иногда он должен Б. Через шесть месяцев или год это будет в равновесии. А заплатил Б столько же, сколько Б заплатил А.

Теперь может ли кто-нибудь из вас, людей здесь, сказать мне, какая разница в операциях А и Б, кроме этой, что билеты Б на сумму 100 000 долларов, подлежащие оплате предъявителю по требованию, находятся в обращении, в то время как депозиты в банке А на сумму 100 000 долларов, подлежащие оплате по приказу, находятся в обращении. Эти билеты Б на сумму 100 000 долларов — это банковская кредитная валюта. Они выпущены против, или на основе кредита Б. Они переходят от человека к человеку, из рук в руки и постоянно размениваются каждый день. В то время как депозиты в банке А на сумму 100 000 долларов — против кредита А, и чеки против них размениваются каждый день. Совершенно очевидно, что если капитал А и Б вместе взятых достаточен для удовлетворения деловых потребностей этого города, форма кредита, предлагаемая ими, также адаптируется к специфическим потребностям каждого гражданина. Другими словами, в ограниченном масштабе у вас есть идеальная банковская система в этом сельском городке; банковский кредит предоставляется каждому человеку именно в той форме, в какой он его хочет.

Теперь давайте сделаем шаг дальше. Пусть А и Б объединятся и инкорпорируют банк А-Б с оплаченным капиталом в 100 000 долларов, каждый человек вносит 50 000 долларов, и банк, таким образом организованный, берет на себя обязательства.

Один банк мог бы тогда предоставить людям этого сообщества их депозит, или кредитный приказ, и их текущий кредит, или валюту, по точно такой же стоимости для банка; ибо размер резерва будет определять стоимость кредита в билетах, так же как и книжного кредита. Банк, будучи сельским банком, будет держать 15-процентный резерв, или 15 000 долларов наличными, чтобы защитить депозит в 100 000 долларов, по которому можно выписать чек, а также 15-процентный резерв, или 15 000 долларов наличными, чтобы защитить 100 000 долларов билетов по требованию в обращении. Фактическая стоимость для банка в каждом случае составляет 6 процентов от резерва в 15 000 долларов, или 900 долларов в год.

Если бы этот банк находился в хлопководческом районе страны, и с августа по январь людям нужно было бы больше валюты, чем в любое другое время года, чтобы платить за сбор и обработку урожая, и клиенты банка приходили бы и выписывали свои чеки на 50 000 долларов и просили банк о валюте на эту сумму, и банк должен был бы, как он должен быть способен сделать при таких обстоятельствах, изменить свой депозитный долг в 50 000 долларов на долговое обязательство по билетам в 50 000 долларов, так что вместо того, чтобы быть должным 100 000 долларов по депозитам, он был бы должен только 50 000 долларов по депозитам, и вместо того, чтобы быть должным только 100 000 долларов по билетам, он был бы должен 150 000 долларов, имело бы это какое-либо значение для банка, кроме хлопот с несколькими бухгалтерскими записями?

Весной, вероятно, ситуация была бы прямо противоположной. Билеты, послужив удобству хлопководов, были бы возвращены в банк различными людьми и депонированы на кредит вкладчиков, так что теперь депозиты составляют 150 000 долларов, а билеты в обращении, или долговые обязательства по билетам, составляют только 50 000 долларов; общий долг банка остается точно таким же все время, 200 000 долларов. Для банка это не имело никакого значения, но клиенты банка и все люди этого сообщества были идеально обслужены с наименьшими возможными затратами для них. Теперь, если бы этот банк был вынужден пойти в какой-то финансовый центр и купить эти 150 000 долларов валюты в виде казначейских билетов США, обеспеченных облигациями банковских билетов или билетов центрального банка, это стоило бы банку по ставке 6 процентов годовых от 150 000 долларов, или 9 000 долларов; тогда как это стоило бы банку только 6 процентов от резервов, поддерживаемых для защиты 150 000 долларов, по ставке 15 000 долларов на каждые 100 000 долларов, или шесть процентов от 22 500 долларов. Стоимость для банка, как вы увидите, составила бы только 1 550 долларов против 9 000 долларов, если бы пришлось покупать валюту, или привела бы к фактической экономии для банка в 7 450 долларов, сумма, господа, вполне стоящая того, чтобы ее сэкономить.

Г-н Купец: Г-н Банкир, как я понимаю ваше утверждение из иллюстрации, которую вы только что закончили, оно заключается в следующем: нет абсолютно никакой разницы, ни в принципе, ни на практике, между банковским книжным кредитом и банковским кредитом в виде билетов, за исключением чисто бухгалтерского вопроса. Что совершенно неважно, ходят ли 1000 человек по улицам города, каждый имея в кармане банковский билет в 10 долларов местного банка, или тысяча человек ходят с чековыми книжками, из которых они могут выписать 1000 чеков по 10 долларов каждый. Это полностью вопрос наличия банковской системы, которая будет приспосабливаться каждый час дня и каждый день года к требованиям торговли в этом городе при наименьших возможных затратах для людей.

Г-н Банкир: Вы прекрасно понимаете мое утверждение.

Г-н Юрист: Я соглашусь, что ваш план структурно идеален для достижения этой цели; но прежде чем я смогу признать, что план — это все, что можно желать, и все, на чем мы должны настаивать, я должен знать, что ваш план предусматривает текущий размен этих банковских билетов на золотую монету. Ибо, как мы уже договорились, наша валюта должна быть такой же хорошей, как золотая монета, и это может быть продемонстрировано только ежедневным разменом на золотую монету.

Г-н Банкир: Эти банковские билеты, или эта кредитная валюта, всегда будут взаимозаменяемы с депозитами банка-эмитента и, подобно чекам против банка, будут ежедневно размениваться через кассу банка, а также в каком-то центре клиринговой палаты. Срок жизни билетов, вероятно, не превысит в среднем тридцати дней. Я считаю, что обязанность банка — снабжать своих клиентов именно той формой кредита, либо текущим кредитом в виде билетов, либо книжными кредитами, по которым можно выписать чек, в которых нуждается их бизнес, и что обе формы кредита должны поддерживаться такими же хорошими, как золото, путем предоставления золота, если золото востребовано.

Г-н Юрист: С этим пунктом о текущем золотом размене, покрытым и урегулированным, я готов согласиться, что теоретически вы меня полностью убедили. Теперь, что вы можете предложить в поддержку вашей теории в виде каких-либо практических иллюстраций?

Г-н Банкир: Я рад, что вы потребовали иллюстрации и доказательства посредством банковского опыта; но прежде чем перейти к историческим свидетельствам в поддержку моего условия, я хочу определить кредитную валюту, чтобы у вас в уме сложилось конкретное представление, если я могу так выразиться.

Я определяю кредитную валюту следующим образом: билет, выпущенный банком под свой кредит, без депонирования облигаций Соединенных Штатов или любого другого вида обеспечения для гарантии его оплаты, является банковской кредитной валютой.

Говоря о поразительном процветании Шотландии, Маклеод использовал такие слова в 1860 году о влиянии кредитной валюты в Шотландии, где она используется уже 217 лет.

«Все эти поразительные результаты, которые подняли Шотландию из низшего состояния варварства до ее гордого положения в течение 170 лет, являются детьми чистого кредита».

Великое достижение шотландской системы кредитных билетов чрезвычайно хорошо изложено г-ном Чарльзом А. Конантом в этих словах:

1. Она обеспечила Шотландию эластичной валютой, адаптированной к состоянию ее отраслей и адекватной по объему их меняющимся потребностям.

2. Она позволила людям осуществлять многочисленные коммерческие и сельскохозяйственные операции, для которых они не могли бы найти необходимое количество монеты, и сэкономила на запирании капитала в драгоценном металле.

3. Она сделала использование билетов мелкого номинала привычным и популярным и научила людей различать банковские билеты как представителей кредита и драгоценные металлы как меры стоимости.

4. Она привела в активное использование доступные сбережения и капитал страны.

5. Она предоставила возможность для начала бизнеса тысячам бедных, но честных людей и позволила им заложить фундамент комфортного дома, а во многих случаях и состояния.

6. Она убедила людей настолько убедительно в ценности и безопасности банковской валютной системы, что ни одна серьезная паника никогда не длилась дольше нескольких дней или никогда не затрагивала ни один из банков, кроме тех, которые справедливо были предметом недоверия.

Гораций Уайт, описывая шотландскую систему, говорит:

«Билеты выпускаются номиналом в пять долларов, или один фунт, и выше. Они ежедневно обмениваются в Эдинбургской клиринговой палате, и расчеты между банками производятся траттами на Лондон. Билеты остаются в обращении в среднем восемнадцать дней после выпуска, причем вся масса билетов разменивается двадцать раз каждый год. Владельцы билетов имеют преимущественное право на активы».

То есть, если банк обанкротится, владельцам билетов платят в первую очередь, прежде чем кто-либо другой получит что-либо.

Г-н Купец: Что это? Вы сказали, что владелец билета имеет первое право на активы шотландского банка: то есть, что владельцам билетов платят полностью, прежде чем кто-либо другой получит что-либо?

Г-н Банкир: Да, сэр, и по самым лучшим причинам в мире.

Г-н Юрист: Конечно, владельцы билетов должны иметь первое право на активы банка, выпускающего их, потому что банковские билеты — это общественное удобство. Банковские депозиты, с другой стороны, в первую очередь являются частным удобством. Это вопрос общественной важности, чтобы банковские билеты текли по каналам торговли, переходили от человека к человеку и из рук в руки, не вызывая сомнений ни у одного члена общества, и имели готовое, а также всеобщее принятие. Человек, который выбирает свой банк для целей внесения депозитов, имеет время исследовать и решить обдуманно, какой из них он выберет. В то время как человек в сделке должен принять валюту страны с ходу. Во всяком случае, это вопрос величайшей общественной важности, чтобы он делал это без колебаний, и все же был защищен, был абсолютно в безопасности, делая это.

Г-н Купец: Если подумать, я считаю, что вы абсолютно правы. Наши нынешние банковские билеты сделаны первым правом на активы банка, выпускающего их. Мы говорили об этом на днях в банке, и хотя я никогда не думал об этом раньше, кассир банка полностью объяснил мне этот вопрос и привел ту же причину для того, чтобы сделать банковские билеты первым правом, что и г-н Юрист. Когда я сказал ему, что не совсем понимаю это так, как он, он удовлетворил меня полностью, используя свой собственный банк в качестве иллюстрации.

Он сказал, вы помните, что мы были государственным банком до примерно года назад, когда мы стали национальным банком. Наш капитал в 100 000 долларов полностью инвестирован в это здание банка, которое мы занимаем. Наши депозиты составляли 500 000 долларов. Мы взяли 100 000 долларов наших депозитов и купили 100 000 долларов государственных облигаций, которые мы депонировали в правительстве Соединенных Штатов, и получили взамен 100 000 долларов банковских билетов, которые мы выпустили, или, как мы говорим, пустили в обращение. Теперь, поскольку мы фактически взяли 100 000 долларов наших депозитов, чтобы купить облигации, а затем поместили облигации в качестве обеспечения, чтобы гарантировать оплату 100 000 долларов билетов, совершенно ясно, что владельцы билетов получат свои деньги в случае нашего банкротства, получит ли кто-либо другой что-либо или нет.

Затем я задал ему такой вопрос: предположим, ради аргумента, что государственные облигации США на сумму 100 000 долларов не удастся продать за 100 000 долларов? Скажем, они были проданы всего за 75 000 долларов, потеряют ли держатели банкнот остальные 25 000 долларов? И он ответил следующее:

«Нет, если облигации будут проданы всего за 75 000 долларов, недостающие 25 000 долларов, причитающиеся держателям банкнот, будут покрыты из наших активов прежде, чем вкладчики получат хоть цент».

Таким образом, господа, вы видите, что наши банкноты национальных банков являются первоочередным требованием к активам банков, которые их выпускают, и что они всегда будут выплачены в полном объеме прежде, чем вкладчики получат что-либо.

Г-н Производитель: Я очень рад, что этот вопрос возник и был разъяснен так полно и удовлетворительно, потому что в течение той недели, когда я изучал вопрос о кредитной валюте, этот момент всплывал, но я не нашел никаких объяснений или причин, почему банкноты должны быть первоочередным требованием. Мне кажется фундаментальным принципом, что они должны быть таковыми, и причины для того, чтобы сделать их первоочередным требованием, являются самыми вескими. Банкнота — это инструмент торговли на благо общества, имеющий общее значение, в то время как банковский вклад — это инструмент на благо отдельных лиц, составляющих это общество, и имеющий прежде всего индивидуальное значение. Различие между ними должно быть столь же ясно всем вам, как и мне.

Г-н Рабочий: Так и должно быть. У трудящихся всегда должна быть валюта, такая же хорошая, как золото, что-то, что не превратится в пепел за одну ночь; что не может обесцениться ни на один цент; ведь мы все практически вынуждены принимать любую валюту, которая находится в обращении или попадает к нам в руки. Она, безусловно, должна быть такой же хорошей, как золото. Мне все равно, как вы это устроите, но я настаиваю именно на этом. Я говорю, что это одна из самых первых обязанностей правительства перед народом; ибо из всех способов обкрадывать трудящиеся массы и обманывать их обесцененная валюта — безусловно, худший. Сделайте вашу валюту конвертируемой в золото и настолько надежной, чтобы ни один труженик не мог потерять ничего, удерживая ее любое время.

Г-н Производитель: Я совершенно уверен, что мы все согласны с тем, что банкноты должны не только постоянно размениваться на золотую монету, но и, чтобы сделать их вдвойне безопасными, безопасными вне всяких сомнений, они также должны быть первоочередным требованием к активам банка, их выпускающего.

На неделе я где-то прочитал, что шотландские банки работают уже 217 лет и что они не вводили систему депозитов и чеков, пока не проработали 140 лет. Все это время они просто обменивали свои банкноты на векселя фермеров, лавочников, производителей и всех, кто имел право на кредит.

Г-н Банкир: Теперь, если позволите, я приведу еще некоторые исторические свидетельства.

Величайший финансовый гений, которого произвели Соединенные Штаты, и один из величайших, которых произвел мир, составил устав первого Банка Соединенных Штатов, по образцу которого был создан второй. Оба этих банка были банками чистой кредитной валюты и основывались на самых здравых банковских принципах; но оба они стали жертвами политической борьбы и партийных распрей. Ни один человек, когда-либо живший, не понимал принцип кредита яснее, чем Александр Гамильтон.

Максимальный выпуск банкнот первого Банка Соединенных Штатов составлял 5 900 000 долларов, а депозиты — 5 000 000 долларов.

Максимальный выпуск банкнот второго Банка Соединенных Штатов составлял 23 000 000 долларов, а депозиты — 2 600 000 долларов.

В 1800 году, по замыслу Наполеона Бонапарта, несомненно, столь же великого экономиста, как и полководца, был организован Банк Франции, который является самым ярким примером во всей истории принципа банковской кредитной валюты. Он, по сути, всегда имел право на неограниченный выпуск банкнот, поскольку лимит всегда устанавливается далеко за пределами потребностей торговли. Сумма банкнот в обращении обычно в десять раз превышает депозиты. Сейчас банкнот более 1 000 000 000 долларов, в то время как депозиты составляют всего около 100 000 000 долларов. За одну неделю происходила конвертация 75 000 000 долларов депозитов в банкноты и обратная конвертация соответствующей суммы банкнот в депозиты.

В результате уничтожения второго Банка Соединенных Штатов вето президента Джексона в различных штатах Союза были созданы банковские учреждения, во многом основанные на работе Гамильтона. Эти учреждения проявили удивительную устойчивость и оказали значительнейшую услугу тем частям страны, где они располагались.

Вероятно, самым известным из них был Государственный банк Индианы, организованный в 1834 году, который продолжал свою почти бесподобную деятельность до 1866 года. Это был банк чистой кредитной валюты, удивительно подходящий для обслуживания жителей Индианы в тех условиях, в которых они жили. Его капитал составлял 3 300 000 долларов; максимальный выпуск банкнот — 5 700 000 долларов, которые всегда находились в текущем размене на монету. В 1857 году, во время кризиса, когда каждый банк в штате Индиана и все банки в Нью-Йорке, кроме «Кемикал», закрыли свои двери, Государственный банк Индианы продолжал разменивать свои банкноты на монету. У этого Государственного банка Индианы было тринадцать отделений. Центральный офис находился в Индианаполисе. Хью Маккалох, впоследствии один из самых мудрых министров финансов, которые у нас когда-либо были, был президентом отделения в Форт-Уэйне. Он написал этот интересный абзац:

«Форт-Уэйн находился в трех днях хорошего пути от Индианаполиса, в основном через леса. В течение пятнадцати лет я совершал это путешествие верхом, в одиночку, с тысячами долларов в седельной сумке, не испытывая ни малейшего страха быть ограбленным. Меня хорошо знали на дороге, и все знали, что у меня с собой деньги, причем немалые; и все же я проезжал невредимым через леса и останавливался на ночь в тавернах и хижинах по пути в полной безопасности».

Еще одним самым ярким успехом того же принципа кредитной валюты был Банковский акт Луизианы, принятый в 1842 году. Он был образцом не только для тех времен, но и для нынешних. Все банки должны были урегулировать свои балансы каждую субботу вечером звонкой монетой. В 1860 году Луизиана, в результате этого закона, держала больше звонкой монеты, чем любой другой штат Союза, кроме одного. В тот самый день, когда генерал Батлер занял Новый Орлеан, банки разменивали свои банкноты на монету.

Я мог бы, если бы это было полезно, подробно описать Банк штата Огайо, банки штата Кентукки, банки Вирджинии, Банк штата Миссури, Банк штата Айова. Каждый из них был ярким успехом, и каждый из них — моделью, достойной подражания, и все они были созданы и успешно работали как банки кредитной валюты.

Но я хочу особо привлечь ваше внимание к системе Саффолк-банка в Новой Англии, которая была чисто продуктом опыта и, я могу сказать, совершенным развитием закона эволюции в банковском деле.

Г-н Торговец: Насколько я помню, система Саффолк охватывала все шесть штатов Новой Англии, и тогда в системе было более 500 банков с капиталом, варьирующимся от 25 000 до 700 000 долларов каждый. Два других факта должны постоянно учитываться в этой связи; они таковы: 1-е, совокупный разрешенный выпуск банкнот этих 500 банков составлял 131 000 000 долларов, по сути, абсолютно неограниченный; 2-е, тогда не было никаких средств связи или транспорта, кроме дилижансов и конных почтальонов. В те дни не было ни телефонов, ни телеграфных линий, ни даже железных дорог.

Г-н Банкир: Я более чем доволен, г-н Торговец, что вы затронули эти моменты, прежде чем я перешел к объяснению того, что на самом деле произошло в ходе развития того, что я считаю самым удивительным проявлением, которое мир нам до сих пор предоставил, — того, что в принципе было практически совершенной банковской системой, а на практике — настолько совершенной, насколько может быть любое человеческое учреждение при данных обстоятельствах.

Г-н Производитель: Что ж, г-н Банкир, это безусловная, буквально безмерная похвала. Если у нас когда-либо действительно работала такая хорошая банковская система в этой стране, я не понимаю, почему у нас не хватило ума ее сохранить. Надеюсь, вы будете так добры рассказать нам, почему мы ее потеряли.

Г-н Банкир: Это очень важный и самый уместный вопрос, и, конечно, совершенно естественно, что вы его задали. Я должен был осветить этот момент раньше, но сейчас будет так же хорошо.

Дядя Сэм, вы помните, что когда вы приняли Закон о национальных банках, чтобы получить преимущество от всего обращения банкнот и тем самым увеличить продажу облигаций Соединенных Штатов, вы ввели налог в 10 процентов на все банкноты с целью предотвратить выпуск их любым банком, кроме национальных. Результатом стало то, что вы убили Государственный банк Индианы и все другие банки, о которых я упоминал, которые тогда выпускали банкноты в Соединенных Штатах, включая 500 банков системы Саффолк.

Г-н Производитель: Я должен сказать прямо здесь, прежде чем вы продолжите, что 10-процентный налог на выпуск банкнот, принеся массу вреда, именно так, как вы говорите, принес и некоторую пользу, потому что он помешал множеству банков, которые не были должным образом организованы и не были обязаны разменивать свои банкноты на монету, выпускать массу бесполезной или сравнительно бесполезной бумаги. Она обычно известна как «рыжая собака», «голубой щенок» или какая-то другая собачья бумага.

Есть две вещи, ставшие результатом Закона о национальных банках, которые, я думаю, не следует упускать из виду, хотя закон, возможно, оказался экономическим провалом. Он дал нам единую валюту по всей стране, и она была одинаково ценной везде, принималась без комиссии и в любое время стоила не меньше, чем кредит правительства или текущая стоимость банкноты Соединенных Штатов.

Поэтому, если мы достаточно мудры, чтобы воспользоваться этими двумя важными результатами, наш опыт не будет полностью напрасным. То есть, нам нужна единая валюта по всей стране, во всех разных штатах, принимаемая в каждом банковском окне по номиналу, без комиссии и никем не подвергаемая сомнению, потому что она повсеместно разменивается на золотую монету.

Г-н Банкир: Эти прерывания были великолепны, и я благодарю вас за них. Вы, ребята, несомненно, изучали этот вопрос, как мы говорили в школе: «Вы зубрили».

Теперь, возвращаясь к системе Саффолк, я хочу заявить, что нет вопроса, который мог бы задать кто-либо, и нет аргумента, который мог бы привести кто-либо в пользу банковской системы, на который система Саффолк не ответила бы, не проиллюстрировала бы и не показала бы.

Позвольте мне обрисовать ситуацию:

1. Она охватывала шесть разных штатов.

2. Она охватывала большую территорию.

3. Средства связи были плохими. Некоторые части Новой Англии тогда были так же далеко от Бостона, как сейчас Сан-Франциско.

4. Было 500 отдельных, независимых банков.

5. Не было филиального банковского дела.

6. Разрешенный выпуск банкнот был, по сути, неограниченным. Возможная сумма выпуска составляла 131 000 000 долларов, но максимальная сумма банкнот в обращении в любое время не достигала 50 процентов от этого общего количества, в то время как средняя сумма не превышала 33 процентов от него.

7. Банкноты системы Саффолк повсеместно принимались по номиналу по всей Новой Англии.

8. Они разменивались каждый день в Бостоне на монету Саффолк-банком.

9. Они принимались во всех коммерческих центрах Запада — Буффало, Цинциннати, Чикаго, Милуоки и Сент-Луисе — с премией от 1 до 5 процентов, потому что разменивались в Бостоне на монету.

Саффолк-банк был клиринговой палатой для всех банкнот Новой Англии, и они принимались по номиналу и разменивались на монету по требованию.

Хорас Уайт говорит:

«Фундаментальным принципом системы Саффолк-банка было то, что любой банк, выпускающий банкноты, должен постоянно находиться в состоянии, позволяющем их разменять; что он должен соизмерять сумму со своей способностью это сделать; и что осуществление в любое время права требовать звонкую монету от банка за его векселя было тем, на что выпускающий банк не имел права жаловаться...»

«При системе Саффолк размен банкнот на звонкую монету требовался редко, но он всегда выплачивался по требованию; металлический резерв был пробным камнем всего дела».

Ниже приводится описание работы банка г-ном Уайтом:

«В 1824 году два клерка могли выполнять всю работу. В 1855 году потребовалось семьдесят, и объем размена достиг 400 000 000 долларов в год. Поскольку обращение банкнот банков Новой Англии в то время составляло около 40 000 000 долларов, вся сумма разменивалась десять раз в год, или примерно раз в пять недель».

«Любой человек, занимающийся законной торговлей в любой части Новой Англии, мог обменять свой простой вексель со сроком погашения 60 или 90 дней на банкноты банка, которыми он мог выплатить заработную плату своим работникам или купить материалы для своего производства в любой части Соединенных Штатов или Канады. Банкноты оставались в обращении около пяти недель, а затем попадали в Саффолк-банк, где они погашались банкнотами других банков, которые возникли таким же образом. Человек, чей вексель банк учел и с помощью которого выпустил в обращение свои собственные банкноты, тем временем продал свои продукты. Если он продал их в Бостоне, его тратта на бостонского купца оплатила бы его вексель в местном банке, и это позволило бы последнему поддерживать свой баланс в Саффолк-банке. Если он продал их в Нью-Йорке или Чикаго, он получил бы оплату траттой на Бостон, что послужило бы той же цели. Если он продал их дома и получил взамен банкноты Новой Англии, местный банк мог использовать их, чтобы поддерживать свой баланс в Саффолк-банке. Торговля Новой Англии велась бесконечной цепью взаимозачетов и книжных балансов в Саффолк-банке. Обеспечением банкнот служили активы банка, а также моральный облик и деловая проницательность банкира. И банкноты, и депозиты опирались на то же обеспечение, на которое опираются депозиты сейчас, и объем тех и других определялся потребностями торговли».

Взаимодействие банковского книжного кредита и кредита в виде банкнот в системе Саффолк во время паники 1857 года не имеет равных в истории банковского дела; и эта демонстрация совершенной приспособляемости банковского кредита к самой чувствительной и в то же время самой экстремальной ситуации, которая только может возникнуть, не оставляет без ответа ни одного вопроса относительно его пригодности при любых обстоятельствах для удовлетворения потребностей людей.

За год до паники выпуск банкнот составлял 50 000 000 долларов, а депозиты — 32 000 000 долларов. В результате паники возник экстренный спрос на валюту, и выпуск банкнот вырос с 50 000 000 до 56 000 000 долларов, а депозиты в то же время упали с 32 000 000 до 25 000 000 долларов, что показывает конвертацию около 6 000 000 долларов книжных кредитов в кредиты в виде банкнот, или депозитов в валюту.

Год спустя, когда этот экстренный спрос на валюту спал и наступила реакция, банкноты упали с 56 000 000 до 35 000 000 долларов, а депозиты увеличились с 35 000 000 до 46 000 000 долларов. Другими словами, 21 000 000 долларов банкнот были депонированы и приняли форму депозитов, подлежащих чековой оплате.

Мне не нужно констатировать этот факт, кроме как для того, чтобы обратить ваше внимание на то, что эта валюта не стоила жителям Новой Англии дороже, чем депозиты; ибо они постоянно менялись местами друг с другом, строго в соответствии с потребностями торговли.

Г-н Торговец: Г-н Банкир, я думаю, мы все в величайшем долгу перед вами за это подробное объяснение. Эта великолепная иллюстрация, да, абсолютная демонстрация совершенной адаптации банковского кредита к нашим валютным потребностям. Я хочу сделать вам комплимент по поводу еще одной вещи, а именно вашей позиции, что дело банка — обеспечить размен на монету. Зачем нам нужны банки, если не для того, чтобы предоставлять нам кредит именно в той форме, в которой он нам нужен для ведения нашего бизнеса, и поддерживать этот кредит, в какой бы форме он ни принимался, таким же хорошим, как золото? Это естественное дело банка. Я никогда раньше не улавливал этот факт и поэтому не мог его оценить.

Г-н Производитель: Г-н Банкир, я был очень заинтересован. Теперь, если этот план так идеально работал в Новой Англии, я убей не могу понять, почему любой другой регион страны не может разработать такую же систему. Если житель Новой Англии мог чеканить валюту из банковского кредита, основанного на треске и ткани, почему западный человек не может чеканить валюту из банковского кредита, основанного на скоте, хлопке и кукурузе?

Суть всего дела, само сердце этого, жизненно важная часть заключается в том, чтобы банк был готов разменять свои банкноты на золото. Почему бы и нет, вот в чем вопрос?

Г-н Банкир: Что ж, должен, это ответ на ваш вопрос, и банкиры вокруг каждого естественного финансового центра в Соединенных Штатах должны собраться вместе и сформировать именно то, что было у тех 500 банкиров в Новой Англии до войны, — совершенную банковскую систему для себя.

Г-н Торговец: Г-н Производитель, это разумно и выглядит для меня очень хорошо. Видите ли вы какие-либо возражения против этого, какой-либо изъян в этом?

Г-н Производитель: Нет, не вижу, кроме как убедить людей, как г-н Банкир убедил и обратил нас. Конечно, мы столкнемся с некоторыми юридическими трудностями, не так ли, г-н Юрист?

Г-н Юрист: Я полагаю, что у нас не будет серьезных трудностей с юридическими вопросами, если мы сможем убедить Конгресс. Видите ли, мы имеем дело с Конгрессом, и на каждую мысль, которая есть у среднего конгрессмена по поводу вопроса такого рода, у него есть несколько мыслей о том, как он собирается вернуться в Конгресс на следующих выборах; вот в чем настоящая трудность.

Дядя Сэм: Что ж, мы посмотрим, когда проработаем это, и мы представим это им до выборов и узнаем, какова их позиция. Они должны изучить этот вопрос так же, как мы, и если они не смогут показать нам лучший путь, им придется перейти на нашу сторону, иначе они не пройдут, вот и все.

Г-н Банкир: Что ж, господа, когда дело дойдет до аргументации перед конгрессменом, мы сунем ему под нос канадскую валютную систему и будем держать ее там, пока он не сдастся.

Г-н Торговец: Канадцы используют эту систему кредитной валюты?

Г-н Банкир: Именно так. Они начали с копирования Банковского акта Массачусетса, каким он был до войны, и с тех пор время от времени вносили некоторые изменения. Банкам разрешено регулярно выпускать валюту в сумме, равной их капиталу. Сумма капитала не увеличивалась пропорционально их бизнесу, потому что сейчас там всего несколько банков, 27 в общей сложности, с примерно 2000 филиалов.

Вот диаграмма, которую я подготовил, чтобы показать вам, потому что она так идеально иллюстрирует, как валюта расширяется и сжимается каждую осень. Вы видите, что в октябре каждого года у них происходит увеличение примерно на 3,80 доллара на душу населения сверх минимальной суммы, и как только урожай реализован, валюта снова принимает форму депозита.

Эта диаграмма демонстрирует, что канадские банкноты адаптируются каждый год, каждый месяц, каждый день, с неизменной точностью к постоянно меняющимся требованиям торговли.

Общее обращение чартерных банков Канады за каждый месяц 1912 года по 30 ноября.

January $88,065,521 February 88,920,598 March 95,918,404 April 95,145,371 May 93,819,333 June 102,011,848 July 95,827,534 August 101,501,270 September 104,334,287 October 110,696,877 November 115,473,098 Maximum issue 115,473,098 Minimum issue 88,065,521 ————— Amount of Expansion $27,407,577 Population of Canada 7,204,838 Per Capita Expansion $3.80 Same expansion in the United States would amount to $380,000,000

В нынешних условиях у нас вообще нет расширения банкнот. Ни одного доллара. Каждую «осень» у нас трагедия, потому что мы вынуждены использовать наши резервные деньги, чтобы удовлетворить возросший спрос на валюту.

Приведенные выше цифры соответствуют по своему расширению и сжатию цифрам за многие предыдущие годы, с одним существенным изменением в дате максимального обращения, которая изменилась из-за более поздних потребностей фермерских хозяйств в связи с колоссальным развитием на огромной северо-западной территории. Нельзя добавить более сильного доказательства того удивительного способа, которым эта банковская кредитная валюта автоматически приспосабливается к любым условиям по мере их возникновения.

Эта валюта поступает в клиринговую палату каждый день, точно так же, как чеки и тратты, для размена. А в тех городах, где нет клиринговых палат, банки предъявляют банкноты, которые они принимают, друг другу, и банкноты размениваются каждый день соответствующими банками, их выпустившими.

Г-н Торговец: Господа, разве не удивительно, как эта валюта адаптируется к требованиям периода перемещения канадского урожая? Да если бы у нас здесь работала такая система, у нас было бы увеличение валюты каждую осень, точно соответствующее нашим требованиям, вероятно, 300 000 000 долларов. Я слышал, что эта сумма оценивается по-разному, от 200 000 000 до 300 000 000 долларов. Во всяком случае, этот принцип дал бы нам именно ту сумму, которая необходима для удовлетворения потребностей торговли.

Г-н Банкир: Это именно то, что произошло бы, и не было бы никакой пересылки валюты туда и обратно, из Нью-Йорка в Чикаго и Сент-Луис, а затем из этих городов в тысячу других точек; а затем, когда урожай был бы перемещен, валюту пришлось бы отправлять из тысячи точек в Сент-Луис и Чикаго, а затем снова в Нью-Йорк. Банки в каждой местности создавали бы свою собственную валюту в соответствии со своими соответствующими потребностями, и по стоимости примерно в одну пятую того, что это стоит им сегодня.

Как обстоят дела сейчас, господа, если мне нужно 10 000 долларов валюты, я собираю 12 000 или 15 000 долларов моих коммерческих бумаг и несу их своему корреспонденту, и получаю валюту, давая вексель моего банка и оставляя 12 000 или 15 000 долларов бумаг в качестве обеспечения. Теперь, если бы вы спросили моего корреспондента, под что он одолжил мне 10 000 долларов, он бы сказал: «кредит моего банка и коммерческие бумаги, которые я оставил у него». Но, господа, почему я не мог бы выпустить 10 000 долларов моих банкнот под мой банковский кредит и оставить 12 000 или 15 000 долларов коммерческих бумаг? Конечно, если кредит моего банка и коммерческие бумаги были достаточно хороши для того, чтобы банк-корреспондент позволил мне получить под них 10 000 долларов, они должны быть достаточно хороши для того, чтобы выпустить под них мои собственные банкноты. Нынешняя ситуация просто абсурдна и крайне обременительна, а также наиболее затратна.

Г-н Производитель: Я согласен с вами, это определенно так. Я разговаривал на днях с одним конгрессменом о канадской валютной системе, и он сказал: «да, она отлично работает там, но у них там филиальная банковская система и всего 27 банков». Ну, я сказал, она работает так же хорошо во Франции с одним банком. Она работает в Шотландии так же хорошо с 12 банками уже 217 лет. Она работала в Индиане с одним банком и 17 филиалами. Она была столь же эффективна и успешна в Луизиане по Общему банковскому акту, где было инкорпорировано несколько банков. И она работала в Новой Англии по системе Саффолк с 500 отдельными независимыми банками — почему она не будет работать здесь? Все, что он мог сказать, было: «Ну, я не знаю».

Дядя Сэм: Тупица. Не знал разницы между принципом и фактом, и даже факта не знал.

Теперь, ребята, я полностью удовлетворен, и если кто-то здесь не удовлетворен, пусть выскажется или навсегда замолчит. Я верю, что вы все должны быть удовлетворены.

Вы все должны быть вовремя в следующую среду вечером, чтобы нам не пришлось ждать, как мы делали сегодня вечером.

Спокойной ночи.

ПЯТАЯ НОЧЬ

ЧТО ТАКОЕ ОБМЕН?

Дядя Сэм: Теперь, ребята, давайте посмотрим, что именно мы урегулировали за четыре вечера, пока обсуждали этот вопрос.

В первую ночь мы узнали, что золото является стандартом стоимости во всем мире.

Во вторую ночь мы согласились, что золотая монета — это единственные деньги, которые у нас есть.

В третью ночь мы согласились, что единственная валюта, которая у нас есть и должна быть, — это золотая монета, основа и разменное средство для всей другой валюты и наших жетонов или разменных монет. Мы пришли к выводу и единогласно согласились, что ни банкноты Соединенных Штатов, ни обеспеченные облигациями банковские банкноты не подходят для валюты, потому что они не связаны с деловыми операциями по своему происхождению, что они не реагируют на требования торговли и в пять раз дороже, чем правильный вид валюты.

В четвертую ночь мы согласились, что единственной истинной или правильной валютой является кредитная банковская банкнота, постоянно размениваемая на золотую монету.

Другими словами, мы согласились, что золото — наш стандарт стоимости, золотая монета — наши деньги, и что наша валюта должна состоять из золотой монеты, разменных монет и банковской кредитной валюты.

Сегодня вечером мы хотим выяснить, если сможем, что такое обмен. Это очень важный вопрос, ибо, вероятно, 90 процентов или девять десятых всего нашего бизнеса совершается в какой-то форме обмена. Г-н Юрист, я хочу сначала обратиться к вам. Что такое обмен?

Г-н Юрист: Что ж, Дядя Сэм, лучшее определение, которое я могу дать, — это взять одну вещь вместо другой. Это проиллюстрировано в некотором роде старой поговоркой: «честный обмен — не грабеж». Это описывает акт обмена, но я полагаю, что вы имеете в виду систему или практику обмена, как она осуществляется сегодня. Эта практика или система — лишь умножение операций, где один человек берет одну вещь вместо другой. В этой связи это означает взять один кредит вместо другого кредита; взять один долг вместо другого долга. Как сейчас развито и применяется к мировой торговле, я бы сказал, что наука обмена — это заменить один кредит другим кредитом или сделать так, чтобы один долг погасил другой долг.

Долг — это то, что причитается от одного лица другому лицу. У меня есть депозит у г-на Банкира, и я должен г-ну Фермеру 20 долларов за воз картофеля; если я выпишу чек на г-на Банкира на 20 долларов в пользу г-на Фермера и передам его ему, я оплатил свой долг г-ну Фермеру долгом г-на Банкира передо мной.

Г-н Торговец: Теперь, г-н Юрист, подождите минутку, пока я не выясню пару вещей, прежде чем мы пойдем дальше. На самом деле, я уверен, что каждый здесь хотел бы вначале выяснить те же вещи, за исключением, возможно, Дяди Сэма, который должен знать все и, вероятно, всеведущ, г-на Банкира, который имеет дело с этими вещами, и вас, г-н Юрист, который, как предполагается, знает о них и должен знать их по необходимости в своей практике. Что я хочу знать, это:

1. Что такое простой вексель?

2. Что такое чек?

3. Что такое тратта?

4. Что такое акцепт?

5. Что такое переводной вексель?

Пока мы точно не узнаем, что означают эти различные термины в банковском деле при использовании, мы вскоре окажемся так далеко в море, что не будем знать, что говорим, потому что не знаем значения слов, которые используем. Это будет верно по крайней мере для некоторых из нас. Мы должны ознакомиться с этими словами или терминами.

Г-н Банкир: Если позволите, я попытаюсь объяснить и рассказать вам, что означают эти различные термины и какое использование мы находим этим нескольким письменным инструментам.

Первое: Простой вексель — это письменное обещание заплатить кому-то сумму денег. Это может быть либо оплата немедленно, либо по требованию, либо в какой-то будущий день; оплата либо с процентами, либо без них; либо оплата в каком-то определенном месте.

Г-н Торговец: Это просто письменное признание долга, не так ли?

Г-н Банкир: Это письменное признание долга, сопряженное с обещанием его оплатить. Если А должен Б 1000 долларов и дает свой вексель на эту сумму, а Б продает вексель В, вексель стал обменом. Это не обычная форма того, что называется обменом, но, тем не менее, это такой же истинный обмен; ибо предположим, что В должен А 1000 долларов, он может тогда погасить долг, передав ему вексель на 1000 долларов. В оплатил свой долг А долгом А перед Б.

Второе: Чек — это письменный приказ банку выплатить деньги по требованию. Он может быть выписан на наличные, или он может быть выписан на предъявителя, или он может быть выписан на приказ кого-то. Если А должен Б 1000 долларов и у А есть депозит в банке на эту сумму, А может погасить свой долг перед Б, дав ему чек на банк на 1000 долларов. Чек — это обмен, хотя и не в обычной форме того, что известно как обмен, ибо А погасил свой долг перед Б, дав Б долг банка перед ним.

Третье: Тратта — это письменный приказ от одного лица другому заплатить третьему лицу сумму денег.

Акцепт — это написать на лицевой стороне тратты, подлежащей оплате в будущем, слово «акцептовано» и подпись лица, акцептующего ее.

Если А должен Б 1000 долларов, а В должен А 1000 долларов, долг перед Б может быть оплачен траттой А на В. Тратта идентична во всех отношениях чеку, разница только в форме и их использовании. Чек используется только тогда, когда приказ выплатить деньги направлен банку. Тратта может быть и часто используется, когда приказ выплатить деньги направлен банку. Чек, правильно или корректно говоря, никогда не используется в приказе выплатить деньги физическому или юридическому лицу, но тратта неизменно используется в таких случаях.

Операции идентичны по эффекту, хотя условия или обстоятельства разные. И чек, и тратта — это обмен.

Четвертое: Когда тратта акцептована, она становится простым векселем того, кто ее акцептует, так как он обещает заплатить ее в день, указанный в тратте. Акцептованная тратта — это лишь другая форма простого векселя, ибо если А должен Б 1000 долларов, а Б выставляет тратту на А на эту сумму, и А акцептует тратту, А находится в точно таком же положении, в каком он был бы, если бы он послал Б свой простой вексель на 1000 долларов.

В банковском мире тратту после того, как она была акцептована, часто называют и знают как «Акцепт».

Пятое: Переводной вексель в обычном или привычном смысле — это приказ одного лица другому заплатить третьему лицу сумму денег.

Г-н Производитель: Это именно то, что вы сказали, что такое тратта.

Г-н Банкир: Подождите минутку, пожалуйста, пока я закончу, и вы заметите разницу. Переводной вексель — это средство урегулирования счетов или долгов между сторонами, проживающими на расстоянии друг от друга, без вмешательства денег путем обмена чеками или траттами.

Г-н Производитель: Тогда они идентично одно и то же, за исключением того, что переводной вексель приобретает свое название от того факта, что он урегулирует долги на расстоянии.

Г-н Банкир: Это точное различие, если его вообще нужно делать, и я думаю, нам будет полезно сделать это различие, чтобы избежать путаницы в нашем разговоре, хотя в обычном и привычном языке улицы или делового мира термины или слова «тратта», «акцепт» и «переводной вексель» используются без разбора один вместо другого.

Если определение г-на Юриста остается в силе, а я думаю, оно очень хорошее, когда он сказал: «наука обмена — это сделать так, чтобы один долг погасил другой долг», то наука переводных векселей — это сделать так, чтобы один долг погасил другой долг в отдаленной точке. Это не различие полностью без разницы, потому что оно помогает нам классифицировать операции и различать их по мере нашего продвижения.

Простая иллюстрация такова: А, который живет в Бостоне, должен Б, который живет в Сан-Франциско, 1000 долларов, а В, который живет в Сан-Франциско, должен Г, который живет в Бостоне, 1000 долларов. Б и Г могли бы обменяться траттами друг с другом; тогда Б и Г могли бы инкассировать тратты друг друга. Но Б мог бы продать свою тратту на А В за 1000 долларов, и В мог бы оплатить свой долг в 1000 долларов Г, переслав ему тратту на А. Г тогда инкассировал бы тратту на А. Сразу видно, что эта операция сэкономила расходы на отправку 1000 долларов деньгами из Бостона в Сан-Франциско, а также на отправку 1000 долларов деньгами из Сан-Франциско в Бостон с большими расходами экспрессом. Эта операция между Бостоном и Сан-Франциско известна и называется операцией внутреннего обмена.

Если А, который живет в Нью-Йорке, должен Б, который живет в Лондоне, 1000 долларов, и если В, который живет в Лондоне, должен Г, который живет в Нью-Йорке, 1000 долларов, Б, житель Лондона, может выставить тратту на А в Нью-Йорке и продать тратту В, который проживает в Лондоне, и В мог бы оплатить свой долг Г, который проживает в Нью-Йорке, переслав тратту Б Г, который проживает в Нью-Йорке. Г мог бы тогда инкассировать тратту с А. Совершенно ясно, что посредством этой операции расходы на отправку 1000 долларов золотом из Нью-Йорка в Лондон, а также расходы на отправку 1000 долларов золотом из Лондона в Нью-Йорк были сэкономлены.

Эта тратта была бы иностранным обменом, потому что города находятся в двух разных странах.

Г-н Торговец: Согласно вашей иллюстрации, г-н Банкир, если наши продажи хлопка, зерна и мяса в Великобританию составят 1 000 000 000 долларов в год, а продажи Великобритании нам шерстяных изделий, шелка, хлопка и ткани и других мануфактур составят 1 000 000 000 долларов, нам не пришлось бы передавать ни одного доллара золотом в ту или иную сторону, потому что долги просто погасили бы друг друга. Если бы должники в Соединенных Штатах могли выяснить, кто такие должники в Великобритании, тогда они могли бы обменяться долгами друг с другом. Долги двух стран просто компенсировали бы друг друга.

Г-н Банкир: Это абсолютно верно, и вполне возможно, что товары на сумму 2 000 000 000 долларов в двух странах могли бы быть куплены и проданы без перемещения ни одного доллара золотом через Атлантику.

Г-н Производитель: Что ж, это именно то, что мы хотим сделать, и сэкономить расходы и хлопоты по передаче денег, и теперь ваша очередь, г-н Банкир, объяснить, как именно мы должны совершить этот трюк или подвиг, потому что это сэкономит колоссальные расходы, если это можно сделать.

Г-н Банкир: Да, и это принесет другие преимущества деловым интересам страны почти неисчислимой важности, как мы скоро увидим. Теперь вопрос в том, как достичь этих целей. Две вещи должны быть достигнуты в этой связи, если мы хотим извлечь выгоду из каждого преимущества, которое только можно получить в нашей торговле друг с другом, а также в нашей торговле с другими странами.

Первое: Переводные векселя должны быть такого высокого качества, чтобы побудить тех, кому они нужны для оплаты долгов, принимать их без колебаний.

Второе: Переводные векселя должны стать известны тем, кто может захотеть использовать их для оплаты долгов вместо отправки реальных денег.

Г-н Торговец: Конечно, вы, господа, знаете, что наши долги за границей урегулируются именно таким образом сегодня в очень значительной степени, и я не думаю, что вам нужно очень беспокоиться о том, что переводные векселя не станут известны тем, кому они нужны для оплаты долгов, если они будут сделаны такого высокого качества, чтобы командовать рынком, ибо рынок сразу разовьется и даст о себе знать. То есть, я имею в виду общий рынок для переводных векселей бесспорного качества. Единственное, что нам нужно сделать, — это придать нашим переводным векселям такой статус, чтобы они пользовались готовностью и всеобщим принятием в коммерческом мире. Как мы можем это сделать?

Г-н Банкир: Этого можно достичь очень простым, легким и естественным способом, если мы только примем его. Позвольте мне проиллюстрировать, что я имею в виду.

Сегодня А, живущий в этой стране, продает партию товаров, скажем, на 50 000 долларов, кому-то в Великобритании; покупатель в Великобритании договаривается со своим банком акцептовать 60- или 90-дневный вексель, выставленный на него американским грузоотправителем. Такие тратты выставляются на хорошо известных банкиров и, будучи акцептованными, становятся фактически срочным депозитом в банке и поэтому всегда могут быть реализованы по самой низкой текущей процентной ставке. Эта договоренность — очень большое преимущество для английского делового человека, так как она позволяет ему использовать высокий кредит банка в ведении своего бизнеса.

В настоящее время наши национальные банки не уполномочены акцептовать тратты, составленные таким образом, но если бы они были уполномочены это делать, кредит наших банков был бы предоставлен траттам, составленным одним деловым человеком на другого, независимо от того, были ли тратты внутренними или иностранными. Такое обязательство является наиболее желательным для банка или инвестора в качестве временной инвестиции по следующим причинам:

Первое: Тратта возникает из операции, где товары, переходящие от покупателя к продавцу, равны по стоимости номиналу тратты. Товары фактически находятся в пути, и тратта экономически является правом собственности на товары.

Второе: Продавец неизменно надежен или, по крайней мере, считается таковым.

Третье: Покупатель неизменно надежен или считается таковым.

Четвертое: Банк, акцептующий тратту, неизменно надежен или считается таковым. Но сверх того, ни один банк не будет участвовать в такой операции, не обезопасив себя каким-либо образом.

Г-н Торговец: Г-н Банкир, если бы мы приняли этот принцип в этой стране, мы бы сразу сделали каждый доллар стоимости товаров в пути или готовых к отправке ликвидным активом, практически денежным активом, как мы увидим, для американского купца и производителя; потому что большое количество капитала сразу было бы привлечено в эту область для постоянного использования или временной инвестиции.

Г-н Производитель: Нет ничего более важного для снятия постоянного напряжения с индивидуального кредита и мобилизации действительно ликвидного богатства страны, чем создание того вида бумаги, который вы только что описали. Подумайте об этом на мгновение; есть товары в пути, грузоотправитель, покупатель и банкир, стоящие за бумагой, срок оплаты которой наступит в течение следующих шестидесяти или девяноста дней. Вы вряд ли можете представить что-то более безопасное и более быстро конвертируемое в наличные.

Деньги, доступные для покупки такой бумаги, поступали бы из многих источников, среди них следующие:

Первое: Корпорации немедленно организовывались бы для работы с такой бумагой.

Второе: Все сильные деловые дома, купцы и производители предпочли бы держать такую бумагу вместо акций или облигаций для своих излишков средств в периоды затишья.

Третье: Банкиры всех классов, как в сельской местности, так и в городе, сочли бы такую бумагу предпочтительнее любой другой формы инвестиций для вторичного резерва и для своих излишков средств в периоды затишья в своих соответствующих регионах.

Четвертое: Если акцепты ограничены, как они должны быть, товарами в пути или на пути к потреблению, принятие этого принципа отметит, действительно подчеркнет сильное, фундаментальное различие между ликвидными активами и более фиксированными формами инвестиций, такими как облигации и акции. Банковский капитал, используемый таким образом, может гораздо легче приспособиться к экстренным требованиям ликвидации в случае паники или коммерческого кризиса.

Пятое: Несомненно, в очень значительной степени иностранный капитал был бы привлечен на наш рынок для этого вида бумаги, потому что его сила и ликвидность уже были доказаны банкирам и капиталистам по ту сторону Атлантики. И всякий раз, когда требовался капитал, процентная ставка была бы такой, чтобы быть привлекательной. Другими словами, процентные ставки росли бы соответственно нашим потребностям, и весь коммерческий мир был бы нашим возможным рынком для коммерческой бумаги, представляющей экономическое право собственности на пять или шесть миллиардов готовых товаров, которые всегда переходят от производителя к потребителям в этой стране и к потребителям за рубежом.

Г-н Банкир: Несомненно, мы вскоре имели бы прямо здесь общий рынок, чтобы позаботиться обо всем этом виде бумаги; и он должен вскоре стать самым сильным и широким рынком в мире для этого вида инвестиций, учитывая наши огромные коммерческие ресурсы. Все наши переводные векселя были бы выписаны в долларах, а не в франках, марках или фунтах стерлингов, и мы поставили бы на них печать орла, а не льва и единорога.

Дядя Сэм: Мне это нравится. Это будоражит мою кровь, согревает уголки моего американского сердца. Это бизнес.

Г-н Производитель: Я понимаю, что для таких переводных векселей, тех, что акцептованы банками, в Лондоне, Париже, Берлине, Амстердаме и многих других европейских центрах вырос большой рынок, известный как дисконтный рынок. Действительно, эта форма бумаги составляет очень важную черту коммерческих операций всех европейских финансовых центров.

Банкир: Это верно, и если мы не последуем их примеру, не примем те же принципы и не будем таким же образом содействовать защите, транспортировке и распределению наших товаров, необходимых для текущего потребления, мы продолжим работать в крайне невыгодных условиях по сравнению с нашими иностранными конкурентами. Более того, нам снова будет трудно, если не невозможно, приспособиться к периодам сжатия, которые неизбежно время от времени наступают, без почти неисчислимых убытков и последующего застоя в делах, который обязательно за этим последует.

Купец: Я ценю то, что только что сказал Банкир. Основываясь на своих наблюдениях во время паник 1893 и 1907 годов, я уверен, что наибольший ущерб нам нанес удар по деловой активности, вызванный тем, что, по-видимому, не было реального облегчения напряжения, пока не произошел фактический крах по всем направлениям. Теперь очевидно, что если бы значительный объем капитала был вложен в экономические права, так сказать, на наши потребительские товары в форме переводных векселей, а рынок для них был бы расширен до финансовых центров Европы, что представляется вероятным, и даже несомненным, всякий раз, когда процентная ставка была достаточно высока, мы бы прошли через любое будущее напряжение без обычных трагических последствий. Конечно, это дополнительное средство для инвестирования наших переводных векселей не станет панацеей, но оно определенно исправит очевидный и очень серьезный недостаток в нашем нынешнем методе ведения дел.