«Исследование принципов политической экономии (Том 2)»

Уменьшая тяжелые монеты до их законного веса, валюта обесценивается; потому что то, что берется от них, должно было быть оставлено для компенсации того, чего не хватает легким монетам. Банк, следовательно, давая погрешность, дает своего рода санкцию этому злоупотреблению.

Frauds of money-jobbers in Holland.

Далее, если денежный махинатор получает несколько мешков выше текущего веса, стоит ли сомневаться, что он уменьшит их настолько, насколько сможет, до самого низкого веса, принимаемого в банке? И если он ошибется и уменьшит их слишком сильно, у него все еще есть способ обмануть публику, о котором будет упомянуто сейчас.

The best silver coin in Holland is, upon an average, 1 per cent. too light.

Теперь предположим, что монета, о которой мы говорим, в среднем всего на 2 унции на мешок ниже стандарта. Если это не больше, то это обстоятельство делает большую честь денежным махинаторам. Такая недостача, однако, составляет почти 1 процент. Разве это не предмет огромной важности для всей серебряной монеты Голландии; особенно учитывая, что погрешность, даваемая текущим банком, является молчаливым разрешением, данным каждому, кто имеет ловкость, украсть столько из всей тяжеловесной монеты?

From which it follows, that the actual proportion of the metals in their coin is as 1 to 14.479.

Теперь давайте, кстати, исправим предыдущий расчет, который мы сделали по соотношению металлов в голландской монете. Мы сказали выше, что марка чистого золота в райдерах обращается по 374 флорина, а тот же вес серебра обращается по 25,572 флорина, что дало соотношение 1 к 14,62; но здесь мы обнаруживаем, что марка серебра потеряла из-за мошенничества и износа 1 процент.

Теперь, поскольку марка серебра составляет 5120 асов, если они потеряли 1 процент, останется 5068,8 аса. Если эти 5068,8 аса, следовательно, обращаются по 25,571 флорина, полная марка должна стоить в монете 25,83 флорина.

Чтобы найти точное соотношение металлов в голландской валюте, мы должны разделить 374 на 25,83, вместо того чтобы делить на 25,572, как мы делали, когда предполагали, что серебро полного веса. Теперь 374 / 25,83 = 14,479. Таким образом, соотношение составляет 1 к 14,479, такое же, в пределах мелочи, как принятое во Франции, которое составляет 1 к 14,47. Но если мы обратим внимание на каждое обстоятельство, мы обнаружим, что соотношение еще ниже, чем показывает последний расчет; ибо в нем мы искали его в отношении лучшей серебряной монеты в Голландии; тогда как мы должны были бы, в строгом смысле, рассчитывать золото против смеси из ⅓ менее ценной монеты с ⅔ хорошей: но когда вычисления не могут быть доведены до совершенной точности, лучше не пытаться делать расчет.

Another abuse in the silver coin of Holland.

Прежде чем я оставлю рассмотрение неравенства в весе голландской валюты, я должен отметить еще одно обстоятельство значительной важности.

Никакие платежи, сделанные серебром ниже 600 флоринов, не подлежат взвешиванию; так же как и то, что обращается, не будучи сложенным в мешки. Какое ограничение, следовательно, наложено на денежных махинаторов в отношении этой части валюты? Когда этим господам нужны деньги в мешках, они заботятся о том, чтобы такая монета была надлежащего веса, чтобы пройти в текущем банке, а что касается всего, что легкое, они либо используют его в платежах ниже 600 флоринов, либо выбрасывают в общее обращение. Это обстоятельство представляет нам, таким образом, два вида серебряной валюты в Голландии; ту, что в мешках и тяжеловесная; и ту, что нет, и легкая.

Если мы рассмотрим торговлю Голландии и огромное количество платежей, сделанных текущими деньгами, мы обнаружим, что количество серебра, которое обращается в разменных монетах, очень мало по сравнению с тем, что в мешках: правило взвешивания мешков, следовательно, имеет бесконечную важность; и если бы не это, валюта была бы обесценена в очень короткое время. Но кассиры, которые являются главными депозитариями этой валюты, будучи обязанными доставлять мешки законного веса, тем самым удерживаются от манипуляций с ней: и складывание в мешки, в значительной степени предотвращая износ, сносно поддерживает вес этой старой валюты молотовых денег.

Reason of the great apparent scarcity in Holland of silver coin.

Людям, которые не обращают внимания на все эти обстоятельства, кажется, что в Голландии существует огромная нехватка серебряной валюты. Там так же трудно получить сдачу с дукатов, как в Англии получить сдачу с гиней; и все же при проверке мы обнаружим, что внутренняя стоимость серебряной монеты, обычно даваемой в обмен на золотую монету, намного ниже стоимости золота.

A paradox to be resolved.

Здесь, таким образом, парадоксальное явление, которое нужно разрешить; а именно: как может случиться в торговых нациях, таких как Англия и Голландия, что при обмене легкой серебряной монеты на тяжеловесную золотую монету люди так неохотно расстаются с серебром, хотя оно действительно менее ценно, чем золото.

Это случай в обеих странах: так происходит в Англии, где так мало серебряной валюты; и то же самое в Голландии, где ее огромное количество. Позвольте мне поэтому попытаться объяснить эти политические явления.

С того времени, как я составил первую часть этого исследования принципов денег и монет, я обнаружил, благодаря испытаниям, которые я провел в Голландии над весом английской серебряной валюты, что шиллинги в настоящее время (1761 г.) намного ниже веса 1/65 фунта тройского веса, что является тем, чем они должны быть, чтобы сделать 21 из них равными по стоимости новой гинее, согласно нынешнему соотношению металлов. Поэтому спрашивается,

1-е, Как получается, что такие шиллинги не обесценивают стоимость английского стандарта ниже стоимости золота?

2-е, Почему их так трудно получить в сдачу даже за новые гинеи, которые везде имеют большую внутреннюю стоимость? И,

3-е, Почему денежные махинаторы не всегда готовы дать их в обмен на новые гинеи?

Эти явления кажутся противоречащими вышеизложенным принципам; и должна быть дана причина, почему эти принципы не производят своего эффекта в этом примере.

Solution of it.

Я отвечаю, что обстоятельства бесконечны и должны постоянно учитываться; и в рассматриваемом нами случае есть несколько особенностей, которые нельзя упускать из виду; я поэтому укажу на них в своих ответах на три вопроса, по порядку.

Что касается первого, я отвечаю, что эти шиллинги находятся в таком малом количестве по отношению к золотой монете, что их нельзя использовать в платежах. Теперь было сказано выше, что обмен (в торговле) регулирует стоимость фунта стерлингов и рассматривает его как определенную стоимость, согласно комбинации внутренней ценности всех различных валют, в пропорции, в которой платежи производятся в той или иной. Теперь (вообще говоря) никакие коммерческие обязательства не погашаются серебром. Я не понимаю под словом платежи несколько фунтов стерлингов, отправленных фермерами из сельской местности, возможно, в уплату их арендной платы своим лендлордам; ни то, что попадает в государственные учреждения при уплате налогов. Только торговля и оплата векселей между разными странами могут установить истинную стоимость той валюты, в которой производятся торговые платежи. Если бы эти изношенные шиллинги были в таком изобилии, чтобы позволить погашать векселя ими, я не сомневаюсь, что они упали бы ниже стоимости 1/21 новых гиней; каждый был бы рад избавиться от них за гинеи по курсу их хождения; и гинеи тогда было бы так же трудно получить за серебро, как серебро сейчас получить за гинеи. Это привело бы стандарт еще ниже, чем он есть в настоящее время; то есть ниже стоимости золота: но поскольку платежи не могут быть сделаны шиллингами, их хождение не может повлиять на стандарт.

Второй вопрос: Почему их так трудно получить в сдачу за гинеи, которые выше их стоимости?

Я отвечаю, что не внутренняя ценность легких шиллингов делает их ценными и труднодоступными; но полезность, которую они имеют в малом обращении, заставляет людей расставаться со своими гинеями за менее ценную валюту. Эти шиллинги я рассматриваю (сейчас) как знаки, а не как материальные деньги, приспособленные к стандарту. Каждый знает разницу между знаками или жетонами и монетой внутренней ценности. Медная монета большинства стран — это знаки, и она имеет хождение, хотя и не содержит внутренней стоимости номинала, который она несет; и она не должна быть законным платежным средством в платежах свыше определенной суммы. Такое регулирование сохраняет ее полезность для малого обращения и предотвращает ее в то же время от обесценивания стандарта и вовлечения в путаницу специфической валюты (как я могу назвать золотые и серебряные монеты), когда они должным образом пропорциональны и справедливого веса.

Но шиллинги в Англии, хотя они в настоящее время в некотором роде не лучше знаков из-за своей легкости, все же в глазах закона продолжают быть законными деньгами и законным платежным средством в платежах. Поэтому имеет большое значение, чтобы такие шиллинги не были в слишком большом изобилии. Это было бы так, если бы правительство приняло план, предложенный для чеканки шиллингов ниже стандарта; такие шиллинги были бы отчеканены за границей и хлынули бы в Англию к большому ущербу для нации; и хотя они были бы запрещены в платежах свыше определенной суммы, все же они были бы так умножены в малых платежах, что предоставили бы средство для скупки золотой монеты и вывоза ее из страны по заниженной стоимости. Тогда как изношенные шиллинги не производят этого плохого эффекта из-за их нехватки и из-за невозможности имитировать их на иностранных монетных дворах.

5. Обычно считается, что шиллинги чеканятся в Бирмингеме и что правительство закрывает глаза на это злоупотребление из-за большой нехватки серебра в Англии. Я не нахожу оснований для этого убеждения после того расследования, которое я провел.

Во-первых, мистер Харрис, который был лучшим пробирщиком в Европе, сказал мне, что мешок этих шиллингов был отправлен на монетный двор Лордами Казначейства для испытания им: что он обнаружил, что они соответствуют английскому стандарту с самой скрупулезной точностью: что он не верит, что такая правильная проба может быть сделана, кроме как на монетном дворе: что все граверы монетного двора заявили, что невозможно имитировать изношенный шиллинг.

Испытания, которые я сам проводил, были иного рода. Я исследовал шиллинги с увеличительным стеклом; и обнаружил почти каждый из них отличным в оттиске, а также в весе. У некоторых была изношена задняя часть головы, у других — лицо: короче говоря, ни один не был изношен совершенно одинаково.

Я положил горсть их в угольный огонь; и вынимая их, когда они были раскалены докрасна, и бросая их на очаг, я ясно обнаружил на многих из них некоторую часть герба Великобритании, появляющуюся в кресте на реверсе, в другом цвете, чем фон монеты: у других, действительно, ничего нельзя было увидеть: это объяснялось степенью износа. Как же тогда какой-либо штамп может нанести оттиск на монету, который отвечает всем этим проявлениям?

Я сообщил мистеру Харрису об испытаниях, которые я провел, и он был полностью удовлетворен в целом тем, что ни один старый шиллинг никогда не был подделан в Бирмингеме.

Ответ на третий вопрос, а именно: Почему денежные махинаторы не всегда готовы дать старые шиллинги за новые гинеи? — легок, исходя из того, что было сказано. Они не могут собирать их ниже средней стоимости валюты; из-за большого спроса, который существует на них в обмен на гинеи; поэтому они ничего не могут выиграть, предоставляя их для этой цели.

Далее по порядку следует решить аналогичное явление в Голландии, где есть большие количества серебряной монеты, и все же едва можно найти сдачу с дуката, кроме как в лавке, где нужно что-то купить.

Эта тайна легко разрешается. Большие количества серебра в Голландии состоят из того, что сложено в мешки должного веса, согласно правилам, упомянутым выше. Эта часть их валюты примерно на ½ процента лучше по внутренней стоимости, чем дукаты по 5 флоринов 5 стейверов, счет за счет; что является достаточной причиной не расставаться с ней в сдачу за дукаты по этой ставке. Но помимо этой банковской монеты в мешках, есть много других видов старой изношенной монеты неравного веса и пробы.

Они служат знаками для малого обращения и не являются законным платежным средством во всех платежах; таких как иностранные векселя. Каково следствие этого? Поскольку эта старая монета несет номиналы выше своей стоимости, по сравнению с банковской серебряной монетой в мешках, она служит для скупки этого хорошего серебра, когда оно попадает в обращение; то есть она служит для скупки или обмена флориновых монет, которые, как я сказал, на ½ процента лучше дукатов по 5 флоринов 5 стейверов. Такие хорошие серебряные монеты не очень обычны в обычном обращении; но поскольку часто случается, что люди получают серебро в мешках для своих ежедневных расходов, которые не обращают внимания на разницу в ½ процента, когда они платят этими хорошими деньгами, она обращается некоторое время, пока не попадает в руки тех, кто знает ее, и снова складывает ее в мешки. Так случается в Голландии из-за беспорядка в их монете, что вам могут заплатить миллион стерлингов, если хотите, хорошей серебряной монетой; и все же вы находите трудность получить серебро за дукат в самых легких, самых низкопробных и самых неуклюжих монетах, какие только можно представить для счета. Плохие последствия, вытекающие из этого беспорядка, были отмечены в надлежащем месте.

End of the Third Book.

AN

INQUIRY

INTO THE

PRINCIPLES OF POLITICAL OECONOMY.

КНИГА IV. О КРЕДИТЕ И ДОЛГАХ.

ЧАСТЬ I. О ПРОЦЕНТЕ НА ДЕНЬГИ.

ВВЕДЕНИЕ.

Я перехожу теперь к исследованию принципов кредита; предмета, уже представленного в 27-й главе второй книги, где я исследовал природу обращения и указал принципы, которые направляют государственного деятеля, когда и как замедлять или ускорять его активность, в зависимости от того, как того могут требовать политические интересы его народа.

В той главе целью было, когда и как либо расширять, либо ограничивать использование кредита в зависимости от политических обстоятельств. Вопрос теперь состоит в том, что такое этот кредит; на чем он основан; каковы его различные виды; каковы методы его установления и расширения, пока он находится в младенчестве и силе; как поддерживать его, когда он перенапряжен; и, наконец, как позволить ему упасть как можно мягче, когда никакой человеческой предусмотрительностью его нельзя дольше поддерживать?

Многие политические писатели, трактуя о кредите, представляют его как нечто очень таинственной природы; обязанного своим установлением доверию, которое нелегко объяснить, и исчезающему при малейших неблагоприятных обстоятельствах.

Что кредит в своем младенчестве очень деликатной природы, я охотно признаю; как и то, что у нас есть много примеров, которые подтверждают мнения тех, кто верит, что он содержит в себе нечто очень таинственное: но это доказывает лишь то, что в таких случаях кредит (как я его рассматриваю и как он окажется на самом деле) не был должным образом установлен. Причина доверия не имела в себе ничего, кроме мнения, и когда это так, кредит — лишь тень; тонкий пар, который может быть рассеян малейшим дуновением ветра.

Все они согласны, что кредит — это не более чем доверие, но они не исследуют, как это доверие должно быть установлено на прочном фундаменте.

Операции кредита несовместимы со сложными контрактами закона и с духом запутанных земельных обеспечений. Политика таких контрактов была аналогична нравам времен, которые дали им жизнь. Торговля — это позднее усовершенствование в большинстве стран Европы, а промышленность — еще более позднее: начала обоих медленны, незаметны и неясны. Инструменты, которыми они продвигаются, — это низшие классы народа; такие индивиды кажутся очень малого значения; и все же именно накоплением многих малых вещей воздвигается это огромное сооружение.

Чтобы установить тот кредит, который необходим для выполнения столь великой работы, государственный деятель должен приложить свою руку. Он должен придать законную силу торговым обязательствам, которые не имеют названия в его юридических книгах: он должен поддерживать слабых против сильных: он должен реформировать громоздкую процедуру судов правосудия: он должен облегчить продажу собственности: он должен установить достоверность регулярно ведущихся купеческих книг: он должен препятствовать мошенничеству и поддерживать честную торговлю.

Когда такой план однажды установлен, доверие обретет основу в собственности каждого лица, которое извлекает из него выгоду. Когда же он не установлен, кредит будет казаться подобным метеору: умные и ловкие люди будут пользоваться им и тем самым ослеплять взоры публики позолоченными схемами богатства и процветания: человечество устремится к промышленности, доверие будет установлено; но поскольку не будет способа определить границы этого доверия, инициаторы схемы извлекут выгоду из заблуждения: доверие исчезнет, и все это будет казаться тайной, сном. Не является ли это отражением многих проектов, запущенных с начала этого века? Чем были «Южные моря» и «Миссисипи», как не злоупотреблением доверием? Если бы причина доверия была когда-либо исследована, достигли бы такие экстравагантные идеи той высоты, на которой они оказались?

Следовательно, кредит должен иметь реальный, а не воображаемый объект для своей поддержки; и хотя я допускаю, что во всех операциях торгового кредита нечто должно быть оставлено на волю случая и обстоятельств, тем не менее этот случай должен находиться в надлежащей пропорции к чрезвычайным прибылям, которые разумно ожидать от предприятия.

Из этого видно, сколь полезным умозрением является надлежащее исследование природы кредита; точное выведение принципов, на которых он основан; изгнание таинственности из здравого смысла; показ того, как даже самый удивительный эффект кредита, будь то в пользу или во вред обществу, может быть легко объяснен; и, что самое полезное из всего, указание на то, как такие эффекты могут быть предвидены, чтобы их можно было либо улучшить, либо предотвратить.

При рассмотрении столь обширного предмета, как выведение принципов кредита, метод весьма необходим; а когда изложение длинно, подразделы весьма удобны. По этой причине я разделил эту книгу на четыре части.

Первая будет отведена для выведения принципов, регулирующих норму процента; ибо это является основой всего.

Вторая — для принципов банковского дела; в рамках которой у меня будет возможность раскрыть все учение о внутреннем обращении.

Третья — для принципов вексельного обращения; которое столь же хорошо приспособлено для осуществления внешнего обращения; а что касается долгов и займа денег со всеми последствиями, которые они влекут за собой, то эти важные объекты предоставят богатый материал для

Четвертой и последней части, которая будет посвящена принципам государственного кредита.

После этих предварительных замечаний я перехожу к определению кредита.

ГЛАВА I. Что такое кредит и на чем он основан.

Кредит — это разумное ожидание, питаемое тем, кто выполняет свою часть любого контракта, что другая договаривающаяся сторона взаимно выполнит свои обязательства.

Чтобы проиллюстрировать это, мы можем сказать вслед за юристами, что, поскольку все контракты могут быть сведены к одному из следующих видов: Do ut des, do ut facias; facio ut des, facio ut facias, то тот, кто фактически дает или выполняет свою часть, является кредитором, или лицом, предоставляющим кредит; а тот, кто только обещает дать или выполнить, является должником, или лицом, который его получает.

Кредит, следовательно, есть не что иное, как прочно установленное доверие между людьми в том, что касается выполнения ими своих обязательств. Это доверие должно поддерживаться законами и быть установлено нравами. Законами может быть принудительно обеспечено исполнение формальных контрактов: одни лишь нравы могут породить то полное доверие, которое необходимо для формирования духа торговой нации.

Кредит в младенчестве должен поддерживаться статутами и обеспечиваться наказаниями; но когда он однажды прочно установлен, обнаруживается, что каждое обращение к закону уязвляет деликатность его устройства. По этой причине мы видим, что в некоторых нациях законодатель мудро исключает обычные суды из распространения их жесткой юрисдикции на торговые обязательства: они оставляют благоразумию и добросовестности людей, сведущих в торговле, распутывание комбинаций, возникающих из таких сделок; ибо они должны толковаться скорее в соответствии с постоянной изменчивостью нравов, нежели с более постоянными установлениями позитивного права.

Чем более юрисдикция государственного деятеля является неограниченной, или, иными словами, чем меньше власть любого суверена сдерживается законами и конституцией государства, которым он правит, тем более он должен избегать любого шага в управлении, который может сделать его власть ощутимой в случаях, когда затрагивается кредит. Если, например, он сам окажется должником, он должен тщательно следить за тем, чтобы никогда не предстать в ином свете перед своим кредитором. В тот же момент, когда он облачается в суверена, в тот же момент теряется всякое доверие. По этим причинам у нас до сих пор было мало примеров (я мог бы, пожалуй, сказать — ни одного), когда кредит оказывался постоянно прочным при чистой монархии.

Но мы должны заметить в то же время, что стабильность кредита не несовместима с этой формой правления. В определенные времена мы видели, как кредит делал удивительные успехи во Франции; и он никогда не терпел никакого ущерба в этом государстве, кроме как от актов власти, которые, я полагаю, проистекали скорее от неосторожности и недостатка знаний, чем от умысла обмануть кредиторов. Их можно рассматривать как ошибки в управлении; ибо они постоянно разочаровывали ту цель, ради которой были предназначены. Позвольте мне доказать это на нескольких примерах.

Эдикт от 21 мая 1720 года (о котором мы дадим отчет позже) разрушил в один день все здание кредита, которое было возведено во Франции в течение трех лет и которое за столь короткое время достигло едва ли правдоподобной высоты. Я говорю, что в один день этот неосторожный шаг (ибо реального вреда не предполагалось) уничтожил кредит на 2 697 048 000 ливров банковских билетов (свыше 120 миллионов фунтов стерлингов) и на 624 000 акций Ост-Индской компании, которые (считая по 5000 ливров за штуку, цена, по которой компания продавала их в последний раз) составляют 3 120 000 000 ливров, или свыше 140 миллионов фунтов стерлингов. Таким образом, одним ударом и в один день 260 миллионов фунтов стерлингов бумажной валюты, подлежащей оплате предъявителю, были вычеркнуты из обращения Франции бесполезным и неосторожным актом власти, который разорил нацию и иссушил руку, которая его нанесла: событие, слишком мало понятое и слишком мало помнимое в этом королевстве.

Это ясно видно из их недавнего поведения; ибо в конце 1759 года, в то время, когда кредит Франции находился в столь процветающем состоянии, что позволил ей занять в тот же год около 200 миллионов ливров, и когда была перспектива возможности занять в следующем году гораздо большую сумму, закрытие того, что они называли их caisse d’amortissement, ради удержания 32 миллионов ливров процентов, причитающихся кредиторам, в одно мгновение убило всякий кредит у иностранцев.

Эти примеры показывают, какие фатальные последствия влечет за собой неверно судимое осуществление власти в делах кредита.

С другой стороны, быстрый прогресс кредита во Франции до «Миссисипи» и его стабильность с 1726 по 1759 год в изобилии доказывают, что ничто не является более совместимым, чем монархия и доверие. Все, что требуется, — это установление одной максимы в управлении, а именно: власть короля никогда не должна простираться настолько, чтобы изменять малейшую статью таких условий, которые были заключены с теми, кто одолжил деньги на службу государству.

Максимы в управлении связывают монарха и законодателя так же, как законы связывают подданных и подчиненных магистратов: и те, и другие должны считаться нерушимыми, поскольку они касаются кредита; иначе доверие будет ненадежным.

Что поддерживало кредит Великобритании, как не постоянно соблюдаемая максима, что общественное доверие, данное ее кредиторам, должно быть нерушимым?

Сомневается ли кто-нибудь, что законодательный орган этой нации может вычеркнуть государственные долги с такой же легкостью, как король Франции? Но в одном королевстве с целой нацией должны советоваться относительно уместности такого шага; в другом это может быть сделано по наущению одного лица, невежественного относительно последствий: но я надеюсь показать до завершения этой книги, что невозможно представить предположение, когда государство может получить выгоду от преднамеренного отступления хотя бы на один момент от верности своим обязательствам. Национальный банкротство может (без сомнения) случиться и стать неисправимым; но это должно произойти, когда государство выходит из значительного бедствия, после того как было вовлечено в руины и путаницу.

Доверие, таким образом, есть душа и сущность кредита, и в каждой его модификации мы будем постоянно находить его построенным на этом основании; но это доверие должно иметь своим объектом готовность и способность должника выполнить свои обязательства.

ГЛАВА II. О природе обязательств, подлежащих выполнению вследствие предоставленного кредита.

Мы уже сказали, что все обязательства, заключенные с целью выполнения в будущем, состоят в совершении или даче чего-либо в возмещение чего-то сделанного или данного.

Когда в контрактах оговорены только действия, кредит (в строгом смысле этого термина) мало затрагивается; ибо не может быть дано адекватного обеспечения для выполнения действия: такие контракты целиком зависят от готовности и способности действовать, которые зависят скорее от личности, чем от возможностей должника. Чтобы восполнить этот недостаток, мы видим, что в таких случаях обычно оговариваются штрафы; которые сводят эти контракты к альтернативному обязательству либо совершения, либо дачи.

Поэтому мы полностью отбросим рассмотрение первого как чуждое нашей цели и будем придерживаться последнего, который является истинным объектом кредита. Далее,

Во всех обязательствах дать какую-либо конкретную вещь постоянно подразумевается также альтернатива, а именно: либо оговоренная вещь, либо ее стоимость (id quod interest, согласно юристам); это должно быть соотнесено с деньгами, которые являются общей ценой всех вещей в торговле между людьми.

Таким образом, мы привели кредит к объекту, под которым мы должны его рассматривать, а именно: обязательство платить деньги либо за полученную стоимость, либо за какое-то соображение, относящееся к сторонам, которое может быть справедливым основанием контракта.

Кредит и долги, следовательно, неотделимы и очень уместно рассматриваются вместе в этой книге.

Когда деньги должны быть выплачены в отдаленный период времени, обязательство может быть либо: 1. на одну точную сумму; либо 2. на эту сумму с процентами в течение интервала между заключением и выполнением обязательства.

Займ денег без процентов был очень распространен до введения торговли и промышленности. Деньги тогда рассматривались как бесплодный капитал, неспособный приносить плоды; и всякий раз, когда их количество в любой стране превышало потребности обращения, остаток запирался в сокровищницах. В этом свете взимание процентов за них казалось неразумным.

Теперь все изменилось: никакие деньги никогда не запираются; и регулярная выплата процентов за них при займе столь же существенна для получения кредита, как и уверенность в возврате капитала. Эти периодические выплаты являются постоянным подтверждением этого доверия; так что можно с истиной сказать, что тот, кто может дать хорошее обеспечение для выплаты в вечность регулярного процента на деньги, получит кредит на любую сумму, даже если будет очевидно, что он никогда не будет в состоянии вернуть капитал.

Причину этого можно почерпнуть из уже выведенных принципов и из плана нашей современной экономики.

Мы сказали во второй книге, что текущие деньги страны всегда находятся в пропорции к торговле, промышленности, потреблению и отчуждению, которые регулярно происходят в ней; и когда случается, что денег, уже находящихся в стране, недостаточно для выполнения этих целей, часть твердой собственности, равная дефициту, может быть расплавлена (как мы это назвали) и пущена в обращение в виде бумаги. Что как только эта бумага увеличивается сверх этой пропорции, часть того, что было ранее в обращении, должна вернуться к должнику по бумаге и быть реализована заново.

Теперь давайте рассмотрим, что понимается под реализованным. Под этим термином подразумевается, что избыточная бумага, или то количество валюты, которым обладает нация сверх того, что необходимо для ее обращения, должно быть превращено в какую-то форму, посредством которой оно может приносить доход; ибо теперь является максимой, что никакие деньги не должны оставаться бесполезными для их владельца.

Когда эта избыточная бумага затем приходит к должнику по ней, если бы он выплатил ее стоимость твердой монетой, как улучшилось бы положение кредитора?

Мы предполагаем, что кредит бумаги равен кредиту монеты внутри страны. Мы также предполагаем, что бумага настолько застоялась в руках предъявителя, что он не может ни одолжить ее, ни купить на нее какой-либо вид твердой собственности внутри страны, способной приносить доход: ибо если можно найти какой-либо способ полезного распоряжения ею, это обстоятельство доказывает, что обращение в это время не полностью заполнено; следовательно, деньги не избыточны. Но давайте предположим, что они избыточны; тогда он должен либо обязать должника по бумаге платить монетой и запереть ее в своих сундуках, как это было в старину; либо он должен отправить свою монету в другие страны, где обращение не полностью заполнено и где за нее можно купить доход. Это постоянно происходит, когда обращение либо переполнено, либо когда его количество начинает уменьшаться в стране.

Позвольте мне далее предположить, что в стране, разумно обеспеченной деньгами, должен возникнуть внезапный спрос на них, далеко выходящий за пределы обычной нормы обращения: предположим, что разразилась война, которая поглощает за короткое время больше денег, чем, возможно, вся монета в нации может реализовать. Государство вводит налог, который, позвольте мне предположить, может принести сумму, равную процентам на требуемые деньги. Разве не очень верно, что такие лица, которые нашли трудность в размещении своих избыточных капиталов, будут более довольны покупкой части этого ежегодного процента, чем одалживанием его любому лицу, которое могло бы выплатить его обратно в короткое время; посредством чего при возврате кредитор снова был бы брошен в то же неудобство, что и раньше, поиска надлежащего выхода для них? Это способ реализации излишних денег, более эффективный, чем превращение их в золото или серебро.

Когда я говорю, следовательно, о реализации бумажных денег, я понимаю либо превращение их в золото и серебро, которые являются деньгами мира; либо размещение их таким образом, чтобы они приносили постоянный фонд ежегодного процента.

Если бы, следовательно, государственные займы привели к эффекту снижения денег в обращении ниже пропорции, требуемой для осуществления отчуждения, тогда обязательство по возврату капитала было бы необходимо, и жалобы были бы слышны против государства за то, что оно не выплачивает свои долги; ибо тем самым прогресс промышленности был бы предотвращен. Но когда операциям кредита позволено ввести метод создания денег заново, в пропорции к спросу промышленности, тогда у государства нет нужды выплачивать капиталы; и государственные кредиторы пользуются гораздо лучшими условиями в своем ежегодном доходе, чем если бы капиталы были возвращены.

Позвольте мне проиллюстрировать это примером.

Мы должны принять как должное, что в каждой нации Европы есть сумма в обращении, равная отчуждению, которое происходит фактически в данное время. Мы также должны принять как должное, что сумма всех долгов, государственных и частных, выплачивающих проценты классу кредиторов, является очень большой суммой: теперь давайте предположим, что класс должников должен быть способен (неважно, какими средствами) выплатить то, что они должны, монетой; не упала бы, согласно предположению, сумма, почти равная этой монете, немедленно в застой, и не было бы невозможно извлечь из нее какой-либо доход? Это был в точности случай старины. Монета далеко превышала потребности обращения и застаивалась в сокровищницах. Войны выводили ее; ибо тогда обращение увеличивалось; мир снова отсекал эти чрезвычайные требования, монета снова застаивалась и возвращалась в сокровищницы.

Каков случай в настоящее время?

Деньги и монета никогда не обнаруживаются превышающими потребности обращения в коммерческих странах. Когда приходит война, которая требует чрезвычайного снабжения, прибегают к займам под проценты, а не к сокровищницам: и желание купить этот процент, который мы называем аннуитетом, извлекает сокровища даже от врагов тех наций, которые имеют лучший кредит. Далее, в конце войны, вместо пустой сокровищницы, как это было в старину, мы находим огромную сумму государственных долгов. Как экономия наполняла сокровищницу тогда, так экономия должна выплачивать долги сейчас.

Из того, что было сказано, ясно видно, что процент теперь стал настолько абсолютно существенным для кредита, что его можно рассматривать как главный реквизит и основу, на которой стоит все здание: поэтому мы начнем с исследования происхождения и природы процента, а также принципов, которые влияют на норму и регулируют ее колебания.

ГЛАВА III. О проценте на деньги.

Я оставлю богословам и казуистам определение того, насколько взимание процентов за деньги является законным согласно принципам нашей религии.

Евреям, согласно законам Моисея, было запрещено давать в долг под проценты своим братьям, но было разрешено давать в долг чужеземцам. Втор., гл. xxiii, ст. 19, 20. Это было одно из самых мудрых политических установлений, встречающихся в столь отдаленной древности, как мы объясним далее.

В первобытные века христианства займ под проценты, безусловно, считался незаконным в большинстве случаев. Тот дух милосердия ко всем, кто нуждается, был настолько переплетен с доктриной нашей религии, что заемщик постоянно считался находящимся в этой ситуации. Торговля была мало известна; торговые люди были в целом плохо рассматриваемы; и те, кто отклонялся настолько от духа времен, чтобы думать о накоплении богатства путем использования своих денег, обычно вырождались в ростовщиков.

В средние века, когда ошибочное рвение одушевляло христианство самой нечестивой жаждой крови неверных, евреи были в каждой нации Европы почти единственными ростовщиками. Это обстоятельство еще более побуждало церковь метать свои громы против этой практики; и займ под проценты никогда не пускал корни среди христиан, пока дух торговли и промышленности не возник в Италии во времена ломбардцев и не распространился через канал Ганзейских городов на несколько наций.

Тогда церковь начала открывать глаза и увидела целесообразность введения многих модификаций, чтобы ограничить общую анафему против всего класса ростовщиков. В одно время было объявлено законным давать в долг под проценты, когда капитал разделял какой-либо риск в руках заемщика; в другое — это было признано допустимым, когда капитал не мог быть востребован от должника, пока он платил проценты: далее, это было разрешено, когда должник был объявлен решением судьи находящимся in mora в выполнении своего обязательства: наконец, это было разрешено по векселям. Короче говоря, в большинстве римско-католических стран процент теперь разрешен почти во всех случаях, кроме обязательств, содержащих оговорку о процентах на суммы, востребуемые в любое время после срока платежа; и он до сих пор нигде не считается существенным для займа или востребуемым по обязательствам, подлежащим оплате по требованию.

Целесообразность и благо общества (политически говоря) — единственное правило для суждения о том, когда займ под проценты должен быть разрешен, а когда запрещен. Пока люди занимали только для того, чтобы получить обращающийся эквивалент для обеспечения своих нужд, пока они не могли иметь времени распорядиться своими эффектами; и пока редко была какая-либо верная прибыль, которую можно было сделать использованием занятых денег, превращая их в торговлю, было очень естественно рассматривать кредитора в неблагоприятном свете; ибо предполагалось, что деньги, если не даны в долг, должны были оставаться запертыми в его сундуках. Но в настоящее время, когда мы видим так много людей, занятых обеспечением запасов предметов первой необходимости для других, что без денег не могло бы быть сделано; запрещение займа под проценты имеет эффект запирания самого инструмента (денег), который необходим для снабжения нужд общества. Займ, следовательно, под проценты, как общество теперь стоит составленным, установлен не в пользу кредиторов, а всего сообщества; и принимая дело в этом свете, никто, я полагаю, не будет претендовать на то, что то, что полезно для целого общества, должно быть запрещено из-за того, что оно пропорционально выгодно некоторым отдельным его членам.

Если тогда признано, что займ под проценты является хорошим политическим установлением, относящимся к нынешней ситуации европейских обществ, следующий вопрос — определить надлежащий стандарт для него, чтобы избежать угнетения ростовщиков, с одной стороны, и, с другой стороны, позволить такую разумную прибыль кредитору, которая может побудить его бросить свои деньги в обращение для общей выгоды.

Этот вопрос ведет нас прямо к исследованию принципов, которые регулируют норму процента; и если мы сможем обнаружить верное правило, возникающее из природы вещей и из принципов торговли, которое может направить государственного деятеля, как установить надлежащее регулирование в этом деле, мы можем решить с уверенностью относительно точных пределов между незаконным и притесняющим ростовщичеством, взимаемым порочным кругом людей, которые наживаются на бедствии индивидов; и тем разумным эквивалентом, который люди имеют право ожидать за использование своих денег, одолженных для осуществления обращения торговли и занятости низших классов народа, которые должны существовать своим промыслом или трудом.

ГЛАВА IV. О принципах, которые регулируют норму процента.

Мы должны теперь вспомнить принципы спроса и конкуренции, столь полно выведенные во второй книге, чтобы ответить на следующий вопрос, а именно:

Какой принцип регулирует во все времена справедливую и адекватную норму процента на деньги в любом конкретном государстве?

Я отвечаю: что во все времена в каждом государстве есть определенное число лиц, которые имеют случай занять деньги, и определенное число лиц, которые желают дать в долг: есть также определенная сумма денег, требуемая заемщиками, и определенная сумма, предлагаемая для займа. Заемщики желают зафиксировать процент как можно ниже; кредиторы стремятся, из того же принципа своекорыстия, поднять норму его как можно выше.

Из этой комбинации интересов возникает двойная конкуренция, которая колеблется между двумя сторонами. Если требуется занять больше, чем находится для займа, конкуренция будет иметь место среди заемщиков. Такие среди них, кто имеет наиболее насущный случай для денег, предложат самый высокий процент и будут предпочтены. Если, напротив, деньги для займа превышают спрос заемщиков, конкуренция будет на другой стороне. Такие из кредиторов, кто имеет наиболее насущный случай извлечь процент за свои деньги, предложат их под самый низкий процент, и это предложение будет принято.

Мне нет нужды пускаться в повторение того, что было сказано относительно влияния двойной конкуренции в установлении цены товаров: я предполагаю, что эти принципы поняты и хорошо удержаны теми, кто читает эту главу; и ограничиваю себя здесь тем, что является специфическим для спроса на деньги.

Цена товаров чрезвычайно колеблется: они все рассчитаны для конкретных целей; деньги служат каждой цели. Товары, хотя и одного вида, различаются по качеству: деньги все, или должны быть все, одной стоимости, относительно своих номиналов. Отсюда цена денег (что мы выражаем термином процент) восприимчива к гораздо большей стабильности и единообразию, чем цена любой другой вещи.

Мы показали в 28-й главе второй книги, при исследовании принципов, которые регулируют цены пропитания, что единственная вещь, которая может зафиксировать стандарт там, — это частое и привычное отчуждение. То же самое верно и для денег. Если бы мы предположили государство, где займ и дача в долг не являются обычными и где законы не фиксируют никакого определенного процента на деньги, было бы едва ли возможно установить норму его в любое время. Это был случай старины.

До правления Генриха VIII Английского, anno 1545, не было статута, регулирующего норму процента в том королевстве. Причина очень ясна. В те дни было мало обращения, и займ под проценты рассматривался как смертный грех. Следствием этого было то, что ростовщики, не имея ничего, кроме совести, чтобы сдерживать их, доводили цену своих денег до уровня с насущным случаем мотов, в то время как другие, из дружбы, давали в долг вовсе без процентов. Генрих зафиксировал норму процента на 10 процентов, и его современник, Франциск I Французский, anno 1522 (который был первым, кто занимал деньги регулярным образом под ратушу Парижа), зафиксировал процент на 12-й пенни, то есть на 8⅓ процента.

В те дни государственному деятелю было невозможно определить какую-либо справедливую норму для процента; и соответственно мы находим историю, наполненную вымогательством ростовщиков, с одной стороны, и насилием и несправедливостью принцев и министров по отношению к тем, кто одолжил им деньги, с другой: было ли тогда чудом, что займ под проценты был повсеместно осуждаем? Он действительно приносил очень мало пользы и был причиной многообразных бедствий для государства. Когда принц занимал, это было в самой неотложной нужде: те, кто давал ему в долг, предвидели опасность быть ограбленными, если откажут, и быть обманутыми, как только общественная нужда пройдет: по этой причине они взимали самый непомерный процент: следствием было то, что народ был нагружен самыми тяжкими налогами, а сборщики налогов были кредиторами принца, которым такие налоги были назначены.

В наши дни торговля, промышленность и призыв к деньгам для таких целей позволяют заемщику обогатить себя, снабдить нужды государства и платить свои проценты регулярно.

Если мы сравним две ситуации, мы найдем каждый недостаток, сопутствующий первой, и каждое преимущество, связанное с последней.

Без доброй веры нет кредита; без кредита нет займа денег, нет торговли, нет промышленности, нет обращения, нет хлеба для низших классов, нет роскоши, даже удобств жизни для богатых. При этих обстоятельствах не может быть правила для нормы процента; ибо займ не может быть частым и привычным.

В пропорции, следовательно, как займ становится частым и привычным, правило для фиксации нормы законного процента становится более осуществимым для государственного деятеля. Позвольте мне сделать шаг дальше.

Мы сказали, что именно колебание двойной конкуренции между заемщиками и кредиторами вызывает рост и падение нормы процента; я должен теперь указать принципы, которые вызывают это колебание.

Если бы интересы торговли и промышленности были столь точно установлены, чтобы производить одинаковую прибыль на каждой ветви, деньги, занятые для их осуществления, естественно, брались бы по той же норме; но это не так: некоторые ветви дают больше, некоторые меньше прибыли. В пропорции, следовательно, к преимуществам, которые можно извлечь из занятых денег, заемщики предлагают больше или меньше за их использование.

Помимо класса людей, которые занимают, чтобы получить прибыль от займа, есть другой класс, который занимает, чтобы расточать. Первый класс никогда не может предложить процент, который превышает пропорцию их доходов: второй класс, не находя ничего, кроме недостатка кредита, чтобы ограничить свои расходы, становится добычей ростовщиков. Если бы не эти последние, не было бы нужды в статуте для регулирования нормы процента. Прибыли от торговли вывели бы среднее значение среди промышленных классов; и это среднее значение падало бы и росло в пропорции к процветанию или упадку торговли.

Давайте далее исследуем принципы, которые предотвращают денежных людей от совершения вымогательств и которые обязывают их давать свои деньги в долг под ту норму процента, которая находится в пропорции к прибылям от торговли и промышленности.

В каждой стране находится сумма денег (то есть обращающейся стоимости, неважно, монета или бумага), пропорциональная торговле и промышленности ее. Как эта сумма определяется и как она заставляется увеличиваться и уменьшаться в пропорции к промышленности, мы уже объяснили в 26-й главе второй книги: мы теперь должны исследовать некоторые последствия, которые проистекают из случайного застоя любой ее части в ущерб отчуждению; и мы должны показать, как займ под проценты является средством бросания их снова в обращение.

В каждом государстве есть те, кто тратит больше, и те, кто тратит меньше своего дохода. То, что не потрачено, должно застаиваться; или быть одолжено тем, кто тратит больше, чем продукт их собственных фондов. Если бы первый класс оказался настолько преобладающим, что требовал бы больше денег для займа, чем все, что есть для дачи в долг, следствием было бы предотвращение займа купцов; поднятие процента настолько высоко, чтобы погасить торговлю; и уничтожение промышленности; и эти ресурсы, приходя к неудаче, иностранные товары были бы ввезены, в то время как экспорт был бы остановлен, деньги исчезли бы, и все пришло бы в упадок.

Это, я полагаю, случай, который случается редко; ибо рост процента (как государства теперь сформированы) имеет настолько эффект обесценивания стоимости каждого вида твердой собственности, что моты быстро лишаются их, растущим накоплением этого червя-точильщика, процента; их разорение пугает многих от следования столь вредному примеру, и их собственность, попадая в руки другого класса, который тратит меньше своего дохода; эти новые владельцы вводят, своим примером, более бережливый набор нравов. Это может быть случай в странах, где торговля и промышленность были введены; и где операции кредита смогли привлечь большое количество твердой собственности в обращение, согласно принципам, выведенным в главе, упомянутой выше. Но в нациях праздности, которые обращают только свою монету и которые лишены ресурса кредита, высокий процент предотвращает их от выхода из своей лени; та малая торговля, которую они имеют, продолжает производить большие прибыли, которые несовместимы с внешней торговлей: это может, действительно, заставить монету, которую они имеют, обращаться для внутреннего потребления, но не может принести ничего из-за границы.

С другой стороны, когда торговля и промышленность процветают и денежный интерес сформирован, вследствие расплавления твердой собственности, и еще более когда государство приходит к заключению больших долгов, если бы кредиторы денег попытались поднять норму процента до стандарта мота, требования торговли и т. д. были бы скоро отсечены: застой тогда раздулся бы так быстро в их руках, что он в некотором роде задушил бы их, и в короткое время процент упал бы до ничего. Тогда как, довольствуясь стандартом торговли, самые большие снабжения (предоставленные для заемщиков) легко находят выход, не поднимая норму процента настолько высоко, чтобы быть вредным для любого интереса внутри государства.

Добавьте к этому, что преимущество реализации в земли столь нестабильной собственности, как деньги, должно естественно бросить владельцев ее в конкуренцию за земли, которые расточительство выводит на рынок; и так, поднимая стоимость их, они, своими собственными руками, побеждают последствия расточительства мотов и вредят своему собственному интересу, а именно: росту цены денег. Из комбинации этих обстоятельств кредиторы становятся обязанными расстаться со своими деньгами под ту норму процента, которая наиболее совместима с благом торговли.

Мы до сих пор сохраняли наши комбинации настолько простыми, насколько возможно. Мы не предложили никакого внешнего препятствия для займа и дачи в долг. Если деньги должны быть даны в долг и если люди найдены, которые склоняются занять, мы приняли как должное, что обращение будет продолжаться; и что застои в руках кредиторов найдут готовый выход через расточительство другого класса: мы должны теперь сделать шаг дальше.

Моты должны иметь кредит; то есть, они должны иметь в своей власти вернуть с процентами то, что они заняли: любое препятствие для кредита имеет эффект либо уменьшения спроса на деньги, и следовательно, понижения нормы процента, либо введения незаконного ростовщичества. Если мы предположим норму процента хорошо определенной и ростовщичество предотвращенным регулярным исполнением хороших законов, очень верно, что государственный деятель, вредя кредиту экстравагантных людей, будет держать норму процента в должных границах.

Если, следовательно, мы находим законы любой страны, в наши дни, дефектными в установлении легкости в обеспечении денег на твердой собственности, в то время как норма процента стоит выше, чем совместимо с благом торговли и с государственным кредитом; мы должны быть медленны в нахождении вины в таком дефекте. Мотивы государственных деятелей лежат очень глубоко; и они не всегда свободны объяснять их. Пример таких помех для кредита — это майораты на земли и недостаток надлежащих реестров для ипотек.

Если бы расточительство земельных людей имело тенденцию продвигать внешнюю торговлю, такие помехи были бы пагубны: но если тенденция — продвигать только внутреннюю роскошь и тем самым поднять цену труда и промышленности, случай широко отличается. Это наблюдение только к слову. Наш объект в настоящее время не простирается дальше, чем указать, что расточительство земельных людей и кредит, который они имеют, чтобы занять деньги, влияет, не мало, на норму процента в каждом современном государстве.

Это общие принципы, которые, возникая из вещей самих по себе, без вмешательства государственного деятеля, стремятся регулировать норму процента в коммерческих нациях.

ГЛАВА V. О регулировании процента статутом.

Из принципов, выведенных в предыдущей главе, мы видели, как, без помощи какого-либо закона, процент на деньги, в торговой нации, становится определенным, из естественных причин и из непреодолимых эффектов конкуренции.

Но поскольку нет страны в мире, настолько целиком отданной торговле, чтобы не содержать большое число людей, которые совершенно не знакомы с ней, регулирование становится необходимым, чтобы сдержать, с одной стороны, безумие тех, кто, слушая ничего, кроме насилия своих страстей, желает получить деньги под любой процент для удовлетворения их, пусть политические последствия их расточительства окажутся сколь угодно вредными; и с другой стороны, чтобы защитить тех, кто, из необходимости, может быть обязан подчиниться тяжелому угнетению своих ростовщических кредиторов.

Законы, сдерживающие ростовщичество, прямо рассчитаны ради этих двух классов, не занятых в торговле, и косвенно рассчитаны для самой торговли; которая иначе могла бы получить рану через их стороны.

Вступая в предмет, упомянутый в названии этой главы, я думаю, мы можем согласиться в этом, что до сих пор все регулирования, сделанные относительно процента, были рассчитаны либо на его снижение, либо на предотвращение его роста. Бедствие, которое может прийти на государство от его падения слишком низко, — это феномен, который еще не проявил себя ни в одном современном государстве, ни по какому симптому, который я могу в настоящее время припомнить.

Теперь, если это верно, как я думаю, было доказано, что операции спроса и конкуренции работают непреодолимые эффекты в определении нормы процента в коммерческих государствах; государственный деятель, который собирается сделать регулирование, должен держать эти принципы постоянно в своем поле зрения.

Если мы исследуем писания тех, кто рассматривал этот предмет с интеллектом (среди которых, я думаю, Чайлд имеет право стоять в первом ряду), мы найдем очень мало внимания, уделенного тому самому необходимому и правящему принципу.

Он полагает как аксиому, что низкий процент — это душа торговли, в чем он, безусловно, прав; но он, кажется, думает, что в власти законодательного органа, статутом, довести процент до того уровня, который наиболее выгоден для торговли; и в этом я отличаюсь от него. Я должен отдать ему должное, сказав, что он нигде прямо не утверждает это предложение; но, не предлагая никаких неудобств, которые могут последовать при произвольном снижении процента статутом, он оставляет своего читателя свободным предполагать, что снижение его находится исключительно в руках государственного деятеля.

Очень ясно, из истории, которую он дал нам о последовательных нормах процента в Англии, от 10 до 6 процентов, что без вмешательства статутов такие уменьшения не имели бы места, в тот период, из принципа конкуренции: но я не так уверен, что, в это время, когда торговля так хорошо понята и кредит так общепринято установлен во многих нациях Европы, подобное управление работало бы эффекты столь же выгодные.

С большой неуверенностью я осмеливаюсь отличаться от Чайлда по этому предмету; и я нахожу ощутимое удовлетворение в восприятии того, что мои принципы приводят меня так очень близко к его чувствам по этому делу.

Сильные аргументы в пользу мнения Чайлда основаны на фактах. Он говорит, что когда процент был снижен статутом, anno 1625, с 10 до 8 процентов, что вместо производства какого-либо плохого эффекта, он имел эффект доведения его еще ниже немедленно после этого; и та же вещь случилась, anno 1650, когда он был снижен второй раз статутом, с 8 до 6 процентов, по какой норме он стоял в то время, когда он писал. Этим фактам я отдаю кредит и теперь объясню их, из последствий внезапных революций.

Когда закон сделан для снижения процента, все должники немедленно выигрывают от него. После этого кредиторы должны либо подчиниться, либо отозвать свои капиталы. Если они подчиняются, земля немедленно растет в своей стоимости. Если они отзывают свои капиталы, они должны иметь выход для дачи их в долг снова, за пределы юрисдикции законодательного органа. Теперь этот выход тогда не был найден; ибо кредит нигде не был хорошо установлен, кроме как в Голландии, где процент был еще ниже.

Они были, следовательно, обязаны подчиниться, и так процент был насильственно доведен вниз статутом; и большое преимущество проистекло из него для коммерческих интересов Англии.

Последующее падение процента, естественным путем, таким образом легко объясняется.

Следствием снижения процента было то, что цена земли выросла на несколько лет в покупке: земельные люди, которые долго стонали под тяжелым процентом в 10 процентов, находя свои земли выросшими с 12 лет покупки до 15, при снижении процента до 8 процентов, продали часть своих земель и очистились. Естественным следствием этого было заставить деньги переполнять в руках денежных людей; уменьшить число заемщиков; и следовательно, довести норму процента еще ниже.

Одна внезапная революция производит другую. Когда процент доведен вниз статутом, цена земли должна вырасти рывком; и земельные люди внезапно выиграют от изменения в их пользу. Когда он падает мягко, естественными революциями в состоянии спроса, эффекты более незаметны; только более зоркие выигрывают от него; другие, из ожидания еще большего роста в цене своих земель, пренебрегают продать в надлежащий момент времени; и могут, возможно, быть разочарованы от нового колебания в пользу денег. Это в настоящее время фактически случай в Великобритании, со времени мира 1762 года. Я пишу в 1764.