«Исследование принципов политической экономии (Том 2)»

Эти факты говорят сильно в пользу мнения Чайлда, что целесообразно иметь прибежище прямо к статуту, всякий раз, когда есть перспектива продвижения интересов торговли снижением процента.

Невозможно ответить на факты: все, следовательно, что я должен заявить в пользу моего собственного мнения, это то, что оно более совместимо с самыми принципами, в которых и Чайлд, и я согласны; оно подразумевает никакой внезапной революции и будет, в короткое время, работать тот же эффект.

Метод действия, согласно моим принципам, коротко таков.

Поскольку согласовано со всех сторон, что низкий процент — это душа торговли и самая твердая основа государственного кредита; что он растет в пропорции к спросу заемщиков и тонет в пропорции, как деньги заставляются переполнять в руках денежного интереса;

Государственный деятель должен начать с таких шагов управления, которые будут обескураживать займы, у тех, кто использует свои деньги в расточительстве и рассеянности, насколько это может быть совместимо с интересом низших классов, занятых снабжением внутреннего потребления, согласно принципам, изложенным во второй книге. Он должен воздерживаться от займов сам и даже от создания новых выходов для денег, кроме как из самых веских мотивов. Этим он, в короткое время, мягко снизит норму процента. Затем статутом он может довести его вниз немного, но не так очень низко, как предыдущие операции могли снизить его; довольствуясь тем, что дальше ограничил степень обычных колебаний.

Как например: давайте предположим процент ограниченным законом до 5 процентов и что хорошим управлением государство может быть способно занять легко под 3 процента. Я полагаю, что проистекло бы заметное преимущество, в снижении законной нормы до 4 процентов; и если бы он был доведен вниз до 3 процентов, могло бы последовать очень большое неудобство для земельных людей, в случае если война внезапно вызвала бы революцию в пользу денег.

Разница тогда между Чайлдом и мной в том, что я более скрупулезен, чем он, во введении ограничения в политическую экономию; и моя единственная причина против применения статута, как он предлагает, — это страх немедленных плохих эффектов, которые могли бы последовать (многими путями, невозможными быть предвиденными) при внезапной и насильственной революции, в пункте столь чрезмерно деликатном, как государственный кредит.

В его дни кредит не был так хорошо установлен, и он не был растянут, как в настоящее время: он был более привычен к насильственным шокам и мог вынести более грубое обращение. Но чтобы прийти лучше к полному знанию этого дела, давайте исследуем, что могло бы быть последствием, если бы Великобритания должна была, в это время, довести вниз, статутом, норму процента ниже уровня акций, что я принимаю за лучшее правило определения нынешней стоимости денег; и это также лучший метод исследования целесообразности метода Чайлда снижения процента, при нынешней комбинации всех наших политических обстоятельств.

ГЛАВА VI. Каково было бы последствие снижения, британским статутом, законного процента на деньги ниже нынешнего уровня акций.

Когда Великобритания занимает деньги под общественное доверие, норма процента всегда оговорена, и эти условия должны быть религиозно выполнены, иначе кредит будет при конце.

Предлагаемые далее правила должны касаться только договоров займа, заключаемых частными лицами.

Полагаю, что текущую стоимость денег лучше всего определять по курсу акций. Если 4-процентные акции продаются по номиналу, можно сказать, что стоимость денег составляет 4 процента. Если те же акции падают до 89, стоимость денег возрастает почти до 4½ процента; если же они поднимаются до 114, стоимость денег падает примерно до 3½ процента; и так далее, пропорционально.

Следовательно, по мере роста курса акций цена денег падает, и наоборот.

Предположим, что цена денег составляет 4 процента и правительство издает закон, запрещающий кому-либо давать взаймы под более чем 3 процента. Каковы будут последствия? Это в точности тот способ, который предлагал Чайлд: тогда деньги стоили 6 процентов, и он предлагал законодательным путем сразу снизить их стоимость до 4 процентов, не утверждая при этом, что деньги в то время повсеместно предоставлялись по частным соглашениям под столь низкий процент.

Не приведет ли это к тому, что кредиторы частных лиц потребуют возврата своих денег, чтобы получить 4 процента при покупке акций, и не вызовет ли этот дополнительный спрос на акции их рост? Я отвечу утвердительно, если только деньги нельзя будет выгодно вложить за границей, чтобы принести кредиторам не менее 4 процентов, за вычетом всех комиссионных и прочих расходов. Если же это невозможно, я почти не сомневаюсь, что стоимость денег вскоре упадет до законного процента в 3 процента; земля поднимется в цене до 40-летней доходности; а землевладельцы выиграют от этого роста, как, по словам Чайлда, и было в его время. Все неудобства ограничатся непосредственными последствиями внезапного переворота, который вызовет столь большой наплыв требований к землевладельцам, что они окажутся совершенно неспособны их удовлетворить. Это можно было бы в некоторой степени предотвратить с помощью оговорки в законе, предоставляющей определенное время для погашения их долгов. Но кто возьмется предсказать непосредственные последствия столь значительного застоя кредита и займов под залог земли? Кошельки всех денежных людей, по крайней мере на некоторое время, окажутся наглухо закрыты для их требований. Какой удар это нанесет по всей внутренней торговле, какое уныние охватит всех промышленников, какое бедствие постигнет всех кредиторов по поставленным товарам и тех, кто обеспечивает повседневные нужды! Думаю, даже если предположить, что через год или два первые последствия исчезнут и в конечном итоге торговые интересы Великобритании получат заметное преимущество, бедствия в этот промежуток времени могут оказаться столь пагубными, что станут совершенно невыносимыми. Простой народ, живущий за счет роскоши богачей в лондонском Сити и постоянно испытывающий на себе непосредственное влияние текущих неудобств, может потерять всякое терпение; и, будучи подстрекаемым денежными интересами (чье положение пострадает от этой схемы), может ввергнуть государство в хаос и внушить нации веру в то, что высокий процент на деньги, вместо того чтобы быть вредным, необходим для их процветания.

Выше я сказал, что если предположить, что деньги, изъятые у должников, невозможно разместить за границей без всяких вычетов по ставке, равной текущей стоимости денег (которую мы для примера приняли за 4 процента), то стоимость денег упадет до 3 процентов, а акции вырастут пропорционально.

Но предположим (что, возможно, соответствует действительности), что обширные операции торговли и кредита фактически устанавливают среднюю цену акций, исходя из стоимости денег в других странах Европы. Не приведет ли тогда снижение законной процентной ставки ниже этого уровня к вывозу из королевства всех денег, обращающихся ныне под частные гарантии, как реальные, так и личные? Не уничтожит ли это одним ударом весь частный кредит? Не приведет ли это к полному прекращению займов под процент между частными лицами? Что станет с Банком Англии и всеми другими банками, чьи бумажные деньги находятся в руках частных лиц? Разве каждый человек, имеющий банкноту, не является кредитором банка, и не побудит ли тот же интерес, который движет другими кредиторами взыскивать свои долги, многих держателей банкнот потребовать их оплаты? Не ввергнет ли такой наплыв требований, даже если он продлится всего несколько недель, всю нацию в ужаснейшее бедствие? Можем ли мы даже предположить, что в таком случае денежные интересы (из уверенности в том, что намерения правительства при принятии закона будут сорваны) могут вступить в сговор, чтобы придержать свои деньги, даже если они будут лежать мертвым грузом в их руках в течение нескольких месяцев? Что станет с улучшением земель? Найдется ли где-нибудь трудолюбивый фермер, который не берет взаймы деньги, которые он может столь выгодно использовать в своем хозяйстве, даже получая их под самый высокий законный процент? Эти и многие другие неудобства могут проявиться, если правительство станет насильственно снижать стоимость денег вопреки обычным действиям спроса и конкуренции: и к чему прибегать к власти, когда совершенно очевидно, что без всяких подобных ухищрений можно достичь той же цели?

Если верно, как я полагаю, что в государствах, где кредит настолько хорошо налажен, что их фонды или государственные долги обычно обращаются за границей, существует средний уровень стоимости денег, определяемый действиями кредита в коммерческом мире; и если верно, что нельзя издать закон, который удержал бы торговых людей и тех, кто делает бизнес на деньгах, от извлечения из них наибольшей выгоды, то все, что должно предлагать правительство, — это сохранять их стоимость внутри страны в пределах этого стандарта. Для этого не требуется ничего, кроме как предотвратить конкуренцию со стороны расточительного класса жителей, мешающую ставке, которую время от времени может устанавливать торговля. Это достигается методами, упомянутыми выше, на которых мы более подробно остановимся в следующей главе. Если благодаря разумному управлению договорную процентную ставку удастся таким образом снизить ниже законной, то не будет никакого вреда в том, чтобы уменьшить последнюю законодательным актом, однако не совсем до уровня договорного стандарта, а оставив разумную свободу для небольших колебаний выше него. Исходя из сказанного, я по-прежнему считаю, что у меня были основания возражать против плана Чайлда по принудительному снижению процента законодательным путем: и если бы он жил в наше время, я убежден, что он пришел бы к такому же мнению.

ГЛАВА VII. Методы снижения процентной ставки в соответствии с принципами спроса и конкуренции.

Надеюсь, что аргументы, приведенные в предыдущей главе, не будут истолкованы как оправдание высокого процента на деньги.

Я полностью согласен с сэром Джозайей Чайлдом в том, что низкий процент — это душа торговли; самый активный принцип для содействия промышленности и улучшению земель; и необходимое условие, без которого вряд ли возможно долго поддерживать внешнюю торговлю.

Это положение, как я полагаю, в настоящее время повсеместно признается истинным; и если бы в чьем-либо уме остался хоть след сомнения по этому поводу, трудов многих людей, гораздо более способных, чем я, и среди прочих только что упомянутого автора, вполне достаточно, чтобы его развеять. Поэтому я не буду утруждать читателя главой на эту тему, а лишь замечу, что термины «высокий» и «низкий» постоянно относительны. Здесь это отношение следует понимать применительно к другим государствам, ибо, когда мы говорим о процентной ставке, предполагается, что мы имеем в виду нечто общее для страны, о которой идет речь: соответственно, если бы мы могли предположить, что в пределах одного государства процентная ставка ниже в одном городе, чем где-либо еще, это обстоятельство дало бы преимущество этому городу во всех его торговых операциях.

Я должен далее заметить, ради связи этой части нашего предмета с общим планом, что низкий процент на деньги наиболее важен для тех государств, которые ведут самую обширную внешнюю торговлю.

В младенчестве промышленности, до того как торговля успевает утвердиться, вполне естественно, что монета страны оказывается в значительной степени запертой в сокровищницах: высокий процент способствует ее извлечению, и в этом отношении приносит пользу.

По мере того как отчуждение имущества возрастает, деньги умножаются путем переплавки твердой собственности, как было объяснено; и тогда дело государственного деятеля — придумывать способы для снижения их ставки насколько возможно, чтобы поддерживать внешнюю торговлю и соперничать со всеми соседними народами, где процент выше. Когда же внешняя торговля начинает приходить в упадок из-за умножения злоупотреблений, порожденных роскошью, низкий процент по-прежнему остается полезным для поддержания государственного кредита, столь необходимого для защиты нации от врагов.

Если бы деньги состояли только из драгоценных металлов, которые встречаются не в каждой стране, а должны быть куплены за продукты промышленности и привезены издалека; и если бы нельзя было найти иного способа заменить их для целей обращения, то владельцы этих металлов были бы в некотором роде хозяевами положения, устанавливая за их использование такую процентную ставку, какую сочли бы нужной.

Но если это не так, и если деньги можно делать из бумаги на стоимость всей твердой собственности нации (по мере того, как владельцы этой собственности находят в этом необходимость), то использование металлов сводится в некотором роде к роли стандарта для определения стоимости номиналов счетных единиц; возможно, для облегчения обращения мелких сумм и для оплаты торгового баланса другим нациям.

Когда дело обстоит так, государственный деятель имеет возможность увеличивать или уменьшать объем кредита и бумажных денег в обращении с помощью различных средств, которые сильно влияют на процентную ставку.

Развитие кредита было очень быстрым с начала этого века. Это почти полностью произошло благодаря механическим комбинациям торговых людей. Законодатели до сих пор имели лишь несовершенные представления о его природе; и в лоне природы все еще остается некий великий гений, рожденный управлять торговой нацией, который один будет способен поставить его на истинные принципы. Давайте тем временем поразмышляем о них.

Мы сказали, и каждый это чувствует, что процент падает пропорционально избытку денег, предназначенных для ссуды.

Но что это за деньги, как не собственность того или иного рода, пущенная в обращение? Я говорю о торговых нациях, которые не ограничены лишь количеством своей звонкой монеты.

Когда человек, обладающий собственностью, нуждается в деньгах, разве не идет он в банк, который дает взаймы под залог, и, закладывая свое обеспечение, разве не получает он деньги, которые в тот же миг создаются для его использования? Разве эти банкноты не обращаются до тех пор, пока они необходимы для ведения дел нации? то есть счетов должников и кредиторов всех наименований; и как только их количество превышает эту пропорцию, они застаиваются и возвращаются к своим должникам (в банк), который получает возможность их реализовать, поскольку первоначальное обеспечение все еще находится в их руках, будучи заложенным при выпуске банкнот. Эта реализация обычно производится в металлах, потому что они являются мировыми деньгами: они — реальное и истинное богатство, не меньшее, чем земля; и они имеют перед землей то преимущество, что их можно перевозить куда угодно.

Теперь, разве не кажется очевидным, что то, что мы описали, — это окольная операция, которую можно сократить?

Я прошу читателя обратить внимание на одну вещь: я здесь не рассматриваю и не предлагаю план, а тружусь над выведением принципов в запутанном предмете.

Я говорю, что когда землевладельцы идут в такой банк и получают бумагу под залог земли, эту операцию можно сократить.

Разве банкноты, которые он получает, не стоят (хотя это и не выражено) на обеспечении его земли? Теперь, может ли кто-нибудь назвать иную причину, кроме обычая, почему его собственные банкноты, несущие прямо в своем лоне то же обеспечение, не могли бы быть выпущены без того, чтобы он был обязан ставить банк между публикой и собой? И за что он платит этот процент? Не за то, что он безвозмездно получил какую-то ценность от банка; ибо в своем обязательстве он дал полный эквивалент за банкноты; но обязательство несет процент, а банкноты — нет. Почему? Потому что одни обращаются как деньги, другие — нет. За это преимущество обращения, следовательно, а не за какую-либо дополнительную ценность, землевладелец платит процент банку.

Если бы землевладельцы, а не купцы, изобрели этот метод превращения своей собственности в обращение, и если бы они все были собраны в один орган с законодательной властью, я полагаю, у них хватило бы ума обнаружить, что земельный банк — вещь, осуществимая по своей природе.

Предположим, они договорились, что все их земли должны сдаваться в аренду по акру и что земельная собственность должна оцениваться в определенное число лет доходности, пропорционально процентной ставке в то время, в чем была бы большая трудность при расчетах землей?

Это лишь намек, против которого можно выдвинуть тысячу возражений, как обстоят дела: все, что я говорю, — это то, что здесь нет ничего против принципов; и хотя во всяком способе, каким такой план мог бы быть составлен, могли бы возникнуть неудобства для землевладельцев, все же эти неудобства вряд ли перевесили бы неудобство того, что они обязаны платить процент за каждый пенни, который они занимают.

Спрашивается, какая выгода была бы нации от такого регулирования?

Я отвечаю, что благодаря ему все займы землевладельцев были бы исключены из конкуренции на денежном рынке. Денежные интересы заимствовали бы только друг у друга для целей торговли (ибо денежные люди не занимают, чтобы транжирить), и землевладельцы, следовательно, расплачивались бы своими собственными бумагами в каждом случае, когда сейчас они занимают, чтобы расплатиться. Таким образом, процент регулировался бы требованиями торговли, и его ставка не нарушалась бы конкуренцией мотов.

Кто может сказать, как далеко могут зайти последствия такой схемы? Не могли бы землевладельцы со временем начать выпускать банкноты в виде займа под очень незначительный процент? Но я не склонен продолжать свои размышления дальше: возможно, то, что было сказано, может показаться достаточно воздушным.

Если государственный деятель найдет всякую модификацию этой идеи невыполнимой — либо из-за недостатка власти, либо из-за отсутствия объединения, либо, что более вероятно, из-за противодействия денежных интересов, — он должен принять другие меры для исключения, насколько это возможно, конкуренции мотов на денежном рынке. Майораты и сомнительные обеспечения — хорошие средства, хотя они порождают много неудобств. Его собственная бережливость в государственных делах пойдет гораздо дальше, чем любые подобные пустяковые средства.

Если бы нация, наслаждающаяся миром, хотя и задолжавшая, возможно, 140 миллионов фунтов стерлингов, начала с выплаты всего 2 процентов своего капитала ежегодно, помимо текущего процента, в то время как ни одно соседнее государство не делало бы займов, до чего упал бы процент в короткое время! Можно ответить, что следствием было бы обогащение других наций, потому что избыточные деньги были бы отправлены за границу. Обогащается ли когда-нибудь государство своими займами? И в чем такое кредитование иностранцев отличается от выплаты нацией своим иностранным кредиторам? Не компенсирует ли возврат процентов из-за границы, pro tanto, суммы, отправленные для той же цели?

Но если сказать, что следствием будет возможность для других наций снизить свою собственную процентную ставку, я допускаю, что это так; и тем лучше, пока она остается пропорционально ниже у нас, что должно быть до тех пор, пока мы можем давать взаймы за границу. Мы сказали, и я верю, что с правдой, что по мере того, как кредит сейчас расширяется, повсюду устанавливается общее среднее значение стоимости денег: следовательно, чем ниже процент обнаруживается за границей, тем ниже он будет оставаться дома, пока существуют купцы и менялы.

Из этого обстоятельства среднего значения процентной ставки голландцы, я думаю, должны были потерять то огромное преимущество, которым они ранее пользовались благодаря ее низкому уровню в Голландии по сравнению с соседями.

Во времена Чайлда они привычно скупали сахар в Лондоне выше цены, которую платили английские сахаровары; и, несмотря на дополнительные фрахт и расходы, они богатели на своей торговле, в то время как другие едва получали прибыль. Это он объясняет низким уровнем их процента. Он предполагает, что и голландцы, и англичане вели эту торговлю на заемные деньги, за которые первые платили 3 процента, а вторые — 6 процентов.

Но в настоящее время, если бы можно было получить 6 процентов за деньги в Лондоне, какой голландец одолжил бы своему отцу шиллинг под 3 процента? Английские акции покупаются и продаются так же свободно, более того, все биржевые трюки практикуются с той же тонкостью в Амстердаме, что и в Чейндж-Элли: из чего я заключаю, что большая часть преимущества низкого процента теперь потеряна для этой нации; и я заключаю далее, что в общих интересах всех торговых наций — довести его как можно ниже повсюду.

Другая причина высокого процента проистекает из определенных препятствий, наложенных на обращение, которые происходят исключительно из обычая и предрассудков. К такого рода препятствиям относится обязательство должников платить в металлах, поскольку законным платежным средством является только монета.

Единственным основанием для такого регулирования была ненадежность кредита в прежние времена. Если бы вся обращающаяся в нации бумага была обеспечена законом либо землями, либо доходами страны, выделенными для этой цели, не было бы никакой несправедливости или неудобства в том, чтобы сделать бумагу (так обеспеченную) законным платежным средством во всех платежах. Опять же, как необычно должно показаться любому разумному человеку, что одна и та же бумага, которая проходит на одной стороне реки, не должна проходить на противоположном берегу, хотя она протекает через ту же страну?

Причина, в самом деле, очень проста: подчиненные юрисдикции различны; и должники по бумаге различны: но если бы бумага обоих стояла на одинаково хорошем обеспечении, что мешает обоим быть принятыми в качестве законного платежного средства во всех платежах по королевству? Не должны ли мелкие частные объекты прибыли среди банкиров (которые являются слугами государства и которым так хорошо платят за их службу) быть отвергнуты, когда последствия их споров оказываются столь вредными? Но об этом больше, когда мы перейдем к разговору о банках.

Единственный случай, когда монета необходима при ликвидации бумаги, — это оплата торгового баланса с иностранными государствами. Об этом мы также будем говорить более подробно, когда перейдем к доктрине обмена. Но, безусловно, ничто не является столь неразумным, как создавать воображаемый баланс внутри одного и того же государства; или, скорее, позволять денежным спекулянтам создавать его ценой повышения процента и вреда торговле в тех самых местах, где она больше всего нуждается в поощрении.

Из этих принципов и других, которые естественно из них вытекают, государственный деятель может проложить очень верный курс к снижению процентной ставки до уровня, требуемого процветанием торговли, или до того, который позволят принципы двойной конкуренции между заемщиками и кредиторами.

ГЛАВА VIII. Является ли процентная ставка верным барометром состояния торговли?

Некоторые политические писатели любят всякие ухищрения, чтобы свести к узким рамкам многие вопросы, которые, будучи вовлеченными в запутанные комбинации, не могут быть сведены к одному принципу. Это бросает их в то, что я называю системами; пример чего мы имеем в вопросе, стоящем перед нами сейчас.

Нет ничего труднее, чем определить, когда торговля идет благоприятно, а когда неблагоприятно для нации. Этого не было бы, если бы процентная ставка была ее точным барометром. Я, однако, встречал утверждение, что для оценки относительной прибыли от внешней торговли двух наций нет необходимости знать ничего, кроме сравнения общей процентной ставки в обеих и решения в пользу той нации, где она оказывается ниже.

Мы можем сказать об этом положении, как и о курсе обмена: низкий процент и обмен оба чрезвычайно благоприятны для торговли; но они не являются адекватной мерой прибыли, возникающей от нее.

Лучший аргумент в пользу этого мнения относительно процента заключается в том, что нация, которая продает дешевле всего на иностранных рынках, постоянно предпочтительнее; и, следовательно, там, где использование денег является самым низким, купец может продавать дешевле всего.

Я отвечаю, что это следствие было бы верным, если бы вся торговля велась на заемные деньги и если бы разница в цене материалов или первичного сырья, легкость их получения, быстрота платежей, трудолюбие производителя и его ловкость не принимались бы в расчет. Но такие преимущества часто обнаруживаются в этих статьях, что их более чем достаточно, чтобы перевесить дополнительный процент, который платится за деньги, используемые в торговле. Это настолько верно, что мы видим, как одна лишь ловкость рабочего (живущего в дорогой столице, где стоимость жизни может быть вдвое выше, чем в сельской местности) позволяет ему продавать дешевле своих конкурентов повсюду: то же самое может быть верно и в отношении других статей. Далее, насколько далеко от истины утверждение, что вся торговля ведется на заемные деньги? Когда термин «торговля», здесь используемый, правильно понят, мы увидим, что очень незначительная часть ее объекта ведется на заемные деньги в любой стране Европы; и та часть, которая ведется на заемные деньги, затруднена не столько высоким уровнем процента, сколько отсутствием пунктуальности в платежах. Купец, который может обернуть свои деньги за три месяца, занимает так же дешево под 6 процентов, как другой, который оборачивает их за шесть месяцев, когда он занимает под 3 процента.

Объектом торговли являются продукты и мануфактуры. Если кто-либо рассмотрит стоимость этих двух статей до того, как они попадут в руки купцов, и сравнит это с деньгами, занятыми фермерами и производителями, чтобы вывести их на рынок, пропорция будет очень мала.

Разве мы не видим каждый день, что изобретательные рабочие, которые получают кредит на очень малые суммы, вскоре получают возможность, благодаря собственному трудолюбию, производить удивительную ценность в мануфактурах и не только существовать, но и увеличивать богатство? Процент, который они платят за занятые деньги, незначителен по сравнению с ценностью, созданной (как бы) правильным использованием их времени и талантов.

Если скажут, что это расплывчатое утверждение, не подкрепленное доказательствами, я отвечу, что ценность работы человека может быть оценена по пропорции между мануфактурой, когда она выведена на рынок, и первичным сырьем. Ничто, кроме первичного сырья и инструментов производства, не может рассматриваться как объекты заемных денег; если только мы не зайдем так далеко, чтобы оценить питание и все расходы производителя и предположить, что они также поставляются из заемных денег. Утверждать это означало бы превращать аргументы в придирки.

Объект заемных денег для ведения торговли, следовательно, более относится к купцу, чем к производителю. Заимствование необходимо для сбора всей этой продукции и мануфактуры в руки купцов. Это, несомненно, очень часто является операцией кредита: процент на деньги здесь вступает в дело, чтобы возместить дающему кредит за использование его денег: но этот процент причитается только с того времени, когда заемщик платит тем, у кого он собирает, до того времени, когда он получает оплату от тех, кому он продает. Этот интервал для купца крайне важно сократить. По мере того как он долог, и пропорционально процентной ставке, он должен повышать свою прибыль; и по мере того как платежи быстры и регулярны, а процент низок, он может их уменьшать. Регулируют ли купцы свои прибыли во всех торговых нациях согласно точной пропорции соответствующих процентных ставок и быстроты платежей среди них; или они определяются обстоятельствами спроса и конкуренции на различных иностранных рынках, где ведется торговля, я оставляю решать купцам. Все, что я замечу, — это то, что хорошо обоснованный кредит и быстрые платежи принесут больше пользы торговле, чем любая выгода, которую торговые люди могут извлечь из разной процентной ставки в разных странах.

Из этого не следует делать вывод, что низкий процент не является очень большим преимуществом для торговли; все, за что я ратую, — это то, что он не является ее барометром.

Другое обстоятельство, которое ставит нации в наши дни гораздо больше на один уровень, чем они были в прежние времена, я уже намекал. Это то общее среднее значение, которое установили огромные грузы национальных долгов и расширение кредита через различные нации Европы, которые ежегодно выплачивают большие суммы процентов своим кредиторам. Позвольте мне предположить, что голландцы, например, установили плакатом ставку своего процента на 3 процента. Я говорю, что как только общее среднее значение процента встанет выше этой ставки, исходя из цены государственных фондов в Англии и Франции, мы можем с уверенностью заключить, что их торговля не может вестись с какой-либо очень значительной суммой денег, занятых под 3 процента. Следствием тогда должно быть отправление денег, которые переполняют руки бережливых голландцев, в другие страны, где они могут принести лучший доход, за исключением всех расходов по переводу и получению. Каковы могут быть последствия этого кредитования иностранцев для Голландии, будет исследовано позже.

В заключение; я полагаю, что будет обнаружено, что то, что заставило некоторых поверить, что низкий процент является барометром торговли, произошло из-за этого; что в некоторых из самых торговых стран и городов процент оказывался ниже, чем в великих королевствах: но это, я полагаю, целиком и полностью из-за бережливости их нравов, которая отсекает заимствование богатых ради расточительства. Когда это достигнуто, торговля одна поглощает застои бережливых, цена процента упадет до той ставки, которая лучше всего соразмерна прибыли на нее: но это также будет все меньше и меньше случаем каждый день, пропорционально кредиту и обращению государственных фондов в разных нациях.

ГЛАВА IX. Не падает ли процент пропорционально росту богатства?

Я отвечаю утвердительно: при условии, что предполагается, что расточительство не растет пропорционально богатству. Теперь в общем положении, таком как это, которое стоит во главе нашей главы, это очень необходимое условие не учитывается, и таким образом люди вводятся в заблуждение. Именно нравы народа, а не их внешние обстоятельства в отношении богатства, делают их бережливыми или расточительными. То, что, следовательно, зависит от духа народа, не может быть изменено, кроме как в результате изменения этого духа.

Если процентная ставка высока из-за вкуса к расточительству, пусть внешняя торговля вбрасывает какие угодно грузы денег, процент все равно будет стоять высоко, пока нравы не изменятся. Каждый класс народа имеет свой особый дух. Бережливый купец будет накапливать богатство, а расточительный лорд будет его занимать. В этой ситуации внутреннее обращение будет быстрым, и земли будут переходить из рук в руки. Если эта революция окажется корректирующим средством для расточительства, путем закрепления собственности за теми, кто приобрел твердую привычку к бережливости, тогда увеличение богатства может снизить процентную ставку. Но если, напротив, законы и нравы страны различают классы по их образу жизни и способу расходов, десять к одному, что трудолюбивый и бережливый купец наденет на себя маску расточительного джентльмена, как только попадет в прекрасную загородную усадьбу и услышит, как его называют «Ваша честь». В некоторых странах память о былом трудолюбии несет с собой осадок, который ничто, кроме дорогого образа жизни, не в силах очистить.

Пусть этого будет достаточно в настоящее время по предмету процента: он настолько связан с доктриной кредита, что будет возникать снова почти на каждом шагу, пока мы идем дальше.

End of the First Part.

AN

INQUIRY

INTO THE

PRINCIPLES OF POLITICAL OECONOMY.

BOOK IV. | OF CREDIT AND DEBTS.

PART IV. | OF PUBLIC CREDIT.

BOOK IV. | OF CREDIT AND DEBTS.

ЧАСТЬ II. О БАНКАХ.

ГЛАВА I. О различных видах кредита.

Мы уже указали на природу кредита, который есть доверие; и мы вывели принципы, которые влияют на процентную ставку, существенное требование для его поддержки.

Мы переходим теперь к рассмотрению внутреннего обращения; где мы должны вывести принципы банковского дела. Это великий двигатель, рассчитанный на его осуществление.

Чтобы я мог с порядком исследовать многие комбинации, с которыми мы здесь встретимся, я должен указать, чем банки отличаются друг от друга в плане политики, а также в принципе, на котором построен их кредит.

Если мы рассмотрим их относительно их политики, я делю их на банки обращения и банки депозита. Это каждый понимает.

Если согласно их принципу, они установлены либо на частном, либо на торговом, либо на государственном кредите.

Этому последнему делению я должен уделить внимание в распределении того, что последует; и поэтому уместно начать с объяснения того, что я понимаю под терминами, которые я здесь ввел.

1-е, Частный кредит. Это установлено на обеспечении, реальном или личном, ценности, достаточной для выполнения обязательства по погашению как капитала, так и процента. Это самый солидный из всех.

2-е, Торговый кредит. Это установлено на доверии, которое заимодавец имеет, что заемщик, благодаря своей честности и знаниям в торговле, может быть способен заменить капитал, авансированный, и процент, причитающийся во время аванса, в условиях соглашения. Это самый ненадежный из всех.

3-е, Государственный кредит. Это установлено на доверии, возложенном на государство или политическое тело, которые занимают деньги при условии, что капитал не будет востребован; но что определенная пропорциональная часть суммы будет ежегодно выплачиваться, либо вместо процента, либо в погашение части капитала; для обеспечения которого выделен постоянный ежегодный фонд, со свободой, однако, для государства освободиться по желанию, при погашении всего; когда ничего противного не оговорено.

Солидность этого вида кредита зависит от обстоятельств.

Разница между тремя видами кредита лежит больше в объекте доверия и природе обеспечения, чем в состоянии заемщика. Либо частный человек, либо купец, либо государство могут заложить, для обеспечения займа, реальное или движимое обеспечение, с обязательством вернуть капитал. В этом случае обязательство стоит на солидной основе частного кредита.

Либо частный человек, либо купец, либо государство могут выдвинуть проекты, которые несут благоприятный вид успеха, и на этом основании занять значительные суммы денег, погашаемые с процентом. В этом случае обязательство стоит на торговом кредите.

Либо частный человек, либо купец, либо государство могут заложить (для обеспечения занятых денег) вечный ежегодный доход, фонд которого не является их собственностью, без какого-либо обязательства вернуть капитал: такие обязательства стоят на принципах государственного кредита.

Я допускаю, что есть большое сходство между тремя видами кредита, здесь перечисленными: есть, однако, некоторые характерные различия между ними.

1-е, В трудности их установления и поддержки.

Частный кредит неотделим, в некоторой степени, от человеческого общества. Мы находим его существующим во все века: обеспечение осязаемо, и принципы, на которых он построен, просты и легки для понимания. Государственный кредит — это лишь позднее изобретение: это младенец торговли и обширного обращения. Он заменил сокровищницы старины, которые были постоянными и готовыми ресурсами для государственных деятелей в случаях общественного бедствия: обеспечение не осязаемо, ни легко понимаемо множеством; так как оно покоится на ответственности определенных фундаментальных максим правительства. Торговый кредит еще труднее установить; потому что обеспечение — самое ненадежное из всех: оно зависит от мнения и спекуляции больше, чем от фонда, предоставленного для погашения как капитала, так и процента.

2-е, Они различаются в природе обеспечения и объекте доверия.

Частный кредит имеет определенный объект доверия, а именно реальное существование ценности в руках должника, достаточной для удовлетворения как капитала, так и процента. Государственный кредит имеет видимое обеспечение фонда, выделенного для вечной выплаты процента. Торговый кредит зависит целиком от честности, способности и доброй удачи должника.

3-е, Третье различие касается легкости передачи.

Государственные долги стоят обычно на одном основании. Никакая часть того же фонда не лучше другой: цена их публично известна, и обеспечения разложены самым удобным способом для передачи, то есть обращения, без согласия должника. Это далеко не так в частных обеспечениях. Не так это и в торговых, за исключением векселей, подлежащих оплате по приказу, в каком случае только кредитор может эффективно передать без согласия должника.

4-е, Четвертое различие обнаруживается в стабильности доверия.

Ничто не может поколебать частный кредит, кроме появления неплатежеспособности у самого должника. Но банкротство одного значительного купца нанесет очень большой удар по торговому кредиту по всей Европе: и ничто не повредит государственному кредиту, пока оговоренный процент продолжает регулярно выплачиваться и пока фонды, выделенные для этой выплаты, остаются целыми.

Из того, что было сказано, я надеюсь, три вида кредита были достаточно объяснены; и из того, что последует, мы почувствуем полезность этого распределения.

ГЛАВА II. О частном кредите.

Частный кредит бывает либо реальным, либо личным, либо смешанным.

Реальное обеспечение или кредит каждый понимает. Это объект права, а не политики, дать перечисление его различных ветвей. Под этим термином мы понимаем не более чем залог недвижимого предмета для оплаты долга. Как под личным обеспечением мы понимаем обязательство всего имущества должника для облегчения его кредиторов. Смешанный, я нашел необходимым добавить, чтобы объяснить с большей легкостью обеспечение одного вида банков. Банкноты, выпущенные банками на частном кредите, стоят на смешанном обеспечении: то есть, как реальном, так и личном. Личном, поскольку они затрагивают банкира и банковский капитал, заложенный для обеспечения бумаги: и во-вторых, на обеспечениях, реальных и личных, предоставленных банкиру за банкноты, которые он дает взаймы, которые впоследствии входят в обращение.

Правящие принципы в частном кредите и основа, на которой он покоится, — это легкость превращения в деньги эффектов должника; потому что капитал и процент постоянно предполагаются востребованными. Правильный способ, следовательно, поддержать этот вид кредита до крайности, — это придумать готовый метод оценки каждого предмета, подверженного долгам; и во-вторых, расплавить его в символические или бумажные деньги.

В прежние времена, когда обращение было ограничено, схема расплавления собственности должников для оплаты кредиторов была невыполнимой; и соответственно мы видим, что капиталы, обеспеченные на земельной собственности, не были востребованы. Это сформировало другой вид кредита, отличный от любого, который мы упомянули; который отличался от государственного кредита только в этом, что твердая собственность, производящая доход, была действительно в руках должника. Это подразделение мы опустили, так как его основа покоится исключительно на регулярной выплате процента. Такого рода являются контракты конституции во Франции и старые инфефтменты ежегодной ренты в Шотландии. Есть немногие нации, я полагаю, в Европе, где не остается следа, по крайней мере, этого вида обеспечения.

Чтобы, следовательно, довести частный кредит до его наибольшего размера, все майораты на земли должны быть растворены; все обязательства должны быть регулярно записаны в публичных регистрах; стоимость всех земель должна быть установлена в момент предоставления любого обеспечения на них; и государственный деятель должен вмешаться между сторонами, чтобы ускорить ликвидацию всех долгов в кратчайшее время и с наименьшими расходами.

Хотя этот метод действий является наиболее эффективным для обеспечения и расширения частного кредита, все же не во все времена целесообразно прибегать к нему; как мы обильно объяснили в 27-й главе второй книги; и поэтому я не буду здесь прерывать свой предмет ненужным повторением.

ГЛАВА III. О банках.

Выводя принципы банков, я сделаю все, что могу, чтобы пройти через предмет систематически.

Я разделил кредит на три ветви: частный, торговый и государственный. Это распределение будет полезно во многих случаях и будет соблюдаться настолько, насколько это возможно, последовательно с ясностью: но как я часто замечал о предметах сложной природы, они не могут быть приведены под влияние нескольких общих принципов, не впадая в современный порок формирования систем, путем вытягивания многих отношений, чтобы заставить их отвечать.

Великие операции внутреннего обращения лучше обнаруживаются путем исследования принципов, на которых мы находим установленное банковское дело, чем любым другим методом, который я могу придумать. Именно путем исследования природы тех банков, которые являются наиболее замечательными в Европе, я собрал те немногие знания, которые имею о теории обращения. Это побуждает меня думать, что лучший способ передачи моих мыслей на этот предмет — это изложить результат моих исследований относительно самого объекта их.

После сравнения операций различных банков в содействии обращению, я нахожу, что могу разделить их, относительно их политики, на два общих класса, а именно: те, которые выпускают банкноты, оплачиваемые в монете предъявителю; и те, которые только передают кредит, записанный в их книгах от одного лица другому.

Те, которые выпускают банкноты, я называю банками обращения; те, которые передают свой кредит, я называю банками депозита.

Оба, действительно, могут быть названы банками обращения, потому что с их помощью обращение облегчается; но так как разные термины служат для различения идей, разных самих по себе, те, которые я здесь использую, ответят цели так же хорошо, как любые другие, когда они будут определены; и обращение, несомненно, пожинает гораздо большие преимущества от банков, которые выпускают банкноты, передаваемые везде, чем от банков, которые только передают свой кредит на самом месте, где книги ведутся.

Я буду, согласно этому распределению, сначала объяснять принципы, на которых банки обращения установлены и проводятся, прежде чем я буду лечить о другом.

Это приведет меня к тому, чтобы воспользоваться делением, которое я сделал кредита, на частный, торговый и государственный: потому что, согласно целям, для которых банк установлен, основа доверия, то есть кредит банка, установлена на одном или другом из них.

В странах, где торговля и промышленность находятся в младенчестве, кредит должен быть мало известен; и те, кто имеет твердую собственность, находят величайшую трудность в превращении ее в деньги, без которых промышленность не может быть проведена, как мы обильно объяснили в 26-й главе второй книги; и следовательно, весь план улучшения разочарован.

При таких обстоятельствах уместно установить банк на принципах частного кредита. Этот банк должен выпускать банкноты под землю и другие обеспечения, и прибыли его должны возникать из постоянного процента, извлеченного за занятые деньги.

Такого рода являются банки Шотландии. Им улучшение той страны целиком обязано; и пока они не будут повсеместно установлены в других странах Европы, где торговля и промышленность мало известны, будет очень трудно заставить эти великие двигатели работать.

Хотя я представил этот вид банков, который я буду называть банками обращения под ипотеку, как особенно хорошо адаптированный к странам, где промышленность и торговля находятся в младенчестве, их полезность для всех наций, которые имеют в среднем благоприятный баланс на своей торговле, будет достаточно видна при исследовании принципов, на которых они установлены.

Именно по этой причине я применил себя к сведению к принципам всех операций шотландских банков, пока они были в величайшем бедствии, вообразимом, из-за тяжелого баланса, который страна была должна в течение последних лет последней войны, и некоторое время после мира в 1763 году. Этим я льщу себя сделать особую услугу Шотландии, а также предложить намеки, которые могут оказаться полезными, не только Англии, но и всем торговым странам, которые, подражая этому установлению, пожнут преимущества, которых они в настоящее время лишены.

По этим причинам я надеюсь, что детали, в которые я войду относительно Шотландии, не покажутся утомительными, как из-за разнообразия любопытных комбинаций, которые они будут содержать, так и из-за света, который они прольют на всю доктрину обращения, которая является настоящим объектом нашего внимания.

В странах, где торговля установлена, промышленность процветает, кредит обширен, обращение обильно и быстро, как в Англии, банки под ипотеку, как бы полезны они ни оказались для других целей, не ответили бы требованиям торговли Лондона и службы правительства так хорошо, как Банк Англии.

Правящий принцип этого банка и основа их доверия — торговый кредит. Банк Англии не дает взаймы под ипотеку, ни личное обеспечение: их прибыли возникают из дисконтирования векселей; займов правительству, на вере налогов, которые должны быть выплачены в течение года и на кредитной наличности тех, кто имеет дело с ними.

Банк, такой как Банк Англии, не может, следовательно, быть установлен, кроме как в великом богатом торговом городе, где накопление самых малых прибылей составляет, в конце года, очень значительные суммы.

Во Франции, при регентстве Герцога Орлеанского, был банк, воздвигнутый на принципах государственного кредита. Основой доверия там и единственным обеспечением для всей бумаги, которую они выпускали, были фонды, выделенные для выплаты процента государственных долгов.

Именно ради порядка и метода я предлагаю объяснить принципы банковского дела согласно этому распределению. Я должен, однако, признаться, что хотя я представляю каждый из них как имеющий причину доверия, свойственную себе, а именно, либо частный, либо торговый, либо государственный кредит; все же мы найдем смесь всех трех видов кредита, входящую в комбинацию каждого из них.

Банковское дело в наш век — это та отрасль кредита, которая более всего заслуживает внимания государственного деятеля. От правильного устройства банков зависит процветание торговли и равномерный ход обращения. С их помощью твердая собственность может быть «расплавлена». Посредством банков деньги могут постоянно поддерживаться в надлежащей пропорции к отчуждению. Если отчуждение возрастает, может быть расплавлено больше собственности. Если оно уменьшается, количество застаивающихся денег будет поглощено банком, а часть собственности, ранее расплавленной в предоставленных им обеспечениях, будет, так сказать, консолидирована вновь. Они должны выплачивать за страну баланс ее торговли с иностранными государствами. Они поддерживают работу монетных дворов; и именно благодаря им, главным образом, поддерживается частный, торговый и государственный кредит. Я не могу указать на полезность банков более наглядно, чем напомнив о поразительных результатах банка г-на Ло, основанного во Франции в то время, когда в королевстве не было ни денег, ни кредита. Выдающийся гений этого человека произвел за два года самые поразительные эффекты, какие только можно вообразить; он оживил промышленность; он установил доверие; и показал миру, что пока земельная собственность нации находится в руках ее жителей, а низшие классы готовы трудиться, деньги никогда не могут быть в дефиците. Теперь я должен последовательно перейти к исследованию принципов, которые влияют на эту сложную и запутанную отрасль моего предмета.

6. Твердая собственность здесь не берется в самом строгом смысле. В торговых странах, где банки обычно учреждены, любой вид надежного личного обеспечения может рассматриваться как твердая собственность. Те, кто владеет личным имуществом, могут получать кредит в банках так же, как и землевладельцы, поскольку это личное имущество обеспечено либо землями, либо фондами, либо активами, которые содержат столь же реальную ценность, как и земли, и, будучи обремененными обеспечениями, которые собственники предоставляют банку, могут с таким же основанием называться расплавленными, как если бы они состояли из земель. В предметах такого рода необходимо расширять наши комбинации пропорционально обстоятельствам, в которых мы рассуждаем.

ГЛАВА IV. О банках обращения под залог или частный кредит.

Банки обращения под залог или частный кредит — это те, которые выпускают банкноты под частное обеспечение, оплачиваемые предъявителю по требованию в текущей монете страны. Они устроены следующим образом.

Ряд имущих людей объединяются в банковский договор, ратифицированный или не ратифицированный государственной властью, в зависимости от обстоятельств. Для этой цели они формируют капитал, который может состоять безразлично из любого вида собственности. Этот фонд предоставляется всем кредиторам компании в качестве обеспечения банкнот, которые они намерены выпустить. Как только доверие публики установлено, они предоставляют кредиты или кассовые счета под хорошее обеспечение, относительно которых они устанавливают надлежащие правила. Пропорционально банкнотам, выпущенным вследствие этих кредитов, они обеспечивают сумму монеты, которую считают достаточной для оплаты таких банкнот, которые будут возвращены им для погашения. Ничто, кроме опыта, не может позволить им определить пропорцию между монетой, которую следует хранить в их кассах, и бумажными деньгами в обращении. Эта пропорция даже варьируется в зависимости от обстоятельств, как мы заметим далее.

Прибыль банка происходит от процентов, выплачиваемых по всем обеспечениям, которые были предоставлены ему вследствие выданных кредитов и которые остаются у него невыкупленными.

Из которой должны быть вычтены: во-первых, расходы на управление; во-вторых, потеря процентов на всю монету, которую они хранят в своих кассах, а также расходы, которые они несут при ее обеспечении; и в-третьих, расходы по совершению операций и выплате всех балансов, причитающихся другим нациям.

Следовательно, в той пропорции, в какой проценты по банковским обеспечениям превышают потерю процентов на монету в банке, расходы на управление и на обеспечение фондов за рубежом для выплаты балансов, в такой же пропорции состоит их прибыль, которую они могут распределять, накапливать или использовать по своему усмотрению.

Заметим, что я не рассматриваю первоначальный банковский капитал или проценты, возникающие от него, как какую-либо часть прибыли банка. Насколько это касается банка, это их первоначальная собственность; а насколько это касается публики, она служит для нее дополнительным обеспечением выпущенных банкнот. Это становится, так сказать, залогом верного исполнения доверия, возложенного на банк: без такого залога публика не могла бы иметь обеспечения, чтобы возместить ущерб в случае, если бы банк выпустил банкноты, не получив за них постоянной ценности. Это имело бы место, если бы они сочли нужным выпустить свои бумаги либо в оплату собственных частных долгов, за предметы текущего потребления, либо в ненадежную торговлю.

Когда бумага выпускается без получения ценности, обеспечение такой бумаги основывается исключительно на первоначальном капитале банка, тогда как, когда она выпускается за полученную ценность, эта ценность является обеспечением, на котором она непосредственно основывается, а банковский капитал, строго говоря, является лишь вспомогательным.

Я остановился на этом обстоятельстве дольше, потому что многие, кто не знаком с природой банков, с трудом понимают, как они могут когда-либо испытывать недостаток в деньгах, имея собственный монетный двор, который требует лишь бумаги и чернил для создания миллионов. Но если они рассмотрят принципы банковского дела, то обнаружат, что каждая банкнота, выпущенная за потребленную ценность вместо полученной и сохраненной, есть не что иное, как частичная трата либо их капитала, либо прибыли банка. Разве это не результат расходов на их управление? Разве эти расходы не оплачиваются их банкнотами? Но разве кто-нибудь когда-либо воображал, что эти расходы не уменьшают прибыль от банковского дела? Следовательно, такие расходы могут исчерпать эту прибыль, если их довести достаточно далеко, а если довести еще дальше, то уменьшат капитал банковского фонда.

В качестве дальнейшей иллюстрации этого принципа позвольте мне предположить честного человека, умного и способного основать банк. Я утверждаю, что такой человек, не имея ни шиллинга капитала, может вести банк внутреннего обращения с таким же успехом, как если бы у него был миллион; и его бумаги будут ничуть не хуже, чем бумаги Банка Англии. Каждая банкнота, которую он выпускает, обеспечена хорошим частным обеспечением; это обеспечение приносит ему проценты и остается в силе для банкнот, которые он выпустил. Предположим тогда, что после выпуска банкнот на миллион фунтов стерлингов все они вернутся к нему в один день. Разве не ясно, что они найдут у честного банкира первоначальные обеспечения, принятые им в момент выпуска; и разве не правда, что он будет владеть процентами, полученными по этим обеспечениям, пока его банкноты были в обращении, за исключением той части, которая была потрачена на ведение дел его банка? Таким образом, крупные банковские капиталы служат лишь для установления их кредита, для обеспечения доверия публики, которая не может заглянуть в их управление, но охотно верит, что люди, имеющие значительную собственность, заложенную в обеспечение их добросовестности, вероятно, не обманут их.

Этот капитал тем более необходим из-за обязательства платить металлами. Монета может потребоваться в некоторых случаях людям с величайшей земельной собственностью. Есть ли в этом причина подозревать их кредит? Точно так же и с банками. Банк Англии может владеть двадцатью миллионами фунтов стерлингов хороших активов, а именно своим капиталом и обеспечениями по всем выпущенным банкнотам, и все же этот банк может быть вынужден прекратить платежи при внезапном требовании нескольких миллионов монетой.

Набеги на хорошо учрежденный банк выдают большое отсутствие доверия у публики; и это отсутствие доверия происходит от невежества, в котором находится большая часть людей относительно состояния их дел и принципов, на которых ведется их торговля.

Из сказанного мы можем заключить, что солидность банка, который кредитует под частное обеспечение, зависит не столько от размера их первоначального капитала, сколько от правил, которые они соблюдают при предоставлении кредита. В этом публика кровно заинтересована, потому что банковские обеспечения фактически взяты для публики, которая является кредитором банка в силу банкнот, циркулирующих через их руки.

ГЛАВА V. Такие банки должны выпускать свои банкноты под частный, а не торговый кредит.

Позвольте мне поэтому рассуждать на примере двух банкиров: один выпускает свои банкноты под лучшее реальное или личное обеспечение; другой предоставляет кредит купцам и мануфактурщикам на принципах торгового кредита, которые мы объяснили выше; банкноты одного и другого входят в обращение, и вопрос в том, какие из них лучше? Если мы судим по регулярности оплаты банкнот при предъявлении, возможно, одни оплачиваются так же легко, как и другие. Если мы судим по капиталу двух банкиров, возможно, они могут быть равны как по стоимости, так и по солидности; но вопрос зависит не от этих обстоятельств. Банкноты в обращении могут значительно превышать сумму самого крупного банковского капитала; и поэтому солидность двух валют следует оценивать не по первоначальному капиталу, а по обеспечениям, принятым при выпуске банкнот. Те, что обеспечены частным кредитом, так же солидны, как земли и личные имущества; они стоят на принципах частного кредита. Те, что обеспечены обязательствами купцов и мануфактурщиков, зависящие от успеха их торговли, хороши или плохи пропорционально. Каждое банкротство одного из их должников вовлекает банк и уносит либо часть их прибыли, либо их капитала. Каким образом, следовательно, публика может судить о делах банкиров, кроме как обращая внимание на природу обеспечений, под которые они дают кредит.