Фрэнк А. Феттер

«Современные экономические проблемы. Том II»

Страница 7 из 18 · 56 480 зн. · 65 мин. чтения

Более того, азартные игры уменьшают количество богатства, ослабляя мотивы экономической деятельности, отвлекая энергию от производственного предприятия, искушая людей к нечестности, чтобы компенсировать свои потери, и толкая их к спекуляции и растратам.

§ 3. Пограничная область азартных игр. Между крайностями неизбежного принятия риска и азартными играми находится ряд случаев смешанного характера. Почти во всех пари суждение в той или иной степени влияет на выбор стороны. Один человек делает ставку на лошадь, чью родословную и выступления он знает досконально; другой судит по внешнему виду лошади, когда она выходит на дорожку. Профессиональные букмекеры обладают самой последней и наиболее точной информацией, на которой основывают свои предложения.

В пари, заключаемых на собственную доблесть, например, на скорость в беге, принятие риска все еще находится на неэкономичной стороне пограничной области, безусловно, если бег ради пари, а не ради удовольствия или полезной цели. Премия, выигранная бегуном за скорость в доставке сообщения, имеющего экономическое значение, представляет собой существенный контраст с выигрышем в пари.

Наконец, самая пограничная область сложности достигается при покупке и продаже товаров на рынке с целью получения прибыли от случайных изменений цен. Покупка и хранение земли, лесоматериалов, зерна, скота и других материальных и полезных вещей, которые необходимо хранить, держать для покупателей или доставлять на рынок, должны оцениваться либерально. Качество азартной игры зависит отчасти от мотива, а также от способностей торговца. Предприниматель, имеющий дело с реальным богатством и приспособленный к принятию рисков как из-за своих ресурсов, так и из-за своих исключительных знаний, нуждается в мотиве получения прибыли в таких случаях, и в некотором смысле можно сказать, что он социально зарабатывает то, что получает. Мотивом неосведомленных должно быть слепое доверие к удаче и надежда на прибыль от роста цен, которые они совершенно не в состоянии предвидеть или объяснить.

§ 4. Страхование: определение и виды. Большой элемент удачи в промышленности из-за неизбежных случайностей имеет нечто от того же злого характера, что и азартные игры. Он приносит незаслуженные призы одним и незаслуженные убытки другим. Поэтому для общества должно быть благом, если этот элемент неизбежной случайности нельзя уменьшить в целом, по крайней мере, упорядочить его и сделать точно исчисляемым для любого индивида. Таким образом, каждый может быть воодушевлен более определенной перспективой получения вознаграждения, соразмерного его усилиям и способностям. Это желаемое условие во многих отношениях было достигнуто с помощью страхования.

Страхование — это акт предоставления гарантии возмещения финансового убытка, который возникнет, если произойдет событие определенного рода. Лицо, ищущее гарантию против возможного убытка, является страхователем; лицо, заключающее контракт о возмещении убытка, является страховщиком; письменный договор страхования — это полис; цена, уплачиваемая страхователем во исполнение своей части контракта, — это премия; сумма, выплачиваемая при возникновении убытка, — это возмещение; а лицо, которому выплачивается возмещение, — это бенефициар (который может быть или не быть страхователем).

Страхование, с которым мы здесь имеем дело, — это то, которое дает финансовое возмещение. Оно предоставляется за потерю ожидаемого чистого дохода, когда случайно поступления оказываются меньше, а расходы — больше средних. Двумя основными классами в отношении видов убытков являются имущественное страхование и личное страхование. Имущественное страхование — это то, которое возмещает потерю имущества определенными способами, такими как пожар, стихийные бедствия на море (морское), град, молния или циклон, смерть (ценных животных), ограбление и поломка (оконного стекла). Личное страхование — это то, которое возмещает бенефициару потерю дохода в результате различных событий с людьми, главными из которых являются смерть, несчастный случай, болезнь, инвалидность, старость и безработица. Принцип страхования постоянно распространяется на новые объекты[2], и он способен к дальнейшему развитию в самых разных направлениях.

§ 5. Страхование как пари. Страхование, несомненно, весьма полезная вещь, парадоксальным образом кажется по своей внешней форме пари. Крупный купец со многими судами, используемыми во многих видах бизнеса, имел в дни до морского страхования преимущество в распределении своих убытков по ряду рейсов. Антонио, богатый купец, выражает свою уверенность так:

«Мои дела не вложены в одно судно, И не в одно место; и все мое состояние Не зависит от удачи нынешнего года. Поэтому мои товары не делают меня печальным».

В своей ранней форме морское страхование было попыткой мелких судовладельцев распределить свои убытки (как мог это делать богатый купец) по ряду предприятий, удачных и неудачных. Стало обычаем для судовладельца заключать пари с богатым человеком, что судно не вернется. Если оно возвращалось, владелец мог позволить себе оплатить пари; если нет, он выигрывал пари и таким образом возмещал часть своего убытка. Постепенно произошла специализация принятия риска людьми, наиболее способными его нести. Они могли по опыту сказать, какова степень неопределенности, и могли делать свои ставки соответственно. Когда несколько страховщиков занимались одним и тем же бизнесом, конкуренция заставляла их страховать судно и груз обычного торговца за сумму, близкую к проценту вовлеченного риска. Таким образом, страхование стремилось стать взаимной защитой для судовладельцев; то, что приходилось платить в виде премий для покрытия риска, стало считаться частью стоимости ведения этого бизнеса.

Каждая законная форма страхования демонстрирует по существу те же характеристики; она уменьшает убыток на марже, где он ощущается наиболее остро. Разница между страхованием и азартными играми, таким образом, заключается прежде всего в цели страхования, которая состоит не в том, чтобы искусственно увеличить риск, которому подвергается любой индивид, а в том, чтобы нейтрализовать или компенсировать уже существующую случайность. Страховое пари — это то, что называется «хеджированием». Разница заключается далее в коллективном методе страхования, который объединяет случайности, разбросанные среди ряда лиц. Страхование не увеличивает общую сумму рисков и убытков, а лишь объединяет, усредняет и распределяет их поровну между всеми застрахованными. Это устраняет элемент случайности для индивида, превращая его в регулярный расход.

§ 6. Страхование как взаимная защита. Современное страхование осуществляется либо предпринимателями ради прибыли, либо взаимными компаниями; но в любом случае в значительной мере убытки при страховании распределяются взаимно, поскольку премии (плюс заработанные проценты) равны общим убыткам плюс операционные расходы и прибыль, если таковая имеется. Каждый застрахованный получает контракт о возмещении за уплату суммы, которая поможет покрыть убытки других. Такой обмен является взаимовыгодным. Премия поступает из маржинального дохода; убыток, если он произойдет, падет на части дохода, имеющие более высокую ценность для застрахованного. Менее насущные потребности настоящего приносятся в жертву, чтобы защитить доход, который удовлетворяет более насущные потребности будущего. При страховании каждая сторона отдает меньшую ценность за большую; каждая получает выгоду. Большая безопасность в бизнесе стимулирует усилия. Этот эффект прямо противоположен эффекту азартных игр.

§ 7. Условия надежного страхования. Чтобы быть экономически обоснованным, страхование должно иметь дело с реальными производственными агентами и с группой событий, которые в целом приблизительно предсказуемы заранее — как бы нерегулярно они ни падали на отдельных лиц. Бенефициар должен иметь страхуемый интерес в застрахованном имуществе или лице; то есть бенефициар должен фактически понести убыток от события, против которого застрахован. Наконец, сумма возмещения не должна превышать понесенный убыток. Некоторые из величайших трудностей в страховании возникают из-за отсутствия этих существенных условий. Когда нет страхуемого интереса или когда возмещение больше, чем убыток, который может быть понесен, бенефициар может и иногда находит в своих интересах вызвать социально вредное событие, против которого застрахован. Он искусственно увеличивает убыток, против которого было взято страхование. Когда страхователь поджигает свои собственные здания, он делает незаконное использование страхования. Страховые компании постоянно предпринимают усилия, чтобы защититься от этих «моральных рисков», наименее исчисляемых из всех. Торговцы, чьи товары таинственным образом сгорали два или три раза, испытывают трудности с получением дальнейшего страхования. Раньше страховка не выплачивалась в случае смерти в результате самоубийства; но теперь обычно такое ограничение не содержится в полисе по истечении периода в один или несколько лет. Поскольку люди редко планируют самоубийство за годы вперед, смерть от собственной руки через несколько лет после заключения страхования жизни рассматривается как подпадающая под обычные правила случайности. И все же есть опасение, что эта либеральная политика временами служит искушением к преступлению и самоуничтожению.

§ 8. Цель страхования жизни. Имущественное страхование — это в основном аспект предпринимательских издержек, тогда как личное страхование более тесно связано с целью сбережения.[3] В остальной части этой главы мы ограничим обсуждение одной наиболее важной формой личного страхования, называемой страхованием жизни (иногда называемой страхованием выживших).

Страхование жизни — это форма страхования, при которой выжившим предоставляется частичное возмещение против финансового убытка, понесенного в результате смерти страхователя. Обычно страхователем является кормилец семьи, а бенефициаром — член его семьи, но во все большем числе случаев бенефициаром является выживший деловой партнер, кредитор или бизнес-корпорация, имеющая страхуемый интерес в жизни одного из своих сотрудников.

Страхование жизни широко используется лицами, зависящими главным образом от трудовых доходов[4], а не от доходов от капитала, теми, кто получает зарплату, профессиональные гонорары, и активными деловыми людьми. В последнее время оно быстро распространилось как «промышленное страхование» на наемных работников в полисах, никогда не превышающих 1000 долларов, но в среднем значительно меньших, и часто составляющих не более суммы, достаточной для оплаты похоронных расходов. Премии по таким полисам обычно собираются еженедельно агентами, совершающими личные визиты. Стоимость для страхователя, следовательно, неизбежно очень высока по отношению к сумме страхования.

§ 9. Ассессментный план. Планы страхования жизни можно разделить, в отношении времени и метода сбора премий, на ассессментное и резервное страхование.

В простой форме ассессментного страхования первоначально убытки оплачивались взносами, собранными после того, как убытки произошли, при этом каждый член платил равную долю без учета возраста. В несколько улучшенном плане ассессменты (взносы) делаются в начале года, исходя из ожидаемой смертности за год. Сумма, как раз достаточная для этой цели (без учета расходов), называется естественной премией. Стоимость такого страхования тесно связана со средним возрастом членов. Ставки очень низки в новой организации с членством из молодых людей; но каждый год средний возраст, а следовательно, и смертность членов, растет, и ежегодные взносы должны быть увеличены. Постоянным добавлением молодых членов этот рост стоимости может быть замедлен. Но когда эти члены становятся старше, требуется еще большее добавление молодых членов, чтобы удерживать средний показатель, и математически неизбежным результатом является увеличение ставки взносов. Это удерживает молодых людей от вступления и в конечном итоге приводит к банкротству или к какой-либо форме «реорганизации», которая вытесняет старших членов. Ассессментный план несет в себе семена собственного распада.

Чтобы частично решить эти трудности, используются различные модификации плана ассессмента с фиксированной ставкой, такие как классификация по возрасту при вступлении, так что каждый член платит фиксированную ставку в соответствии с возрастом при вступлении; или крупные вступительные взносы, которые формируют временный «резерв» для компенсации растущей смертности в поздние годы. Наконец, полисы могут быть выпущены по плану естественной премии, при котором члены каждого возрастного класса платят ровно столько, сколько стоит страхование за год. По этому плану компания останется платежеспособной, но с этим и всеми другими ухищрениями выжившие члены вынуждены отказаться от страхования в более поздние годы.

Ассессментное страхование продается коммерческими компаниями, организованными ради прибыли, братскими орденами и различными типами взаимных организаций. Коммерческие компании имели мрачную историю трудностей для выживших членов и окончательного банкротства. Они исчезают под влиянием враждебного законодательства, возникшего в результате лучшего понимания принципов страхования населением. Братские ордена сочетают страхование с другими целями благотворительного и социального характера. При хорошем управлении, благоприятном уровне смертности и очень низких расходах некоторые из них обеспечивали защиту по очень низким ставкам в течение многих лет. Другие потерпели неудачу, принеся разочарование и бедствие старшим членам. Третьи все еще борются с трудностями, которые предвещают распад. Многие сейчас имеют некоторую форму накопления резервов, а некоторые настолько улучшили свои методы, что они тесно напоминают резервные компании. Активы всех ассессментных компаний сейчас составляют 1,37 доллара на 100 долларов действующего страхования, в то время как компании с законным резервом имеют 22,66 доллара. Ассессментные компании сейчас получают 10 процентов от своих общих доходов от своих фондированных инвестиций, по сравнению с 24 процентами для старых компаний. Даже при благоприятных условиях, в которых братские ордена ведут свой страховой бизнес, они обречены на провал, если не примут ставки и полисы, основанные на адекватных накоплениях резервов. Многие тысячи нынешних членов платят за страхование по ставкам, которых не хватит для покрытия будущих убытков. Ассессментный план не устраняет один большой риск — риск оставить выживших без страховки в преклонном возрасте.

§ 10. Резервный план. Резервный план, если он честно администрируется, дает полную защиту от трудностей, только что указанных. Основная цель резервного плана состоит в том, чтобы собирать в течение ранних лет действия страхового полиса, когда смертность меньше, сумму, большую, чем требуется для покрытия текущих убытков. Эта сумма, резерв, инвестируется и накапливает доход, достаточный для компенсации увеличения убытков по мере того, как годы идут. В резервном страховании, следовательно, премия никогда не увеличивается из года в год, хотя она может быть устроена так, чтобы уменьшаться или полностью прекратиться в какой-то момент в течение срока, на который продолжается страхование.

Премия всегда должна быть установлена заранее. Расчеты для определения премий по различным видам страховых полисов многочисленны и сложны, но все они соответствуют нескольким общим принципам. Три предполагаемых фактора — это средняя таблица смертности, процентная ставка (или доходность инвестиций) и уровень расходов пропорционально премиям или невыплаченному страхованию. Страхование по резервному плану часто называют «научным страхованием», потому что на основе этих предположений, вытекающих из опыта, оно делает точные математические расчеты премий и резервов, необходимых для страхования любого конкретного вида в отношении возраста застрахованного, количества платежей, метода выплаты бенефициару и любых других условий. Установленная таким образом премия, однако, является лишь максимальной и обычно снижается в результате условий, более благоприятных, чем предполагалось.

§ 11. Таблица смертности. Когда большое количество людей берется как группа, можно ожидать, что определенная доля тех, кто находится в каждом возрасте, умрет. Таблица смертности начинается с группы лиц, например, 100 000, в данном возрасте, например, 10 лет, и показывает количество тех, кто умирает, и количество тех, кто выживает в каждом возрасте, пока все не умрут. Таблица, наиболее широко используемая в Соединенных Штатах, — это Американская таблица опыта смертности, составленная Шеппардом Хомансом в 1868 году. Цифры этой таблицы в разные годы приведены ниже:

Age Number Living Deaths each year Death rate per 1,000

10 100 000 749 7,49 20 92 637 723 7,80 30 84 441 720 8,43 35 81 822 732 8,95 40 78 106 765 9,79 50 69 804 962 13,78 60 57 917 1 546 26,69 70 38 569 2 391 61,99 80 14 474 2 091 144,47 90 847 385 454,54 95 3 3 1 000,00

Фактическое количество смертей любой группы застрахованных не будет точно соответствовать цифрам любой таблицы смертности. Но это не является существенным дефектом таблицы, пока цифры таблицы приблизительно верны и по крайней мере так же велики в ранние годы, как фактическая смертность. Ибо любой избыток премии, собранный таким образом, лишь увеличивает безопасность страхования и уменьшает последующие платежи. На самом деле смертность почти во всех компаниях в Соединенных Штатах намного ниже цифр Американской таблицы опыта, отчасти из-за влияния медицинского отбора на недавно застрахованных, а отчасти из-за решительного улучшения продолжительности жизни с момента составления таблицы.

§ 12. Единовременная премия на любой срок. Очевидно, что естественная ассессментная премия, подлежащая уплате в начале года за 1000 долларов страхования на этот год, выражается уровнем смертности, например, в возрасте 35 лет уплата 8,95 долларов каждым из 81 822 человек, живущих в начале года, обеспечит 732 000 долларов, необходимых для оплаты убытков.[5]

Таким же образом определялась бы естественная ассессментная премия для каждого года страхования. Теперь, когда возможно инвестировать премии так, чтобы они приносили минимальную ставку дохода, просто определить сумму единовременной премии в любом возрасте, которая адекватна для оплаты страхования, покрывающего любое выбранное количество лет (срочное страхование) вплоть до всего периода жизни каждого застрахованного лица (полная жизнь). Необходимо только применить формулу текущей стоимости и формулу сложных процентов на инвестиции.[6] Таким образом, ожидаемые убытки любого года согласно таблице смертности, деленные на 1 + ставка доходности инвестиций, возведенная в степень удаленных лет, равны текущей стоимости страхования всей группы на этот год. Сумма дисконтированной стоимости страхования за все годы срока, деленная на количество живущих в начале периода, дает единовременную премию для каждого из застрахованных. Пусть P — текущая стоимость всех полисов для группы одного возраста, p — текущая стоимость одного полиса, X — общее количество застрахованных в начале периода, f — естественная ассессментная премия в этом году, или естественная премия, требуемая для любого года. Тогда

f f1 f2 fn P = __________ + _________ + ________ + _________ (l + r) (l + r)^2 (l + r)^3 (l + r)^n

P p = _________ X

Уплата авансом единовременной премии за любой выбранный период обеспечивает резервный фонд, достаточный, при сделанных предположениях, для осуществления всего страхования без дальнейших платежей. Каждый год в фонд добавляется доход, заработанный на инвестициях, и вычитается сумма убытков за год, до смерти последнего члена застрахованной группы. Если смертей в ранние годы меньше, чем ожидалось в таблице смертности, это в конечном итоге будет компенсировано большим количеством смертей в преклонные годы; но тем временем резерв, больший, чем ожидалось, приносит доход, тем самым обеспечивая большую сумму, чем требуется для оплаты всех полисов при наступлении срока. Этот излишек может время от времени распределяться как так называемые «дивиденды» среди выживших или добавляться пропорционально, с интервалами, к сумме полисов как накопленные дивиденды.

§ 13. Уровневые ежегодные премии и резервы. Это вопрос не очень сложной математики (в принципе) — найти эквивалент этой единовременной премии в любой из многих других форм уплаты премии. Процессы — это в основном лишь вариации расчетов текущей стоимости и сложных процентов. Такие расчеты, однако, ведут ко многим сложностям практических деталей, которые трудно объяснить вкратце, и являются специальной задачей актуария (математического эксперта, занимающегося такими проблемами в страховом бизнесе). Наиболее полезным актуарным эквивалентом единовременной премии является уровневая ежегодная премия на любой период (срок или жизнь). Почти все полисы, выписываемые сейчас, имеют уровневую ежегодную премию в качестве особенности. Сумма уровневых ежегодных премий сначала больше, чем убытки; это вызывает на время устойчивое накопление резерва, который приносит доход. Затем, по мере роста убытков, они догоняют и в конечном итоге превосходят сумму ежегодных премий. Поэтому общий резерв для любой группы застрахованных увеличивается из года в год до максимума, а затем снижается, пока не достигнет нуля с выплатой последнего требования. Индивидуальный резерв для каждого полиса, срок которого еще не истек, неуклонно увеличивается, чем дольше он действует. Общий резерв необходим для платежеспособности компании и выплаты всех полисов по мере наступления срока их оплаты. Компании, которые выпускают полисы по плану уровневой премии или резервному плану, известны как «старые» компании или как компании с «законным резервом», потому что законы штата требуют, чтобы каждая компания этого типа поддерживала резервы, рассчитанные на основе определенной ставки доходности. Рост компаний с законным резервом в последнее время представляет собой одно из финансовых чудес века.

§ 14. Различные особенности полисов. Премии, обсуждавшиеся до сих пор, — это «чистые премии», оцененные как раз достаточные для покрытия фактических платежей, требуемых контрактами в полисах. Для обеспечения расходов на управление к чистой премии добавляется надбавка, называемая «нагрузкой». Вся премия называется «валовой премией».

Резервное страхование все еще осуществляется несколькими акционерными компаниями, но в последнее время некоторые акционерные компании были преобразованы во взаимные компании, которые являются преобладающим типом. Взаимная компания юридически принадлежит держателям полисов. Валовые премии в резервном страховании, в целях безопасности, устанавливаются на уровне, превышающем ожидаемую стоимость страхования, и обычно доходы от процентов выше, смертность ниже, а расходы меньше тех, на которых основан расчет ставок. Из полученного излишка дохода компания откладывает излишек, а затем делит остальное между держателями полисов. Эти возвраты, фактически являющиеся лишь возвратом избыточных премий, называются «дивидендами» (несколько вводящий в заблуждение термин, который не следует путать с дивидендами по корпоративным акциям). Полисы, которые получают дивиденды, называются «участвующими» и, как говорят, участвуют в доходах. Раньше большинство полисов выплачивали «отложенные» дивиденды через 5, 10 или 20 лет, согласно различным планам тонтов и полутонтов, при этом выжившие к этим периодам получали свои дивиденды плюс дивиденды других держателей полисов, которые умерли или вышли из компании. Поскольку эта форма оплаты была признана нежелательной, она была объявлена незаконной в Нью-Йорке и других штатах, и в большинстве случаев дивиденды сейчас выплачиваются ежегодно. Акционерная компания, организованная ради прибыли, часто взимает более низкие премии за «неучаствующие» полисы, а затем удерживает такую прибыль, которая может возникнуть в результате удержания расходов ниже поступлений.

Наиболее популярными полисами являются срочные полисы (обычно на 5, 10, 15 или 20 лет); обычные пожизненные полисы с ежегодными премиями; полисы пожизненного страхования с ограниченным сроком оплаты (полис, подлежащий оплате при смерти, с премиями, полностью оплаченными через 10, 15 или 20 лет); и эндаумент-полисы (номинал полиса, подлежащий оплате через 10, 15 или 20 лет, если страхователь все еще жив). Эндаумент-полис следует понимать как обычный срочный полис страхования на указанное количество лет плюс план регулярных ежегодных сбережений, которые при сложных процентах накапливаются до номинала полиса. Многие люди привлекаются эндаумент-страхованием часто высказываемой мыслью, что «вам не нужно умирать, чтобы выиграть». Но это ошибочная мысль. Ибо премия в эндаумент-страховании намного выше, чем премия только за страхование жизни в течение того же периода, так что эндаумент — это просто довольно удобный, но несколько дорогостоящий план сбережений, привязанный к страховому полису, с которым «актуарно» он не имеет существенной связи. В «научном» страховании страхователь платит полную актуарную стоимость за каждую дополнительную особенность полиса, которую он покупает. Различные полисы, выпускаемые компанией, приблизительно эквивалентны актуарно, на основе сделанных предположений, но они имеют очень разные степени желательности, ввиду обстоятельств страхуемого лица. Выбор полисов заслуживает более тщательного исследования, чем он обычно получал. Более того, небрежность и невежество при выборе компании несут ответственность за широко распространенные убытки и страдания.

Полисы различаются по способу оплаты. Оплата обычно принимает форму единовременного платежа при смерти или при наступлении срока эндаумента. В последнее время растет использование дополнительных форм оплаты, которые дают бенефициару ежегодные или ежемесячные взносы в течение определенного количества лет или пожизненно.

§ 14. Страховые активы и инвестиции как сбережения. Обсуждение сберегательных учреждений в последней главе оставило без упоминания страхование, которое, вероятно, суждено стать самым важным из всех. Активы компаний по страхованию жизни в Соединенных Штатах уже достигли огромной суммы в 5 000 000 000 долларов, суммы, равной заявленным депозитам сберегательных банков. За последние двадцать лет активы по страхованию жизни более чем удвоились за каждое десятилетие и сейчас увеличиваются примерно на четверть миллиарда долларов каждый год.[7] Эти огромные фонды, которые по справедливости почти все принадлежат держателям полисов, составляют уже примерно одну тридцатую всего частного капитала страны. Они инвестируются многими способами: в недвижимость, в кредиты, обеспеченные ипотекой на недвижимость, в облигации — муниципальные, железнодорожные и промышленные. Проблема мудрого законодательства для этих организаций, их компетентного и честного управления и их отношения к социальной, деловой и политической жизни нации, безусловно, будет иметь все возрастающее значение. Мы едва ли больше, чем выходим из экспериментальной стадии страхования жизни, едва ли больше, чем в начале его развития.

Премия в личном страховании (жизнь, несчастный случай, болезнь, инвалидность, пенсии по старости) почти во всех случаях выплачивается из какого-либо текущего дохода. Уплаченная премия — это ровно столько, сколько вычтено из суммы, доступной для текущего прямого использования, и применено к покупке будущих доходов для себя или семьи. Метод страхования отличается от метода внесения сбережений своей условной природой, при этом результирующий доход любого индивида может быть намного больше, чем суммы, фактически сэкономленные (например, когда страхователь умирает или получает травму вскоре после заключения страхования), и, возможно, меньше или вообще ничего. Очень желательным видом страхования, который еще мало развит, является страхование на срок, заканчивающийся обычным пенсионным возрастом (скажем, 65 лет), в сочетании с пенсией по старости пожизненно после этого.

Вероятно, воздержание будет все больше и больше выражаться не в накоплении крупных капитальных сумм для обеспечения своей старости или выживших, а в обеспечении страхования для выживших, а также пенсий по инвалидности и старости для страхователя и других лиц, выплачиваемых в виде срочных аннуитетов. В любом случае результаты, которые следует ожидать в изменяющихся формах и величине частных состояний, безусловно, будут велики.

§ 15. Чрезмерные расходы на страховую деятельность. Настолько благотворно страхование, что огромная стоимость ведения бизнеса по нынешним методам вызывает большое сожаление. Очень большая часть премий, уплачиваемых застрахованными, удерживается компаниями.[8] В случае резервного страхования жизни значительная часть того, что не возвращается, однако, откладывается как резерв, фактически удерживаемый в доверительном управлении для держателей полисов. В случае других видов страхования почти вся сумма, которая не возвращается, является либо стоимостью операции, либо прибылью, хотя необходимо признать, что часть стоимости некоторых видов страхования идет на реальные услуги, такие как инспекция и предотвращение пожаров. Примечательно, что процент, возвращаемый компаниями по страхованию жизни, накапливающими, как они это делают, крупные резервы в доверительном управлении для держателей полисов, больше, чем для других видов компаний (пожарное, морское, страхование от несчастных случаев, поручительство, страхование ответственности, страхование от несчастных случаев и медицинское страхование).

Поразительным доказательством важности маржинального принципа[9] является то, что страхование при такой стоимости все еще востребовано людьми. Использование страхования было бы гораздо шире, а его выгоды больше, если бы эту «тару и нетто» ведения бизнеса можно было уменьшить. Кажется разумной надеждой, теперь, когда экспериментальные стадии пройдены, что это может быть сделано. В случае всех видов страхования до сих пор были необходимы большие расходы на агентов, чтобы обучить людей видеть ценность страхования и покупать его, а также на многие другие конкурентные расходы. Было обнаружено, что большая часть этих расходов может быть сэкономлена страхованием в группах (для всех сотрудников в учреждении), обязательным страхованием (как всех рабочих) и центральным государственным управлением, служащим для упорядочения и унификации организаций. Этот важный вопрос будет далее рассмотрен в связи с «социальным страхованием» как мерой для блага рабочего класса.

[Сноска 1: См. Том 1, гл. 5, разд. 7.]

[Сноска 2: Боксерский поединок Джеффриса-Джонсона был застрахован от дождя на 30 000 долларов. Часто скаковые лошади, пальцы пианистов, жизни бейсболистов и горла певцов сейчас застрахованы. Летние отели в Англии регулярно страхуются на крупные суммы от более чем определенного количества дождливых дней за сезон.]

[Сноска 3: О первом см. Том I, стр. 365 и 374; а о последнем — ниже, разд. 14.]

[Сноска 4: См. Том I, трудовые доходы, в Указателе.]

[Сноска 5: Существует видимость небольшого расхождения из-за пропуска долей центов. Если премии собираются в начале года, а убытки выплачиваются в конце года, и если проценты могут быть заработаны тем временем по ставке 3-1/2 процента, естественная премия для срочного полиса на один год составляет около 8,64 долларов, что является текущей стоимостью 8,95 долларов, причитающихся через год, при процентах 3-1/2 процента. В этих расчетах нет надбавки на расходы, необходимой «нагрузки», о которой см. ниже, разд. 14.]

[Сноска 6: См. Том I, стр. 279.]

[Сноска 8: В 1913 году общие премии, собранные всеми видами страховых компаний, о которых сообщалось (Статистический сборник США, 1914, стр. 549-557), составили около 1 512 000 000 долларов, а сумма, возвращенная держателям полисов в том же году, составила 918 000 000 долларов, или около 61 процента от всех премий, сумма, которая не была возвращена (584 000 000 долларов), составила 39 процентов.]

Полученные премии Возвращено страхователям Сумма Процент

Компании по страхованию жизни ..$715 000 000 $470 000 000 67 Компании по оценке 138 000 000 106 000 000 76 Другие виды ……… 659 000 000 342 000 000 52 ——————- —————- — Итого ……….. $1 512 000 000 $918 000 000 61

[Сноска 9: См. выше, разд. 2 и 5.]

ЧАСТЬ IV

ТАРИФЫ И НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ

ГЛАВА 13

МЕЖДУНАРОДНАЯ ТОРГОВЛЯ § 1. Политические и торговые границы. § 2. Преимущества международной торговли. § 3. Выбор более выгодных занятий. § 4. Сохранение различий между нациями. § 5. Доктрина сравнительных преимуществ. § 6. Уравнение международного обмена. § 7. Баланс товарных потоков. § 8. Погашение внешней задолженности. § 9. Паритет обмена. § 10. Международный денежный баланс и уровни цен.

§ 1. #Политические и торговые границы.# Под международной торговлей в целом понимается торговля между лицами, проживающими в разных странах; сравнительно редок случай, когда одной из двух сторон в сделке выступает целая нация, действующая через свое правительство как единое целое (например, при закупке военных боеприпасов в нейтральных странах). За пределами коммунистической группы, такой как семья, торговля является необходимым дополнением разделения труда. Поскольку территориальное разделение труда началось между соседними племенами,[1] международная торговля была самым ранним видом регулярного обмена товарами. Действительно, само слово «рынок» первоначально означало границу между племенами. Таким образом, с первобытных времен, когда бродячие дикари отдавали кусочки кремня или меди в обмен на соль или рыбу, люди стремились приспособить свои товары к своим желаниям посредством торговли с людьми из других политических групп. С прогрессом мира в средствах связи и транспорта международная торговля расширилась по охвату и выросла по объему.

Экономические отношения никогда не были соразмерны политическим отношениям. Экономические группировки людей, связанные сетью торговых сделок, никогда не соответствовали и никогда не будут в полной мере соответствовать политическим группировкам людей, связанных общим гражданством в конкретных государствах. Действительно, нередко жители двух сопредельных государств торгуют друг с другом гораздо больше, чем со своими согражданами. Законодатели и правители с самого начала существования формальных правительств постоянно пытались препятствовать этому виду торговли. Они делали это главным образом из убеждения, что могут укрепить свои государства в политическом и экономическом отношении и оказать поддержку некоторым своим гражданам, ограничивая экономические отношения политическими границами — если не исключительно, то более жестко, чем когда торговля была предоставлена своему естественному ходу, направляемому индивидуальными мотивами. Регулирование международной торговли, следовательно, всегда представляло собой экономическую проблему огромной важности в сфере политической деятельности.

§ 2. #Преимущества международной торговли#. Теперь, помня о том, что международная торговля осуществляется отдельными торговцами в любых двух странах, мы можем спросить, какой мотив побуждает людей торговать через политические границы государства. Простой ответ заключается в том, что у каждого торговца есть что-то, что он может отдать, и он желает получить что-то взамен. Каждый стремится получить то, что имеет для него большую ценность, чем вещь, которую он отдает, и полагает, что может сделать это в торговле с иностранцем лучше, чем торгуя дома. В любой сделке обе стороны выигрывают или думают, что выигрывают.[2] В международной торговле существует такой же шанс на ошибку, как и во внутренней торговле, но не более того. В отдельной сделке, будь то внутренняя или внешняя торговля, одна сторона может быть обманута, но продолжение торговых отношений зависит от постоянных выгод. Некогда общепринятая максима о том, что выигрыш одного в торговле есть проигрыш другого, сейчас в целом отвергается, но часто все еще считается верной применительно к международной торговле. Отправной точкой для рассмотрения этого предмета является следующее положение: внешняя торговля осуществляется индивидами ради индивидуальной выгоды, с теми же мотивами и ради тех же выгод, что и в другой торговле.

Преимущества международной торговли — это, по сути, лишь преимущества разделения труда в целом, в том частном случае, когда оно пересекает политические границы. Великие территориальные разделения промышленности определяются прежде всего и главным образом естественными различиями в климате, почве и материальных ресурсах. Таким образом, торговля легко возникает между Севером и Югом, между теплым и холодным климатом, между новыми и старыми странами, между регионами с редким и плотным населением.[3]

Территориальные разделения промышленности определяются, во-вторых, социальными и экономическими различиями, такими как различия в накоплении богатства, объеме ссудного капитала, изобретательности, организации и интеллекте работников, а также уровне цивилизации.

Внешняя торговля обычно придает повышенную эффективность производительным силам каждой страны. В большинстве случаев очевидно, что труд более эффективен и дает больший продукт, когда он применяется теми способами, для которых страна лучше всего приспособлена и для которых она предлагает лучшие и наиболее обильные материалы; и что, далее, когда специальные отрасли промышленности развиваются в одном месте, они делают возможными преимущества крупного производства и высокой специализации.

Некоторые ошибочные объяснения преимуществ внешней торговли можно отбросить, упомянув их вкратце. Говорят, что она дает выход для избыточного производства и предоставляет более широкий рынок для того, что в противном случае пошло бы в отходы. Это включает в себя ту же ошибку, что и «представление о фиксированном объеме труда», разрушение машин, а также восхваление расточительства и роскоши.[4] Если бы было правдой, что продажа отсталым нациям сейчас необходима для того, чтобы дать выход продуктам, которые в противном случае сгнили бы на складах, то в конце концов наступило бы время, когда мир имел бы огромный излишек, если только не аннексировать последовательно соседние планеты. Далее говорят, что великая цель внешней торговли — поддерживать превышение экспорта над импортом, чтобы количество денег в стране могло постоянно увеличиваться. Идеал таких теоретиков — это невозможная ситуация, при которой страна постоянно продавала бы и никогда не покупала.[5] В узком коммерческом взгляде на предмет единственная цель внешней торговли — обеспечить прибыль купцам, независимо от благосостояния массы граждан.

§ 3. #Выбор более выгодных занятий#. Рассмотрим случаи двух стран, находящихся в несколько разных условиях, таких как старая страна, как Англия, и более новая страна, какой были Соединенные Штаты в девятнадцатом веке. Относительные преимущества различных отраслей промышленности в двух таких странах очень неодинаковы. Новая страна превосходит своей обширной территорией, обильными богатыми землями, щедрыми природными ресурсами лесов и недр. Это те превосходные возможности, которые дают экономические мотивы для заселения и постоянной иммиграции из других стран. Большинство приезжих находят для себя выгодным развивать специфические возможности новой земли, а не продолжать производить те же вещи тем же способом, как они делали это в старой стране.[6] Таким образом, они получают большее количество продуктов на день труда и способны выигрывать, обменивая часть из них на продукты старой страны. Таким образом, характерные отрасли промышленности двух стран должны различаться. Следовательно, без какого-либо государственного надзора, а просто через выбор предприятий, где каждый ищет наилучшего вложения капитала для себя, развиваются отрасли, в которых каждая страна либо наиболее заметно превосходит своих соседей, либо наименее им уступает. Если бы рабочие или капиталисты в новой стране переключились на менее благоприятные отрасли, они были бы вынуждены принять меньшее вознаграждение, чем то, которое они могут заработать в более благоприятных.

§ 4. #Сохранение различий между нациями#. Если бы и люди, и богатство перемещались между отраслями и между странами с идеальной готовностью и без каких-либо затрат на транспортировку, эти различия вскоре исчезли бы, и повсюду установилось бы идеальное равновесие преимуществ. В каждой стране, в каждом занятии труд и богатство данного качества и количества получали бы одинаковое вознаграждение. Но обмен трудом и продуктами между странами никогда не обходится без трений.

Рабочие, предприниматели и инвесторы в естественно богатой стране находятся, таким образом, в положении более или менее длительного преимущества по отношению к тем, кто находится в старых и бедных странах. Различия того же характера проявляются между разными частями одной и той же страны, как между Северными и Южными штатами американского союза, между Восточными и Западными штатами и даже между соседними странами одного государства. Различия между двумя странами, однако, скорее всего, будут более заметными, поскольку циркуляция факторов внутри страны настолько активна, что допустимо в широком смысле говорить о преобладающих национальных ставках заработной платы и процента. Хотя, как говорил Адам Смит, «человек есть самый трудноперевозимый из всех видов багажа», более высокая заработная плата в новой стране постоянно привлекает из старых земель часть их рабочих. Более высокая ставка процента в новых странах постоянно привлекает инвестиции из-за рубежа; однако, несмотря на эти силы, работающие в направлении выравнивания, неравенство может сохраняться и, благодаря действию других влияний, может даже увеличиваться с годами.

§ 5. #Доктрина сравнительных преимуществ.# Может случиться так, что обе страны обладают необходимыми техническими условиями для производства обоих товаров, которые должны обмениваться друг на друга. Может даже случиться так, что люди в одной стране смогут производить не только один из двух объектов торговли, но и оба, легче и с меньшими жертвами и усилиями, чем люди в другой. Если, например, американский труд может произвести два бушеля пшеницы в день, а английский труд — только один бушель в день; и американский труд может произвести столько же железа в день, сколько английский труд — или больше, — то всегда возникает вопрос: не глупо ли и не расточительно ли не производить и пшеницу, и железо?

Теперь точно такой же случай представлен почти в каждой простой соседской сделке. Владелец может уметь вести свои бухгалтерские книги лучше, чем бухгалтер, которого он нанимает. Купец может уметь подметать магазин лучше, чем это делает дешевый мальчишка. Плотник может уметь выращивать овощи лучше, чем садовник, у которого он их покупает. Тем не менее купец не берется за подметание, а плотник — за выращивание овощей, потому что, если бы они это сделали, им пришлось бы бросить или ограничить свою нынешнюю более оплачиваемую работу, и они потеряли бы гораздо больше, чем приобрели.

Поэтому всякий раз, когда люди в одной стране имеют большее преимущество в одном товаре, чем в другом, по отношению к другой стране, иностранцы, подобно низкооплачиваемому человеку, будут готовы обмениваться по соотношению, которое сделает выгодной специализацию на продукте, в котором заключается большее превосходство.[7]

Но это всегда трудная доктрина для популярного ума, и особенно для коммерческого ума, пытающегося вести бизнес, который невозможно сделать «окупаемым» перед лицом иностранной конкуренции. Легко поверить, что страна не должна импортировать товары, если она не находится в абсолютном невыгодном положении при их производстве. Часто заявляют, что, поскольку наша страна может производить любые виды товаров «так же хорошо», как и иностранные страны (имея в виду с таким же количеством дней труда), существует потеря на каждой импортируемой единице. Фундаментальный принцип торговли, примененный к таким случаям, показывает, что не преимущество, которым одна страна пользуется перед другой в отношении одного продукта, определяет, выиграет ли она от производства дома, а сравнительные преимущества, которыми пользуются при производстве двух рассматриваемых товаров.

В качестве простого примера предположим, что день труда в стране А обеспечит два бушеля пшеницы (2x) и двести фунтов железа (2y), тогда как в B день труда обеспечит 1x или 2y. Тогда сравнительное преимущество А в производстве x становится причиной того, что А не пытается производить y. Торговля может происходить (помимо затрат на транспортировку) при любом соотношении между 2x = 2x (минимум А) и 2x = 4y (максимум B). Очевидно, что при любом соотношении между этими двумя пропорциями каждая сторона выиграла бы что-то от торговли, например, при 2x = 3y А получил бы 3y вместо 2y за день труда, а B получил бы 1-1/3x вместо 1x за день труда (2x за 1-1/2 дня труда вместо двух дней). Если бы, однако, А мог производить ровно в два раза больше всего, чем B, то у обеих сторон не было бы мотива для торговли. Но этого никогда не бывает.

§ 6. #Уравнение международного обмена.# Внешняя торговля, конечно, может происходить как бартер, и в более ранние времена, в частности, это было очень распространено. Но в существующей денежной экономике почти все сделки выражаются в терминах денежных цен. И цены всех конкретных объектов международной торговли, и общие уровни цен в любых двух торгующих странах становятся довольно определенно взаимосвязанными. Изменения в одной стране сразу же вынуждают к перестройке в другой. Чтобы понять самым общим образом, как это происходит, требуется знание по крайней мере элементарных принципов внешней торговли, и к этому мы можем теперь перейти.

Начнем с положения, известного как уравнение международного обмена, которое иногда приводится так: стоимость импорта страны должна в долгосрочной перспективе равняться стоимости экспорта. Но это положение (особенно слова «импорт» и «экспорт») должно пониматься в гораздо более широком смысле, чем просто движение товаров. Положение можно было бы лучше выразить так: общие кредиты нации (включая деньги, фактически отправленные за границу) должны в точности равняться ее общим дебетам (включая импортированные деньги). В баланс счетов между любыми двумя нациями входит много статей: денежная стоимость импорта и экспорта товаров; фрахты, страховые премии и комиссии; расходы граждан во время путешествий за границу; деньги, ввозимые или вывозимые иммигрантами; стоимость государственных внешних служб (таких как жалование консулов и дипломатических представителей); субсидии и военные контрибуции, полученные от иностранных государств или выплаченные им; инвестиции иностранного капитала; и кредитные статьи многих видов, с обеих сторон счета.

Влияние займов на уравнение различается в разные периоды в зависимости от того, только ли они совершаются, продолжаются или погашаются. Когда иностранный капитал впервые инвестируется в страну, будь то заем правительству, частным лицам или корпорациям, либо золото должно быть переведено в страну-заемщик, либо должны быть отправлены товары. Но позже процентные платежи и окончательное погашение основной суммы займа действуют в противоположном направлении. Начисляемые проценты должны ежегодно компенсироваться экспортом из страны-должника, а погашение основной суммы требует, чтобы либо деньги, либо товары были экспортированы в сумме, равной первоначальным обязательствам. По общему мнению, избыток экспорта товаров является показателем, если не реальной причиной, национального процветания; но очевидно, что это вовсе не является верным показателем по данному пункту. Избыток экспорта может в любой данный момент указывать на то, что страна богата и кредитует за границей, или что она в долгу и выплачивает проценты, или что она погашает основную сумму. С другой стороны, избыток импорта может указывать либо на то, что страна бедна и берет в долг за границей, либо на то, что она богата, имеет много иностранных инвестиций и получает доход от них в виде регулярных поставок товаров от должников.

Следующая статистика внешней торговли (товарный импорт и экспорт) основных стран мира приведена в значимых группировках, которые требуют различных объяснений.

Цифры приведены в миллионах долларов ($1 000 000) и в основном относятся к 1908 году (Stat. Abst. 1908, стр. 769). На момент написания статьи война изменила все направления торговли.

СТРАНЫ, ИМЕЮЩИЕ ИЗБЫТОК ИМПОРТА ТОВАРОВ |Избыток %|Импорт.|Экспорт.| Соединенное Королевство ..| 57 | 2886 | 1835 | Германия ……….| 20 | 1824 | 1523 | Нидерланды ……| 30 | 1130 | 873 | Франция …… | 12 | 1089 | 975 | Бельгия ……….| 33 | 642 | 484 |

Италия …………| 68 | 562 | 334 | Австро-Венгрия …….| 7 | 487 | 457 | Швейцария ……| 44 | 287 | 200 | Испания …………| 10 | 168 | 153 | Швеция ………..| 26 | 163 | 129 | Дания ……….| 16 | 191 | 165 | Норвегия ………..| 58 | 101 | 64 |

Канада ………..| 34 | 298 | 222 | Китай …………| 43 | 254 | 178 | Турция ………..| 59 | 135 | 85 |

СТРАНЫ, ИМЕЮЩИЕ ИЗБЫТОК ЭКСПОРТА ТОВАРОВ |Импорт.|Экспорт.|Избыток %| Соединенные Штаты ….| 1312 | 1638 | 25 | Россия ………..| 436 | 542 | 24 |

Британские колонии .| 558 | 615 | 5 | Британская Индия ….| 418 | 486 | 16 | Австралазия ……| 242 | 302 | 25 | Япония …………| 196 | 206 | 5 | Куба ………….| 84 | 116 | 40 | Мексика ………..| 78 | 115 | 42 | Сан-Доминго ……| 5 | 10 | 100 |

Аргентина ……..| 263 | 353 | 34 | Бразилия ………..| 172 | 214 | 24 | Чили …………| 98 | 116 | 18 | Уругвай ……….| 35 | 37 | 6 | Боливия ……….| 21 | 24 | 14 | Венесуэла …. | 10 | 15 | 50 |

#§ 7. Баланс товарных потоков.# Первая группа, очевидно, состоит из старых стран-кредиторов, которые ежегодно извлекают часть дохода от своих инвестиций из-за рубежа в виде продовольствия и сырья многих видов. Вторая группа включает страны с очень разнообразными условиями, возможно, все они имеют некоторые инвестиции за рубежом; Италия получает большой импорт в обмен на услуги многих итальянцев, работающих в иностранных странах, а три скандинавские страны (особенно Норвегия) ведут большую торговлю для других наций, которая оплачивается таким образом. Избыток импорта в третьей группе, вероятно, является результатом новых инвестиций, которые делались в Канаде английскими и американскими капиталистами, в Турции — особенно немцами, а в Китае — американцами и европейцами.

Страны во второй колонке, несомненно, в целом являются должниками, но в разной степени. Избыточного экспорта некоторых из них недостаточно даже для выплаты всех текущих процентов, и они занимают еще больше (возможно, британские колонии, Япония и несколько южноамериканских стран); другие перестали занимать и просто выплачивают проценты; тогда как Соединенные Штаты, по крайней мере, со своим избытком экспорта, в это время и выплачивали проценты, и выходили из долгов. С началом войны в 1914 году Соединенные Штаты начали быстро скупать свои ценные бумаги, удерживаемые иностранцами, и события быстро превращают их в страну-кредитора. Поэтому их импорт в будущем должен более точно соответствовать их экспорту, если не превышать его, причем фактический результат зависит как от различных других статей баланса, так и от тех, что здесь рассматриваются.

§ 8. #Погашение внешней задолженности.# В международном бизнесе любых двух важных стран сегодня, таких как Англия и Америка, количество кредитных и дебетовых операций огромно. Если бы каждый торговец должен был заниматься пересылкой средств платежа за свои покупки, он, конечно, вычитал бы из суммы своей задолженности сумму, причитающуюся ему от его иностранного корреспондента, и мог бы время от времени «переводить» остаток в виде поставки золота. Это простое взаимозачет и погашение дебетов и кредитов значительно ограничило бы количество золота, которое пришлось бы отправлять. Но все же при таких условиях должно быть очень большое количество поставок золота разными лицами, и большая часть этих поставок шла бы в противоположных направлениях в одно и то же время. Теперь купец в Нью-Йорке по имени М может иметь остаток к оплате в Лондоне X, и в то же время купец в Лондоне по имени Y может иметь остаток к оплате в Нью-Йорке человеку по имени N. Если М может купить у N его требование в виде приказа, тратты или переводного векселя и отправить его X, последний может через свой банк взыскать сумму с Y. Таким образом произошло бы дальнейшее погашение задолженности.

Когда все лица, имеющие дебеты или кредиты к оплате в Нью-Йорке и Лондоне соответственно, имеют дело с банками в этих городах, а банки и специальные валютные брокеры постоянно покупают и продают эти векселя, создается рынок для лондонской валюты в Нью-Йорке (и наоборот в Лондоне), и в результате получается гораздо более легкое и более полное погашение задолженности. По сути, все дебеты и кредиты между двумя странами объединяются в один большой бухгалтерский баланс, и международная поставка золотых слитков, которая в конечном итоге производится, — это как раз та сумма, которая необходима для балансировки счетов, подлежащих оплате в то время. Промышленная задолженность представлена в различных формах: коносаменты на отгруженные товары, тратты, выписанные кредитором на своего должника за отгруженные товары или проданное имущество, чеки или аккредитивы для путешественников, облигации и векселя, государственные и частные. Это объекты, с которыми имеют дело банкиры, являющиеся агентами по осуществлению работы по обмену.

Баланс иностранных обменов по своей сути такой же, как и внутреннее погашение задолженности. Он постоянно происходит между двумя купцами в одном городе, между двумя банками в одном городе, представляющими группы купцов, между людьми в соседних городах и между отдаленными штатами, такими как Нью-Йорк и Калифорния.[8] Цена обмена для индивида снижается за счет специализации бизнеса в руках нескольких дилеров, что позволяет погашать задолженность или проводить взаимозачет обменов и значительно сокращать количество слитков, которые необходимо транспортировать при осуществлении платежей. Стоимость для банка по предоставлению этого обмена своим клиентам варьируется по мере изменения условий, но в любом случае она невелика, так что во внутреннем бизнесе, когда взимается какая-либо плата, она обычно устанавливается по фиксированной ставке и в основном за услугу.

§ 9. #Паритет обмена.# Внешний обмен из Америки в Европу, однако, отличается от внутреннего обмена двумя особенностями: (а) стоимость перевозки золота выше; (б) денежные единицы двух стран обычно различаются по названию, весу и пробе, а иногда и по материалам. Мы можем определить внешний обмен как покупку и продажу права на получение определенного вида и веса металла или его денежного эквивалента в текущих фондах в указанное время и в указанном месте. Паритет обмена между двумя странами, использующими один и тот же металл в качестве стандарта, — это количество единиц стандартной монеты одной страны, которое содержит такое же количество чистого металла, как и стандартная монета другой страны. Не существует фиксированного паритета обмена между странами, использующими золото, и странами, использующими серебро: паритет обмена между ними колеблется вместе с изменениями в сравнительной стоимости двух металлов. Точки отправки золота для импорта или экспорта золота — это, соответственно, паритет обмена плюс или минус стоимость перемещения самого металла. Эти точки варьируются в зависимости от средств транспорта и связи. Поскольку паритет обмена между Нью-Йорком и Лондоном составляет почти $4,866, а стоимость экспресс-доставки и страхования золотого фунта между Нью-Йорком и Лондоном составляет приблизительно $.02,[9] точка отправки для экспорта золота из Нью-Йорка составляет $4,886, а для импорта золота в Нью-Йорк — $4,846. На этих верхнем и нижнем пределах существует мотив для отправки золота как товара.