Хартли Уизерс

«Международные финансы»

Страница 4 из 4 · 35 879 зн. · 41 мин. чтения

"the fool multitude that choose by show"

уделять больше внимания размеру рекламного объявления, нежели достоинствам предлагаемой ценной бумаги, то прибыль тех, кто потакает подобным слабостям, будет только расти.

Что бы ни говорили против истории международных финансов, остается фактом, что с чисто материальной точки зрения они проделали огромную работу по приумножению богатства человечества. Верно, что капитал часто растрачивался впустую, будучи предоставленным в долг коррумпированным или недальновидным заемщикам на цели, которые либо сами по себе были сомнительными, либо, если уж и должны были финансироваться, то только за счет текущих доходов. Верно и то, что совершались преступления, как в случае с ужасами в Путумайо, когда деньги английских акционеров инвестировались в эксплуатацию беззащитных туземцев в условиях чудовищной жестокости. Тем не менее, если мы сравним историю финансов с историей религии или международной политики, она окажется, безусловно, самым чистым из всех влияний, воздействовавших на взаимные отношения различных групп человечества. Международные финансы заключают ряд сделок между одной нацией и другой ради взаимной выгоды, осложненных случайными ошибками, некоторым грабежом и, в исключительных случаях, ужасающей жестокостью. Религия запятнала историю самыми безжалостными массовыми убийствами и невыразимой изобретательностью в пытках, и все это замышлялось во славу Божью и ради продвижения того, что ее приверженцы считали Его словом. Международная политика ввергла человечество в череду кровавых и разрушительных войн, кульминацией которых стал нынешний катаклизм. Финансы могут процветать только благодаря производству; их усилия неизбежно терпят крах, если они не направлены на выращивание и создание вещей или предоставление услуг, которые востребованы. Разрушение, возведенное в ранг высокого искусства и приукрашенное тончайшей изобретательностью наиболее тщательно примененной науки, является оружием международной политики.

Примечание. Имена участников гондурасской драмы были напечатаны с пропусками, поскольку казалось несправедливым поступать иначе при пересмотре скандалов пятидесятилетней давности, служащих примером того, до чего могут дойти международные финансы в худшем своем проявлении.

СНОСКИ:

[5]

«Венецианский купец», I, 3.

[6]

Pages 75, 76.

ГЛАВА VII

NATIONALISM AND FINANCE

До сих пор мы рассматривали работу международных финансов главным образом с точки зрения их влияния на процветание и благополучие человечества в целом и на нашу страну как величайшего торговца, перевозчика и финансиста в мире. Мы убедились, что польза, которую они приносят, достигается преимущественно за счет специализации, то есть производства благ земных в тех странах, которые лучше всего приспособлены для их выращивания и создания в силу климата или иных условий. Предоставляя деньги другим странам, а также товары и услуги, которые они на них приобрели, мы помогли им производить вещи для нашего потребления или для переработки в другие товары, предназначенные для нас или других народов. Тем самым мы обогатили себя и остальную часть человечества. Но все еще возникает вопрос, следует ли оставлять этот процесс полностью без контроля или же он влечет за собой зло, которое в значительной степени нивелирует его преимущества. Иными словами, хорошо ли для нас, в социальном и политическом плане, обогащаться сверх определенного предела посредством процесса, который предполагает нашу зависимость от других стран в вопросах продовольствия и сырья?

Аналогия между государством и человеком часто полезна, если не доводить ее до крайности. Изначально предполагалось, что человек в первобытном состоянии был обязан находить или создавать все, что ему нужно, собственными усилиями. Он был строителем хижин, охотником, земледельцем, изготовителем луков и стрел, ловцом, рыбаком, судостроителем, кожевником, портным, воином — удивительно разносторонним и самодостаточным существом. По мере развития процесса специализации и обмена товарами и услугами все необходимые человеку вещи стали производиться гораздо лучше и дешевле, но это было достигнуто лишь ценой утраты каждым человеком своей универсальности. В наши дни каждый из нас может делать что-то гораздо лучше, чем первобытный дикарь, но мы не можем делать все так же хорошо. Мы стали маленькими незначительными винтиками в огромной машине, которая кормит нас, одевает и обеспечивает комфортом и предметами роскоши, о которых он никогда не мог и мечтать. Он был всей своей машиной и благодаря этому был гораздо более полноценно развитым человеком. Современный миллионер, несмотря на свою огромную косвенную власть над силами природы, является хилым и неэффективным существом по сравнению со своим диким предком в том, что касается способности позаботиться о себе собственными руками, ногами и глазами, а также оружием, созданным собственной изобретательностью и хитростью. Более того, хотя в случае с миллионером и всеми сравнительно обеспеченными классами мы можем указать на большие интеллектуальные и художественные преимущества, а также на многие приятные удобства жизни, которыми они теперь пользуются благодаря процессу специализации, в полной мере этими преимуществами могут наслаждаться лишь немногие. Большинству специализация принесла жизнь, полную механического и монотонного труда, почти лишенную гордости за хорошо выполненную работу, которую испытывал дикарь, сделав свой лук или поймав рыбу; те, кто весь день работает над каким-то крошечным процессом, необходимым, наряду со многими другими, для изготовления булавки, никогда не смогут ощутить всей радости достижения, доступной человеку, который сделал вещь целиком. Булавки делаются гораздо быстрее, но некоторые из тех, кто их делает, остаются машинами и никогда не становятся людьми в подлинном смысле этого слова. И когда в то же время обстоятельства их жизни, помимо работы, оставляют желать лучшего — плохая еда, плохая одежда, плохое образование, плохие дома, грязная атмосфера и унылое, убогое окружение, — становится совершенно очевидно, что для значительной части трудящегося человечества преимущества столь расхваленного разделения труда сопровождались очень серьезными недостатками. Лучшее, что можно сказать, это то, что если бы не разделение труда, многие из них вообще никогда не появились бы на свет; и остается вопрос, лучше ли хоть какое-то существование, чем никакое.

В случае с нацией процесс специализации по очевидным причинам зашел далеко не так далеко. Каждая страна занимается определенным количеством сельского хозяйства, мореплавания (если есть выход к морю) и производства. Но тенденция была направлена на усиление специализации, и конечные результаты специализации, если довести их до логического завершения, не сулят ничего приятного. «Неприятно, — писал выдающийся статистик, — представлять Англию как одну огромную фабрику, увеличенный Манчестер, производящий в полумраке, при постоянном шуме и под огромным давлением для всего остального мира. Не был бы облагораживающим зрелищем и американский континент, разделенный на квадратные пронумерованные поля и возделываемый с центральной станции посредством электричества».

Не нужно говорить, что ужасные последствия специализации, описанные доктором Боули, не обязательно должны были произойти, даже если бы ее эффектам дали полную свободу. Но интересен тот факт, что его картина, в данный момент, была нарисована с чисто экономической и социальной точки зрения. Он задавался вопросом, действительно ли выгодно нации, заботящейся только о собственном комфорте и благополучии, позволять специализации выходить за определенные рамки. Она уже достигла точки, при которой земля в Англии выходила из оборота и все больше рассматривалась как парк, место для отдыха и занятий спортом для людей, которые нажили или чьи предки нажили состояния на торговле и финансах, и все меньше — как средство обеспечения продовольствием наших рабочих и сырьем для наших отраслей промышленности. Сельские рабочие уезжали в новые страны, которые открывал наш капитал, или в города, чтобы освоить промышленные ремесла, или поступали на службу в качестве егерей, конюхов или шоферов к состоятельным классам, получавшим прибыль от промышленности или бизнеса. Еще до войны ощущалась растущая нехватка рабочей силы для выращивания и сбора урожая даже при уменьшившемся объеме нашей сельскохозяйственной продукции. Картина доктора Боули была далека от воплощения, и даже если бы процесс специализации продолжался, можно надеяться, что у нас хватило бы здравого смысла избежать самых мрачных его ужасов.

Затем пришла война, которая во многом подорвала великое основополагающее допущение, на котором свободный обмен капиталом между нациями и вытекающая из него специализация считались безопасной и разумной политикой. Это допущение, по сути, заключалось в том, что мир был цивилизован до такой степени, что не было нужды опасаться, что весь его экономический уклад будет нарушен войной. Теперь мы знаем, что мир не был цивилизован до такой степени и очень далек от этого, что окончательный довод — это по-прежнему «оружие и человек», и что мы все еще должны быть осторожны, чтобы наша торговля и промышленность велись таким образом, чтобы им было нанесено наименьшее повреждение, если орала внезапно придется перековывать на мечи. На первый взгляд, это несколько трагическое открытие, но оно несет в себе определенные утешения. Если бы мнимая цивилизация, созданная девятнадцатым веком, была доброй и здоровой, было бы действительно печально обнаружить, что это лишь тонкий слой лака, наложенный на структуру, которую первобытные страсти человека могут в любой момент опрокинуть. На самом деле, эта якобы достигнутая цивилизация была настолько грубо материальной в своих успехах, настолько бессильно слабой в своих неудачах, настолько окруженной вульгарностью на вершине и подорванной нищетой у основания, что даже ужасы нынешней войны с ее чудовищной потерей лучших жизней главных наций земли могут в конечном итоге стать благом для человечества, если они очистят его представления о том, к чему стоит стремиться.

По крайней мере, война учит нас тому, что богатство нации — это не груда товаров, которые можно растратить на вульгарную показуху и глупое потакание своим прихотям, а количество ее граждан, способных и готовых проявить себя как работники или воины, когда наступает время испытаний. «Национальное процветание, — говорит Коббет, — проявляется... в обильной еде, удобном жилище, приличной мебели и одежде, здоровых и счастливых лицах и хорошей морали трудящихся классов народа». Так он писал в тюрьме Ньюгейт в 1810 году. С тех пор многие реформаторы проповедовали ту же здравое учение, но его применение продвигалось слабо по сравнению с ростом наших богатств за тот же период. Если мы сейчас решим претворить его в жизнь, мы не будем долго терпеть существование среди нас болезней и нищеты, а также системы распределения мировых благ, которая лишает миллионы нашего населения шанса на полноценное развитие.

Нам не нужно, следовательно, останавливаться, чтобы проливать слезы над той цивилизацией, какой бы она ни была, которую мы, как нам казалось, имели, но которой у нас не было. Ее положительные стороны сохранятся, ибо зло имеет удобную привычку убивать само себя и тех, кто его творит. Все, что нас сейчас волнует, — это тот факт, что ее крах пошатнул постулат нашей экономической веры, который учил нас, что специализация является причиной гораздо большего добра, чем зла, и что ее развитие путем свободного распространения нашего капитала по всему миру, везде, где спрос на него приносил владельцу наибольшую прибыль, — это тенденция, которую следует поощрять или, по крайней мере, оставить в покое, чтобы она следовала своей воле. Это было достаточно верно, чтобы стать банальностью, пока мы могли полагаться на мир. Наш капитал уходил и удобрял мир, и из его растущей продукции мир обогащал нас. По мере того как мир развивал свою производительную силу, его товары стекались к нам как на великий свободный рынок, где все люди могли продавать свои товары. Эти товары поступали в обмен на наши товары и услуги, и чем больше мы покупали, тем больше продавали. Когда другие нации начали торговать напрямую друг с другом, им понадобился наш капитал для финансирования бизнеса и наши корабли для перевозки товаров. Мир в целом не мог расти в богатстве, не обогащая народ, который был величайшим покупателем и продавцом, величайшим ростовщиком и величайшим перевозчиком. Все это было вполне разумно, за исключением опасности, описанной доктором Боули, пока у нас был мир или пока войны, которые случались, были достаточно ограничены по своему охвату и последствиям. Но теперь мы увидели, что война может произойти в таких масштабах, что обмен продуктами между нациями станет источником серьезной слабости для тех, кто его практикует, если это означает, что они тем самым рискуют оказаться в состоянии войны с поставщиками вещей, необходимых им для существования или обороны.

Еще один урок, который преподала нам война, заключается в том, что современная война колоссально увеличивает стоимость морских перевозок, поскольку она запирает в нейтральных гаванях торговые суда тех держав, которые слабее на море, и предъявляет огромные требования к транспортным нуждам тех держав, которые господствуют на воде. Это увеличение стоимости морских перевозок добавляется к стоимости всех товаров, доставляемых морем, и является особенно важной статьей в счете, который мы, как островной народ, вынуждены платить за роскошь войны. Правда, большая часть высокой цены фрахта идет в карманы наших судовладельцев, но они, будучи заняты транспортными работами для правительства, не могут воспользоваться этим в такой же степени, как капитаны судов нейтральных стран.

Таким образом, экономический аргумент о том, что выгоднее всего производить и выращивать вещи там, где их лучше всего производить и выращивать, остается таким же верным, как и всегда, но он был осложнен политическим возражением: если случится так, что мы вступим в войну с нацией, которая поставляла сырье или полуфабрикаты для отраслей промышленности, необходимых для нашего коммерческого, если не фактического существования, то хорошая прибыль, полученная в мирное время, скорее всего, будет сведена на нет или того хуже — масштабами неудобств и паралича, которые эта зависимость приносит с собой в военное время. И даже если мы не находимся в состоянии войны с нашими поставщиками, большая опасность и стоимость морских перевозок во время войны заставляют нас усомниться в преимуществе процесса, например, посредством которого мы развили иностранную молочную промышленность с помощью нашего капитала и научились зависеть от нее в значительной части наших поставок яиц и масла, в то время как у себя дома мы видели, как крупный магнат разоряет фермы, чтобы превратить плодородную землю в пустыню для себя и своих оленей. Возможно, нам было выгодно позволить этому случиться, если бы мы были уверены в мире, но теперь, когда мы увидели, что означает современная война, когда она вспыхивает в больших масштабах, мы, безусловно, можем начать думать, что люди, которые выращивают папоротник вместо пшеницы, чтобы улучшить то, что аукционисты называют удобствами их сельских резиденций, ставят свое личное удовлетворение на первое место в вопросе, имеющем национальное значение.

Нам может показаться, что мы далеко ушли от проблем международных финансов и свободного обмена капиталом между странами, но на самом деле мы находимся в самом их центре, потому что они настолько сложны и разнообразны, что затрагивают почти каждый аспект нашей национальной жизни. Отправляя капитал за границу, мы заставляем другие страны производить для нас, и тем самым мы способствуем тенденции, при которой мы производим меньше у себя дома и экспортируем купоны или требования на проценты вместо текущей продукции нашего ума и мускулов; и мы делаем гораздо больше, чем это, ибо тем самым мы поощряем лучших из наших рабочих покидать наши берега и искать счастья в новых землях, которые открывает наш капитал. Когда мы экспортируем капитал, он уходит в форме товаров и услуг, и за ним следует экспорт людей, которые отправляются в земли, где земли много и она дешева, а люди в дефиците и хорошо оплачиваются. Этот процесс опять же был вполне разумным с чисто экономической точки зрения. Он ускорял рост мирового богатства, помещая предприимчивых людей в места, где их работа вознаграждалась наиболее щедро, а их жизнь не была стеснена многими преградами на пути к успеху, которые остатки феодализма и социальные ограничения ставили перед ними в старых странах; и это очищало внутренний рынок труда, тем самым помогая рабочим в их нелегкой борьбе за лучшие условия и шанс на настоящую жизнь. Но когда начинают стрелять пушки, должен возникнуть вопрос, были ли мы мудры, оставляя экспорт капитала, который имеет такие огромные и сложные последствия, полностью под влиянием рыночного торга и цены, предлагаемой тем, кто платит больше всех.

Многое, очевидно, будет зависеть от того, как закончится нынешняя война. Если она окажется, как многие надеялись в ее начале, «войной, которая положит конец всем войнам», и за ней последует мир, настолько хорошо и прочно основанный, что нам не нужно будет опасаться его разрушения, тогда будет о чем сказать в пользу того, чтобы оставить экономические силы действовать экономическими средствами, при условии соблюдения любых ограничений, которые могут потребоваться в силу их социальных последствий. Но если, как представляется вероятным, война закончится таким образом, что сделает другие подобные войны вполне возможными, когда мы все оправимся от истощения и отвращения, вызванных нынешней, тогда политическая целесообразность может перевесить экономическую выгоду, и мы можем счесть необходимым рассмотреть политику ограничения экспорта британского капитала в страны, с которыми нет шансов когда-либо оказаться в состоянии войны, и особенно в наши собственные доминионы за морем, не обязательно путем запретов и жестких правил, а скорее путем обеспечения того, чтобы страны, в которые желательно направлять наш капитал, могли иметь некоторое преимущество, когда они обращаются за ним.

Это преимущество наши собственные колониальные доминионы уже имеют, как благодаря настроениям инвесторов, которые являются сильным влиянием в их пользу и будут еще сильнее после войны, так и благодаря законодательным актам, позволяющим доверительным управляющим инвестировать трастовые фонды в их займы. Вероятно, самым безопасным курсом было бы оставить решение этого вопроса на усмотрение настроений и молиться Провидению, чтобы оно даровало нам здравые чувства. Фактические ограничения на экспорт капитала было бы очень трудно обеспечить, ибо капитал — это неуловимый товар, который нельзя остановить на таможне. Если бы мы одолжили деньги дружественной нации, а наш друг тем самым получил бы возможность одолжить их вероятному врагу, мы бы не поправили дело. Время еще не созрело для полного обсуждения этого трудного и сложного вопроса, и прежде всего важно, чтобы мы не делали поспешных выводов о нем, находясь под влиянием лихорадочного состояния ума, вызванного войной. Война показала нам, что наше богатство было верным и надежным оружием, и значительной частью силы этого оружия мы обязаны нашей активности в международных финансах.

СНОСКИ:

[7]

«Внешняя торговля Англии в девятнадцатом веке», стр. 16, д-р А. Л. Боули.

[8]

«Бумага против золота», письмо III.

ГЛАВА VIII

REMEDIES AND REGULATIONS

Помимо политических мер, которые могут оказаться необходимыми для регулирования международных финансов после войны, остается рассмотреть, что можно сделать для исправления зол, от которых они страдают, а также что, если вообще что-то можно сделать, для укрепления нашего финансового оружия и заострения его лезвия, чтобы помочь нам в трудной борьбе, которая последует за нынешней войной, как бы она ни закончилась.

В предыдущей главе было показано, что реальные слабости в системе международных финансов возникают из-за плохого использования ее возможностей недальновидными и коррумпированными заемщиками, а также из-за большей прибыли, связанной в случае успеха с более сомнительными видами выпусков. Что касается последнего пункта, было также показано, что эта большая прибыль может быть в значительной степени оправдана тем фактом, что связанный с ней риск гораздо выше; поскольку в случае неудачи слабую ценную бумагу гораздо труднее профинансировать и найти для нее пристанище, чем хорошую. Можно далее спросить, почему слабые ценные бумаги вообще должны выпускаться и не является ли делом финансовых экспертов следить за тем, чтобы публике предлагались только самые надежные выпуски. Такой вопрос, очевидно, отвечает сам на себя, ибо если бы на рынок допускались только те заемщики, чей кредит не вызывает сомнений, рост молодых сообществ и начинающих предприятий был бы задушен, а поступательное движение материального прогресса было бы серьезно ограничено.

Иногда утверждают, что комитет фондовой биржи мог бы сделать гораздо больше, принимая меры для того, чтобы ценные бумаги, которым он предоставляет котировки и расчеты, были надежно обоснованы. Если эта точка зрения возобладает, то ее победе в значительной степени способствовали события войны, во время которой фондовая биржа видела, как ее регулируют и контролируют внешние органы до такой степени, что она была бы гораздо более готова, чем два года назад, подчиниться правилам, навязанным ей собственным комитетом по требованию правительства. Тем не менее, существует большая трудность: как только фондовая биржа начинает налагать иные, нежели просто формальные правила на выпуск ценных бумаг под своим руководством, публика вполне естественно приходит к выводу, что на все ценные бумаги, выпущенные с ее санкции, можно полагаться как на абсолютно надежные; и поскольку совершенно невозможно, чтобы правила комитета были настолько строгими, чтобы обеспечить этот результат, не налагая ограничений, которые имели бы эффект удушения предпринимательства, эффект любой такой попытки заключался бы в поощрении публики следовать системе инвестирования «на авось», а затем обвинять фондовую биржу, если она когда-либо обнаружит, что совершила ошибку и занялась спекуляцией, когда льстила себе, что инвестирует. Весь вопрос изобилует трудностями, но вряд ли после войны фондовая биржа и бизнес по торговле ценными бумагами когда-либо снова будут на старой основе.

Однако при любой попытке их регулирования будет очень важно помнить, что капитал — вещь чрезвычайно неуловимая, и если для него установлены слишком строгие правила, он очень легко обходит их, перемещаясь в другие центры. Если власти решат, что должны осуществляться только такие-то выпуски или что в Лондоне должны торговаться только такие-то ценные бумаги, они будут побуждать тех, кто считает такие правила несправедливыми или неразумными, покупать вексель на Париж или Нью-Йорк и инвестировать свои деньги в иностранном центре. Капитал легко напугать, и его очень трудно запереть и контролировать, и если необходимо какое-либо его направление в определенную сторону, цель, вероятно, была бы гораздо легче достигнута путем внушения, чем любой попыткой жесткого и быстрого ограничения, подобного тем, что достаточно хорошо работали под давлением войны.

Любое реальное улучшение системы, с помощью которой мы до сих пор снабжали другие нации капиталом, в конечном итоге должно быть достигнуто за счет более острого понимания, как эмиссионными домами, так и инвесторами, того вида бизнеса, который является действительно законным и прибыльным. В долгосрочной перспективе невыгодно снабжать молодые сообщества возможностями для того, чтобы жить не по средствам, и вполне возможно, что когда эта здравая банальность будет более четко осознана публикой, не найдется ни одного эмиссионного дома, который выпустил бы заем, который не будет использован для какой-то определенной воспроизводительной цели, или выпустил бы компанию, даже полуспекулятивного типа, перспективы которой не были бы проверены настолько хорошо, что акционеры, по крайней мере, обязаны иметь справедливый шанс на успех. Идеалы эмиссионных домов продвинулись настолько далеко со времен гондурасского скандала, что во время недавней войны на Балканах в Лондоне не нашлось никого, кто мог бы взять на себя финансовую операцию от имени любого из воюющих народов. Остается только, чтобы образование инвестора продолжало тот прогресс, который оно сделало в последнее время, чтобы растрата капитала из-за плохих инвестиций была значительно сокращена. Вероятно, всегда, пока существует нынешняя финансовая основа общества, будут вспышки спекуляций, в которых алчная публика будет безумно бросаться на определенные классы акций и облигаций, с результатом, что несколько хладнокровных или удачливых игроков смогут жить счастливо до конца своих дней в качестве сельских джентльменов и передавать комфортные состояния своим потомкам на все времена. Это долг, который общество платит за свои случайные промахи в финансах, точно так же, как его промахи в вопросах вкуса оплачиваются обогащением тех, кто предоставляет ему мусорное чтиво или мусорные шоу в кинотеатрах. Образование индивида в вопросах траты или инвестирования своих денег является одной из самых насущных потребностей будущего, и только благодаря его прогрессу можно излечить болезни, которые обычно приписывают финансам, атакуя их в их реальном доме. Тем временем многое можно было бы сделать за счет более откровенной гласности и более четких заявлений в проспектах эмиссии о целях, на которые должны быть использованы одолженные деньги, и об условиях, на которых были организованы выпуски займов. Любые разумные попытки, которые могут быть предприняты для улучшения работы международных финансов, наверняка получат поддержку лучших элементов в Сити.

В то же время мы можем надеяться, что по мере того, как экономический прогресс медленно движется вперед по ступеням неприятного опыта, заимствующие страны увидят, что им действительно выгодно оплачивать свои ежегодные счета из ежегодных налогов и что они только вредят себе, когда закладывают свои будущие доходы под займы, трата которых не поможет им производить больше товаров и, следовательно, получать больше доходов без усилий. Война — единственное возможное оправдание для того, чтобы просить иностранные нации найти деньги на непроизводительные цели. В военное время это может быть оправдано, точно так же, как индивид может быть оправдан за то, что он расходует свой капитал, чтобы оплатить операцию, которая спасет ему жизнь. Но в обоих случаях это оставляет и нацию, и индивида постоянно беднее и с постоянным бременем, которое нужно нести в виде процентов и амортизационного фонда, пока заем не будет погашен. Займы, привлеченные внутри страны, имеют существенно иной эффект. Проценты по ним собираются с налогоплательщиков и выплачиваются обратно налогоплательщикам, и нация в целом от этого не становится беднее. Но когда одна нация занимает у другой, она берет заем в форме товаров или услуг, и если эти товары и услуги не используются таким образом, чтобы обогатить ее и помочь ей самой производить товары и услуги, она неизбежно проигрывает от сделки; потому что она должна платить проценты по займу товарами и услугами и погашать заем тем же процессом, и если заем не был использован для увеличения ее способности производить товары и услуги, она неизбежно оказывается в том же положении, что и расточительный индивид, который заложил свой доход ради аванса и потратил его на разгульную жизнь.

Одним из великих преимуществ, которые приносит нынешняя война, является то, что она учит молодые страны обходиться без постоянных притоков свежего капитала из старых. Вместо того чтобы иметь возможность финансировать себя за счет новых заимствований, они были вынуждены на время закрыть свои капитальные счета и развиваться за счет собственных ресурсов. Это очень полезный опыт для них, и он преподает им уроки, которые сослужат им хорошую службу в течение некоторого времени. Ибо старые страны, когда война закончится, будут иметь свои собственные проблемы, с которыми придется столкнуться дома, и не смогут сразу вернуться к старой системе размещения денег за рубежом, даже если они решат, что опыт войны не вызвал никаких возражений против того, чтобы делать это с прежней безразборной свободой.

Легко, однако, преувеличить влияние войны на нашу способность финансировать другие народы. Пессимистически настроенные наблюдатели с пацифистским складом ума, которые рассматривают любую войну как отвратительное варварство и отказываются видеть, что из нее может выйти что-то хорошее, склонны в наши дни заставлять нас дрожать, говоря нам, что война неизбежно оставит Европу настолько истощенной и обедневшей, что ее финансовое будущее — это перспектива сплошного мрака. Они говорят о всей стоимости войны как о разрушении капитала и утверждают, что из-за этого разрушения мы будем в течение нескольких поколений находиться в состоянии сравнительной нищеты. Эти мрачные прогнозы могут быть верными, но я надеюсь и верю, что они окажутся кошмарами, порожденными подавленным и предвзятым воображением. Война разрушает капитал тогда и там, где происходит фактическое разрушение собственности, как сейчас в Бельгии, Северной Франции и других местах реальных военных действий, и на море, где большое количество судов, хотя и небольшое по отношению к общему числу торговых флотов мира, было потоплено и уничтожено. Разрушение в этом смысле до сих пор происходило только на ограниченных территориях. В той мере, в какой сельскохозяйственные земли были разорены, добрая природа, подкрепленная промышленностью и наукой, вскоре восстановит их производительную силу. В той мере, в какой фабрики, железные дороги, дома и корабли были разрушены, способность человека создавать, увеличенная до изумительной степени современным механическим мастерством, восстановит ущерб с легкостью и быстротой, каких не знала ни одна предыдущая эпоха.

В другом смысле можно утверждать, что война разрушает капитал, поскольку она препятствует его накоплению, но это искажение значения слова «разрушать». Если бы не война, мы в Англии сберегали бы наши обычные триста-четыреста миллионов в год и направляли бы деньги на производительные цели, поскольку мы не одалживали бы их расточительным нациям и не выбрасывали бы их на невыгодные предприятия. Если бы мы инвестировали их хорошо, это сделало бы нас и остальной мир богаче. Вместо этого мы тратим наши сбережения на войну и, следовательно, не становимся богаче. Но когда война закончится, наша материальная производительная сила будет такой же большой, как и всегда, за исключением небольшого количества наших кораблей, которые были потоплены, или небольшого ущерба, нанесенного нам вражеской авиацией. Наши железные дороги и фабрики могут быть несколько запущены в плане обслуживания, но это вскоре будет исправлено, и в противовес этой статье в дебетовой стороне мы можем поставить великую новую организацию для военных заводов, часть из которой, мы можем надеяться, будет доступна для мирного производства, когда придет время мира.

Совершенно ошибочно полагать, что войну можно вести за счет накопленного капитала, который тем самым уничтожается. Все вещи и услуги, необходимые для войны, должны производиться по мере того, как война продолжается. Воюющие нации начинают с запаса кораблей, пушек, военных и морских запасов, но их износ может быть восполнен только производством новых вещей, новой одежды и еды для солдат и новых услуг, оказываемых по мере продолжения войны. Это новое производство может осуществляться либо воюющими державами, либо нейтральными, и если оно осуществляется нейтральными, воюющие державы могут оплачивать его за счет капитала, продавая свои ценные бумаги или закладывая свое богатство. В той мере, в какой это делается, воюющие державы обедняют себя, а нейтральные обогащаются, но мировой капитал в целом не страдает. Если мы продаем наши облигации Пенсильванской железной дороги американцам и покупаем на вырученные средства снаряды, мы тем самым становимся беднее, а американцы — богаче, но способность Пенсильванской железной дороги приносить доход не меняется. Может случиться так, что если мы будем вести войну расточительно и откажемся покрывать ее стоимость за счет собственного самоотречения — обходясь без вещей сами, чтобы мы могли сберечь деньги для кредитования правительства на войну, — мы заложим нашу собственность и продадим то, что можем продать нейтральным странам, до такой степени, что станем серьезно беднее в конце ее. В настоящее время мы не продаем и не закладываем наше капитальное богатство быстрее, чем одалживаем нашим союзникам; и если мы остановимся и проявим необходимое самоотречение, понимая, что мы должны платить за войну в конечном итоге из собственных карманов и что самая дешевая и чистая политика — сделать это сейчас, и если война не продлится слишком долго, нет причин, по которым она должна обеднить нас до степени, которая серьезно нас искалечит.

Правда, мы потеряем ужасающее количество лучших из наших людей, и это потеря, невосполнимая во многих своих аспектах. Но с чисто материальной точки зрения мы можем противопоставить ей значительное увеличение производительной силы тех, кто остался, благодаря урокам, которые война преподала нам в использовании запаса доступной энергии, которая простаивала среди нас раньше. Мы научимся работать так, как никогда не работали раньше, и мы узнаем, что многие вещи, на которые мы привыкли тратить наши деньги и энергию, были недостойны нас во все времена, а особенно во время национального кризиса. Если мы сможем только признать, что национальный кризис будет продолжаться после войны и будет продолжаться до тех пор, пока мы не сделаем эту старую страну цивилизованной в подлинном смысле этого слова, то есть свободной от нищеты и порока, грязи, деградации и болезней, которые идут с ней рука об руку, тогда наша способность к восстановлению после войны будет безграничной, и мы двинемся вперед к новому стандарту богатства и национального долга, который оставит унылые идеалы девятнадцатого века позади нас, как дурной сон. Это может показаться несколько неуместным в вопросе международных финансов, но это не так. Мы проложили путь в распространении нашего капитала по всему миру, почти или совсем не заботясь о последствиях этой политики для состояния нашего населения дома. Теперь, в великом возрождении, которое принесла эта война и которое принесет в еще большей мере, мы должны показать, что мы все еще можем создавать и сберегать капитал быстрее, чем когда-либо, работая усерднее и тратя наши деньги на улучшение нашего наследия, а не на легкомыслие и потакание своим прихотям. Тогда мы все еще будем свободны одалживать деньги заемщикам, которые будут использовать их хорошо, и в то же время иметь много лишнего для мудрого использования дома, очищая пятна с нашей цивилизации.

СНОСКИ:

[9]

Написано в канун Нового года, 1915 г.

УКАЗАТЕЛЬ 26 36

73

trade expansion of, helped by England, 85

135 136

31 32

weekly return of, 33

26

seq

functions of, 35 seq.;

money deposited with, 25 seq.;

specimen balance sheet of, 35

54

37 38

26

seq

on London, popularity of, 29, 30;

uses of, 39, 40

54

156

99

71

funding scheme for, 72

73

164

difficulty of controlling, 166, 171;

definition of, 4, 17;

function of, 3 seq.;

how acquired, 16;

plenty of, advantageous to workers, 19, 20;

reward of, 2 seq.

14

15

106

159

166

57

issue of, 55

54

93

59

sinking fund, 52

57

38

98 seq

106

75 76 131

as peace-missionary, 90 seq.;

benefits of, 83 seq.;

defined, 1;

dependent on industry, 28, 29, 40;

effects of war on, 92, 93

105 seq

47

162

24 25

107

85

43

seq

116 seq

7

28 29

11 seq

2 3

80 81

137

seq

111 seq

49 50

100

on Jews of Smyrna, 112

68

45 seq

30

71

93

45

7 8

30

67

57 59

56

the reward of capital, 2, 3

173

terms of, 49 seq., 51

15 seq

55

23

52

90 91

102 103

153

seq

21

169 170

effect of war on, 95;

securities dealt in on, 42 seq.

61 62

international relations of, 62

80 81

46 48

risk involved by, 53

107

92 93

lessons taught by, 161 seq., 175 seq.

КОНЕЦ

Обложка выбранной аудиокниги Выберите главу Плеер готов к воспроизведению
0:00 0:00

Громкость