«Чтения по вопросам денег и банковского дела»

В. Вы платите проценты практически по всем своим депозитам и текущим счетам?

О. Да.

В. Считаете ли вы, что Банк Франции каким-либо образом конкурирует с вами?

О. Ни в коем случае.

В. Они принимают счета от частных лиц и мелких торговцев в отделениях, не так ли?

О. Да; но они не предоставляют необеспеченных кредитов. Между Банком Франции и другими банками нет конкуренции, потому что они не занимаются одним и тем же видом бизнеса. Банк Франции принимает депозиты, но не начисляет по ним проценты; он только учитывает векселя с тремя подписями; это банк банкиров; он выступает в качестве регулятора денежного рынка.

В. Принимают ли его отделения депозиты?

О. Да; они принимают депозиты, не начисляя никаких процентов. В периоды, когда деньги дешевы, учетная ставка Банка Франции редко опускается ниже 3 процентов, а в Crédit Lyonnais и других банках ставка может быть заметно ниже, чем в Банке Франции.

В. Можете ли вы назвать количество служащих в Crédit Lyonnais?

О. Около 14 000. Оно варьируется в зависимости от времени года.

В. Являются ли все важные банки в городе Париже членами клиринговой палаты?

О. Да; около 13 наиболее важных.

В. Как часто проводятся клиринги?

О. Три раза в день. На самом деле, наша клиринговая палата не так важна, как ваша в Америке.

В. Клиринговые палаты в городах Франции в некотором смысле не являются фактором; они лишь механизм, через который клирингуются чеки, не так ли?

О. Насколько нам известно, существует только одна клиринговая палата; она находится в Париже и является лишь механизмом для урегулирования сальдо.

В. Проверяетесь ли вы когда-либо и каким-либо образом правительством?

О. Нет. Контроль правительства ограничивается надзором за налогами, которому подлежит каждая компания.

В. Ваши отношения с Банком Франции очень близкие и сердечные, не так ли?

О. Да.

В. Справедливо ли это для всех банков во Франции?

О. Банк Франции совершенно беспристрастен; он не отдает предпочтения никому; нет никакого фаворитизма.

В. Я понимаю, что никто из фермеров или крестьян не будет использовать чеки.

О. Использование крайне редкое.

В. А как насчет ваших торговцев по всем маленьким городам, а также врачей, юристов и профессионалов; они снимают деньги и оплачивают свои счета наличными?

О. Конечно; большинство из них.

В. Когда вы открываете отделение в маленьком городе, вы обычно находите там местный независимый банк. Может ли этот местный банк конкурировать с вами?

О. Есть определенные места, где частные банки сохранились, но тенденция такова, что частный банкир исчезает. Мы принимаем небольшие суммы и имеем многочисленные отделения. Одно большое различие заключается в том, что частный банк всегда находится в руках семьи. Человек, который изначально открывает частный банк, может быть хорошим банкиром, финансистом и деловым человеком, но не всегда следует, что его сын, который, скорее всего, унаследует бизнес, будет способен им управлять. Наши акционерные банки не переходят от отца к сыну, а всегда находятся под эффективным управлением.

В. Какая доля ваших собственных платежей производится в золоте?

О. Очень небольшая доля. Люди предпочитают банкноты.

В. Французы копят деньги так же сильно, как и раньше?

О. Нет; становится больше обычаем класть деньги в банки. Тридцать лет назад они хранили деньги дома.

Comptoir d'Escompte

ИНТЕРВЬЮ С Г-НОМ УЛЬМАНОМ, ДИРЕКТОРОМ COMPTOIR D'ESCOMPTE

В. Одна из вещей, которые мы имеем в виду, — это навести справки относительно характера бизнеса, осуществляемого вашими отделениями.

О. Да. Мы являемся прежде всего учетным банком, и наши клиенты — это в основном коммерческие люди, занятые в торговле и промышленности, поэтому наш основной бизнес в наших отделениях состоит в учете коммерческих бумаг, в предоставлении авансов под ценные бумаги, товары или складские расписки, или иногда в предоставлении бланковых кредитов нашим клиентам для коммерческих нужд.

В. Есть ли у вас акции других банков, которые вы контролируете?

О. Мы заинтересованы в Banque de l'Indo Chine, который является эмиссионным банком во французских колониях, но мы не контролируем его; мы владеем определенным количеством акций.

В. Есть ли другие банки, которые вы контролируете?

О. Нет.

В. Вы не имели привычки скупать другие банки?

О. Нет. Система здесь заключается в создании собственных агентств; немцы, напротив, контролируют другие банки, чтобы достичь того же результата, а именно: получить как можно больше влияния по всей стране. Мы пытаемся прийти к тому же результату, создавая собственные агентства.

В. Справедливо ли это для Crédit Lyonnais?

О. Crédit Lyonnais и Société Générale имеют ту же систему.

В. Обычна ли практика для крупных банков в Париже ограничивать свои андеррайтинговые операции облигационными синдикатами?

О. Да; банки, принимающие депозиты, такие как Crédit Lyonnais и Société Générale, обычно не участвуют в синдикатных операциях, охватывающих акции промышленных предприятий; другие банки, такие как Banque de Paris et des Pays-Bas, делают это, но они не являются депозитными банками. У них больше свободы вкладывать свой собственный капитал в любое предприятие.

В. Вы не ограничены законом в ведении любого бизнеса, который вам нравится?

О. Нет; это только обычай и правила нашего общества.

В. Если бы во Франции была крупная промышленная корпорация, которая хотела бы развивать свой бизнес и выпустить облигации под него, и если бы они были вашими клиентами с безупречной финансовой репутацией, вы бы взяли их облигации и продали их?

О. Да.

В. Но не их акции?

О. Если бы это была известная компания, мы бы продали и их акции; мы это делали.

В. Есть ли сотрудничество между крупными банками?

О. Мы встречаемся очень часто и часто имеем общие интересы в бизнесе.

В. Вы, в некотором смысле, делите поле деятельности? Я полагаю, у вас есть определенная область, в которой вы ведете бизнес, а другие банки нет; например, Турция?

О. Турция зарезервирована для Banque Ottomane.

В. Возьмем, к примеру, электротехнический бизнес.

О. Что касается нас, мы связаны с Thomson-Houston; и естественно, если Thomson-Houston и их друзья имеют какие-либо дела, они имеют дело с нами.

В. Нет ничего в законе, что ограничивало бы вас каким-либо классом инвестиций?

О. Нет.

В. И ничего, что требовало бы от вас держать какой-либо резерв; то есть какое-либо количество наличных против ваших обязательств?

О. Нет.

В. Является ли Банк Франции вашей главной опорой в случае, если вам нужны деньги? Считаете ли вы необходимым держать какой-либо дополнительный резерв?

О. В нашей французской системе мы считаем коммерческие бумаги, которые мы храним в портфеле, денежным резервом, так как мы можем переучесть их в Банке Франции. Мы знаем, что Банк Франции учтет эти векселя и тем самым позволит нам мгновенно конвертировать векселя в наличные; это основа французской банковской системы.

В. За пределами Парижа случается, что у вас есть отделения во многих тех же местах, что и у Банка Франции; есть ли конкуренция между отделениями Банка Франции и вашими собственными отделениями?

О. Нет; Банк Франции занимается переучетом больше, чем учетом, и у Банка Франции также более консервативные правила, чем у других банков. Мы можем давать ссуды ниже ставки Банка Франции, поэтому наши клиенты заинтересованы в том, чтобы держать свои счета у нас.

В. Вы не считаете Банк Франции активным конкурентом?

О. Нет; конкуренция больше с Crédit Lyonnais и с другими частными банками, чем с Банком Франции.

В. Вы занимаетесь значительным переучетом векселей, я полагаю?

О. Да.

В. По более низкой ставке, чем Банк Франции?

О. Часто.

В. Является ли развитие отделений делом недавнего времени?

О. Да; мы начали систему создания отделений около двадцати лет назад.

В. Сколько у вас служащих?

О. Включая сельскую местность, около 5 000.

В. Есть ли у вас пенсионная система для ваших служащих?

О. Наши клерки соглашаются на удержание 5 процентов из своей заработной платы, и мы дублируем это удержание добровольным взносом, чтобы создать пенсионный фонд; сейчас он составляет около 7 000 000 франков.

В. Если бы здесь был организован новый банк, был бы он принят в качестве члена клиринговой палаты?

О. Конечно.

В. У вас нет новых банков, кроме Union Parisienne?

О. Есть также Banque Française, управляемый г-ном Рувье, который ранее был премьер-министром.

Banque de Paris et des Pays-Bas

ИНТЕРВЬЮ С Г-НОМ МОРЕ, УПРАВЛЯЮЩИМ BANQUE DE PARIS ET DES PAYS-BAS

В. Мы предполагаем, что ваш бизнес во многих отношениях совсем не похож на бизнес других акционерных банков?

О. Да; в некоторых отношениях.

В. В чем разница?

О. Société Générale, Crédit Lyonnais и т.д. принимают депозиты от населения; они инвестируют эти депозиты и стараются извлечь из них максимум, выплачивая по ним небольшую процентную ставку; они также дают деньги в долг под коммерческие бумаги, которые могут быть переучтены в Банке Франции. Здесь мы скорее бизнес-банк; нас не интересуют депозиты от населения; мы работаем с нашими собственными деньгами, с деньгами, которые являются капиталом банка, и нам иногда помогают капиталы директоров, людей, которые сидят за этим столом, которые все богатые люди, а некоторые из них банкиры. Как правило, мы не принимаем депозиты от населения.

В. Но вы все же принимаете некоторые депозиты?

О. Мы принимаем депозиты крупных компаний, которые мы создали или продвигали, или чьи акции мы выпустили — они наши клиенты — но мы не принимаем депозиты мелких счетов от населения.

В. Каков ваш капитал?

A. 75,000,000 francs.

Q. You have current accounts—190,000,000 francs?

О. Это текущие счета от производственных предприятий, железнодорожных компаний, крупных организаций любого рода.

В. У вас значительный иностранный бизнес?

О. У нас есть связи по всему миру, и очень часто мы проявляем интерес к бизнесу за рубежом.

В. Вы работаете более конкретно в одной части мира, чем в другой?

О. Нет; хотя у нас всего три отделения — одно в Брюсселе, одно в Амстердаме и одно в Женеве.

В. Вы стремитесь держать какую-либо специальную сумму наличных в Банке Франции? Или вы безразличны к размеру баланса, который у вас там есть?

О. Мы всегда рассчитываем, какая сумма каждый день, скорее всего, будет снята; кроме того, у нас всегда есть большое количество коммерческих бумаг, которые мы могли бы немедленно переучесть в Банке Франции. Поэтому мы держим в хранилище ровно столько наличных, сколько нужно, чтобы оплатить любые чеки, которые могут быть предъявлены.

В. У вас есть счет в Нью-Йорке?

О. Мы даем деньги в долг банкирам там. Различные виды ссуд, некоторые на шестьдесят или девяносто дней.

В. Вы не ограничены каким-либо образом в характере обязательств, которые вы можете взять на себя?

О. Нет; мы можем делать, что хотим.

В. Вы специализируетесь на практике или рассматриваете предложения разного рода?

О. Все виды предложений, строительство железных дорог, гавани, трамваи, электрические предприятия и т.д.

В. Вы иногда проявляете интерес к бизнесу, например, размещению облигаций Pennsylvania Railroad и Union Pacific?

О. Да.

В. Вы часто выступаете в качестве менеджеров синдикатов, которые могут включать другие банки Франции?

О. Очень часто мы возглавляем синдикаты.

В. Вы ведущий банк в этом бизнесе во Франции?

О. Так говорят.

В. Есть ли сердечное сотрудничество между банками Парижа и Банком Франции, в общем и целом?

О. Да; бизнес, как правило, делается, когда это большой бизнес, с несколькими из этих крупных обществ или банков, а возможно, и со всеми ними вместе.

В. Есть ли конкретные корпорации, в которых у вас есть постоянный интерес?

О. Да; чтобы иметь некоторый контроль в определенных крупных компаниях.

В. Что вы думаете об отношении правительства к Банку Франции? То есть, требуют ли они от него все больше и больше?

О. Я не думаю, что они требуют слишком многого от него. Акции Банка Франции всегда очень высоки в цене; это совсем не повредило развитию банка.

Crédit Foncier de France

ИНТЕРВЬЮ С Г-НОМ ТУШАРОМ, СЕКРЕТАРЕМ

В. Является ли Crédit Foncier государственным учреждением?

О. Да, это смешанное учреждение; это одновременно акционерная компания и общество под контролем правительства в силу привилегий, которые правительство предоставило ему.

В. Кто является акционерами?

О. Кто угодно; акции торгуются на бирже. Твердый капитал в настоящее время составляет 200 000 000 франков; акции выпущены по 500 франков.

В. Какой дивиденд вы платите?

О. Мы сейчас платим 6 процентов; несколько лет это было только 5 процентов.

В. Правительство не получает от него никакого дохода?

О. Нет; напротив, правительство начало с того, что предоставило нам субсидию в 10 000 000 франков; это было в самом начале, в 1852 году, чтобы помочь нам делать ссуды по ставке, выгодной для того времени. Эта субсидия не была возобновлена, и государство сейчас не вмешивается, за исключением случаев осуществления своего контроля.

В. Компания назначает должностных лиц?

О. Правительство назначает управляющего и двух заместителей управляющего. Также должно быть три генеральных казначея среди 23 членов административного совета. Эти казначеи, как и другие администраторы, назначаются общим собранием акционеров; но перед представлением их имен на это собрание принято получать одобрение министра финансов.

В. Вы платите те же налоги, что и другие банки?

О. Да. Мы рассматриваемся как любой обычный банк. У нас есть особая привилегия выпускать облигации, обеспеченные ипотекой. Это очень сложная система во Франции; существуют юридические сложности, которые сделали бы невозможным для любой корпорации заниматься этим бизнесом, если бы она не имела особых привилегий.

В. Ограничены ли вы законом в бизнесе с ипотекой?

О. У нас есть два основных вида операций — ипотечные ссуды и коммунальные ссуды. Общий объем бизнеса двух направлений операций составляет в настоящее время около 4 000 000 000 франков. Операции в таком крупном масштабе включают значительный перевод средств и делают необходимым казначейское обслуживание, требующее, конечно, использования банковских методов. Наши уставы, следовательно, признают наше право осуществлять обычные банковские операции в определенных довольно четко определенных пределах.

В. Как ограничен ваш банковский бизнес?

A. We are allowed to receive deposits up to a maximum of 100,000,000 francs.

В. Инвестируете ли вы в ценные бумаги, отличные от ипотечных?

О. Мы используем наши депозитные средства для учета коммерческих векселей при условии, что они имеют две подписи и могут быть представлены в Банк Франции; то есть они не должны быть со сроком более трех месяцев.

В. Вы берете ипотеку на частные владения?

О. Наши ипотеки могут быть на дома или на сельскую недвижимость.

В. Каково точное отношение акционеров к бизнесу компании? Имеют ли они действительно право голоса в управлении?

О. Двести крупнейших акционеров встречаются раз в год, чтобы утвердить счета, проголосовать за дивиденды и рассмотреть вопросы, внесенные в повестку дня на день собрания.

В. Каков обычный срок для ипотеки на недвижимость?

О. Наши уставы позволяют нам давать ссуды на семьдесят пять лет под обычную сельскую или городскую недвижимость. В случае летних курортов и некоторой другой недвижимости, подверженной быстрой амортизации, ради благоразумия мы обычно не даем ссуды более чем на тридцать лет; кроме того, заемщики всегда имеют право погасить ссуду в любое время, и они часто пользуются этим правом, так что средний срок наших ссуд намного меньше — едва превышает пятнадцать или двадцать лет.

В. Какова стоимость амортизации по долгосрочным ипотечным кредитам на сельскую недвижимость?

О. Амортизация распределяется на весь срок действия займа таким образом, что общая сумма выплачиваемых процентов и погашаемого основного капитала образует постоянный ежегодный аннуитет.

В. Используете ли вы свои амортизационные фонды для покупки новых ипотечных обязательств?

О. Да, мы снова выдаем их в кредит.

В. Можете ли вы отозвать свои облигации по номиналу? Подлежат ли они погашению по номиналу по вашему усмотрению?

О. В наш недавний выпуск мы включили это условие, а именно: мы можем погашать наши облигации по номиналу. Как правило, мы выкупаем лишь определенную их часть каждый год, которая определяется путем лотереи.

В. Каков минимальный размер ваших ипотечных кредитов на частные владения?

О. Минимума нет, но мы не стремимся выдавать очень мелкие кредиты, поскольку расходы на обращение взыскания слишком велики.

В. Каков процент вашего общего объема операций в сельской местности и какой — в городе?

О. Около половины в Париже, и наш лучший бизнес — в Париже. Городская ипотека доставляет нам меньше трудностей, и наблюдается тенденция к увеличению ее доли.

В. Кто является подписчиками на облигации и каковы обычные суммы подписки? Они мелкие или крупные?

О. Их покупают небогатые люди, и они, как правило, остаются в руках лиц с небольшим капиталом. Это одна из причин, почему их котировки демонстрируют столь незначительные колебания.

В. Выдаете ли вы кредиты под залог ферм?

О. Да. До половины стоимости, за исключением лесных угодий, виноградников и тому подобного, под которые мы выдаем только одну треть. Мы не кредитуем под залог шахт. Под фабричные здания мы выдаем кредиты только исходя из стоимости земли и самого здания, независимо от его промышленной ценности.

В. Какие еще учреждения подобного характера существуют во Франции?

О. Других нет; у нас больше нет законной монополии, но у нас почти есть монополия фактическая. Существуют частные лица, которые предоставляют ипотечные кредиты, но ни одна крупная компания не делает это основной чертой своего бизнеса.

В. Как давно Crédit Foncier имеет привилегию добавлять лотереи к своим займам?

О. Это делалось с самого начала, хотя мы обязаны запрашивать разрешение Министра, но именно благодаря этому мы смогли разместить наши облигации по столь низкой ставке.

Caisse des Dépôts et Consignations

ИНТЕРВЬЮ С Г-НОМ ДЕЛАТУРОМ, ГЕНЕРАЛЬНЫМ ДИРЕКТОРОМ CAISSE DES DÉPÔTS ET CONSIGNATIONS [182]

В. Мы хотели бы узнать общий характер деятельности, осуществляемой вашим учреждением.

О. Миссия Caisse des Dépôts et Consignations заключается в приеме, хранении и возврате всех частных средств, доверенных государству добровольно или в принудительном порядке.

В. Вы говорите, что также занимаетесь страховым бизнесом. Что вы под этим подразумеваете?

О. Страховое бюро, управляемое Caisse, выпускает полисы страхования жизни, страхования на случай смерти или несчастного случая, как и любая частная страховая компания. Что касается несчастных случаев с работниками на производстве, оно страхует только от тех случаев, которые приводят к смерти или полной либо частичной постоянной нетрудоспособности.

В. Является ли это корпорацией?

О. Caisse des Dépôts et Consignations не является корпорацией. Это государственный орган, но, поручая Caisse управление всеми частными средствами, которые могут быть переданы ему государством по различным статьям, законодательный орган наделяет его полной автономией, чтобы избежать даже видимости возможного смешения в обращении с частными деньгами и государственными средствами. Более того, он поставил Caisse под прямой надзор и гарантию законодательной власти.

В. Что делается с прибылью, полученной от этой деятельности?

О. Прибыль, полученная Caisse от вкладов сберегательных касс, перечисляется в резервный и гарантийный фонд сберегательных касс.

В. Какие ограничения регулируют инвестирование ваших средств?

О. В качестве долгосрочных инвестиций мы предоставляем займы департаментам и муниципалитетам, иногда государству; мы приобретаем государственные ренты, казначейские ценные бумаги, гарантированные железнодорожные облигации и т. д. В качестве краткосрочных инвестиций мы берем казначейские облигации, облигации парижского ломбарда (Monte de Piété) и т. д. Наконец, мы храним крупные суммы в денежной наличности либо в наших собственных хранилищах, либо на наших счетах в казначействе и Банке Франции, которые для этой цели ведут для нас текущие счета по требованию.

В. Вы, как правило, не инвестируете в ипотеку?

О. Нет; из-за трудности реализации таких инвестиций.

В. Вы не покупаете векселя и не ведете никакой коммерческой деятельности?

О. Нет; эту роль играет Банк Франции. Иногда мы предоставляем авансы под ценные бумаги, но только под казначейские облигации.

В. Ваша организация совершенно уникальна в мире, не так ли?

О. В Англии или Америке нет ничего подобного, но есть похожие учреждения, например, в Бельгии и Италии. Во Франции это учреждение высоко ценится законодателями, которые постоянно расширяют его функции, и число законов и правил, регулирующих Caisse, постоянно растет.

В. Принято ли во Франции, чтобы сберегательные кассы хранили свой резерв в этом учреждении?

О. Сберегательные кассы обязаны передавать нам все, что они получают от своих вкладчиков, за исключением сумм, которые могут потребоваться для удовлетворения немедленных требований.

В. Значит, по сути, это центральный банк для сберегательных касс Франции?

О. Именно так.

Crédit Agricole

ИНТЕРВЬЮ С Г-НОМ ДЕШАРМОМ, ГЛАВОЙ СЛУЖБЫ ВЗАИМНОГО КРЕДИТА И СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННОЙ КООПЕРАЦИИ В МИНИСТЕРСТВЕ СЕЛЬСКОГО ХОЗЯЙСТВА [183]

В. Какова природа деятельности Crédit Agricole и когда он был учрежден?

О. Первый закон был принят в 1899 году. Первый банк был открыт в 1900 году. Crédit Agricole основан на местных организациях. Франция разделена на 86 департаментов, в каждом из которых у нас должен быть региональный банк (caisse régionale); и мы надеемся со временем иметь местное отделение (caisse locale) в каждой коммуне каждого департамента. Среди этих 36 000 коммун много таких, которые являются городами, где, естественно, не будет сельскохозяйственных банков. Только в 2 из 86 департаментов Франции еще не создан региональный банк.

В. Кто предоставляет капитал?

О. Основой системы является местное отделение Crédit Agricole, в котором каждый член — местные фермеры — имеет одну или несколько акций по 20 франков, но за которые он должен внести только 5 франков. После оплаты этих 5 франков он становится акционером. Когда местное отделение создано, оно передает весь свой капитал в региональное отделение. Затем вступает государство, которое авансирует региональному банку сумму, в четыре раза превышающую капитал, подписанный местными банками. Деньги, предоставленные правительством, на самом деле не дарятся; они предоставляются в кредит бесплатно, без процентов.

В. Для каких целей может использоваться этот капитал?

О. Региональное отделение не кредитует фермеров напрямую; оно кредитует местное отделение, а у местного отделения есть совет директоров, который рассматривает запросы различных членов.

В. На каких условиях они выдают кредиты фермерам и ограничиваются ли их кредиты исключительно людьми, занятыми в сельском хозяйстве?

О. Государство кредитует региональное отделение без процентов; региональное отделение кредитует местное отделение под 3 процента; местное отделение кредитует фермеров под ставку от 3,5 до 4 процентов; в северном регионе под 3,5 процента; в южном — под 4 процента.

В. На каких условиях?

О. Фермер, который хочет взять кредит в местном отделении, выставляет на себя вексель, относит его в местное отделение, и административный совет рассматривает его. Если они одобряют его, президент подписывает его — и тогда на нем две подписи — и затем отправляет его в региональное отделение; если у регионального отделения много денег, они выдадут кредит напрямую; если нет, президент регионального отделения подписывает его — тогда на нем три подписи, и это банковский документ — и его относят в Банк Франции. Во время кризиса на юге Франции в прошлом году в винодельческом регионе в Монпелье, центре, региональное отделение имело один миллион капитала; правительство добавило 4; это составило 5, но всего в этом отделении они выдали 16 миллионов, а разница была получена от Банка Франции описанным способом с использованием векселей с тремя подписями. До основания этих сельскохозяйственных обществ фермеру было бы трудно получить три подписи, необходимые для получения кредита в Банке Франции, и то, что произошло в прошлом году на юге Франции, не могло бы произойти до организации Crédit Agricole. Следует добавить, что Crédit Agricole никогда не терял ни цента.

В. Все ли кредиты выдаются членам?

О. Да; исключительно членам.

В. Кто может стать членом?

О. Фермеры; сельскохозяйственные рабочие исключены. Мы не кредитуем людей на питание для собственного обеспечения. Мы даем им деньги в долг, чтобы увеличить производство на земле.

В. Должен ли человек иметь какую-то долю в урожае?

О. Мы даем деньги в долг на покупку лошади, коровы или удобрений. Мы дадим кредит человеку, который арендует ферму, но не владеет ею, на покупку техники, скота и т. д., но мы не дадим кредит человеку, который хочет занять деньги на собственное потребление; мы не даем деньги, чтобы человек купил пальто, например. Эти местные отделения находятся в общинах, где все знают всех, и они всегда спрашивают, на что человек хочет взять кредит, и если он говорит, что хочет 400 франков на покупку коровы, они следят за ним, и если через четыре или пять дней у него нет коровы, они знают об этом. Поскольку ответственность безгранична, другие члены общины несут ответственность. В начале фермеры боялись неограниченной ответственности, и по этой причине ее пришлось сделать ограниченной, но теперь во всех новых отделениях ответственность неограниченная.

В. Что представляют собой ваши кооперативные общества?

О. Это общества по производству, хранению, продаже или переработке сельскохозяйственной продукции. В винодельческих регионах есть сельскохозяйственные кооперативные общества, у которых есть собственный винный погреб; есть кооперативные молочные общества по производству масла и сыра; есть также кооперативные общества, которые используют водопады и электричество; кооперативные мельницы для помола зерна; кооперативные железные дороги для доставки сахарной свеклы на сахарный завод; кооперативные винокурни и кооперативные склады для зерна. Этим кооперативным обществам мы выдаем кредиты на двадцать пять лет. Правительство бесплатно кредитует региональное отделение, а региональное отделение кредитует эти кооперативные общества на двадцать пять лет под 2 процента.

В. Каково обеспечение?

О. Гарантией является консолидированная ответственность всех членов этих кооперативных обществ, а также ипотека на их недвижимое имущество; их ответственность абсолютно безгранична.

В. Конкурируете ли вы вообще с филиалами других банков или с Банком Франции?

О. Нет; у нас совершенно другой класс клиентов.

В. Есть ли еще какое-либо учреждение такого характера во Франции, или вы практически охватываете всю область?

О. Члены этих местных отделений — это люди, которые до момента организации этих отделений никогда не имели никаких банковских связей. Единственные лица, с которыми конкурируют местные отделения, — это частные лица, которые раньше кредитовали фермеров под очень высокие процентные ставки.

СНОСКИ:

[165] М. Робер Массон, заместитель директора Crédit Lyonnais, «Банк Франции», выступление на ежегодном банкете банкиров города Нью-Йорка, 19 января 1914 г.

[166] Адаптировано из работы Мориса Патрона «Банк Франции в его отношении к национальному и международному кредиту». Публикации Национальной комиссии по денежному обращению, Сенатский документ № 494, 61-й Конгресс, 2-я сессия.

[167] "Compte rendu de l'assemblée générale des actionnaires de la Banque de France," 1891.

[168] Бурдо, «Речь о возобновлении привилегии Банка Франции», 29 июня и 6 июля 1892 г., в Officiel от 30 июня и 7 июля.

[169] Банк Франции в периоды спокойствия и процветания стремится к постепенному самоустранению, к более полному отступлению в очень высокую, но очень ограниченную сферу экономической деятельности. Но как только появляются малейшие неприятности... Банк снова занимает свое место во главе наших великих финансовых институтов. (Бруйе, «Новый режим Банка Франции». Revue d'Economie Politique, 1899.)

[170] Учет векселей и кредиты финансовых институтов растут в значении и постоянно увеличиваются по сравнению с таковыми Банка. Это состояние, выявленное статистикой, само по себе не является тревожным, но оно еще раз оправдывает то вмешательство, мотивы для которого мы привели.

[171] Кажется, что эта защитная миссия особенно относится к отделу биржевых поручений, первоначально зарезервированному для клиентов Банка, а позже открытому для всех. Таким образом, он предотвращает подталкивание нас финансовыми институтами к чрезмерной спекуляции. Эта цель объясняет, по нашему мнению, рост и расширение операций с биржевыми поручениями в Банке Франции.

[172] П. Кок, «Les circulations en Banque», Париж, Guillaumin, 1865, стр. 38.

[173] Косвенное расширение могло бы быть увеличено за счет более широкого использования «кроссированного чека». Пройдет много времени, прежде чем мы сможем ожидать хороших результатов от этой практики, поскольку мы все еще слишком далеки от того времени, когда этот чек, почти неизвестный во Франции, будет использоваться повсеместно.

[174] Journal Officiel, 1845, стр. 2471.

[175] Основная причина кроется в многочисленных формальностях, которые закон от 30 апреля 1906 года упростил, но не отменил, в больших расходах, вызванных организацией, а также, по-видимому, в неопытности некоторых чиновников. Секретари мировых судей, которым поручены деликатные и новые функции регистраторов залогов движимого имущества, как правило, мало приспособлены для их выполнения.

[176] Модель этих учреждений пришла к нам из зарубежных стран; но иностранные существенно отличаются от наших из-за разнообразия их происхождения. У наших соседей движение началось медленно на самых низких уровнях сельского населения. У нас, напротив, система сельскохозяйственных ассоциаций началась сверху. Таким образом, эти учреждения с трудом проникают в сельские районы, где экономическое образование только началось.

[177] Адаптировано из «Интервью о банковских и валютных системах Англии, Шотландии, Франции, Германии, Швейцарии и Италии». Публикации Национальной комиссии по денежному обращению, Сенатский документ № 405, 61-й Конгресс, 2-я сессия, стр. 189-218.

[178] Адаптировано из «Интервью о банковских и валютных системах Англии, Шотландии, Франции, Германии, Швейцарии и Италии». Публикации Национальной комиссии по денежному обращению, Сенатский документ № 405, 61-й Конгресс, 2-я сессия, стр. 219-248.

[179] Адаптировано из «Интервью о банковских и валютных системах Англии, Шотландии, Франции, Германии, Швейцарии и Италии». Публикации Национальной комиссии по денежному обращению, Сенатский документ № 405, 61-й Конгресс, 2-я сессия, стр. 249-267.

[180] Адаптировано из «Интервью о банковских и валютных системах Англии, Шотландии, Франции, Германии, Швейцарии и Италии». Публикации Национальной комиссии по денежному обращению, Сенатский документ № 405, 61-й Конгресс, 2-я сессия, стр. 268-276.

[181] Адаптировано из «Интервью о банковских и валютных системах Англии, Шотландии, Франции, Германии, Швейцарии и Италии», Публикации Национальной комиссии по денежному обращению, Сенатский документ № 405, 61-й Конгресс, 2-я сессия, стр. 277-291.

[182] Адаптировано из «Интервью о банковских и валютных системах Англии, Шотландии, Франции, Германии, Швейцарии и Италии», Публикации Национальной комиссии по денежному обращению, Сенатский документ № 405, 61-й Конгресс, 2-я сессия, стр. 296-308.

[183] Адаптировано из «Интервью о банковских и валютных системах Англии, Шотландии, Франции, Германии, Швейцарии и Италии». Публикации Национальной комиссии по денежному обращению, Сенатский документ № 405, 61-й Конгресс, 2-я сессия, стр. 309-322.

ГЛАВА XXV

НЕМЕЦКАЯ БАНКОВСКАЯ СИСТЕМА

Банковские механизмы в Германии

[184] В банковской профессии для совершения операций могут быть приняты различные системы. Наиболее прибыльный метод, во всяком случае тот, в котором сила крупного капитала используется наиболее эффективно, — это метод фирм Ротшильдов, примеру которых последовали многие крупные частные предприятия у себя на родине и за рубежом. Эти фирмы избегают обременительных текущих операций, поддерживают лишь несколько связей и концентрируют всю свою энергию на отдельных, но важных предприятиях и начинаниях, в которых из-за большого количества немедленно требуемых средств до роста дееспособных акционерных банков не существовало сколько-нибудь значимой конкуренции. До середины прошлого века эти фирмы фактически обладали монополией в том, что касалось выпусков займов большинства европейских государств, и получали огромную по нынешним меркам прибыль. Однако за последние десятилетия эта монополия была устранена в отношении европейских государств и лишь в ограниченной степени сохраняется в некоторых зарубежных странах. С тех пор Ротшильды посвятили себя нескольким крупным промышленным предприятиям, таким как российская нефтяная промышленность, испанские медные и ртутные рудники и т. д.

Другая система заключается в разделении труда и специализации, принятой в Англии, но от которой в последнее время часто отказываются. В Англии эмиссионные и синдикатные операции осуществляются специальными домами, которые, подобно Ротшильду, называют себя не банкирами, а купцами. Брокеры и джобберы осуществляют биржевые операции на фондовой бирже и на открытом рынке, первые (по крайней мере теоретически) за счет третьих лиц, а вторые — за свой собственный счет. Исключительным делом других фирм является предоставление кредита в распоряжение отечественных и иностранных фирм путем акцепта векселей. Эти фирмы, как ни странно, в основном немецкого происхождения (Frühling & Goschen, Frederik Huth & Co., Kleinwort & Sons и др.) и ведут дела настолько надежно, что им разрешено принимать на себя вексельные обязательства, превышающие более чем в пять раз их оценочные средства. Клиринговые и депозитные банки управляют денежными средствами за счет третьих лиц.

Следует отметить, что разделение труда и его функционирование основаны на свободной деловой практике в Англии без какого-либо законного принуждения. Следовательно, в этой стране не оказывается противодействия различным методам ведения бизнеса, применяемым так называемыми иностранными банками, т. е. многочисленными филиалами континентальных банков, включая филиалы Deutsche Bank, Dresdner Bank и Disconto-Gesellschaft, несмотря на то, что их конкуренция неприятна для английских институтов. В Германии вследствие деловых потребностей, а также из-за небольшого количества капитала в стране в начале ее современного экономического развития, сложилась своеобразная система, при которой кредитные банки объединяют все виды финансовых операций (как правило, за единственным исключением ипотечно-кредитных сделок), так что каждый клиент может урегулировать все свои финансовые дела в одном месте на сравнительно самых дешевых условиях.

Операции по текущим счетам составляют основную отрасль бизнеса. Банк берет на себя все финансовые операции своего клиента в обмен на умеренную комиссию с оборота, рассчитанную по той стороне счета, которая оказывается большей, производит и принимает платежи, инкассирует векселя, чеки и другие документы, а также выплачивает или взимает проценты по остатку, как правило, на 1 процент ниже учетной ставки Рейхсбанка для кредитовых остатков и на 1 процент выше учетной ставки Рейхсбанка для дебетовых остатков. Банк учитывает векселя, полученные его клиентами, при этом специальные договоренности заключаются относительно лимита суммы и сроков в зависимости от качества векселя, т. е. в зависимости от надежности других лиц, фигурирующих в нем. Если клиенту требуются иностранные векселя для погашения своих обязательств за рубежом, т. е. чеки или векселя, подлежащие оплате в соответствующей стране, банк предоставляет их из своего собственного запаса или выставляет векселя или чеки на желаемую сумму на своих агентов или корреспондентов в соответствующей стране.

Если дебетовое сальдо не является лишь временным или вскоре покрываемым новыми поступлениями, необходимо предоставление специального кредита, и должны быть оговорены сумма и условия такового. Такой кредит является либо покрытым, либо непокрытым кредитом. Покрытие состоит главным образом из текущих ценных бумаг с маржой против колебаний в зависимости от характера ценной бумаги, которая выше для акций, чем для ценных бумаг, приносящих фиксированный процент. Непокрытый кредит предоставляется только в исключительных случаях лицам, не являющимся деловыми людьми, — как правило, только первоклассным торговым фирмам с хорошей репутацией, чьи дела находятся в строгом порядке.

Банкиры и другие фирмы с крупными кассовыми операциями ведут так называемый «чековый» счет в своем банке в дополнение к главному счету, на котором не может возникать дебетовых сальдо; проценты на внесенную сумму, которая всегда поддерживается в соответствующей пропорции к произведенным платежам, не выплачиваются, но, с другой стороны, комиссия за оборот не взимается.

Больше всего ценятся те клиенты, которые требуют кредит в периоды закупок, но которые не только возвращают заемные деньги в период продаж, но и имеют остатки на своих счетах. Это имеет место в отношении большого числа коммерческих фирм и во многих отраслях промышленности, особенно в Берлине. Поскольку сезоны в разных отраслях приходятся на разное время года, из этого следует, что крупный банк с филиалами и связями во всех промышленных частях Германии имеет преимущество соответствующего распределения счетов между всеми отраслями торговли и т. д., а также наилучшего возможного регулирования своих дебетовых и кредитовых договоренностей.

Дебиторы в балансе банка включают не только тех, кто получил авансы наличными деньгами, но и тех, кому банк предоставил кредит путем акцепта векселей; вексель, выставленный дебитором и акцептованный банком, учитывается в другом месте. Обязанностью векселедателя является покрытие векселя до наступления срока его погашения, и когда вексель акцептован, он одновременно записывается как дебитор банка на дату погашения.

Будет ли широкая публика широко использовать чеки — сомнительно. В Англии существуют условия, необходимые для чековых операций, так как у каждого есть банковский счет, и все платежи, которые должны быть сделаны или получены, осуществляются через банки. Немцам это кажется очень странным; большая часть публики не может иметь банковский счет, а когда она в состоянии это сделать, либо ожидает высоких процентных ставок, либо не держит постоянных остатков и не платит комиссий. При таких обстоятельствах с деловой точки зрения нет смысла, чтобы сапожник, у которого нет банковского счета, принимал чек, который он должен обналичить, вместо наличных денег; ибо сапожнику приходится совершать невыгодную прогулку, а банку — проверять чек, оплачивать и записывать его, а в некоторых случаях письменно уведомлять клиента о его оплате. Существует наивное представление, что с помощью какого-то каббалистического метода процедуры банк зарабатывает что-то на таких операциях, которые в действительности вызывают только утомительную работу.

Рейхсбанк с творческим и организаторским духом заложил основы системы платежей посредством переводов на текущие счета и списаний с них, которая существует в Германии, так называемой жиросистемы [185]. Он был во всех отношениях предопределен для этой творческой работы, ибо во время своего основания он был единственным финансовым институтом, чья деятельность распространялась на всю Империю, в то время как в территориально ограниченных и незрелых банковских системах тех дней отсутствовали условия для развития либо жирооборота, либо системы платежей посредством чеков. В жиросистеме с ее великолепной организацией Рейхсбанк создал институт, который придал немецкой системе платежей ее характерный отпечаток, точно так же, как аппарат чеков и клиринговых палат придал типичный характер системе платежей в других странах, таких как Англия и Соединенные Штаты. Жирооборот в Германии, однако, далек от достижения тех масштабов, которые имеет использование чеков в Англии и Америке.

Количество междугородних переводов примерно вдвое превышает количество местных. Так и должно быть, поскольку именно в вопросе междугородних переводов жиросистема имеет преимущество перед методом оплаты чеком. С другой стороны, в вопросе местных переводов жиросистема и чек, вероятно, находятся примерно на одном уровне по количеству операций.

Чтобы не быть разоренными конкуренцией со стороны Рейхсбанка, частные эмиссионные банки [186] были вынуждены предлагать своим клиентам различные стимулы в вопросе жирооборота. Они не предъявляют требований относительно минимального остатка, выплачивают проценты по депозитам, не обязывают своих клиентов домицилировать векселя, выставленные на них, в банке и не взимают плату с лиц, не имеющих у них счета, которые желают, чтобы суммы были зачислены на счет вкладчиков (в некоторой степени также осуществляя бесплатные денежные выплаты третьим лицам, не являющимся вкладчиками, за счет вкладчиков). Частные эмиссионные банки получили тяжелый удар в 1900 году по случаю возобновления банковских законов через положение, запрещающее им учитывать векселя по ставке ниже, чем у Рейхсбанка, всякий раз, когда его ставка достигает или превышает 4 процента, и не позволяющее им опускаться более чем на одну четверть процента ниже официальной ставки и на одну восьмую процента ниже любой частной ставки, которую может иметь Рейхсбанк, всякий раз, когда банковская ставка ниже 4 процентов. Эти путы, наложенные на основную деятельность банков, должны были пагубно повлиять на их жирооборот, несмотря на усилия, предпринятые для противодействия вреду путем создания (особенно в Вюртемберге) многих новых филиалов и агентств. Эти эмиссионные банки никогда не имели большого значения в отношении жирооборота, и даже в настоящее время объем их операций относительно незначителен.

Почтово-чековая система наиболее эффективно дополняет жиросистему Рейхсбанка тем, что она связывает около 39 000 почтовых отделений и почтовых агентств с пятьюстами учреждениями (более или менее) Рейхсбанка. Поскольку все почтовые станции включены в почтово-чековую систему, сеть филиалов Рейхсбанка равномерно и компактно распределена по всей Империи.

Почтово-чековую систему, введенную 1 января 1909 года, было бы более уместно назвать почтовой жиросистемой. Ибо в основе своей ее цель — стать жиросистемой, системой денежных переводов посредством ассигнований на текущие счета и списаний с них. К чему она стремится, так это к тому, чтобы немецким почтальонам не приходилось каждый день таскать с собой миллионы наличными. Деньги, отправленные через немецкую почту в 1907 году, составили не менее 13 1/3 миллиарда марок. Почтово-чековая система имеет общее с жиросистемой Рейхсбанка то, что она распространяется на всю территорию Германской империи, в то время как деятельность всех других учреждений, осуществляющих систему жиро- и чековых платежей, за исключением союза кредитных ассоциаций Шульце-Делича, территориально или локально ограничена. Жиросеть и сеть почтово-чековой системы соединены друг с другом определенными каналами, которые позволяют платежам беспрепятственно перемещаться из одной системы в другую без вмешательства наличных денег.

Общий очерк банковской и кредитной организации в Германии

[187] Германия стала свидетелем колоссального экономического расширения в течение двадцатилетнего периода 1888-1907 гг. Произошел значительный рост и широкое обращение капитала. Это движение капитала естественно проходит через банки и осуществляется ими. Как сборщики и распределители капитала, банки являются, так сказать, фокусными точками экономической жизни.

Мы здесь имеем дело с тремя видами кредитных институтов — эмиссионными банками (банками выпуска), кредитными банками и земельными кредитными институтами (ипотечными банками и земельными ипотечными ассоциациями).

ЭМИССИОННЫЕ БАНКИ

Нынешняя организация системы эмиссионных банков основана на банковском законе от 14 марта 1875 года и дополнении к этому закону от 7 июня 1899 года. Еще до основания Германской империи большая часть Германии объединилась в коммерческом отношении посредством формирования Таможенного союза (Zollverein). Подобные дальнейшие движения к союзу, однако, имели лишь небольшой успех в области валюты и никакого в области банковского дела. В новообразованной Германской империи существовало семь различных денежных систем, и поскольку все немецкие государства, за исключением вольного города Бремена, находились на серебряной основе, прежде всего ощущалась большая нехватка хорошо регулируемого и адекватного обращения золотой монеты. Распространенность бумажного обращения ощущалась самым досадным образом.

Тридцать два банка имели право выпускать банкноты, и при отсутствии адекватного законодательства во многих случаях обнаруживалось, что выпущенные банкноты были недостаточно обеспечены.

Первым шагом, который предприняло правительство для улучшения этих условий, был закон от 4 декабря 1871 года о чеканке имперских золотых монет. Монетный закон от 9 июля 1873 года, который провозгласил золотой стандарт для Империи, формально завершил организацию немецкой валютной системы. Все больше признавалось, что для того, чтобы придать силу золотому стандарту, который в то время существовал лишь на бумаге, и для того, чтобы регулировать и контролировать все денежное обращение, создание центрального банка было абсолютной необходимостью. Это соображение в конечном итоге привело к созданию Немецкого Рейхсбанка, который возник 1 января 1876 года, поглотив одновременно Банк Пруссии (эмиссионный банк).

Преобладание Рейхсбанка над частными эмиссионными банками было обеспечено за счет его значительно большего капитала, далее за счет объема его не облагаемого налогом контингента банкнот, который значительно превышал сумму всех других контингентов и который впоследствии должен был увеличиться еще больше за счет присоединения контингентов тех эмиссионных банков, которые могли отказаться от своих прав на выпуск.

КОММЕРЧЕСКИЕ БАНКИ И ИХ ОТНОШЕНИЕ К ПРОМЫШЛЕННОСТИ И ТОРГОВЛЕ

Тесная связь так называемого регулярного банковского бизнеса с бизнесом по учреждению предприятий, торговлей акциями и их выпуском типична для организации немецкой системы кредитных банков. Развитие железнодорожной системы, начавшееся примерно в середине прошлого века, которое вызвало значительный спрос на капитал и его обращение, а также большее расширение государственного кредита побудили банки обратиться к флотационному и эмиссионному бизнесу.

Период после основания Германской империи, как упоминалось ранее, стал свидетелем энергичного развития немецкой промышленности, особенно горнодобывающей и (начиная с девяностых годов) электротехнической промышленности, которые требовали постоянного притока нового капитала. В то же время немецкая внешняя торговля, особенно с заокеанскими странами, продолжала неуклонно расти. При таких условиях экономическую политику банков по постановке доверенных им средств на службу новому развитию следует рассматривать как совершенно правильную. Банки способствовали этому развитию путем формирования акционерных обществ, предоставления долгосрочного кредита, принятия на себя акций и облигаций, размещения новых промышленных ценных бумаг на фондовом рынке и продажи их публике. Нет сомнения, что если бы не их политика содействия промышленности, экономическое развитие Германии заняло бы значительно больше времени, чем это было на самом деле.

Чтобы получить средства для предоставления промышленного кредита и реализовать огромные суммы вновь созданных промышленных ценных бумаг, было и остается необходимым привлекать в как можно большей мере излишки средств общества, доступные для капиталовложений. Для этой цели акционерные банки распространили сеть депозитных филиалов, предназначенных служить резервуарами для притока доступных средств и в то же время распределителями для созданных промышленных ценных бумаг. С той же целью крупные берлинские банки либо путем приобретения, либо обмена акций (для постоянных инвестиций) вступили в дружественные союзы с провинциальными банками.

Нельзя сказать, что банки создали нашу промышленность, поскольку средства, которые собираются банками во все возрастающем объеме, являются главным образом результатом растущей производительности капитала, инвестированного в промышленные предприятия. Однако верно то, что творческая сила, которая за сравнительно короткое время поставила немецкую промышленность на ее нынешнее командное положение, берет свое начало от людей, которые применили на практике и в интересах экономического прогресса нации достижения и изобретения в области науки и техники. Бесспорной заслугой лиц, стоящих во главе банков, является то, что они оценили эти начинания и поддержали их, предоставив необходимый капитал, зачастую неся при этом большие риски для банков. Почти само собой разумеется, что банки, которым при осуществлении своей политики содействия промышленности часто приходилось брать на себя значительные риски, пытались обеспечить, и в значительной мере преуспели в обеспечении, прочного и решающего контроля над промышленными корпорациями.

До семидесятых годов прошлого века финансовое регулирование немецкой внешней заокеанской торговли находилось почти исключительно в руках лондонских банков. Основание в 1870 году Deutsche Bank в Берлине означало поворотный момент в этом отношении. Основатели Deutsche Bank признали, что в организации немецкой банковской и кредитной системы существует пробел, который необходимо заполнить, чтобы сделать немецкую внешнюю торговлю независимой от английского посредника и обеспечить немецкой торговле прочное положение на международном рынке. Было довольно трудно реализовать эту программу в первые годы, тем более что Германия в то время не имела золотого стандарта, а векселя, выписанные в различных видах валюты, не были ни известны, ни любимы на международном рынке. Введение золотого стандарта в Германии в 1873 году устранило эти трудности, и, открыв филиалы в центральных пунктах немецкой заокеанской торговли (Бремен и Гамбург) и открыв агентство в Лондоне, Deutsche Bank преуспел в энергичном продвижении своей программы. Очень много позже другие берлинские акционерные банки, особенно Disconto Gesellschaft и Dresdner Bank, последовали примеру Deutsche Bank, и в последние годы, в частности, берлинские акционерные банки проявили большую энергию в расширении сферы своих интересов за рубежом.

Среди клиентов акционерных кредитных банков фигурируют главным образом представители коммерческих и промышленных классов, которые получают от этих банков как долгосрочные, так и краткосрочные кредиты, а во вторую очередь — владельцы средней и крупной сельскохозяйственной собственности, которые обращаются к ним за краткосрочным «операционным» кредитом. Кредитные запросы представителей класса мелких фермеров и мелких независимых производителей, как правило, удовлетворяются кооперативными кредитными обществами.

ЗЕМЕЛЬНЫЕ КРЕДИТНЫЕ ИНСТИТУТЫ

Что касается кредита под залог земельной собственности, то вряд ли найдется страна с такой совершенной организацией, как Германия. Начало этой организации восходит примерно к ста тридцати годам назад. Прусское государство вышло из бурь Семилетней войны (1756-1763) как признанная европейская держава, но жертвы военных лет полностью истощили страну.

Поскольку земельное дворянство было тогда главной опорой государства и так рассматривалось правительством, стало делом общественного интереса облегчить финансовое бедствие землевладельцев, позволив им систематически погашать свои ипотечные долги.

Усилия в этом направлении, в которых прусский король Фридрих Великий лично принимал активное участие, привели к созданию земельно-ипотечных ассоциаций (Landschaften), которые следует считать первым важным шагом к организации земельного кредита.

«Landschaften» — это ассоциации, наделенные правами корпорации и действующие под государственным контролем. Их советы директоров обладают атрибутами официальной власти. Это автономные институты в пределах, установленных государственным надзором.

Landschaften получают средства для предоставления кредита через выпуски ипотечных писем или ипотечных облигаций — т. е., как правило, заемщики получают кредит в виде ипотечных облигаций ассоциации, и им предоставляется право договариваться об этих облигациях на фондовой бирже. Сначала ипотечные письма выписывались на определенное имение (земельные долговые обязательства). Но поскольку покупатель таких ипотечных писем был вынужден следить за состоянием и управлением заложенного имения — даже если сама ассоциация поддерживала постоянный контроль над должником — сфера обращения и легкость, с которой эти облигации могли быть проданы, были естественно ограничены.

Только когда начался выпуск корпоративных ипотечных облигаций, обеспечение которых гарантировалось либо всеми ипотечными требованиями ассоциации, либо коллективной ответственностью их членов, и когда эти облигации получили широкий рынок через их допуск к биржевым сделкам, была достигнута наивысшая степень мобильности.

Именно для удовлетворения потребностей в кредите под городскую недвижимость были созданы ипотечные банки (Hypothekenbanken), и таким образом была сформирована специальная организация кредита под городскую недвижимость. Большее число существующих ныне ипотечных банков было основано в десятилетие с 1862 по 1872 год; практически все остальные были основаны во время строительного бума 1894-1896 годов. Большинство ипотечных банков обслуживают исключительно спрос на кредит под недвижимость; некоторые другие сочетают эту специализацию с другими направлениями банковской деятельности.

В то время как земельно-ипотечные ассоциации основаны на принципе кооперации и не преследуют политику получения прибыли, ипотечные банки были основаны как акционерные общества. Акционерный капитал служит как оборотным капиталом, так и гарантийным фондом.

Облигации выпускаются под приобретенные ипотеки и обеспечены последними. Почти все эти банки выпускают свои облигации на предъявителя, привилегия, предоставленная им государством. Поскольку облигации во многих случаях удерживаются мелкими инвесторами, государство, чтобы защитить интересы этих держателей облигаций, с самого начала обеспечило за собой право контроля, ограничивая в то же время сферу деятельности этих банков определенными законодательными актами и правилами.

В целом процентные ставки по ипотечным кредитам подвержены лишь незначительным колебаниям. Следует, однако, заметить, что заемщик при получении ипотечного кредита должен заплатить бонус, ставка которого будет значительно выше в периоды, когда деньги в дефиците, чем в периоды, когда их предложение избыточно.

Во времена большого увеличения предложения облигаций ипотечные банки могут выходить на рынок, чтобы покупать свои собственные облигации. Такое действие предотвращает серьезные колебания в котировках этих ценных бумаг и делает их объектами как постоянных, так и временных инвестиций, включая инвестирование средств, которые должны храниться в ликвидной форме.

В настоящее время, когда раздаются жалобы на большую задолженность сельских землевладельцев, нельзя упускать из виду тот факт, что переход от экстенсивных к интенсивным операциям в сельском хозяйстве не мог бы быть осуществлен без широкого использования ипотечного кредита, и что такое развитие было необходимо для прокормления быстро растущего населения страны. Более того, благодаря этому большому росту населения была создана база для промышленной деятельности в крупных масштабах.