«Воспоминания биржевого спекулянта»

Я приступил к тому, чтобы защитить себя настолько тщательно, насколько мог. Синдикат владел или контролировал около 70 процентов акций в обращении. Я заставил их депонировать свои 70 процентов по доверительному соглашению. Я не собирался быть использованным в качестве свалки для крупных держателей. С мажоритарными пакетами, таким образом, надежно связанными, у меня все еще оставались 30 процентов разрозненных пакетов, которые нужно было учитывать, но это был риск, на который я должен был пойти. Опытные спекулянты никогда не ожидают участвовать в абсолютно безрисковых предприятиях. На самом деле, было не намного более вероятно, что все акции, не переданные в доверительное управление, будут выброшены на рынок одним махом, чем то, что все страхователи компании по страхованию жизни умрут в один и тот же час, в один и тот же день. Существуют непечатные актуарные таблицы рисков фондового рынка, так же как и человеческой смертности.

Защитив себя от некоторых предотвратимых опасностей сделки на фондовом рынке такого рода, я был готов начать свою кампанию. Ее целью было сделать мои опционы ценными. Чтобы сделать это, я должен был поднять цену и развить рынок, на котором я мог бы продать сто тысяч акций — акции, на которые у меня были опционы.

Первое, что я сделал, — это выяснил, какое количество акций, вероятно, поступит на рынок при росте. Это было легко сделано через моих брокеров, у которых не было проблем с выяснением того, какие акции продаются по рыночной цене или немного выше. Я не знаю, говорили ли им специалисты, какие заявки у них были в книгах, или нет. Цена была номинально 70, но я не смог бы продать тысячу акций по этой цене. У меня не было доказательств даже умеренного спроса по этой цифре или даже на несколько пунктов ниже. Я должен был исходить из того, что выяснили мои брокеры. Но этого было достаточно, чтобы показать мне, сколько акций было на продажу и как мало было желающих.

Как только я получил представление об этих пунктах, я тихо купил все акции, которые были на продажу по 70 и выше. Когда я говорю «я», вы поймете, что я имею в виду моих брокеров. Продажи были за счет некоторых миноритарных держателей, потому что мои клиенты, естественно, отменили любые приказы на продажу, которые они могли дать до того, как связали свои акции.

Мне не пришлось покупать очень много акций. Более того, я знал, что правильный вид роста принесет другие заявки на покупку — и, конечно, заявки на продажу тоже.

Я не давал бычьих советов по Imperial Steel никому. Мне не нужно было. Моя работа заключалась в том, чтобы напрямую попытаться повлиять на настроения с помощью наилучшего вида рекламы. Я не говорю, что бычьей пропаганды не должно быть никогда. Так же законно и, действительно, так же желательно рекламировать стоимость новой акции, как рекламировать стоимость шерстяных изделий, обуви или автомобилей. Точная и надежная информация должна предоставляться публике. Но я имел в виду, что тикер сделал все, что было нужно для моей цели. Как я уже говорил, солидные газеты всегда стараются напечатать объяснения рыночных движений. Это новости. Их читатели требуют знать не только то, что происходит на фондовом рынке, но и почему это происходит. Поэтому, без того чтобы манипулятор пошевелил пальцем, финансовые писатели напечатают всю доступную информацию и сплетни, а также проанализируют отчеты о доходах, состоянии торговли и прогнозах; короче говоря, все, что может пролить свет на рост. Всякий раз, когда газетчик или знакомый спрашивает мое мнение об акции, и у меня оно есть, я не колеблясь высказываю его. Я не предлагаю советы добровольно и никогда не даю советов, но я ничего не выигрываю в своих операциях от секретности. В то же время я осознаю, что лучший из всех советчиков, самый убедительный из всех продавцов — это тикер.

Когда я поглотил все акции, выставленные на продажу по 70 и чуть выше, я избавил рынок от этого давления, и, естественно, это прояснило для целей торговли линию наименьшего сопротивления в Imperial Steel. Она была явно восходящей. Как только этот факт был замечен наблюдательными трейдерами на бирже, они логично предположили, что акции ждет рост, масштабов которого они не могли знать; но они знали достаточно, чтобы начать покупать. Их спрос на Imperial Steel, созданный исключительно очевидностью восходящей тенденции акций — безошибочной «бычьей» подсказкой биржевого тикера! — я оперативно удовлетворил. Я продал трейдерам те акции, которые купил у уставших держателей в самом начале. Конечно, эта продажа была проведена разумно; я довольствовался тем, что удовлетворял спрос. Я не навязывал свои акции рынку и не хотел слишком быстрого роста. Было бы неразумно продавать половину из моих ста тысяч акций на той стадии процесса. Моей задачей было создать рынок, на котором я мог бы продать весь свой пакет.

Но даже несмотря на то, что я продавал лишь столько, сколько трейдеры стремились купить, рынок был временно лишен моей собственной покупательной способности, которую я до этого постоянно задействовал. В свое время покупки трейдеров прекратились, и цена перестала расти. Как только это произошло, началась распродажа со стороны разочарованных «быков» или тех трейдеров, чьи причины для покупки исчезли в тот же миг, как восходящая тенденция была остановлена. Но я был готов к этой продаже, и на пути вниз я выкупил обратно акции, которые продал трейдерам парой пунктов выше. Эта скупка акций, которые, как я знал, неизбежно будут проданы в свою очередь, остановила нисходящее движение; и когда цена перестала падать, приказы на продажу перестали поступать.

Затем я начал все сначала. Я забрал все акции, которые были выставлены на продажу на пути вверх — их было не так много — и цена начала расти во второй раз; с более высокой стартовой точки, чем 70. Не забывайте, что на пути вниз есть много держателей, которые до смерти жалеют, что не продали свои акции, но не сделают этого за три или четыре пункта от вершины. Такие спекулянты всегда клянутся, что обязательно продадут, если будет отскок. Они выставляют свои приказы на продажу на пути вверх, а затем меняют свое мнение вместе с изменением ценового тренда акций. Конечно, всегда есть фиксация прибыли со стороны осторожных «быстрых бегунов», для которых прибыль — это всегда прибыль, которую нужно забрать.

Все, что мне оставалось делать после этого, — повторять процесс; попеременно покупая и продавая, но всегда работая на повышение.

Иногда, после того как вы забрали все акции, выставленные на продажу, выгодно резко подтолкнуть цену вверх, чтобы устроить то, что можно назвать небольшими «бычьими» всплесками в акциях, которыми вы манипулируете. Это отличная реклама, потому что она создает разговоры, а также привлекает как профессиональных трейдеров, так и ту часть спекулирующей публики, которая любит действие. Я думаю, это большая часть. Я сделал это с Imperial Steel и удовлетворял любой спрос, созданный этими рывками. Мои продажи всегда удерживали восходящее движение в определенных рамках как по масштабу, так и по скорости. Покупая на пути вниз и продавая на пути вверх, я делал больше, чем просто повышал цену: я развивал ликвидность Imperial Steel.

После того как я начал свои операции с ними, не было ни одного момента, когда человек не мог бы свободно купить или продать эти акции; я имею в виду, купить или продать разумное количество без вызова чрезмерно резких колебаний цены. Страх остаться ни с чем, если он купит, или быть раздавленным, если он продаст, исчез. Постепенное распространение среди профессионалов и публики веры в постоянство рынка для Imperial Steel во многом способствовало созданию уверенности в движении; и, конечно, активность также положила конец множеству других возражений. Результатом стало то, что после покупки и продажи многих тысяч акций мне удалось добиться того, чтобы акции продавались по номиналу. По сто долларов за акцию все хотели купить Imperial Steel. Почему нет? Теперь все знали, что это хорошие акции; что они были и остаются выгодной сделкой. Доказательством был рост. Акции, которые могли пройти тридцать пунктов от 70, могли вырасти еще на тридцать от номинала. Именно так многие и рассуждали.

В процессе повышения цены на те тридцать пунктов я накопил всего семь тысяч акций. Цена на этот пакет в среднем составила для меня почти ровно 85. Это означало прибыль в пятнадцать пунктов на них; но, конечно, вся моя прибыль, все еще на бумаге, была гораздо больше. Это была достаточно безопасная прибыль, так как у меня был рынок для всего, что я хотел продать. Акции стоили бы дороже при разумной манипуляции, и у меня были ступенчатые опционы на сто тысяч акций, начиная с 70 и заканчивая 100.

Обстоятельства помешали мне осуществить некоторые мои планы по превращению моих бумажных прибылей в твердую наличность. Это была, если позволите так выразиться, красивая манипуляция, строго законная и заслуженно успешная. Имущество компании было ценным, и акции не были дорогими при более высокой цене. Один из членов первоначального синдиката проявил желание обеспечить контроль над имуществом — это был известный банковский дом с большими ресурсами. Контроль над процветающим и растущим предприятием, таким как Imperial Steel Corporation, возможно, более ценен для банковской фирмы, чем для индивидуальных инвесторов. Во всяком случае, эта фирма сделала мне предложение на все мои опционы на акции. Это означало огромную прибыль для меня, и я мгновенно принял его. Я всегда готов продать, когда могу сделать это оптом с хорошей прибылью. Я был вполне доволен тем, что получил от этого.

Прежде чем я распорядился своими опционами на сто тысяч акций, я узнал, что эти банкиры наняли больше экспертов для проведения еще более тщательной проверки имущества. Их отчеты показали достаточно, чтобы принести мне предложение, которое я получил. Я оставил несколько тысяч акций для инвестиций. Я верю в них.

В моей манипуляции с Imperial Steel не было ничего, что не было бы нормальным и здравым. Пока цена росла на моих покупках, я знал, что все в порядке. Акции никогда не «заболачивались», как это иногда бывает. Когда вы обнаруживаете, что они не реагируют должным образом на ваши покупки, вам не нужно лучшей подсказки, чтобы продавать. Вы знаете, что если в акциях есть какая-то ценность и общие рыночные условия правильные, вы всегда можете выходить их после падения, даже если оно составляет двадцать пунктов. Но мне никогда не приходилось делать ничего подобного с Imperial Steel.

В своих манипуляциях с акциями я никогда не упускаю из виду основные торговые принципы. Возможно, вы удивляетесь, почему я повторяю это или почему продолжаю твердить о том, что никогда не спорю с лентой и не выхожу из себя из-за поведения рынка. Вы бы подумали — не так ли? — что проницательные люди, которые сделали миллионы в своем собственном бизнесе и, кроме того, успешно работали на Уолл-стрит, должны осознавать мудрость бесстрастной игры. Что ж, вы были бы удивлены тем, как часто некоторые из наших самых успешных промоутеров ведут себя как капризные женщины, потому что рынок ведет себя не так, как им хочется. Они, кажется, воспринимают это как личное оскорбление и начинают терять деньги, сначала теряя самообладание.

Ходило много сплетен о разногласиях между Джоном Прентиссом и мной. Людей подталкивали ожидать драматического рассказа о биржевой сделке, которая пошла не так, или о каком-то предательстве, которое стоило мне — или ему — миллионов; или что-то в этом роде. Что ж, это было не так.

Мы с Прентиссом дружили годами. Он время от времени давал мне информацию, которую я мог выгодно использовать, а я давал ему советы, которым он, возможно, следовал, а возможно, и нет. Если следовал, то экономил деньги.

Он сыграл значительную роль в организации и продвижении Petroleum Products Company. После более или менее успешного рыночного дебюта общие условия изменились к худшему, и новые акции не пользовались таким успехом, как надеялись Прентисс и его партнеры. Когда базовые условия изменились к лучшему, Прентисс сформировал пул и начал операции с Pete Products.

Я не могу рассказать вам ничего о его технике. Он не говорил мне, как он работает, а я не спрашивал. Но было ясно, что, несмотря на его опыт на Уолл-стрит и несомненную ловкость, все, что он делал, оказалось малоэффективным, и пулу не потребовалось много времени, чтобы понять, что они не могут избавиться от большого количества акций. Он, должно быть, перепробовал все, что знал, потому что менеджер пула не просит заменить его аутсайдером, если не чувствует себя неспособным справиться с задачей, а это последнее, что средний человек любит признавать. Во всяком случае, он пришел ко мне и после некоторых дружеских прелюдий сказал, что хочет, чтобы я взял на себя управление рынком для Pete Products и распорядился активами пула, которые составляли чуть более ста тысяч акций. Акции продавались по 102–103.

Дело показалось мне сомнительным, и я поблагодарил его и отклонил предложение. Но он настаивал, чтобы я согласился. Он перевел это на личную почву, так что в конце концов я согласился. Я по своей натуре не люблю связывать себя с предприятиями, в успехе которых не могу быть уверен, но я также считаю, что человек чем-то обязан своим друзьям и знакомым. Я сказал, что сделаю все возможное, но добавил, что не чувствую особого оптимизма по этому поводу, и перечислил неблагоприятные факторы, с которыми мне придется столкнуться. Но все, что Прентисс ответил на это, было то, что он не просит меня гарантировать пулу миллионы прибыли. Он был уверен, что если я возьмусь за дело, то справлюсь достаточно хорошо, чтобы удовлетворить любого разумного человека.

Что ж, вот я и занялся тем, что шло вразрез с моим собственным суждением. Я обнаружил, как и опасался, довольно тяжелое положение дел, во многом из-за собственных ошибок Прентисса, пока он манипулировал акциями от имени пула. Но главным фактором против меня было время. Я был убежден, что мы быстро приближаемся к концу «бычьего» цикла и, следовательно, улучшение на рынке, которое так обнадежило Прентисса, окажется лишь кратковременным отскоком. Я опасался, что рынок станет определенно «медвежьим», прежде чем я успею чего-то добиться с Pete Products. Однако я дал обещание и решил работать так усердно, как только мог.

Я начал поднимать цену. У меня был умеренный успех. Думаю, я довел ее до 107 или около того, что было довольно неплохо, и я даже смог продать немного акций в остатке. Это было немного, но я был рад, что не увеличил активы пула. Было много людей, не входящих в пул, которые только и ждали небольшого роста, чтобы сбросить свои акции, и я был для них подарком судьбы. Если бы общие условия были лучше, я бы тоже справился лучше. Жаль, что меня не позвали раньше. Все, что я мог сделать теперь, как я чувствовал, — это выйти с как можно меньшими потерями для пула.

Я послал за Прентиссом и изложил ему свои взгляды. Но он начал возражать. Тогда я объяснил ему, почему занял такую позицию. Я сказал: «Прентисс, я очень отчетливо чувствую пульс рынка. В ваших акциях нет продолжения. Нетрудно увидеть, какова реакция публики на мои манипуляции. Послушайте: когда Pete Products делают максимально привлекательными для трейдеров и вы оказываете им всю необходимую поддержку в любое время, и, несмотря на все это, вы обнаруживаете, что публика оставляет их в покое, вы можете быть уверены, что что-то не так не с акциями, а с рынком. Нет абсолютно никакого смысла пытаться форсировать события. Вы обязательно проиграете, если сделаете это. Менеджер пула должен быть готов покупать свои собственные акции, когда у него есть компания. Но когда он единственный покупатель на рынке, он был бы ослом, если бы покупал их. На каждые пять тысяч акций, которые я покупаю, публика должна быть готова или способна купить еще пять тысяч. Но я определенно не собираюсь делать все покупки. Если бы я это сделал, все, чего бы я добился, — это оказался бы завален кучей акций, которые мне не нужны. Есть только один выход, и это продавать. А единственный способ продавать — это продавать».

«Вы имеете в виду, продавать за то, что можно получить?» — спросил Прентисс.

«Верно!» — сказал я. Я видел, что он готовится возразить. «Если я вообще должен продавать акции пула, вы можете быть уверены, что цена пробьет номинал и...»

«О, нет! Никогда!» — закричал он. Вы могли бы подумать, что я прошу его вступить в клуб самоубийц.

«Прентисс, — сказал я ему, — это главный принцип манипулирования акциями: поднимать акции, чтобы продать их. Но вы не продаете оптом на подъеме. Вы не можете. Большая продажа делается на пути вниз с вершины. Я не могу поднять ваши акции до 125 или 130. Я бы хотел, но это невозможно. Так что вам придется начать продажу с этого уровня. По моему мнению, все акции идут вниз, и Petroleum Products не будут исключением. Лучше, если они пойдут вниз сейчас на продажах пула, чем если они рухнут в следующем месяце на продажах кого-то другого. Они все равно пойдут вниз».

Я не вижу, чтобы я сказал что-то ужасное, но вы могли бы услышать его вопли в Китае. Он просто не хотел слушать о таком. Это никуда не годится. Это испортило бы послужной список акций, не говоря уже о неудобных возможностях в банках, где акции хранились в качестве обеспечения по кредитам, и так далее.

Я снова сказал ему, что, по моему суждению, ничто в мире не может помешать Pete Products упасть на пятнадцать или двадцать пунктов, потому что весь рынок двигался в этом направлении, и я еще раз сказал, что абсурдно ожидать, что его акции станут ослепительным исключением. Но снова мои слова ушли в пустоту. Он настаивал, чтобы я поддержал акции.

Вот проницательный деловой человек, один из самых успешных промоутеров того времени, который сделал миллионы на сделках на Уолл-стрит и знал о спекулятивной игре гораздо больше, чем обычный человек, на самом деле настаивал на поддержке акций на начавшемся «медвежьем» рынке. Это были его акции, конечно, но это все равно был плохой бизнес. Настолько, что это шло против шерсти, и я снова начал спорить с ним. Но это было бесполезно. Он настаивал на выставлении приказов на поддержку.

Конечно, когда общий рынок ослаб и началось серьезное падение, Pete Products пошли вместе с остальными. Вместо того чтобы продавать, я фактически покупал акции для пула инсайдеров — по приказу Прентисса.

Единственное объяснение заключается в том, что Прентисс не верил, что «медвежий» рынок уже на пороге. Я сам был уверен, что «бычий» рынок закончился. Я подтвердил свое первое предположение тестами не только на Pete Products, но и на других акциях. Я не стал ждать, пока «медвежий» рынок объявит о своем благополучном прибытии, прежде чем начал продавать. Конечно, я не продал ни одной акции Pete Products, хотя у меня была «короткая» позиция по другим акциям.

Пул Pete Products, как я и ожидал, остался с тем, чем владел изначально, и со всем, что им пришлось взять в своей тщетной попытке удержать цену. В конце концов они ликвидировали позиции; но по гораздо более низким ценам, чем они получили бы, если бы Прентисс позволил мне продавать тогда и так, как я хотел. Иначе быть не могло. Но Прентисс до сих пор думает, что был прав — или говорит, что думает. Я понимаю, он говорит, что причина, по которой я дал ему такой совет, заключалась в том, что у меня была «короткая» позиция по другим акциям, а общий рынок рос. Это подразумевает, конечно, что обвал Pete Products, который произошел бы в результате распродажи активов пула по любой цене, помог бы моей «медвежьей» позиции по другим акциям.

Это все чепуха. Я не был «медведем» потому, что у меня была «короткая» позиция по акциям. Я был «медведем», потому что именно так я оценил ситуацию, и я продавал акции «в короткую» только после того, как стал «медведем». В том, чтобы делать вещи шиворот-навыворот, никогда не бывает много денег; не на фондовом рынке. Мой план продажи акций пула был основан на том, что опыт двадцати лет подсказал мне как единственно возможный и, следовательно, мудрый. Прентисс должен был быть достаточно опытным трейдером, чтобы видеть это так же ясно, как я. Было слишком поздно пытаться сделать что-то другое.

Я полагаю, Прентисс разделяет заблуждение тысяч аутсайдеров, которые думают, что манипулятор может сделать все что угодно. Он не может. Самым большим делом Кина была его манипуляция обыкновенными и привилегированными акциями U.S. Steel весной 1901 года. Он преуспел не потому, что был умным и находчивым, и не потому, что за ним стоял синдикат богатейших людей страны. Он преуспел отчасти по этим причинам, но главным образом потому, что общий рынок был правильным и состояние ума публики было правильным.

Для человека нехорошо действовать вопреки урокам опыта и здравому смыслу. Но «лохи» на Уолл-стрит — это не только аутсайдеры. Обида Прентисса на меня — это то, что я только что рассказал вам. Он чувствует себя уязвленным, потому что я проводил свою манипуляцию не так, как хотел, а так, как он просил меня.

В манипуляции, направленной на продажу акций оптом, нет ничего таинственного, закулисного или нечестного, при условии, что такие операции не сопровождаются преднамеренным введением в заблуждение. Здоровая манипуляция должна основываться на здоровых торговых принципах. Люди придают большое значение старым практикам, таким как фиктивные сделки. Но я могу заверить вас, что сама механика обмана значит очень мало. Разница между манипулированием фондовым рынком и внебиржевой продажей акций и облигаций заключается скорее в характере клиентуры, чем в характере призыва. J. P. Morgan & Co. продают выпуск облигаций публике — то есть инвесторам. Манипулятор избавляется от блока акций, продавая его публике — то есть спекулянтам. Инвестор ищет безопасности, постоянства процентного дохода на капитал, который он инвестирует. Спекулянт ищет быстрой прибыли.

Манипулятор неизбежно находит свой первичный рынок среди спекулянтов, которые готовы идти на больший, чем обычно, деловой риск, пока у них есть разумный шанс получить большую отдачу от своего капитала. Я сам никогда не верил в слепую азартную игру. Я могу рискнуть, а могу купить сто акций. Но в любом случае у меня должна быть причина для того, что я делаю.

Я отчетливо помню, как я попал в игру манипуляций — то есть в маркетинг акций для других. Мне приятно вспоминать об этом, потому что это так прекрасно показывает профессиональное отношение Уолл-стрит к операциям на фондовом рынке. Это случилось после того, как я «вернулся» — то есть после того, как моя сделка с Bethlehem Steel в 1915 году поставила меня на путь финансового восстановления.

Я торговал довольно стабильно и мне очень везло. Я никогда не искал газетной огласки, но и не старался спрятаться. В то же время вы знаете, что профессиональная Уолл-стрит преувеличивает как успехи, так и неудачи любого оператора, который оказывается активным; и, конечно, газеты слышат о нем и печатают слухи. Я был разорен столько раз, по словам сплетников, или сделал столько миллионов, по словам тех же авторитетов, что моя единственная реакция на такие сообщения — удивляться, как и где они рождаются. И как они растут! У меня было много друзей-брокеров, которые приносили мне одну и ту же историю, каждый раз немного измененную, улучшенную, более обстоятельную.

Все это предисловие нужно для того, чтобы рассказать вам, как я впервые взялся за манипулирование акциями для кого-то другого. Истории, которые печатали газеты о том, как я полностью выплатил миллионы, которые был должен, сделали свое дело. Мои рискованные сделки и мои выигрыши были настолько преувеличены газетами, что обо мне заговорили на Уолл-стрит. Прошли те дни, когда оператор, ворочающий пакетом в двести тысяч акций, мог доминировать на рынке. Но, как вы знаете, публика всегда желает найти преемников старым лидерам. Именно репутация мистера Кина как искусного биржевого оператора, победителя миллионов на свой страх и риск, заставляла промоутеров и банковские дома обращаться к нему для продажи крупных пакетов ценных бумаг. Короче говоря, его услуги как манипулятора были востребованы из-за историй, которые Улица слышала о его предыдущих успехах как трейдера.

Но Кина больше не было — он отправился на те небеса, где, как он однажды сказал, не остался бы ни на минуту, если бы не нашел там Сайсонби, ожидающего его. Два или три других человека, которые творили историю фондового рынка в течение нескольких месяцев, впали в безвестность длительного бездействия. Я имею в виду, в частности, некоторых из тех рисковых западников, которые пришли на Уолл-стрит в 1901 году и, сделав много миллионов на своих активах в Steel, остались на Уолл-стрит. В действительности они были скорее суперпромоутерами, чем операторами типа Кина. Но они были чрезвычайно способными, чрезвычайно богатыми и чрезвычайно успешными в ценных бумагах компаний, которые контролировали они и их друзья. Они не были по-настоящему великими манипуляторами, как Кин или губернатор Флауэр. Тем не менее, Улица находила в них много тем для сплетен, и у них, безусловно, были последователи среди профессионалов и более спортивных комиссионных домов. После того как они перестали активно торговать, Улица оказалась без манипуляторов; по крайней мере, о них нельзя было прочитать в газетах.

Вы помните большой «бычий» рынок, который начался, когда фондовая биржа возобновила работу в 1915 году. По мере того как рынок расширялся, а закупки союзников в этой стране исчислялись миллиардами, мы попали в бум. Что касается манипуляций, то никому не нужно было и пальцем пошевелить, чтобы создать неограниченный рынок для «военной невесты». Десятки людей сделали миллионы на капитализации контрактов или даже обещаний контрактов. Они стали успешными промоутерами, либо с помощью дружественных банкиров, либо выводя свои компании на внебиржевой рынок. Публика покупала все, что адекватно рекламировалось.

Когда блеск бума померк, некоторые из этих промоутеров обнаружили, что нуждаются в помощи экспертов по продаже акций. Когда публика завалена всевозможными ценными бумагами, некоторые из которых куплены по более высоким ценам, избавиться от непроверенных акций — задача не из легких. После бума публика уверена, что ничего не растет. Дело не в том, что покупатели становятся более разборчивыми, а в том, что слепые покупки закончились. Изменилось состояние ума. Цены даже не обязательно должны падать, чтобы люди стали пессимистичными. Достаточно, чтобы рынок стал вялым и оставался таким некоторое время.

В каждом буме компании создаются в первую очередь, если не исключительно, чтобы воспользоваться аппетитом публики ко всем видам акций. Также бывают запоздалые продвижения. Причина, по которой промоутеры совершают эту ошибку, заключается в том, что, будучи людьми, они не хотят видеть конец бума. Более того, это хороший бизнес — рисковать, когда возможная прибыль достаточно велика. Вершина никогда не видна, когда зрение затуманено надеждой. Обычный человек видит акции, которые никому не были нужны по двенадцать или четырнадцать долларов за штуку, внезапно вырастают до тридцати — что, безусловно, является вершиной — пока они не поднимаются до пятидесяти. Это абсолютно конец роста. Затем они идут до шестидесяти; до семидесяти; до семидесяти пяти. Тогда становится уверенностью, что эти акции, которые несколько недель назад продавались менее чем за пятнадцать, не могут подняться выше. Но они идут до восьмидесяти; и до восьмидесяти пяти. После чего обычный человек, который никогда не думает о ценностях, а только о ценах, и руководствуется в своих действиях не условиями, а страхами, выбирает самый легкий путь — он перестает думать, что у роста должен быть предел. Вот почему те аутсайдеры, которые достаточно мудры, чтобы не покупать на вершине, компенсируют это тем, что не фиксируют прибыль. Большие деньги в бумах всегда делаются сначала публикой — на бумаге. И они остаются на бумаге.

XXII

Однажды Джим Барнс, который был не только одним из моих главных брокеров, но и близким другом, зашел ко мне. Он сказал, что хочет, чтобы я оказал ему большую услугу. Он никогда раньше не говорил в таком тоне, и поэтому я попросил его рассказать мне, в чем заключается услуга, надеясь, что это что-то, что я могу сделать, ибо я, безусловно, хотел ему помочь. Затем он сказал мне, что его фирма заинтересована в определенных акциях; на самом деле, они были главными промоутерами компании и разместили большую часть акций. Возникли обстоятельства, которые сделали для них обязательным продажу довольно крупного пакета. Джим хотел, чтобы я взялся за маркетинг для него. Акции были Consolidated Stove.

Я не хотел иметь с этим ничего общего по разным причинам. Но Барнс, перед которым я был в некотором долгу, настаивал на аспекте личной услуги, что одно могло преодолеть мои возражения. Он был хорошим парнем, другом, и его фирма, как я понял, была довольно сильно вовлечена, поэтому в конце концов я согласился сделать все, что мог.

Мне всегда казалось, что самой живописной точкой различия между военным бумом и другими бумами была роль, которую играл тип, новый в делах фондового рынка, — мальчик-банкир.

Бум был грандиозным, и его истоки и причины были легко понятны всем. Но в то же время величайшие банки и трастовые компании страны, безусловно, делали все возможное, чтобы помочь сделать миллионерами за одну ночь всех видов и условий промоутеров и производителей боеприпасов. Дошло до того, что все, что нужно было сделать человеку, — это сказать, что у него есть друг, который является другом члена одной из комиссий союзников, и ему предлагали весь капитал, необходимый для выполнения контрактов, которые он еще не получил. Я слышал невероятные истории о клерках, становящихся президентами компаний, ведущих бизнес на миллионы долларов на деньги, заимствованные у доверчивых трастовых компаний, и о контрактах, которые оставляли след прибыли, переходя из рук в руки. Поток золота лился в эту страну из Европы, и банки должны были найти способы его аккумулировать.

То, как велись дела, могло вызывать опасения у стариков, но их, казалось, было не так уж много. Мода на седовласых президентов банков была хороша в спокойные времена, но молодость была главным качеством в эти напряженные времена. Банки, безусловно, получали огромные прибыли.

Джим Барнс и его партнеры, пользуясь дружбой и доверием молодого президента Marshall National Bank, решили объединить три известные печные компании и продать акции новой компании публике, которая месяцами скупала все подряд в виде гравированных сертификатов акций.

Одна проблема заключалась в том, что печной бизнес был настолько процветающим, что все три компании впервые в своей истории фактически получали дивиденды по своим обыкновенным акциям. Их основные акционеры не хотели расставаться с контролем. На внебиржевом рынке был хороший спрос на их акции; они продали столько, сколько хотели, и были довольны тем, как все обстоит. Их индивидуальная капитализация была слишком мала, чтобы оправдать крупные рыночные движения, и именно здесь на помощь пришла фирма Джима Барнса. Она указала, что объединенная компания должна быть достаточно большой, чтобы котироваться на фондовой бирже, где новые акции можно сделать более ценными, чем старые. Это старый прием на Уолл-стрит — изменить цвет сертификатов, чтобы сделать их более ценными. Скажем, акции перестают быть легко продаваемыми во время войны. Что ж, иногда, увеличив акции вчетверо, вы можете сделать так, чтобы новые акции продавались по 30 или 35. Это эквивалентно 120 или 140 за старые акции — цифра, которой они никогда не могли бы достичь.

Похоже, Барнсу и его партнерам удалось убедить некоторых своих друзей, которые спекулятивно владели пакетами Gray Stove Company — крупного предприятия, — войти в консолидацию на основе четырех акций Consolidated за каждую акцию Gray. Затем Midland и Western последовали за своей старшей сестрой и вошли на основе акции за акцию. Их акции котировались на внебиржевом рынке около 25–30, а Gray, которая была более известна и платила дивиденды, держалась около 125.

Чтобы собрать деньги для выкупа тех держателей, которые настаивали на продаже за наличные, а также для обеспечения дополнительного оборотного капитала для улучшений и расходов на продвижение, стало необходимо собрать несколько миллионов. Поэтому Барнс встретился с президентом своего банка, который любезно одолжил его синдикату три миллиона пятьсот тысяч долларов. Обеспечением были сто тысяч акций вновь организованной корпорации. Синдикат заверил президента, или так мне сказали, что цена не опустится ниже 50. Это будет очень выгодная сделка, так как там была большая ценность.

Первой ошибкой промоутеров был вопрос своевременности. Рынок достиг точки насыщения для новых выпусков акций, и они должны были это видеть. Но даже тогда они могли бы получить неплохую прибыль, если бы не пытались повторить необоснованные «убийства», которые другие промоутеры совершили на самом пике бума.

Теперь вы не должны уходить с мыслью, что Джим Барнс и его партнеры были дураками или неопытными детьми. Они были проницательными людьми. Все они были знакомы с методами Уолл-стрит, а некоторые из них были исключительно успешными биржевыми трейдерами. Но они сделали нечто большее, чем просто переоценили покупательную способность публики. В конце концов, эта способность была тем, что они могли определить только путем реальных тестов. Где они ошиблись более дорого, так это в ожидании, что «бычий» рынок продлится дольше, чем он продлился. Я полагаю, причина была в том, что эти же люди встретились с таким большим и, в частности, с таким быстрым успехом, что не сомневались, что закончат сделку до того, как «бычий» рынок развернется. Они все были хорошо известны и имели значительное число последователей среди профессиональных трейдеров и проволочных домов.

Сделка была чрезвычайно хорошо разрекламирована. Газеты, безусловно, были щедры на место. Старые предприятия были идентифицированы с печной промышленностью Америки, и их продукция была известна во всем мире. Это было патриотическое объединение, и в ежедневных газетах было полно литературы о мировых завоеваниях. Рынки Азии, Африки и Южной Америки были почти в кармане.

Директора компании были людьми, чьи имена были знакомы всем читателям финансовых страниц. Работа по связям с общественностью была проведена настолько хорошо, а обещания неназванных инсайдеров относительно того, что будет с ценой, были настолько определенными и убедительными, что был создан огромный спрос на новые акции. Результатом стало то, что когда книги были закрыты, выяснилось, что акции, которые предлагались публике по пятьдесят долларов за штуку, были переподписаны на 25 процентов.

Подумайте об этом! Лучшее, на что должны были рассчитывать промоутеры, — это добиться успеха в продаже новых акций по этой цене после недель работы и после поднятия цены до 75 или выше, чтобы получить среднюю 50. При этом это означало рост примерно на 100 процентов по старым ценам акций составляющих компаний. Это был кризис, и они не встретили его так, как следовало бы встретить. Это показывает вам, что у каждого бизнеса есть свои потребности. Общая мудрость менее ценна, чем специфическая смекалка. Промоутеры, обрадованные неожиданной переподпиской, пришли к выводу, что публика готова платить любую цену за любое количество этих акций. И они действительно были достаточно глупы, чтобы недораспределить акции. После того как промоутеры решили быть жадными, им следовало попытаться быть разумно жадными.

Что им следовало сделать, конечно, так это распределить акции полностью. Это сделало бы их «короткими» на 25 процентов от общего количества, предложенного для подписки публике, и это, конечно, позволило бы им поддерживать акции, когда это необходимо, и без затрат для них самих. Без каких-либо усилий с их стороны они оказались бы в сильной стратегической позиции, в которой я всегда стараюсь оказаться, когда манипулирую акциями. Они могли бы удержать цену от проседания, тем самым внушая доверие к стабильности новых акций и к андеррайтинговому синдикату, стоящему за ними. Им следовало помнить, что их работа не закончилась, когда они продали акции, предложенные публике. Это была лишь часть того, что им нужно было продать.

Они думали, что были очень успешны, но вскоре стали очевидны последствия их двух капитальных ошибок. Публика больше не покупала новые акции, потому что весь рынок развил реакционные тенденции. Инсайдеры струсили и не поддержали Consolidated Stove; а если инсайдеры не покупают свои собственные акции на спадах, кто должен? Отсутствие инсайдерской поддержки обычно принимается как довольно хорошая «медвежья» подсказка.

Нет необходимости вдаваться в статистические детали. Цена Consolidated Stove колебалась вместе с остальным рынком, но она никогда не поднималась выше начальных рыночных котировок, которые были лишь на долю выше 50. Барнсу и его друзьям в конце концов пришлось стать покупателями, чтобы удержать ее выше 40. Не поддержать эти акции в начале их рыночной карьеры было прискорбно. Но не продать все акции, на которые подписалась публика, было гораздо хуже.

Во всяком случае, акции были должным образом зарегистрированы на Нью-Йоркской фондовой бирже, и цена на них продолжала проседать, пока номинально не остановилась на 37. И она стояла там, потому что Джим Барнс и его партнеры должны были удерживать ее там, так как их банк одолжил им тридцать пять долларов за акцию на сто тысяч акций. Если бы банк когда-нибудь попытался ликвидировать этот кредит, неизвестно, до какой цены она бы упала. Публика, которая жаждала купить их по 50, теперь не интересовалась ими по 37 и, вероятно, не захотела бы их по 27.

Со временем чрезмерное расширение кредитов банками заставило людей задуматься. Дни мальчика-банкира закончились. Банковский бизнес, казалось, находился на грани внезапного возвращения к консерватизму. Близких друзей теперь просили погасить кредиты, как будто они никогда не играли в гольф с президентом.

Со стороны кредитора не было необходимости угрожать, а со стороны заемщика — умолять о дополнительном времени. Ситуация была крайне неудобной для обоих. Банк, например, с которым вел дела мой друг Джим Барнс, был все еще любезен. Но это был случай: «Ради бога, погасите этот кредит, или мы все окажемся в чертовски сложной ситуации!»

Характер этой ситуации и ее взрывоопасные возможности были достаточны, чтобы заставить Джима Барнса прийти ко мне и попросить меня продать сто тысяч акций за сумму, достаточную для погашения кредита банка в три миллиона пятьсот тысяч долларов. Джим теперь не ожидал получить прибыль от этих акций. Если бы синдикат понес лишь небольшие убытки, они были бы более чем благодарны.

Это казалось безнадежной задачей. Общий рынок не был ни активным, ни сильным, хотя временами случались отскоки, когда все оживлялись и пытались поверить, что «бычий» цикл вот-вот возобновится.

Ответ, который я дал Барнсу, заключался в том, что я изучу вопрос и сообщу ему, на каких условиях я возьмусь за работу. Что ж, я изучил его. Я не анализировал последний годовой отчет компании. Мои исследования ограничивались фазами фондового рынка в этой проблеме. Я не собирался рекламировать акции для роста на их доходах или перспективах, а собирался избавиться от этого пакета на открытом рынке. Все, что я рассматривал, — это то, что должно, могло или может помочь или помешать мне в этой задаче.

Я обнаружил, среди прочего, что слишком много акций удерживается слишком малым количеством людей — то есть слишком много для безопасности и гораздо больше, чем для комфорта. Clifton P. Kane & Co., банкиры и брокеры, члены Нью-Йоркской фондовой биржи, держали семьдесят тысяч акций. Они были близкими друзьями Барнса и оказали влияние на осуществление консолидации, так как годами специализировались на печных акциях. Их клиенты были допущены к этому «хорошему делу». Экс-сенатор Сэмюэл Гордон, который был специальным партнером в фирме своих племянников, Gordon Bros., был владельцем второго пакета в семьдесят тысяч акций; а знаменитый Джошуа Вулфф имел шестьдесят тысяч акций. Это составило в общей сложности двести тысяч акций Consolidated Stove, удерживаемых этой горсткой ветеранов Уолл-стрит. Им не нужен был добрый человек, чтобы сказать им, когда продавать свои акции. Если бы я сделал что-то в плане манипуляций, рассчитанное на привлечение покупок публики — то есть, если бы я сделал акции сильными и активными, — я мог видеть, как Кейн, Гордон и Вулфф сбрасывают их, причем не гомеопатическими дозами. Видение их двухсот тысяч акций, низвергающихся на рынок, как Ниагара, было не совсем восхитительным. Не забывайте, что сливки с «бычьего» движения были сняты и что никакой подавляющий спрос не собирался быть создан моими операциями, как бы искусно они ни проводились. У Джима Барнса не было иллюзий по поводу работы, от которой он скромно уклонялся в мою пользу. Он дал мне «заболоченные» акции, чтобы продать их на «бычьем» рынке, который вот-вот должен был испустить дух. Конечно, в газетах не было разговоров о конце «бычьего» рынка, но я знал это, и Джим Барнс знал это, и можете поспорить, банк знал это.

Тем не менее, я дал Джиму свое слово, поэтому я послал за Кейном, Гордоном и Вулффом. Их двести тысяч акций были дамокловым мечом. Я подумал, что хотел бы заменить волос стальной цепью. Самым простым способом, как мне показалось, было некое соглашение о взаимности. Если они помогут мне пассивно, воздерживаясь от продаж, пока я продаю сто тысяч акций банка, я помогу им активно, пытаясь создать рынок, на котором мы все сможем сбросить свои активы. В сложившихся обстоятельствах они не могли продать и десятой части своих активов, не вызвав обвала Consolidated Stove, и они знали это так хорошо, что никогда не мечтали попробовать. Все, что я просил от них, — это рассудительность в выборе времени для продажи и разумная бескорыстность, чтобы не быть неразумно эгоистичными. На Уолл-стрит, как и везде, никогда не выгодно быть «собакой на сене». Я хотел убедить их, что преждевременная или необдуманная распродажа предотвратит полную распродажу. Время поджимало.

Я надеялся, что мое предложение понравится им, потому что они были опытными людьми Уолл-стрит и не имели иллюзий относительно реального спроса на Consolidated Stove. Клифтон П. Кейн был главой процветающего комиссионного дома с филиалами в одиннадцати городах и сотнями клиентов. Его фирма в прошлом выступала менеджером не одного пула.

Сенатор Гордон, который владел семьюдесятью тысячами акций, был чрезвычайно богатым человеком. Его имя было так же знакомо читателям столичной прессы, как если бы на него подала в суд за нарушение обещания шестнадцатилетняя маникюрша, владеющая норковой шубой за пять тысяч долларов и ста тридцатью двумя письмами от ответчика. Он начал бизнес своих племянников в качестве брокеров, и он был специальным партнером в их фирме. Он участвовал в десятках пулов. Он унаследовал большую долю в Midland Stove Company и получил за нее сто тысяч акций Consolidated Stove. Он держал достаточно акций, чтобы игнорировать дикие «бычьи» подсказки Джима Барнса, и обналичил тридцать тысяч акций до того, как рынок иссяк для него. Позже он сказал другу, что продал бы больше, но другие крупные держатели, которые были старыми и близкими друзьями, умоляли его не продавать больше, и из уважения к ним он остановился. Кроме того, как я сказал, у него не было рынка, на который можно было бы сбросить акции.

Третьим человеком был Джошуа Вулфф. Он был, вероятно, самым известным из всех трейдеров. В течение двадцати лет все знали его как одного из рисковых игроков на бирже. В повышении ставок на акции или предложении их вниз у него было мало равных, ибо десять или двадцать тысяч акций значили для него не больше, чем две или три сотни. До того как я приехал в Нью-Йорк, я слышал о нем как о рисковом игроке. Он тогда водился со спортивной компанией, которая играла в игру без лимитов, будь то на ипподроме или на фондовом рынке.

Его обвиняли в том, что он не более чем игрок, но у него были реальные способности и сильно развитая склонность к спекулятивной игре. В то же время его репутация безразличия к высокоинтеллектуальным занятиям сделала его героем бесчисленных анекдотов. Одной из самых популярных историй была та, что Джошуа был гостем на том, что он называл «шикарным обедом», и по недосмотру хозяйки несколько других гостей начали обсуждать литературу, прежде чем их смогли остановить.

Девушка, которая сидела рядом с Джошем и не слышала, чтобы он использовал свой рот, кроме как для жевания, повернулась к нему и, выглядя заинтересованной услышать мнение великого финансиста, спросила его: «О, мистер Вулфф, что вы думаете о Бальзаке?»

Джош вежливо перестал жевать, проглотил и ответил: «Я никогда не торгую этими внебиржевыми акциями!»

Таковы были три крупнейших индивидуальных держателя Consolidated Stove. Когда они пришли ко мне, я сказал им, что если они сформируют синдикат, чтобы внести немного наличных, и дадут мне опцион на свои акции чуть выше рыночной цены, я сделаю все возможное, чтобы создать рынок. Они немедленно спросили меня, сколько денег потребуется.

Я ответил: «У вас эти акции уже давно, и вы ничего не можете с ними сделать. На троих у вас двести тысяч акций, и вы прекрасно знаете, что у вас нет ни малейшего шанса избавиться от них, если вы не создадите для них рынок. Это должен быть рынок, способный поглотить то, что вы должны дать, и будет мудро иметь достаточно наличных, чтобы заплатить за любые акции, которые, возможно, придется купить вначале. Нет смысла начинать, а потом останавливаться, потому что денег не хватает. Я предлагаю вам сформировать синдикат и собрать шесть миллионов наличными. Затем дайте синдикату опцион на ваши двести тысяч акций по 40 и поместите все свои акции на эскроу-счет. Если все пойдет хорошо, вы, ребята, избавитесь от своего «мертвого питомца», а синдикат заработает немного денег».

Как я уже говорил вам раньше, ходили всевозможные слухи о моих выигрышах на фондовом рынке. Я полагаю, это помогло, потому что ничто так не способствует успеху, как сам успех. Во всяком случае, мне не пришлось много объяснять этим ребятам. Они точно знали, как далеко они зайдут, если попытаются играть в одиночку. Они подумали, что мой план хорош. Когда они уходили, они сказали, что немедленно сформируют синдикат.

У них не было особых проблем с тем, чтобы убедить многих своих друзей присоединиться к ним. Я полагаю, они говорили с большей уверенностью, чем я, о прибылях синдиката. Судя по всему, что я слышал, они действительно верили в это, так что это не были бессовестные подсказки. Во всяком случае, синдикат был сформирован за пару дней. Кейн, Гордон и Вулфф дали опционы на двести тысяч акций по 40, и я позаботился о том, чтобы сами акции были помещены на эскроу-счет, чтобы ни одна из них не вышла на рынок, если я подниму цену. Я должен был защитить себя. Не одна многообещающая сделка не удалась, как ожидалось, потому что члены пула или клики не сдержали верность друг другу. У собаки нет глупых предрассудков против поедания собаки на Уолл-стрит. В то время, когда была создана вторая American Steel and Wire Company, инсайдеры обвиняли друг друга в нарушении верности и попытках сбросить акции. Между Джоном У. Гейтсом и его приятелями и Селигманами и их банковскими партнерами было джентльменское соглашение. Что ж, я слышал, как кто-то в брокерской конторе декламировал это четверостишие, которое, как говорили, было сочинено Джоном У. Гейтсом:

The tarantula jumped on the centipede’s back

And chortled with ghoulish glee:

“I’ll poison this murderous son of a gun.

If I don’t he’ll poison me!”

Имейте в виду, я ни на мгновение не хочу намекнуть, что кто-либо из моих друзей на Уолл-стрит даже мечтал бы предать меня в биржевой сделке. Но по общим принципам так же хорошо предусмотреть любые и все непредвиденные обстоятельства. Это здравый смысл.

После того как Вулфф, Кейн и Гордон сказали мне, что сформировали свой синдикат, чтобы внести шесть миллионов наличными, мне оставалось только ждать, когда поступят деньги. Я настаивал на жизненной необходимости спешки. Тем не менее деньги поступали по капле. Думаю, потребовалось четыре или пять взносов. Я не знаю, в чем была причина, но помню, что мне пришлось послать сигнал SOS Вулффу, Кейну и Гордону.

В тот же день после обеда я получил несколько крупных чеков, в результате чего у меня на руках оказалось около четырех миллионов долларов, а остальную часть суммы обещали выплатить через день-два. Стало казаться, что синдикат может успеть что-то предпринять, пока не закончился бычий рынок. В лучшем случае это было непросто, и чем раньше я приступлю к делу, тем лучше. Публика не проявляла особого интереса к новым движениям на рынке неактивных акций. Но человек, имеющий на руках четыре миллиона наличными, может сделать очень многое, чтобы пробудить интерес к любой бумаге. Этой суммы было достаточно, чтобы поглотить все вероятные предложения. Если время поджимало, как я уже говорил, не было смысла ждать остальные два миллиона. Чем скорее цена акции поднимется до 50, тем лучше для синдиката. Это было очевидно.

На следующее утро, с открытием торгов, я с удивлением обнаружил необычайно высокую активность по акциям Consolidated Stove. Как я уже говорил, эти акции месяцами находились в состоянии застоя. Цена была зафиксирована на отметке 37, и Джим Барнс тщательно следил за тем, чтобы она не опускалась ниже из-за крупного банковского кредита под 35. Но что касается роста, то он скорее ожидал бы, что Гибралтарская скала протанцует через пролив, чем увидит на биржевом тикере хоть какой-то подъем Consolidated Stove.

Что ж, сэр, в то утро на акции был довольно высокий спрос, и цена поднялась до 39. За первый час торгов объем сделок превысил показатели за все предыдущие полгода. Это стало сенсацией дня и оказало бычье влияние на весь рынок. Позже я узнал, что в клиентских залах брокерских контор ни о чем другом не говорили.

Я не знал, что это значит, но оживление Consolidated Stove меня ничуть не расстроило. Как правило, мне не нужно спрашивать о необычных движениях в какой-либо акции, потому что мои друзья на бирже — брокеры, ведущие мои дела, а также личные друзья среди биржевых трейдеров — держат меня в курсе. Они полагают, что мне это интересно, и сообщают по телефону любые новости или слухи, которые им удается услышать. В тот день я услышал лишь то, что в Consolidated Stove идет явная инсайдерская скупка. Никакой фиктивной торговли не было. Все было по-настоящему. Покупатели забирали все предложения от 37 до 39, а когда их донимали вопросами о причинах или выпрашивали подсказку, наотрез отказывались что-либо говорить. Это заставило хитрых и бдительных трейдеров сделать вывод, что затевается что-то серьезное. Когда акция растет на покупках инсайдеров, которые не желают призывать широкую публику последовать их примеру, «охотники за тикером» начинают вслух гадать, когда будет сделано официальное заявление.

Сам я ничего не предпринимал. Я наблюдал, размышлял и следил за сделками. Но на следующий день покупки стали не только объемнее, но и агрессивнее. Заявки на продажу, которые месяцами висели в книгах специалистов выше фиксированной цены в 37, были поглощены без всякого труда, и новых заявок на продажу, способных остановить рост, не поступало. Естественно, цена пошла вверх. Она преодолела отметку 40. Вскоре она коснулась 42.

Как только цена достигла этой отметки, я почувствовал, что вправе начать продавать акции, которые банк держал в качестве обеспечения. Конечно, я предполагал, что цена упадет из-за моих продаж, но если бы моя средняя цена по всему пакету составила 37, мне не на что было бы жаловаться. Я знал реальную стоимость акций и составил некоторое представление об их ликвидности за месяцы бездействия. Что ж, сэр, я осторожно сбрасывал акции, пока не избавился от тридцати тысяч штук. И рост не прекратился!

В тот же день после обеда мне рассказали причину этого своевременного, но озадачивающего роста. По-видимому, биржевым трейдерам после закрытия торгов накануне вечером, а также на следующее утро перед открытием, нашептали, что я настроен по отношению к Consolidated Stove крайне оптимистично и собираюсь взвинтить цену на пятнадцать-двадцать пунктов без всякой коррекции, как я обычно и делаю — то есть, как я делаю, по мнению людей, которые никогда не вели моих дел. Главным распространителем слухов был не кто иной, как Джошуа Вулф. Именно его инсайдерские покупки спровоцировали рост накануне. Его приятели среди биржевых трейдеров были только рады последовать его совету, ведь он знал слишком много, чтобы давать неверные наводки своим коллегам.

На самом деле, на рынок давило не так много акций, как опасались. Учтите, что я связал триста тысяч акций, и вы поймете, что старые страхи были вполне обоснованными. Теперь оказалось, что поднять курс акций гораздо проще, чем я предполагал. В конце концов, губернатор Флауэр был прав. Когда его обвиняли в манипулировании специализированными акциями его фирмы, такими как Chicago Gas, Federal Steel или B.R.T., он обычно говорил: «Единственный способ заставить акцию расти, который я знаю, — это покупать ее». Это был и единственный способ для биржевых трейдеров, и цена отреагировала.

На следующий день, еще до завтрака, я прочитал в утренних газетах то же, что читали тысячи людей и что, несомненно, было передано по телеграфу в сотни филиалов и иногородних офисов: Ларри Ливингстон собирается начать активные бычьи операции с Consolidated Stove. Дополнительные детали разнились. В одной версии говорилось, что я сформировал инсайдерский пул и собираюсь наказать тех, кто слишком сильно заигрался на понижение. В другой намекалось на объявление дивидендов в ближайшем будущем. В третьей напоминали миру, что то, что я обычно проделываю с акциями, на которые ставлю, стоит запомнить. Еще одна обвиняла компанию в сокрытии активов, чтобы позволить инсайдерам накопить пакет. И все они сходились в том, что рост еще толком не начался.

К тому времени, как я добрался до офиса и просмотрел почту перед открытием рынка, я понял, что Уолл-стрит наводнена горячими советами немедленно покупать Consolidated Stove. Мой телефон не переставал звонить, и клерк, отвечавший на звонки, слышал один и тот же вопрос в той или иной форме сотни раз за то утро: правда ли, что Consolidated Stove будет расти? Должен сказать, что Джошуа Вулф, Кейн и Гордон — и, возможно, Джим Барнс — справились с этой маленькой задачей по распространению слухов просто отлично.

Я и не подозревал, что у меня так много последователей. Подумать только, в то утро заявки на покупку поступали со всей страны — заказы на покупку тысяч акций, которые еще три дня назад никто не хотел брать ни за какие деньги. И не забывайте, что, по сути, все, на что опиралась публика, — это моя газетная репутация успешного игрока; то, за что я должен был благодарить одного-двух репортеров с богатым воображением.