«Послания о положении страны»

Давно существующее требование Антонио Максимо Мора к Испании было наконец урегулировано выплатой 14 сентября прошлого года суммы, первоначально согласованной в ликвидацию претензии. Ее распределение между сторонами, имеющими право на ее получение, продолжалось так быстро, как права тех, кто претендует на фонд, могли быть безопасно определены.

Применение дифференциальных пошлин против продуктов этой страны, экспортируемых на Кубу и в Пуэрто-Рико, побудило немедленное требование с нашей стороны к выгоде минимального тарифа Испании в обмен на наиболее благоприятное обращение, разрешенное нашими законами в отношении продукции испанских территорий. Коммерческое соглашение было заключено в январе прошлого года, обеспечивающее такое требуемое обращение.

Энергичные протесты против чрезмерных штрафов, наложенных на наши корабли и товары таможенными чиновниками этих островов за тривиальные ошибки, привели к отмене таких штрафов в случаях, где справедливость жалобы была очевидна, хотя досадная практика не была полностью прекращена.

События в Турции продолжают вызывать беспокойство. Сообщаемые массовые убийства христиан в Армении и развитие там и в других районах духа фанатичной враждебности к христианским влияниям естественно вызвали опасения за безопасность преданных мужчин и женщин, которые, как иждивенцы иностранных миссионерских обществ в Соединенных Штатах, проживают в Турции под гарантией закона и обычая и в законном исполнении своей образовательной и религиозной миссии. Никакие усилия не были сэкономлены от их имени, и их защита в личности и собственности была настоятельно и энергично обеспечена всеми средствами, находящимися в нашей власти.

Я сожалею, однако, что попытка с нашей стороны получить лучшую информацию относительно истинного состояния дел в потревоженном квартале Османской империи путем отправки туда консула Соединенных Штатов в Сивасе для проведения расследования и отчета была сорвана возражениями турецкого правительства. Это движение с нашей стороны ни в коем смысле не означало необоснованного запутывания Соединенных Штатов в так называемом восточном вопросе, ни как назойливое вмешательство в право и обязанность, которые принадлежат по договору определенным великим европейским державам, призывающим к их вмешательству в политические дела, затрагивающие хорошее управление и религиозную свободу немусульманских подданных султана, но оно возникло исключительно из нашего желания иметь точное знание условий в наших усилиях заботиться о тех, кто имеет право на нашу защиту.

Присутствие наших военно-морских судов, которые сейчас находятся вблизи потревоженных местностей, дает возможности приобрести меру знакомства с состоянием дел и позволит нам предпринять подходящие шаги для защиты любых интересов наших соотечественников в пределах досягаемости наших кораблей, которые могут оказаться под угрозой.

Османское правительство недавно выпустило императорский ираде, навсегда освобождающий от налогообложения американский колледж для девушек в Скутари. Повторные заверения были также получены нашим посланником в Константинополе, что аналогичные учреждения, поддерживаемые и управляемые нашими соотечественниками, будут обеспечены в пользовании всеми правами и что наши граждане по всей Империи будут защищены.

Правительство, однако, ввиду существующих фактов, далеко от того, чтобы полагаться на такие заверения как на предел своего долга. Наш посланник был бдителен и настороже в предоставлении всей возможной защиты в индивидуальных случаях, где угрожала опасность или безопасность была под угрозой. Мы отправили корабли так далеко к точкам фактического беспокойства, насколько это возможно для них, где они предлагают убежище тем, кто вынужден бежать, и у нас есть обещание других держав, которые имеют корабли по соседству, что наши граждане, так же как и их, будут приняты и защищены на борту этих кораблей. По требованию нашего посланника были изданы приказы султаном, что турецкие солдаты должны охранять и сопровождать к побережью американских беженцев.

Эти приказы были выполнены, и наши последние сведения дают заверение в настоящей личной безопасности наших граждан и миссионеров. Хотя до сих пор ни одна жизнь американских граждан не была принесена в жертву, не может быть сомнения, что серьезная потеря и разрушение миссионерской собственности произошли в результате буйных конфликтов и возмутительных нападений.

По договору несколько самых могущественных европейских держав обеспечили право и приняли на себя обязанность не только от имени своих собственных граждан и в продвижении своих собственных интересов, но и как агенты христианского мира. Их право — обеспечить такое поведение турецкого правительства, которое сдержит фанатичную жестокость, и если это не удастся, их обязанность — вмешаться так, чтобы обеспечить от таких ужасных событий в Турции, которые недавно потрясли цивилизацию. Державы объявляют это право и эту обязанность своими собственными, и есть искренняя надежда, что оперативные и эффективные действия с их стороны не будут задержаны.

Новые консульства в Эрзеруме и Харпуте, для которых было сделано ассигнование на прошлой сессии, были временно заполнены доверенными сотрудниками Государственного департамента. Эти назначенцы, хотя сейчас в Турции, еще не получили свои экзекватуры.

Арбитраж претензии пароходной транспортной компании Венесуэлы в соответствии с договором от 19 января 1892 года между Соединенными Штатами и Венесуэлой завершился решением в пользу истца.

Правительство использовало свои добрые услуги для урегулирования разногласий между Венесуэлой, с одной стороны, и Францией и Бельгией, с другой, возникших из-за увольнения представителей этих держав на основании публикации, сочтенной оскорбительной для Венесуэлы. Хотя это увольнение было сопряжено с сердечной просьбой о том, чтобы другие, более лично приятные посланники были присланы вместо них, разрыв сношений последовал и продолжается до сих пор.

Ввиду роста наших интересов в зарубежных странах и обнадеживающих перспектив для общего расширения нашей торговли вопрос об улучшении консульской службы приобрел важность и срочность. Хотя нет сомнения, что большая часть консульских должностных лиц оказывает ценные услуги торговле и промышленности страны, потребность в некотором плане назначения и контроля, который стремился бы обеспечить более высокий средний уровень эффективности, не может быть отрицаема.

Важность предмета побудила исполнительную власть рассмотреть, какие шаги могут быть надлежащим образом предприняты без дополнительного законодательства, чтобы ответить на потребность в лучшей системе консульских назначений. Вопрос был передан на рассмотрение Государственного секретаря, и в соответствии с его рекомендациями 20 сентября 1895 года был издан исполнительный указ, условиями которого предусмотрено, что после этой даты любая вакансия в консульстве или коммерческом агентстве с годовой зарплатой или компенсацией из официальных сборов не более 2500 долларов или не менее 1000 долларов должна заполняться либо путем перевода или повышения с какой-либо другой должности в Государственном департаменте характера, способствующего квалификации инкумбента для заполняемой должности, либо путем назначения лица, не состоящего в Государственном департаменте, но ранее служившего в нем и показавшего свою способность и пригодность для консульской службы, либо путем назначения лица, которое, будучи выбранным Президентом и направленным в совет для экзамена, признается по результатам такого экзамена квалифицированным для должности. Посты, которые оплачиваются менее чем в 1000 долларов, будучи обычно, из-за их небольшой компенсации, заполняемыми путем выбора из жителей местности, не было сочтено практически возможным поставить их под новую систему.

Вознаграждение в размере 2500 долларов было принято в качестве максимального предела в классификации по той причине, что консульские должностные лица, получающие сумму, превышающую указанную, зачастую выполняют функции и обязанности, едва ли уступающие по значимости и важности функциям дипломатических агентов, и поэтому было сочтено целесообразным оставить их назначение на усмотрение исполнительной власти без прохождения ими экзамена перед комиссией. За исключением 71 должности с вознаграждением в настоящее время менее 1000 долларов и 53 должностей с вознаграждением выше максимального, число позиций, подпадающих под действие данного распоряжения, составляет 196. Это число, несомненно, увеличится за счет включения консульских должностных лиц, чье вознаграждение в виде сборов, составляющее сейчас менее 1000 долларов, возрастет по мере роста нашей внешней торговли и возврата к более благоприятным условиям ведения бизнеса.

Во исполнение упомянутого распоряжения исполнительной власти Государственный секретарь назначил в качестве комиссии для проведения предписанных экзаменов третьего помощника Государственного секретаря, юрисконсульта Государственного департамента и начальника Консульского бюро, а также определил предметы, по которым должны проводиться такие экзамены.

Не предполагается, что эта система станет исчерпывающей мерой консульской реформы. Вполне вероятно, что практический опыт выявит детали, в которые уже изданное распоряжение может быть внесено, и продемонстрирует, что для достижения наилучших результатов настоятельно требуется соответствующее законодательство Конгресса.

В любом случае эти усилия по улучшению консульской службы должны быть немедленно дополнены законодательством, предусматривающим консульские инспекции. Это часто становилось предметом рекомендаций исполнительной власти, и я вновь призываю Конгресс принять такие меры, которые позволили бы проводить частые и тщательные инспекции консульств должностными лицами, назначенными для этой цели, или лицами, уже состоящими на дипломатической или консульской службе. Расходы, связанные с таким планом, были бы незначительными по сравнению с его полезностью, и я надеюсь, что законодательство, необходимое для его реализации, будет принято в скором времени.

Я глубоко убежден, что в дополнение к жалованью наши послы и посланники при иностранных дворах должны быть обеспечены правительством официальными резиденциями. Жалованье этих должностных лиц сравнительно невелико и в большинстве случаев недостаточно для покрытия, наряду с другими необходимыми расходами, затрат на содержание домохозяйств, соответствующих их важным и деликатным функциям. Полезность дипломатического представителя страны, несомненно, во многом зависит от подобающего окружения, и такая страна, как наша, избегая ненужного блеска и показухи, должна быть уверена, что не проигрывает в отношениях с иностранными государствами из-за скупости и убогости своего дипломатического оснащения. Эти соображения, а также другие преимущества наличия постоянных и в некоторой степени неизменных мест размещения наших посольств, с избытком оправдали бы умеренные расходы, необходимые для реализации этого предложения.

Переходя от обзора наших внешних отношений к рассмотрению нашего национального финансового положения, мы сразу же осознаем, что подходим к вопросу внутренней политики, более важному, чем любой другой, который может привлечь наше внимание, и находящемуся в настоящее время в столь запутанном и деликатном положении, что он требует незамедлительного и мудрого решения.

Мы вполне можем быть воодушевлены на решительные действия в этом направлении, если вспомним шаги, уже предпринятые для улучшения нашего экономического и финансового положения, и если оценим, насколько хорошо был подготовлен путь для дальнейшего прогресса пробужденным и разумным общественным интересом к этим темам.

По воле народа система таможенных пошлин, предназначенная для защиты и выгоды привилегированных классов за счет огромной массы наших соотечественников, которая, будучи неэффективной для целей получения доходов, ограничивала наши торговые отношения и препятствовала нашему выходу на мировые рынки, была заменена тарифной политикой, которая в принципе основана на отрицании права правительства препятствовать путям к дешевой жизни нашего народа или умалять его комфорт и довольство ради предоставления особых преимуществ фаворитам, и которая, поощряя наше общение и торговлю с другими странами, признает тот факт, что американская самостоятельность, бережливость и изобретательность могут укрепить отрасли промышленности нашей страны и развить ее ресурсы более надежно, чем расслабляющий патернализм.

Принудительная покупка и чеканка серебра правительством, не сдерживаемая и не регулируемая условиями бизнеса и не учитывающая наши потребности в валюте, которая более пятнадцати лет обесценивала наше денежное обращение, подрывала доверие за рубежом к нашей финансовой состоятельности и, наконец, привела к бедствиям и панике внутри страны, была недавно прекращена путем отмены законов, которые навязывали стране эту безрассудную схему.

Достигнутое таким образом, несмотря на свою чрезвычайную важность и благотворные последствия, далеко не исчерпывает денежных зол, от которых мы страдаем в результате длительного увлечения необдуманными финансовыми мерами.

Валюта, именуемая банкнотами Соединенных Штатов и обычно называемая «гринбеками», была выпущена в большом объеме во время недавней Гражданской войны и первоначально предназначалась для удовлетворения потребностей того периода. Из дебатов в Конгрессе во время принятия законов, санкционирующих выпуск этих банкнот, видно, что их сторонники заявляли, что они предназначены только для временного использования и для преодоления чрезвычайной ситуации военного времени. Почти во всех, если не во всех законах, касающихся их, содержались положения, предусматривающие их добровольное или принудительное изъятие. Однако большое их количество оставалось в обращении и смешивалось с валютой страны, так что к концу 1874 года их сумма составляла 381 999 073 доллара.

Сразу после этой даты, в январе 1875 года, был принят закон, предусматривающий возобновление платежей в звонкой монете, согласно которому министр финансов был обязан всякий раз, когда выпускалось дополнительное количество денег в обращение для национальных банков, изымать банкноты Соединенных Штатов в сумме, равной 80 процентам такого дополнительного обращения национальных банков, до тех пор, пока такие банкноты не будут сокращены до 300 000 000 долларов. Этот закон далее предусматривал, что начиная с 1 января 1879 года находящиеся в обращении банкноты Соединенных Штатов должны быть погашены монетой, и для обеспечения и подготовки к такому погашению министру финансов было разрешено не только использовать любые излишки доходов правительства, но и выпускать облигации Соединенных Штатов, реализовывать их за монету и использовать вырученные средства для целей, предусмотренных законом.

В мае 1878 года, до даты, назначенной для погашения и изъятия этих банкнот, был принят другой закон, запрещающий их дальнейшее аннулирование и изъятие. Некоторые из них, однако, были ранее погашены и аннулированы при выпуске дополнительного количества денег национальных банков, как это было разрешено законом 1875 года, так что сумма, находившаяся в обращении во время принятия закона, запрещающего их дальнейшее изъятие, составляла 346 681 016 долларов.

Закон 1878 года не ограничился явным запретом, а содержал дополнительно следующее прямое положение:

«И когда какие-либо из указанных банкнот могут быть погашены или получены Казначейством в соответствии с любым законом из любого источника, и будут принадлежать Соединенным Штатам, они не должны быть изъяты, аннулированы или уничтожены, но должны быть выпущены повторно, выплачены и оставлены в обращении». Таково было положение дел на 1 января 1879 года, которое было определено четырьмя годами ранее как дата начала погашения и изъятия всех этих банкнот и для чего были предоставлены столь обильные средства. Правительство оказалось в аномальной ситуации, когда оно задолжало держателям своих банкнот долги, подлежащие оплате золотом по требованию, которые нельзя было ни изъять путем принятия таких банкнот в счет погашения обязательств перед правительством, ни аннулировать путем фактической оплаты золотом. Оно было вынуждено погашать без погашения и платить без освобождения от обязательств.

Было выпущено и продано облигаций на сумму 95 500 000 долларов, разрешенных законом о возобновлении платежей 1875 года, вырученные средства от которых вместе с другим золотом в Казначействе создали золотой фонд, признанный достаточным для удовлетворения требований, которые могли быть предъявлены к нему для погашения находящихся в обращении банкнот Соединенных Штатов. Этот фонд, вместе с другим золотом, которое могло время от времени находиться в Казначействе для той же цели, с тех пор называется нашим золотым резервом, и 100 000 000 долларов считались адекватной суммой для достижения его цели. Этот фонд на 1 января 1879 года составлял 114 193 360 долларов, и, хотя впоследствии он постоянно колебался, он не опускался ниже этой суммы до июля 1892 года. В апреле 1893 года впервые с момента своего создания этот резерв составил менее 100 000 000 долларов, содержа на эту дату лишь 97 011 330 долларов.

Тем временем, в июле 1890 года, был принят закон, предписывающий более крупные ежемесячные закупки серебра правительством, чем это требовалось по предыдущим законам, и предусматривающий, что в оплату за такое серебро должны выпускаться казначейские билеты Соединенных Штатов, подлежащие оплате по требованию золотой или серебряной монетой, по усмотрению министра финансов. Однако в законе было объявлено «установленной политикой Соединенных Штатов поддерживать два металла на паритетных началах друг с другом при нынешнем законном соотношении или таком соотношении, которое может быть предусмотрено законом». Ввиду этого заявления не считалось допустимым для министра финансов осуществлять усмотрение, прямо предоставленное ему, путем отказа платить золотом по этим билетам при предъявлении требования, поскольку при такой дискриминации в пользу золотого доллара так называемый паритет двух металлов был бы разрушен, и были бы спровоцированы серьезные и опасные последствия путем подтверждения или усиления постоянно растущего несоответствия между их фактическими стоимостями при существующем соотношении.

В результате казначейские билеты, выпущенные в оплату закупок серебра по закону 1890 года, неизбежно рассматривались как золотые обязательства по выбору держателя. Эти билеты на 1 ноября 1893 года, когда закон, обязывающий ежемесячно закупать серебро, был отменен, составляли более 155 000 000 долларов. Билеты этого типа, находящиеся сейчас в обращении, добавленные к банкнотам Соединенных Штатов, все еще не уменьшенным путем погашения или аннулирования, составляют объем золотых обязательств на сумму почти 500 000 000 долларов.

Эти обязательства являются инструментами, которые с тех пор, как у нас появился золотой резерв, использовались для его истощения.

Этот резерв, как было сказано, упал в апреле 1893 года до 97 111 330 долларов. С того времени и до настоящего момента он, за очень редкими и незначительными движениями вверх, неуклонно уменьшался, за исключением случаев, когда он временно пополнялся за счет продажи облигаций.

Среди причин этого постоянного и равномерного сокращения данного фонда можно упомянуть значительное падение экспорта в условиях действия тарифного закона, недавно действовавшего, который подорвал наш обмен товарами с иностранными государствами и в некоторой степени потребовал оплаты наших балансов золотом; неестественное вливание серебра в нашу валюту и растущую агитацию за его свободную и неограниченную чеканку, которые создали опасения относительно нашего желания или способности продолжать золотые платежи; как следствие, накопление золота внутри страны и прекращение инвестиций иностранного капитала, а также возврат наших ценных бумаг, уже проданных за рубежом; и высокий курс иностранной валюты, который стимулировал отправку нашего золота для использования в качестве предмета спекуляции.

Вследствие этих условий золотой резерв на 1 февраля 1894 года сократился до 65 438 377 долларов, потеряв более 31 000 000 долларов за предыдущие девять месяцев, или с апреля 1893 года. Поскольку его пополнение было необходимым и никакой другой способ его осуществления был невозможен, пришлось прибегнуть к выпуску и продаже облигаций, предусмотренных законом о возобновлении платежей 1875 года. Пятьдесят миллионов этих облигаций были проданы, принеся 58 633 295,71 доллара, которые были добавлены к резервному фонду золота, имевшемуся в наличии. В результате этой операции этот резерв, который тем временем подвергался постоянным и крупным изъятиям, на 6 марта 1894 года составлял сумму 107 446 802 доллара. Однако его истощение сразу после этого ускорилось настолько, что на 30 июня 1894 года он упал до 64 873 025 долларов, таким образом потеряв в результате изъятий более 42 000 000 долларов за пять месяцев и опустившись немного ниже своего уровня, когда была осуществлена продажа облигаций на 50 000 000 долларов для его пополнения.

Это депрессивное состояние ухудшилось, и 24 ноября 1894 года, когда наш золотой резерв сократился до 57 669 701 доллара, возникла необходимость снова укрепить его.

Это было сделано путем очередной продажи облигаций на сумму 50 000 000 долларов, от которой было получено 58 538 500 долларов, благодаря чему фонд был увеличен до 111 142 021 доллара на 4 декабря 1894 года.

Снова разочарование ожидало тревожную надежду на облегчение. Не было даже затишья в изматывающих изъятиях золота. Напротив, они стали более масштабными и настойчивыми, чем когда-либо. В период между 4 декабря 1894 года и началом февраля 1895 года, то есть менее чем через два месяца после второго укрепления нашего золотого резерва путем продажи облигаций, он потерял в результате таких изъятий более 69 000 000 долларов и упал до 41 340 181 доллара. Почти 43 000 000 долларов были изъяты в течение месяца, непосредственно предшествовавшего этой ситуации.

В ожидании надвигающихся неприятностей я 28 января 1895 года направил сообщение в Конгресс, в котором полностью изложил наши трудности и опасное положение и настоятельно рекомендовал предоставить министру финансов полномочия выпускать облигации с низкой процентной ставкой, подлежащие оплате по их условиям золотом, с целью поддержания достаточного золотого резерва, а также для погашения и аннулирования находящихся в обращении банкнот Соединенных Штатов и казначейских билетов, выпущенных для закупки серебра по закону 1890 года. Эта рекомендация, однако, не встретила законодательного одобрения.

В феврале 1895 года, следовательно, ситуация была чрезвычайно критической. При опасно низком резерве и отказе в помощи со стороны Конгресса все указывало на то, что конец золотых платежей со стороны правительства был неизбежен. Результаты предыдущих выпусков облигаций были крайне неудовлетворительными, и крупные изъятия золота, последовавшие сразу за их публичной продажей на открытом рынке, вызвали обоснованное подозрение, что значительная часть золота, выплаченного в Казначейство при таких продажах, была быстро изъята обратно путем предъявления банкнот Соединенных Штатов или казначейских билетов и попала в руки тех, кто лишь временно расстался с ним при покупке облигаций.

В этой чрезвычайной ситуации и ввиду окружающих ее сложностей тем, на кого была возложена борьба за безопасность, стало совершенно очевидно не только то, что наш золотой резерв должен быть в третий раз менее чем за тринадцать месяцев восстановлен путем очередного выпуска и продажи облигаций с высокой процентной ставкой, плохо подходящих для этой цели, но и то, что должен быть принят план их размещения, обещающий лучшие результаты, чем те, что были получены при предыдущих продажах. Поэтому было заключено соглашение с рядом финансистов и банкиров, согласно которому было оговорено, что облигации, описанные в законе о возобновлении платежей 1875 года, подлежащие оплате монетой через тридцать лет после даты их выпуска, с процентной ставкой 4 процента годовых и на сумму около 62 000 000 долларов, должны быть обменены на золото, принимаемое по весу, на сумму чуть более 65 000 000 долларов.

Это золото должно было поставляться такими частями, чтобы завершить его поставку в течение примерно шести месяцев с даты заключения контракта, причем по крайней мере половина суммы должна была быть предоставлена из-за рубежа. Также было согласовано теми, кто поставлял это золото, что в течение срока действия контракта они будут всеми имеющимися в их распоряжении средствами защищать правительство от изъятий золота. Контракт также предусматривал, что если Конгресс санкционирует их выпуск, облигации, подлежащие оплате по их условиям золотом и приносящие 3 процента годовых, могут в течение десяти дней быть заменены по номиналу на 4-процентные облигации, описанные в соглашении.

В день заключения этого контракта его условия были доведены до сведения Конгресса специальным посланием исполнительной власти, в котором указывалось, что более 16 000 000 долларов было бы сэкономлено для правительства, если бы золотые облигации с 3-процентной ставкой были разрешены к замене вместо тех, что упомянуты в контракте.

Поскольку Конгресс отказался предоставить необходимые полномочия для обеспечения этой экономии, контракт был выполнен без изменений, что привело к золотому резерву в размере 107 571 230 долларов на 8 июля 1895 года. Выполнение этого контракта не только восстановило резерв, но и на время сдержало изъятия золота и привело к периоду восстановленного доверия и такого мира и спокойствия в деловых кругах, которые были величайшей возможной ценностью для каждого интереса, затрагивающего наш народ. У меня никогда не было ни малейшего сомнения относительно мудрости или уместности этого соглашения, и я вполне готов ответить за свою полную долю ответственности за его продвижение. Я верю, что оно предотвратило катастрофу, неизбежность которой, к счастью, в то время не была в целом понята нашим народом.

Хотя упомянутый контракт на время остановил поток изъятия золота, его хорошие результаты не могли быть постоянными. Недавние изъятия сократили резерв со 107 571 230 долларов на 8 июля 1895 года до 79 333 966 долларов. Как долго он останется достаточно большим, чтобы сделать его увеличение ненужным, является лишь предметом догадок, хотя в хорошо информированных кругах прогнозируются довольно крупные изъятия для отправки в ближайшем будущем. Около 16 000 000 долларов было изъято в течение ноября.

Вышеизложенное изложение событий и условий раскрывает тот факт, что после увеличения нашей процентной облигационной задолженности более чем на 162 000 000 долларов для спасения нашего золотого резерва мы находимся почти там же, где начинали, имея сейчас в таком резерве 79 333 966 долларов против 65 438 377 долларов в феврале 1894 года, когда были выпущены первые облигации.

Хотя сумма золота, изъятого из Казначейства, кажется очень большой, исходя из представленных здесь фактов и цифр, на самом деле она была гораздо больше, поскольку значительные суммы были приобретены Казначейством в течение нескольких указанных периодов без выпуска облигаций. 28 января 1895 года министр финансов сообщил, что более 172 000 000 долларов золотом было изъято для накопления или отправки в течение предшествующего года. Сейчас он сообщает, что с 1 января 1879 года по 14 июля 1890 года, за период более одиннадцати лет, было изъято лишь немногим более 28 000 000 долларов, и что в период между 14 июля 1890 года, датой принятия закона об увеличенной закупке серебра, и 1 декабря 1895 года, или менее чем за пять с половиной лет, было изъято почти 375 000 000 долларов, что составляет в общей сложности более 403 000 000 долларов, изъятых из Казначейства в золоте с 1 января 1879 года, даты, установленной в 1875 году для изъятия банкнот Соединенных Штатов.

Почти 327 000 000 долларов из золота, изъятого таким образом, были выплачены по этим банкнотам Соединенных Штатов, и все же каждая из 346 000 000 долларов все еще не аннулирована и готова к использованию в будущих истощениях золота.

Более 76 000 000 долларов в золоте с момента их создания в 1890 году были выплачены из Казначейства по билетам, выданным при закупке серебра правительством, и все же вся сумма, составляющая 155 000 000 долларов, за исключением немногим более 16 000 000 долларов, которые были изъяты путем обмена на серебро по просьбе держателей, остается в обращении и готова присоединиться к своим более старым и опытным союзникам в будущих набегах на золотой резерв Казначейства.

Другими словами, правительство выплатило золотом более девяти десятых своих банкнот Соединенных Штатов и все еще должно их все. Оно выплатило золотом около половины своих билетов, выданных для закупок серебра, не погасив такой выплатой ни одного доллара этих билетов.

Когда ко всему этому добавляется напоминание о том, что для осуществления этой поразительной финансовой схемы правительство взяло на себя облигационную задолженность в размере 95 500 000 долларов при создании золотого резерва и 162 315 400 долларов в попытках его поддержать; что ежегодные процентные расходы по такой облигационной задолженности составляют более 11 000 000 долларов; что продолжение нашего нынешнего курса может привести к дальнейшим выпускам облигаций, и что мы пострадали или нам угрожает все это ради снабжения золотом для иностранной отправки или содействия его накоплению внутри страны, вырисовывается ситуация, которая, безусловно, должна привлечь внимание и спровоцировать немедленную законодательную помощь.

Я убежден, что единственное полное и практическое средство от наших бед заключается в изъятии и аннулировании наших банкнот Соединенных Штатов, обычно называемых «гринбеками», и находящихся в обращении казначейских билетов, выпущенных правительством в оплату закупок серебра по закону 1890 года.

Я полагаю, что это можно было бы довольно легко осуществить путем обмена этих билетов на облигации Соединенных Штатов, как мелких, так и крупных номиналов, приносящих низкую процентную ставку. Это должны быть долгосрочные облигации, что повысило бы их привлекательность в качестве инвестиций, и потому, что их оплата могла бы быть хорошо отложена на период, далекий от нынешних финансовых бремени и сложностей, когда с ростом процветания и ресурсов они были бы легче покрыты.

Для дальнейшего обеспечения аннулирования этих билетов, а также для предоставления способа, с помощью которого золото может быть добавлено к нашей валюте вместо них, особенностью плана должна быть власть, предоставленная министру финансов, распоряжаться облигациями за рубежом за золото, если это необходимо для завершения предполагаемого погашения и аннулирования, позволяя ему использовать вырученные от таких облигаций средства для выкупа и аннулирования любых билетов, которые могут находиться в Казначействе или которые могут быть получены правительством по любому счету.

Увеличение нашего облигационного долга, связанное с этим планом, было бы с избытком компенсировано возобновлением активности и предприимчивости во всех деловых кругах, восстановленным доверием внутри страны, восстановленной верой в нашу денежную силу за рубежом и стимулированием каждого интереса и отрасли, которые последовали бы за аннулированием обязательств по требованию золота, которые сейчас нас обременяют. В любом случае предложенные облигации означали бы погашение обременительной задолженности, в то время как на пути, по которому мы сейчас следуем, скрывается угроза бесконечных облигаций, при этом наша задолженность остается непогашенной и усугубленной во всех отношениях. Обязательства, необходимые для финансирования этой задолженности, не были бы равны по сумме тем, от которых мы были избавлены с 1884 года путем авансирования и оплаты сверх требований амортизационного фонда из наших излишков доходов.

Валюта, изъятая путем аннулирования банкнот Соединенных Штатов и казначейских билетов, составляющая, вероятно, менее 486 000 000 долларов, могла бы быть восполнена таким золотом, которое использовалось бы при их изъятии, или увеличением обращения наших национальных банков. Хотя совокупный капитал тех, что существуют сейчас, составляет более 664 000 000 долларов, их находящееся в обращении количество, основанное на обеспечении облигациями, составляет лишь около 190 000 000 долларов. Им разрешено выпускать билеты на сумму 90 процентов от облигаций, депонированных для обеспечения их обращения, но ни в коем случае не сверх суммы их акционерного капитала, и они обязаны платить 1-процентный налог на выпускаемую ими валюту.

Я думаю, им следует разрешить выпускать валюту, равную номинальной стоимости облигаций, которые они депонируют для ее обеспечения, и что налог на их валюту должен быть снижен до одной четверти 1 процента, что, несомненно, покрыло бы все расходы, которые правительство несет за их счет. Кроме того, им следует разрешить заменять или депонировать вместо облигаций, требуемых сейчас в качестве обеспечения их обращения, те, которые были бы выпущены с целью изъятия банкнот Соединенных Штатов и казначейских билетов.

Уже существующие банки, если бы они пожелали воспользоваться положениями закона, измененного таким образом, могли бы выпустить валюту в дополнение к уже находящейся в обращении на сумму 478 000 000 долларов, что почти или полностью равнялось бы валюте, предлагаемой к аннулированию. В любом случае я с уверенностью ожидал бы, что существующие национальные банки или другие, которые будут организованы, воспользуются предложенными поощрениями для выпуска валюты и быстро заполнят любой вакуум и удовлетворят любую потребность в валюте.

Мне всегда казалось, что положения закона относительно капитала национальных банков, которые действуют как ограничение их местоположения, не обеспечивают надлежащей компенсации за подавление банков штатов, которые были близки к людям во всех частях страны и легко предоставляли им банковские услуги и возможности. Любые неудобства или затруднения, возникающие из-за этих ограничений на местоположение национальных банков, могли бы быть хорошо устранены путем лучшей адаптации нынешней системы к созданию банков в небольших общинах или путем разрешения банкам с крупным капиталом открывать филиалы в таких местностях, которые обслуживали бы людей, будучи отрегулированными и ограниченными таким образом, чтобы обеспечить их безопасный и консервативный контроль и управление.

Но, возможно, не было бы необходимости в таком дополнении к валюте новыми выпусками банковской валюты, как это кажется на первый взгляд. Если бы мы были избавлены от поддержания золотого резерва в условиях, которые делают его барометром нашей платежеспособности, и если бы наше Казначейство больше не было глупым поставщиком золота для стран за рубежом или для спекуляций и накопления нашими гражданами внутри страны, я ожидал бы, что золото возобновит свои естественные и нормальные функции в деловых делах страны и перестанет быть объектом, привлекающим робкий взгляд наших людей и возбуждающим их чувствительное воображение.

Я не упускаю из виду тот факт, что аннулирование казначейских билетов, выпущенных по закону о закупке серебра 1890 года, оставило бы Казначейство в фактической собственности достаточного количества серебра, включая сеньораж, для чеканки почти 178 000 000 долларов в стандартных долларах. Заслуживает рассмотрения вопрос о том, не следует ли время от времени конвертировать это в доллары или разменную монету и медленно вводить в обращение, по мере того как, по мнению министра финансов, того потребуют нужды страны.

Все, что предпринимается, должно начинаться с полного осознания того факта, что из-за небрежного, легкого спуска мы достигли опасной глубины, и что наш подъем не будет достигнут без упорного труда и борьбы. Мы будем мудры, если осознаем, что мы финансово больны и что наше восстановление здоровья может потребовать героического лечения и неприятных лекарств.

На нынешней стадии наших трудностей нелегко понять, как количество наших доходов напрямую влияет на это. Важный вопрос не в количестве денег, полученных в виде налоговых платежей, а в виде денег, которые мы поддерживаем, и нашей способности продолжать оставаться в здоровом финансовом состоянии. Мы рассматриваем активы правительства в золоте в связи с надежностью наших денег и как влияющие на наш национальный кредит и денежную силу.

Если бы наш золотой резерв никогда не был подорван; если бы никогда не выпускались облигации для его пополнения; если бы не было страха и робости относительно нашей способности продолжать золотые платежи; если бы какая-либо часть наших доходов сейчас выплачивалась золотом, и если бы мы могли смотреть на наши золотые поступления как на средство поддержания безопасного резерва, сумма наших доходов была бы влиятельным фактором в этой проблеме. Но, к сожалению, все обстоятельства, которые могли бы придать вес этому соображению, полностью отсутствуют.

В нашем нынешнем положении правительство не получает золота в оплату налоговых сборов, и не получало бы, даже если бы доходы были увеличены. Поступления Казначейства, когда они не в серебряных сертификатах, состоят из банкнот Соединенных Штатов и казначейских билетов, выпущенных для закупок серебра. Эти формы денег полезны правительству только при оплате его текущих обычных расходов, и их количество в распоряжении правительства ни в малейшей степени не способствует обеспечению нам того вида безопасного финансового положения или состояния, которое строится только на золоте.

Если говорят, что эти билеты, если они находятся у правительства, могут быть использованы для получения золота для нашего резерва, ответ прост. Люди изымают золото из Казначейства по требованию по банкнотам Соединенных Штатов и казначейским билетам, но предположение, что Казначейство может по требованию изымать золото у людей по ним, было бы воспринято в наши дни с удивлением и насмешкой; и даже если бы это можно было сделать, ничто не мешает тем, кто таким образом расстается со своим золотом, вернуть его на следующий день или в следующий час путем предъявления билетов, которые они получили в обмен на него.

Министр финансов мог бы использовать такие билеты, взятые из излишка доходов, для покупки золота на рынке. Конечно, он не мог бы сделать это, не заплатив премию. Частные держатели золота, в отличие от правительства, не имея паритета для поддержания, не были бы ограничены в заключении наилучшей возможной сделки, когда они предоставляли золото Казначейству; но в тот момент, когда министр финансов покупал бы золото на любых условиях выше номинала, он установил бы общую и универсальную премию на него, тем самым разрушая паритет между золотом и серебром, который правительство обязалось поддерживать, и открывая путь к новым и серьезным осложнениям. Тем временем премия не оставалась бы неизменной, и могло бы возникнуть абсурдное зрелище дилера, продающего золото правительству и с банкнотами Соединенных Штатов или казначейскими билетами в руках немедленно требующего его возврата и перепродажи с более высокой премией.

Можно утверждать, что большой доход и избыточные поступления могли бы благоприятно повлиять на обсуждаемую ситуацию, предоставив возможность удерживать эти билеты в Казначействе при их получении и тем самым предотвращая их предъявление для получения золота. Такое удержание, чтобы быть полезным, должно было бы быть по крайней мере в значительной степени постоянным; и это именно то, что запрещено, насколько это касается банкнот Соединенных Штатов, законом 1878 года, запрещающим их дальнейшее изъятие. Этот закон прямо предусматривает, что эти билеты при получении в Казначейство и принадлежности Соединенным Штатам должны «выпускаться повторно и оставаться в обращении».

Более того, легко увидеть, что правительство не могло бы отказаться выплачивать банкноты Соединенных Штатов и казначейские билеты в текущих операциях при предъявлении требования, настаивая на выплате только серебром, и при этом поддерживать паритет между этим металлом и валютой, представляющей золото. Кроме того, накопление в Казначействе валюты любого вида, взысканной с людей через налогообложение, справедливо рассматривается как зло, и оно не может продолжаться долго без энергичного протеста против неоправданного удержания денег из бизнеса страны и осуждения схемы налогообложения, которая доказывает свою несправедливость, когда она забирает из заработков и доходов гражданина деньги настолько сверх потребностей государственной поддержки, что крупные суммы могут быть собраны и сохранены в Казначействе. Такое состояние ранее во времена избытка доходов приводило правительство к восстановлению валюты для людей путем покупки своих непогашенных облигаций с большой премией и путем значительного увеличения своих депозитов в национальных банках, и мы легко помним, что злоупотребление накоплением Казначейства послужило наиболее убедительным аргументом в пользу законодательства, радикально сокращающего наше тарифное налогообложение.

Возможно, предполагается, что достаточные доходы могли бы сентиментальным образом улучшить ситуацию, внушив доверие к нашей платежеспособности и развеяв страх перед денежным истощением. И все же, несмотря на все наши усилия по поддержанию нашего золотого резерва, никогда не было никаких опасений относительно нашей готовности платить по счетам теми деньгами, которые у нас были, и вопрос о том, покрывали ли наши текущие поступления наши текущие расходы, не входил в оценку нашей платежеспособности. Конечно, общее состояние наших фондов, за исключением золота, было совершенно несущественным для иностранного кредитора и инвестора. Его долг мог быть оплачен только золотом, и его единственной заботой была наша способность держать под рукой этот вид денег.

На 1 июля 1892 года, более чем за полтора года до выпуска первых облигаций для пополнения золотого резерва, чистый баланс в Казначействе, за исключением такого резерва, составлял менее 13 000 000 долларов, но золотой резерв составлял более 114 000 000 долларов, что было успокаивающей особенностью ситуации. Именно тогда, когда запас золота начал быстро падать, наступил испуг, и наши ценные бумаги, хранящиеся за рубежом, были возвращены для продажи, а долги, причитающиеся за рубежом, были предъявлены к оплате. Тем временем масштабные отправки золота и другие неблагоприятные признаки вызвали беспокойство и испуг среди наших людей внутри страны. Вслед за этим общее состояние наших фондов, за исключением золота, стало также несущественным для них, и они тоже изымали золото из Казначейства для накопления на случай любых непредвиденных обстоятельств. Это ясно видно из значительного увеличения доли изъятого золота, которое удерживалось нашими собственными людьми по мере того, как время шло и угрожающие инциденты прогрессировали. В течение финансового года, закончившегося 30 июня 1894 года, из Казначейства было изъято почти 85 000 000 долларов золотом и около 77 000 000 долларов было отправлено за рубеж, в то время как в течение финансового года, закончившегося 30 июня 1895 года, было изъято более 117 000 000 долларов, из которых только около 66 000 000 долларов было отправлено, оставляя большой остаток таких изъятий, который объясняется внутренним накоплением.

Поскольку изъятие нашего золота произошло в значительной степени из-за испуга, нет ничего очевидного, что предотвратило бы его продолжение или повторение, с его естественными последствиями, за исключением такого изменения в наших финансовых методах, которое успокоило бы испуганных и сделало бы желание иметь золото менее интенсивным. Неясно, как увеличение доходов, если только оно не будет в золоте, может удовлетворить тех, чья единственная тревога — получить золото из запасов правительства.

Поэтому нельзя полагаться на увеличение доходов как на лекарство от наших нынешних проблем.

Возможно, что предложение об увеличении доходов как средстве от трудностей, которые мы рассматриваем, могло возникнуть из намека или прямого утверждения, что облигации, которые были выпущены якобы для пополнения нашего золотого резерва, на самом деле были выпущены для покрытия недостаточных доходов. Ничто не может быть дальше от истины. Облигации были выпущены для получения золота для поддержания нашего национального кредита. Как было показано, полученное таким образом золото было снова изъято из Казначейства по банкнотам Соединенных Штатов и казначейским билетам. Эта операция была бы немедленно предотвращена, если бы это было возможно; но эти билеты, будучи таким образом переданными в Казначейство, стали деньгами правительства, как и любые другие обычные правительственные фонды, и ничего не оставалось, как использовать их при оплате правительственных расходов, когда это было необходимо.

Ни в одно время, когда выпускались облигации, не было никакого рассмотрения вопроса об оплате расходов правительства их выручкой. Не было необходимости рассматривать этот вопрос. Во время каждого выпуска облигаций у нас был безопасный излишек в Казначействе для обычных операций, за исключением золота в нашем резерве. В феврале 1894 года, когда был произведен первый выпуск облигаций, такой излишек составлял более 18 000 000 долларов; в ноябре, когда был произведен второй выпуск, он составлял более 42 000 000 долларов, и в феврале 1895 года, когда облигации выпускались в третий раз, такой излишек составлял более 100 000 000 долларов. Сейчас он составляет 98 072 420,30 доллара.

Помимо всего этого, министр финансов не имел никаких полномочий выпускать облигации для увеличения обычных доходов или оплаты текущих расходов.

Я не могу не думать, что возникла некоторая путаница в идеях относительно последствий выпуска облигаций и результатов изъятия золота. Именно последний процесс, а не первый, путем замены в Казначействе банкнот Соединенных Штатов и казначейских билетов на золото, увеличил на их сумму деньги, которые в первую очередь подлежали обычным правительственным расходам.

Хотя закон, обязывающий увеличить закупку серебра правительством, был принят 14 июля 1890 года, изъятия золота из Казначейства по билетам, выданным в оплату таких закупок, не начинались до октября 1891 года. Сразу после этой даты изъятия как по этим билетам, так и по банкнотам Соединенных Штатов значительно увеличились и продолжались в такой степени, что с момента принятия этого закона было изъято из Казначейства более чем в тринадцать раз больше золота по банкнотам Соединенных Штатов и казначейским билетам, выпущенным для закупок серебра, чем было изъято таким образом за одиннадцать с половиной лет непосредственно до этого и после 1 января 1879 года, когда были возобновлены платежи в звонкой монете.

Не является ни несправедливым, ни нечестным возложить значительную долю наших нынешних финансовых сложностей и опасностей на действие законов 1878 и 1890 годов, обязывающих правительство закупать серебро, которые не только предоставили новое казначейское обязательство, по которому могло быть изъято его золото, но и настолько увеличили страх перед подавляющим потоком серебра и принудительным переходом к серебряным платежам, что даже отмена этих законов не полностью излечила зло их существования.

Хотя я стремился сделать ясное изложение беспорядочного состояния нашей валюты и нынешних опасностей, угрожающих нашему процветанию, и предложить путь, ведущий к более безопасной финансовой системе, я постоянно имел в виду тот факт, что многие из моих соотечественников, в искренности которых я не сомневаюсь, настаивают на том, что лекарство от бед, угрожающих нам сейчас, может быть найдено в единственном и простом средстве свободной чеканки серебра. Они утверждают, что наши монетные дворы должны быть немедленно открыты для свободной, неограниченной и независимой чеканки как золотых, так и серебряных долларов полного законного платежного качества, независимо от действий любого другого правительства и в полном осознании того факта, что соотношение между металлами, которое они предлагают, требует 100 центов золота в золотом долларе по нынешнему стандарту и только 50 центов внутренней стоимости серебра в серебряном долларе.

Если бы существовали бесконечно более веские причины, чем те, которые можно привести, для надежды на то, что такие действия обеспечат нам биметаллическую валюту, движущуюся по линиям паритета, эксперимент столь новый и рискованный, как предложенный, мог бы ошеломить тех, кто верит, что стабильность является обязательным условием надежных денег.

Ни одно правительство, ни одно человеческое изобретение или законодательный акт никогда не были способны удержать два металла вместе при свободной чеканке в соотношении, заметно отличающемся от того, которое установлено на рынках мира.

Те, кто верит, что наша независимая свободная чеканка серебра при искусственном соотношении с золотом 16 к 1 восстановит паритет между металлами, а следовательно, и между монетами, противопоставляют неподтвержденную и невероятную теорию общему убеждению и практике других стран; и учению мудрейших государственных деятелей и экономистов мира, как в прошлом, так и в настоящем, и, что гораздо более убедительно, они идут вразрез с нашим собственным фактическим опытом.

Дважды в нашей ранней истории наши законодатели, пытаясь установить биметаллическую валюту, предпринимали свободную чеканку при соотношении, которое случайно отличалось от фактических относительных стоимостей двух металлов не более чем на 3 процента. В обоих случаях, несмотря на большие трудности и стоимость транспортировки, чем существуют сейчас, монеты, чья внутренняя стоимость была недооценена в соотношении, постепенно и верно исчезали из нашего обращения и уходили в другие страны, где их реальная стоимость была лучше признана.

Акты Конгресса были бессильны создать равенство там, где естественные причины предписывали даже небольшое неравенство.

Дважды в нашей недавней истории мы потерпели неудачу в попытке поднять законодательным путем стоимость серебра. Согласно закону Конгресса, принятому в 1878 году, правительство было обязано более двенадцати лет ежегодно расходовать не менее 24 000 000 долларов на закупку серебряных слитков для чеканки. Закон от 14 июля 1890 года в еще более смелой попытке увеличил количество серебра, которое правительство было обязано закупать, и заставил его стать покупателем ежегодно 54 000 000 унций, или практически всего продукта наших шахт. Согласно обоим законам серебро быстро и неуклонно падало в цене. Пророчество и выраженная надежда и ожидание тех в Конгрессе, кто возглавлял принятие последнего упомянутого закона, что он восстановит и поддержит прежний паритет между двумя металлами, все еще свежи в нашей памяти.

В свете этого опыта, который согласуется с опытом других стран, безусловно, нет надежной почвы для веры в то, что акт Конгресса мог бы сейчас преодолеть неравенство в 50 процентов между золотом и серебром при нашем нынешнем соотношении, и нет ни малейшей возможности, что наша страна, которая имеет менее одной седьмой серебряных денег в мире, могла бы своими действиями в одиночку поднять не только наше, но и все серебро до его утраченного соотношения с золотом. Наша попытка достичь этого путем свободной чеканки серебра при соотношении, сильно отличающемся от фактических относительных стоимостей, была бы сигналом для полного ухода золота из нашего обращения, немедленного и значительного сокращения нашего денежного обращения и уменьшения реальной стоимости и денежной эффективности всех других форм валюты, поскольку они опускались бы до уровня серебряного монометаллизма. Каждый, кто получает фиксированную зарплату, и каждый рабочий за заработную плату обнаружил бы, что доллар в его руке безжалостно обесценивается до точки горького разочарования, если не до стесненной нужды.

Изменение нашего стандарта на серебряный монометаллизм также привело бы к краху всей системы кредита, которая, будучи основанной на стандарте, признанном и принятом миром бизнеса, во много раз более мощна и полезна, чем весь объем валюты, и безопасно способна к почти неограниченному расширению для удовлетворения роста торговли и предпринимательства. В самоприглашенной борьбе сквозь тьму и неопределенность наше унижение усилилось бы осознанием того, что мы расстались со всеми просвещенными и прогрессивными странами мира и отчаянно и безнадежно стремимся встретить стресс современной торговли и конкуренции с обесцененной и неподходящей валютой и в ассоциации с немногими слабыми и отстающими странами, которые имеют только серебро в качестве своего стандарта стоимости.

Вся история предостерегает нас от опрометчивых экспериментов, которые угрожают насильственными изменениями в нашем денежном стандарте и деградацией нашей валюты. Прошлое полно уроков, обучающих не только экономическим опасностям, но и национальной аморальности, которые следуют в череде таких экспериментов. Я не поверю, что американский народ может быть убежден после трезвого размышления поставить под угрозу престиж и гордое положение своей нации путем поощрения финансовых шарлатанств, и что они поддадутся ложным соблазнам дешевых денег, когда поймут, что это должно привести к ослаблению той финансовой честности и прямоты, которые до сих пор в нашей истории так преданно лелеялись как одна из черт истинного американизма.

Задолженность нашей страны, будь то долг правительства или существующий между частными лицами, была заключена с учетом нашего нынешнего стандарта. Постановление актом Конгресса о том, что эти долги должны быть оплачены менее ценными долларами, чем те, которые были в пределах созерцания и намерения сторон при их заключении, привело бы к передаче по указу закона и без компенсации суммы имущества и объема прав и интересов, почти не поддающихся исчислению.

Те, кто выступает за слепое и безрассудное погружение в свободную чеканку во имя биметаллизма и исповедует веру, вопреки всему опыту, что мы могли бы таким образом установить двойной стандарт и параллельное обращение обоих металлов в нашей чеканке, безусловно, рассчитывают с туманной точки зрения. Наш нынешний стандарт стоимости — это стандарт цивилизованного мира и позволяет единственный биметаллизм, который сейчас возможен, или, по крайней мере, который находится в пределах независимой досягаемости любой отдельной нации, какой бы мощной эта нация ни была. Хотя стоимость золота как стандарта стабилизируется почти универсальным коммерческим и деловым использованием, он не презирает серебро и не ищет его изгнания. Везде, где поддерживается этот стандарт, рядом с ним находится в свободном и бесспорном обращении объем серебряной валюты, иногда равный, а иногда даже превышающий его по сумме, оба поддерживаются на паритетных началах, несмотря на обесценивание или колебания внутренней стоимости серебра.

Существует огромная разница между стандартом стоимости и валютой для денежного использования. Стандарт должен быть обязательно фиксированным и определенным. Валюта может быть в различных формах и различных видов. Ни одна страна с серебряным стандартом не имеет золотой валюты в обращении, но просвещенная и мудрая финансовая система обеспечивает преимущества как золота, так и серебра в качестве валюты и средства обращения, сохраняя стандарт стабильным, а всю остальную валюту на паритетных началах с ним. Такая система и такой стандарт также дают свободный простор для использования и расширения безопасного и консервативного кредита, столь необходимого для широких и растущих коммерческих операций и столь хорошо заменяющего фактическое использование денег. Если поддерживается фиксированный и стабильный стандарт, такой, какого требуют масштаб и безопасность наших коммерческих операций и бизнеса, использование самих денег удобно минимизируется.