Таковым в общих чертах было первое предложение о золотой валюте. Оно было выдвинуто до того, как началось падение стоимости серебра, и поэтому было скорее кульминацией прошлой политики, чем средством против последующего обесценивания серебра. В этом, вероятно, заключалась главная сила предложения. Оно было сделано вовремя, чтобы избежать затрат на изъятие валюты, что позже оказалось очень сдерживающим фактором и привело к поражению многих других проектов. Кроме того, нельзя сказать, что в то время, когда был представлен меморандум, правительство не было предупреждено о надвигающемся кризисе; ведь волна демонетизации серебра началась уже двумя годами ранее. Но по какой-то причине, неизвестной общественности, никаких действий по этому предложению предпринято не было.
Вторым планом введения золотой валюты был план полковника Дж. Т. Смита, способного начальника монетного двора Индии. Его план был открыто заявлен как средство от падения курса. План был изложен в первом эссе его брошюры «Серебро и индийские курсы» и может быть описан его собственными словами следующим образом:
«6. Хотя нельзя отрицать, что трудность достижения этой цели — восстановления индийского курса до его нормального состояния — сейчас гораздо больше, чем была бы несколько лет назад, из-за уже произошедшего снижения, тем не менее, по-видимому, есть достаточные основания полагать, что даже сейчас, если принять решительные меры, еще не поздно восстановить валюту до ее прежней стоимости для внутренних (индийских) платежей; и притом без каких-либо потрясений или беспорядков; основным шагом является прекращение чеканки серебра по частным заказам, при одновременном принятии мер по предотвращению ввоза или, по крайней мере, обращения серебряных монет иностранного производства, и открытие монетных дворов для приема золотых слитков для чеканки».
«7. Чтобы объяснить, как это будет работать, я должен заметить, что...»
«8. ...внутренняя торговля Индийской империи увеличилась и увеличивается...»
«9. Какова бы ни была причина, внутренняя торговля Индии с начала этого века требовала постоянных и устойчивых дополнений к своей валюте, составляя в среднем за последние тридцать восемь лет более пяти миллионов фунтов стерлингов в год по стоимости. Кроме того, отчеты показывают, что баланс импорта над экспортом золотых слитков за тот же период превышал в среднем два с половиной миллиона фунтов стерлингов ежегодно, составляя в течение последних двадцати лет более четырех миллионов в год».
«10. В таком случае представляется необходимым следствием, что если бы поставки рупий были прекращены, то оставшаяся часть должна была бы увеличиться в местной стоимости по сравнению с товарами, пока они не вернулись бы на позицию, которую они занимали наравне с золотом, по курсу 10 рупий к соверену, в течение пятнадцати лет до 1870 года».
«11. После достижения этой точки купцам стало бы выгодно нести золото на индийские монетные дворы для чеканки; и они действительно сделали бы это еще до достижения этого улучшения курсов из-за премии или «батты», которая поначалу была бы получена за золотые монеты».
«12. Таким образом, золото постепенно ввозилось бы в Индию; и, поскольку было показано, что необходимо дополнение к денежному обращению в размере не менее пяти миллионов фунтов стерлингов в год, а серебряные монеты больше не допускаются [в обращение], оно бы медленно накапливалось там...»
«13. Поэтому предложение заключается в том, чтобы после надлежащего уведомления чеканка серебра от имени частных лиц и авансы под серебряные слитки были приостановлены; чтобы та часть Закона 23 от 1870 года, которая обязывает правительство принимать и чеканить его, была отменена; при этом правительство оставляет в своих руках право пополнять серебряную валюту всякий раз, когда сочтет это целесообразным. Чтобы золотые слитки принимались правительством по монетному курсу 38 рупий 14 анн за стандартную унцию и чеканились в соверены и полусоверены (представляющие 38 рупий 15 анн), или десяти- или пятирупиевые монеты той же стоимости, которые должны быть объявлены законным платежным средством, но не обязательным к приему, при этом нынешние серебряные рупии продолжают оставаться законным платежным средством, как и прежде».
К тому времени, когда был представлен план Смита, падение серебра уже дало о себе знать, так что в пользу этого плана была получена значительная поддержка. Поддержка торгового сообщества была воплощена в резолюции Бенгальской торговой палаты от 15 июля 1876 года, в которой содержался призыв «к тому, чтобы ввиду любых окончательных мер, которые может принять правительство, статья 19 Закона XXIII от 1870 года, обязывающая монетные дворы в Индии принимать все серебро, представленное для чеканки, а также раздел II, пункт (b) Закона III от 1871 года, обязывающий валютный департамент выпускать банкноты под серебряные слитки, были временно приостановлены по усмотрению правительства, и чтобы в течение каждой такой приостановки или до дальнейшего уведомления ввоз чеканных рупий из любого иностранного порта был незаконным». Аналогичное мнение высказала Калькуттская торговая ассоциация. К этому времени падение курса начало сказываться и на финансах правительства Индии, настолько, что сэр Уильям Мьюр в своем финансовом отчете за 1876–77 годы был вынужден заметить:
«Внезапное обесценивание серебра и, как следствие, увеличение расходов правительства Индии при ежегодном переводе суммы, необходимой в Англии, в размере около пятнадцати миллионов фунтов стерлингов, без сомнения, бросают мрачную тень на будущее. По правде говоря, можно сказать, что опасность, с какой бы точки зрения ее ни рассматривать, является самой серьезной из тех, что до сих пор угрожали финансам Индии. Войны, голод и засуха часто наносили казне убытки, гораздо большие, чем расходы, которые угрожают нам в текущем году. Но такие бедствия проходят; убыток ограничен; и когда он покрыт, финансы снова оказываются на твердой и устойчивой почве. Это не тот случай с нынешней причиной беспокойства. Ее непосредственные последствия достаточно серьезны... Но то, что придает ей значимость, заключается в том, что конца не видно; будущее окутано неопределенностью».
Перед лицом такой ситуации было бы вполне естественно ожидать, что правительство предпримет какие-то действия, чтобы спасти себя, если не других, от надвигающегося бедствия. Напротив, правительство не только не проявило никакой инициативы, но, когда его прижала Бенгальская торговая палата с требованием действовать в соответствии с вышеупомянутой резолюцией, продемонстрировало удивительную степень академической сонливости, которую можно ожидать только от незаинтересованного наблюдателя. Без сомнения, предложение Бенгальской палаты было дефектным, поскольку оно не предлагало открытия индийских монетных дворов для чеканки золота. Правительство Индии было достаточно проницательным, чтобы ухватиться за этот дефект. Оно дало понять Палате, что если бы она предложила свободную чеканку золота,
«такая рекомендация не была бы открыта для возражений, которые кажутся фатальными, in limine, для принятия резолюции, которая была фактически принята... а именно: временно закрыть монетные дворы для свободной чеканки одного металла в деньги, являющиеся законным платежным средством, не открывая их одновременно для свободной чеканки другого металла в деньги, являющиеся законным платежным средством».
Приняло ли оно тогда предложение полковника Смита, которое содержало такую рекомендацию? Отнюдь нет! Почему же тогда оно не приняло средство, к которому не видело никаких возражений? Причина заключалась в том, что оно пришло к иному диагнозу причин денежных потрясений. Для правительства возможности объяснить «нарушение равновесия драгоценных металлов» казались многочисленными и разнообразными. (1) Стоимость золота осталась неизменной, стоимость серебра упала; (2) стоимость серебра осталась неизменной, стоимость золота выросла; (3) стоимость золота выросла, а стоимость серебра упала; (4) стоимость обоих металлов выросла, но стоимость золота больше, чем серебра; (5) стоимость обоих металлов упала, но стоимость серебра больше, чем золота. Среди таких возможностей, отмеченных скорее педантизмом, чем логикой, правительство предупредило валютных реформаторов, что
«характер указанных средств, если будет установлено, что нарушение вызвано ростом стоимости золота, будет очевидно отличаться от того, что было бы подходящим в случае падения стоимости серебра».
Из этих возможностей доказанным ему казалось то, что «золото выросло в цене с марта 1872 года», и поэтому, если и должна была быть проведена какая-либо реформа, то ее должны были взять на себя страны с золотым стандартом. Находясь в таком положении, правительство Индии могло бы позволить себе, не навлекая на себя большого порицания, поспешить с какой-то валютной реформой, которая обещала принести облегчение. Отказ позволить требованиям кризиса диктовать свои решения по такому важному вопросу, как реформа валюты, не обязательно означает дух упрямства. С другой стороны, это свидетельствует о духе осторожности, которым не может не восхититься ни один читатель того просветительского депеши от 13 октября 1876 года, сообщающей государственному секретарю о решении ждать и наблюдать. Но вряд ли можно говорить в подобном похвальном тоне о лежащем в основе отношении правительства Индии. Можно ли утверждать, что золото подорожало, а серебро не обесценилось, можно оставить на усмотрение логиков. Но для страны с серебряным стандартом отказываться от проведения реформы своей валютной системы под предлогом того, что подорожало золото, было, несомненно, тактической ошибкой. В военных делах, вероятно, существует такая вещь, как зависимость от позиции; но в валютных делах такого быть не может. Причина в том, что в первом случае сила иногда заключается в слабости другого. Но в случае последнего слабость одного становится слабостью всех. Поэтому нет сомнений, что правительство, отказываясь от своей ответственности сделать необходимое в этом вопросе, совершило ту же ошибку, что и человек, который, по словам профессора Николсона, «должен полагать, что корабль не может утонуть, потому что нет течи в той конкретной каюте, в которой он спит».
То, что позиция бездействия была неразумной, вскоре стало очевидно правительству Индии. В течение короткого двухлетнего периода оно было вынуждено пересмотреть позицию, занятую в 1876 году. В депеше от 9 ноября 1878 года правительство Индии отметило:
«6. Следовало ожидать, что предмет, столь обремененный трудностями, не получит скорого урегулирования, и, вероятно, было самым мудрым, как это было, безусловно, самым естественным курсом, позволить пройти еще некоторому времени, прежде чем пытаться найти окончательное решение серьезной проблемы, которую он влек за собой. Улучшение, которое произошло в стоимости серебра в 1877 году, способствовало этой политике бездействия; и только сейчас, когда новое падение привело рупию к стоимости, едва превышающей ту, которую она имела в июле 1876 года, серьезный характер риска, который влечет за собой наш существующий валютный закон, снова навязывается нашему вниманию его практическими последствиями для внутренних денежных переводов».
«21. Неопределенность, которая уже несколько лет преобладает в отношении стоимости серебра, и последовавшие за этим нарушения в курсе обмена... были причинами постоянных финансовых трудностей для правительства... и невозможно сомневаться в том, что аналогичные результаты должны были быть вызваны этими нарушениями в торговых сделках страны, или что инвестиции иностранного капитала в Индию, будь то для торговых или иных целей, должны были быть очень серьезно затронуты их влиянием».
«23. Таковым мы считаем верное изложение нынешних трудностей и будущих рисков сохранения существующего валютного закона, и мы чувствуем уверенность, что они никоим образом не были преувеличены. Нам остается выяснить, можно ли разработать практическое средство, которое не было бы открыто для серьезных возражений или риски, связанные с принятием которого, не были бы настолько велики, чтобы запретить его. Мы в полной мере осознаем тяжелую ответственность, которая ляжет на нас при обращении с валютой Индии; но ясно, что ответственность за бездействие не менее велика. Будет ли закон оставлен таким, как есть, или он будет изменен, результат будет в равной степени следствием наших действий, и мы не можем, даже если бы захотели, избежать столкновения с этим серьезным вопросом».
«24. Достижение фиксированного курса путем принятия золотого стандарта и замены серебряной валюты золотой посредством прямых действий правительства, как мы считаем, было убедительно показано как непрактичное в депеше правительства Индии от октября прошлого года, и этот план, следовательно, не требует дальнейшего рассмотрения. Увеличение веса рупии, также отмеченное в той депеше, в равной степени не заслуживает внимания, так как, по сути, оно не дало бы никакой гарантии на будущее и повлекло бы за собой тяжелые расходы, не достигнув существенной цели, к которой следует стремиться. Остается более простое и впервые предложенное предложение — ограничение чеканки серебра, которое, хотя и было отвергнуто в 1876 году правительством Индии... представляется нам теперь требующим более тщательного изучения».
«25. Это предложение в своих основных чертах заключается в том, что Закон о чеканке монет должен быть изменен настолько, чтобы лишить общественность свободного права приносить серебряные слитки на монетный двор для чеканки, и либо приостановить его полностью в будущем, либо ограничить на время».
«26. Очевидно, что существенной частью любой такой схемы, если она должна иметь эффект фиксации обменной стоимости рупии, является то, что право получения этой монеты в будущем должно регулироваться каким-либо образом золотым платежом, и что отношение между стерлинговой и рупийной валютой должно таким образом быть зафиксировано независимо от колебаний относительной стоимости металлов, из которых сформированы монеты».
«27. С другой стороны, не является существенной частью такого плана, чтобы какое-либо конкретное соотношение стоимости было таким образом зафиксировано на уровне двух шиллингов... или в какой-либо меньшей или большей пропорции. Все, что необходимо, это чтобы курс, будучи однажды зафиксированным, оставался в будущем неизменным...»
«33. Вероятно, самым важным вопросом является... возможно ли поддерживать серебряную чеканку в качестве основного элемента нашей валюты при очень ограниченной золотой чеканке или вообще без золотой чеканки, являющейся законным платежным средством. Правительство Индии в своей депеше 1876 года выразило мнение, неблагоприятное для возможности поддержания такой системы... При полном пересмотре этого пункта мы пришли к противоположному взгляду и считаем, что такая система была бы вполне практичной и не привела бы к каким-либо существенным трудностям. Правда, нет страны, в которой такая ситуация действительно существует. Но те страны, а их немало, в которых существует или существовала неконвертируемая бумажная валюта, доказывают, что гораздо большая аномалия валюты, лишенной какой-либо внутренней стоимости вообще, способна выполнять работу металлической валюты удовлетворительно и поддерживать свою местную обменную стоимость, до тех пор, пока чрезмерный выпуск находится под контролем».
«37. [Такие] примеры [как британский шиллинг и французская пятифранковая монета] показывают, что ни в плане тайной чеканки, ни в плане дискредитации из-за обесценивания внутренней стоимости, вероятно, не возникло бы никаких серьезных трудностей в поддержании рупии в обращении при ее нынешнем весе, по номинальной стоимости в два шиллинга, с золотым стандартом и частичной золотой чеканкой».
«46. Мы таким образом приходим к общему выводу, что будет практично, без ущерба для общества в целом или риска будущих трудностей, принять золотой стандарт, сохраняя при этом нынешнюю серебряную валюту Индии, и что мы можем тем самым в будущем полностью защитить себя от весьма реальных и серьезных опасностей, угрожающих нам до тех пор, пока сохраняется нынешняя система. Следовательно, мы желаем рекомендовать правительству Ее Величества принятие такого изменения в самый ранний момент, и мы приступим к объяснению со всеми необходимыми подробностями мер, с помощью которых, по нашему совету, это должно быть осуществлено».
«50. Следует иметь в виду, что целью наших действий не является навязывание Индии золотой валюты или вытеснение серебряной валюты, а скорее избежание такого результата или сдерживание тенденции в этом направлении, насколько это можно сделать последовательно с принятием золотого стандарта. Следовательно, мы приходим к выводу, что, хотя мы предоставляем определенные возможности для введения золотых монет в Индию, мы еще не должны заходить так далеко, чтобы объявлять их общим законным платежным средством; и что мы должны в то же время предусмотреть чеканку серебра без ограничения количества, но на условиях, которые не дадут никаких преимуществ введению серебра по отношению к золоту».
«51. Эти цели мы предлагаем достичь следующим образом: — Мы сначала берем право принимать британские или британские индийские золотые монеты в оплату любых требований правительства по курсам, которые будут время от времени устанавливаться правительством, до тех пор, пока курс не стабилизируется достаточно, чтобы позволить нам зафиксировать стоимость рупии по отношению к фунту стерлингов на постоянном уровне в два шиллинга. Одновременно с этим сеньораж на чеканку серебра будет повышен до такой ставки, которая фактически сделает стоимость рупии для лиц, ввозящих слитки, равной сумме, приданной рупии в сравнении с вышеупомянутыми золотыми монетами. Таким образом, мы получим саморегулирующуюся систему, при которой серебро будет допускаться к чеканке по фиксированному золотому курсу по мере потребности страны; в то время как будут предоставлены определенные ограниченные возможности для введения и использования золотых монет, насколько это будет признано удобным или прибыльным».
Такова была схема, намеченная правительством Индии. Причина, по которой оно отвергло план Смита, хотя он был простым, экономичным и надежным, заключалась в том, что он предусматривал спрос со стороны Индии на сокращающиеся мировые запасы золота. Теперь, в существовавших тогда обстоятельствах, это был фатальный дефект, и власть имущие уже решили, что Индию любой ценой нужно держать подальше от того, что называлось «борьбой за золото». Поэтому предложить эффективный золотой стандарт означало навлечь на себя поражение. Мягкая и разбавленная версия золотого стандарта, предложенная правительством, была всем, что имело хоть какой-то шанс на успех. Но даже эта робкая попытка не имела успеха в Комитете, назначенном совместно государственным секретарем и канцлером казначейства для изучения и подготовки отчета по предложениям. Члены Комитета были «единодушны во мнении, что они не могут рекомендовать их для санкции правительства Ее Величества». Причины, которые привели к отклонению предложений, нам знать не позволено. Хотя отчет Комитета был обнародован, протоколы никогда не видели дневного света. Действительно, со стороны чиновников был самый суровый и упорный отказ позволить взглянуть на них. Почему они должны считаться конфиденциальными спустя почти полвека, трудно представить. Однако достаточно было раскрыто сэром Робертом Гиффеном, который был членом этого Комитета, в показаниях перед Индийским валютным комитетом 1898 года, чтобы мы узнали содержание этого тщательно охраняемого документа. Похоже, что Комитет высказался против предложений, потому что считал, что они рассчитаны на то, чтобы сделать индийскую валюту «управляемой» валютой. В то время, когда Комитет высказал свое мнение, текущий предрассудок был единодушно против такой системы. Все признанные авторы по валютным вопросам были явными противниками искусственно регулируемой системы. Естественно автоматическая валюта была их идеалом. В дополнение к тому, что Комитет был введен в заблуждение этим предрассудком, он чувствовал убежденность, что ситуация вскоре облегчится сама собой благодаря естественному действию экономических сил, не требуя реформы индийской валюты. Это убеждение со стороны Комитета основывалось на высоком авторитете покойного г-на Уолтера Бэджета, что нарушение не может не быть временным. Его аргумент заключался в том, что обесценивание будет поощрять экспорт из Индии и препятствовать импорту, а неблагоприятный торговый баланс, вызванный таким образом, вызовет приток серебра в Индию, стремясь поднять его цену. Он также был того мнения, что повышенный спрос на серебро возникнет и за пределами Индии. Он утверждал, что сокращение спроса, вызванное демонетизацией серебра некоторыми странами, будет более чем компенсировано принятием серебра другими странами, находившимися тогда на бумажной основе, для их предстоящего возобновления платежей в звонкой монете.