«Принципы политической экономии»

Благодаря перечисленным причинам, если они не будут нейтрализованы другими, прогресс вещей позволяет стране получать с все меньшими реальными издержками не только свою собственную продукцию, но и продукцию иностранных стран. Действительно, все, что уменьшает издержки ее собственного производства, если оно имеет экспортный характер, позволяет ей, как мы уже видели, получать свой импорт с меньшими реальными издержками.

§ 3. —за исключением продуктов сельского хозяйства и горнодобывающей промышленности, которые имеют тенденцию к росту.

Нет ли причин противоположного характера, приведенных в действие тем же прогрессом, которые были бы достаточны в некоторых случаях не только для нейтрализации, но и для преодоления первых и превращения нисходящего движения издержек производства в восходящее? Мы уже знаем, что такие причины существуют и что в случае наиболее важных классов товаров — продовольствия и материалов — существует тенденция, диаметрально противоположная той, о которой мы говорили. Издержки производства этих товаров имеют тенденцию к росту.

Это не свойство, присущее самим товарам. Если бы население было стационарным, а продукцию земли никогда не нужно было увеличивать в количестве, не было бы причин для больших издержек производства. Единственными продуктами промышленности, которые при отсутствии роста населения были бы подвержены реальному росту издержек производства, являются те, которые, завися от материала, который не возобновляется, являются либо полностью, либо частично исчерпаемыми, такими как уголь и большинство, если не все, металлы; ибо даже железо, самый обильный, а также самый полезный из металлических продуктов, который составляет ингредиент большинства минералов и почти всех горных пород, подвержено истощению в том, что касается его самых богатых и самых легкодоступных руд.

Когда, однако, население увеличивается, как это всегда до сих пор происходило, тогда вступает в силу тот фундаментальный закон производства от почвы, о котором нам так часто приходилось распространяться, закон, согласно которому увеличенный труд при любом данном состоянии сельскохозяйственного мастерства сопровождается менее чем пропорциональным увеличением продукта. Издержки производства плодов земли увеличиваются, при прочих равных условиях, с каждым увеличением спроса.

Г-н Кэрнс внес некоторые существенные вклады в дискуссию об изменениях стоимости, возникающих из прогресса общества: «Когда колония обосновывается в новой стране, ход ее промышленного развития естественно следует характеру возможностей, предлагаемых промышленному предпринимательству окружающей средой. Они, конечно, будут сильно варьироваться в зависимости от того, в какой части мира оказывается новое общество; но, говоря широко, они будут таковы, что привлекут основную часть промышленной активности новых людей в одну или несколько тех отраслей промышленности, которые были удобно обозначены как «экстрактивные». Сельское хозяйство, скотоводство и горнодобывающие промыслы, а также лесозаготовки являются одними из главных таких отраслей». К этим занятиям применяется «тот закон политической экономии, или, точнее, физической природы, который г-н Милль справедливо охарактеризовал как самое важное положение в экономической науке — закон, как он его сформулировал, «убывающей продуктивности». Его можно кратко изложить так: при любом данном состоянии искусств производства отдача человеческого труда, приложенного к естественным агентам, будет до определенного момента максимальной, которую эти естественные агенты, возделываемые с той степенью мастерства, которая к ним применяется, способны дать; но после того, как эта точка пройдена, хотя увеличенное приложение труда и капитала получит увеличенную отдачу, оно не получит пропорционально увеличенной отдачи; напротив, каждое дальнейшее увеличение затрат — всегда при условии, что мастерство, применяемое при этом, остается таким же, как прежде, — будет сопровождаться постоянно уменьшающейся отдачей... Что я сейчас хочу показать, так это способ, которым с прогрессом общества рассматриваемый закон влияет на ход нормальных стоимостей всех товаров, подпадающих под его влияние».

«Класс товаров, в производстве которых возможности, которыми обладают новые сообщества по сравнению со старыми, достигают своей наибольшей высоты, — это те, типом которых могут служить древесина и мясо, и включает такие статьи, как шерсть, дичь, меха, шкуры, рога, деготь, смола и т. д. Обстоятельство, которое наиболее сильно влияет на ход стоимостей продуктов экстрактивной промышленности и, среди прочего, на только что упомянутые товары, — это степень, в которой они допускают транспортировку с места на место — то есть их транспортабельность, зависящая, как она зависит, частично от их долговечности, а частично от их объема». Обнаружено, что, беря древесину и мясо в качестве типа — один обладающий транспортабельностью в гораздо большей степени, чем другой, — при раннем заселении новой страны транспортабельный предмет, такой как древесина, сразу же поднимается в цене «до уровня, который ниже преобладающего в старых странах только на стоимость транспортировки»; с другой стороны, скоропортящиеся продукты, такие как мясо, «ограничены для рынка, если не непосредственной местностью, где они производятся, то, по крайней мере, граничащими странами; и, будучи выращенными в новых странах с очень низкими затратами, их стоимость на ранних стадиях их роста неизбежно низка. Но по мере роста населения и наступления земледелия на естественные пастбищные земли, первоначально доступные для разведения скота, и еще более по мере того, как становится необходимым возделывать землю для целей пастбища, стоимость мяса постоянно растет». По мере роста населения будет расти спрос на молочные продукты, яйца, мелкие фрукты, свежие овощи, молоко и т. д., и тем самым становится более выгодным использовать землю вблизи густонаселенных центров для таких скоропортящихся продуктов, чем для продуктов крупного фермерства. Почти каждый, кто знает высокие цены на масло, яйца и овощи в больших городах по сравнению с их ценами в сельских районах, знаком с явлениями, которые иллюстрируют этот принцип. Более того, по мере того как более плотное население оседает на наших западных прериях, ныне отданных под ранчо и обширные пастбищные земли для скота — поскольку скот в целом требует большой площади земли, — стоимость мяса будет расти. Цены на скоропортящиеся продукты, следовательно, будут расти без какого-либо предела, кроме того, который установлен растущей численностью, и не могут быть сдержаны силой конкуренции из других отдаленных мест, как это имеет место с такими легко транспортируемыми вещами, как древесина и шерсть. То, что было сказано о транспортабельности мяса, однако, должно быть несколько изменено введением усовершенствованных процессов транспортировки мяса в вагонах-рефрижераторах; но все еще существуют товары, для которых мясо было взято лишь в качестве типа.

Никакой тенденции подобного рода не существует в отношении промышленных изделий. Тенденция направлена в противоположную сторону. Чем крупнее масштаб, в котором ведутся производственные операции, тем дешевле они в целом могут быть выполнены. Поскольку мануфактуры, однако, зависят в отношении своих материалов либо от сельского хозяйства, либо от горного дела, либо от спонтанной продукции земли, промышленное производство подвержено в отношении одного из своих существенных элементов тому же закону, что и сельское хозяйство. Но сырой материал обычно составляет столь малую часть общей стоимости, что любая тенденция, которая может существовать к прогрессивному росту этого отдельного элемента, значительно перевешивается уменьшением, постоянно происходящим во всех других элементах; которому невозможно в настоящее время назначить какой-либо предел.

Из этого следует, что меновые стоимости промышленных изделий по сравнению с продуктами сельского хозяйства и шахт имеют, по мере продвижения населения и промышленности, определенную и решительную тенденцию к падению. Поскольку деньги являются продуктом шахт, можно также установить в качестве правила, что промышленные изделия имеют тенденцию, по мере продвижения общества, падать в денежной цене. Промышленная история современных наций, особенно за последние сто лет, полностью подтверждает это утверждение.

В отношении мануфактур, в отличие от сырых продуктов, следует заметить, «что, как ход цен в области сырых продуктов в целом направлен вверх, так и в области промышленных товаров ход не менее поразительно направлен в противоположную сторону. Причины этого чрезвычайно ясны. Во-первых, разделение труда — первый и самый мощный из всех удешевителей производства, для которого в экстрактивной промышленности существует лишь очень ограниченный простор, — находит в промышленном производстве почти безграничный диапазон для своего применения; и, во-вторых, именно в промышленном производстве также машины, другой великий удешевитель производства, допускают применение в самом широком масштабе и, по сути, были применены с самым выдающимся успехом. Из этих фактов, взятых в связи с дальнейшим фактом, что промышленное изобретение происходит не скачками, а постепенно — одно изобретение всегда наступает на пятки другому — и что его продвижение, по-видимому, не подлежит никакому ограничению, сразу же следует, я говорю, из этих соображений, что та часть стоимости промышленных товаров, которая должным образом принадлежит производственному процессу, должна с прогрессом общества претерпевать постоянное уменьшение... Во всех великих отраслях промышленного производства часть стоимости, понесенная в производственном процессе, в целом составляет большую долю по сравнению с той, которая представлена сырым материалом, в то время как влияние промышленного изобретения в уменьшении этой части стоимости, как всем известно, велико и неустанно в своем действии».

Как было сказано, «двумя великими удешевителями производства являются разделение труда и машины, и степень, в которой они допускают применение к мануфактуре, главным образом зависит от масштаба, в котором ведется производственный процесс. Те мануфактуры, следовательно, которые производятся в крупном масштабе, — это тот сорт мануфактур, в которых мы можем ожидать наибольшего снижения издержек; в которых, следовательно, падение цены с прогрессом общества будет наиболее заметным. Но мануфактуры, которые производятся в самом крупном масштабе, — это те, на которые существует самый большой спрос, — то есть это те, которые наиболее широко входят в потребление широких масс людей. Они также, могу добавить, те, в которых падение цены склонно стимулировать значительный рост спроса. Все обычные виды одежды, мебели и утвари подпадают под действие этого замечания; и именно в них, а не в товарах, потребляемых исключительно или главным образом богатыми классами, мы должны, соответственно, ожидать найти величайшие чудеса удешевления». Но предметы общего потребления — это те, в которых «количество мануфактурного труда, затраченного на них, находится в меньшей пропорции к сырому материалу, чем это имеет место с более сложными мануфактурами. Такие более грубые мануфактуры, следовательно, ощущали бы последствия растущей стоимости сырого материала более чувствительно, чем изысканные сорта. Тем не менее, нельзя предполагать, что это компенсирует преимущества, обусловленные причинами, которые я указал, которые приходятся на долю более простых сортов. Именно в этом классе товаров были достигнуты самые замечательные снижения цен в прошлом, и именно в них, вероятно, мы станем свидетелями в будущем величайших результатов того же рода».

§ 4. —эта тенденция время от времени нейтрализуется улучшениями в производстве.

Увеличивается ли сельскохозяйственная продукция в абсолютных, а также в сравнительных издержках производства, зависит от конфликта двух антагонистических сил — роста населения и улучшения сельскохозяйственного мастерства. В некоторых, возможно, в большинстве состояний общества (глядя на всю поверхность земли), как сельскохозяйственное мастерство, так и население либо стационарны, либо растут очень медленно, и издержки производства продовольствия, следовательно, почти стационарны. В обществе, которое продвигается в богатстве, население обычно растет быстрее, чем сельскохозяйственное мастерство, и продовольствие, следовательно, имеет тенденцию становиться более дорогостоящим; но бывают времена, когда возникает сильный импульс к сельскохозяйственному улучшению. Такой импульс проявился в Великобритании в течение последних пятнадцати или двадцати лет [до 1847 года]. В Англии и Шотландии сельскохозяйственное мастерство в последнее время увеличилось значительно быстрее, чем население, настолько, что продовольствие и другая сельскохозяйственная продукция, несмотря на рост численности людей, могут быть выращены с меньшими затратами, чем тридцать лет назад; и отмена хлебных законов дала дополнительный стимул духу улучшения. В некоторых других странах, и особенно во Франции, улучшение сельского хозяйства продвигается еще более решительно по сравнению с населением, потому что, хотя сельское хозяйство, за исключением нескольких провинций, продвигается медленно, население продвигается еще медленнее, и даже с возрастающей медленностью, его рост сдерживается не бедностью, которая уменьшается, а благоразумием.

Moreover, the cheapened cost of transportation has admitted to England and the Continent the wheat supplies of our Western States at a low price even after having been carried to transatlantic markets. New methods of getting food-supplies from foreign countries act equally with improvements at home.

§ 5. Влияние прогресса общества на смягчение колебаний стоимости.

До сих пор речь шла о влиянии прогресса общества на постоянные или средние стоимости и цены товаров. Остается рассмотреть, каким образом тот же прогресс влияет на их колебания. Относительно ответа на этот вопрос не может быть никаких сомнений. Он в очень высокой степени стремится к их уменьшению.

В бедных и отсталых обществах, как на Востоке и в Европе в средние века, чрезвычайные различия в цене одного и того же товара могли существовать в местах, не очень удаленных друг от друга, потому что отсутствие дорог и каналов, несовершенство морской навигации и небезопасность сообщений в целом препятствовали транспортировке вещей из мест, где они были дешевы, туда, где они были дороги. Вещи, наиболее подверженные колебаниям стоимости, те, на которые непосредственно влияют сезоны, и особенно продовольствие, редко перевозились на большие расстояния. В большинстве лет, соответственно, в той или иной части любой большой страны существовал реальный голод; в то время как дефицит, сколько-нибудь значительный, распространяющийся на весь мир, является [теперь] вещью почти неизвестной. В современную эпоху, следовательно, существует только нехватка там, где раньше был бы голод, и достаточность везде, где в древности была бы скудость в одних местах и избыток в других.

То же самое изменение произошло в отношении всех других предметов торговли. Безопасность и дешевизна сообщений, которые позволяют восполнить дефицит в одном месте за счет излишка другого при умеренном или даже небольшом превышении обычной цены, делают колебания цен гораздо менее экстремальными, чем прежде. Этот эффект в значительной степени поощряется существованием крупных капиталов, принадлежащих так называемым спекулятивным торговцам, чье дело — покупать товары, чтобы перепродать их с прибылью. Поскольку эти дилеры естественно покупают вещи, когда они самые дешевые, и хранят их, чтобы снова вывести на рынок, когда цена становится необычно высокой, тенденция их операций заключается в выравнивании цены или, по крайней мере, в смягчении ее неравенств. Цены на вещи не так сильно подавлены в одно время и не так сильно подняты в другое, как они были бы, если бы спекулятивных дилеров не существовало.

Mr. Mill uses the term “speculative” in a different sense from that which is customary in this country. Merchants who buy outright and store up grain are not speculators in the sense in which the word is used with us; but those gamblers who purchase, “for future delivery,” grain which they never see, and which they sell in the same way, are here known as speculators.

Оказывается, следовательно, что колебания стоимостей и цен, возникающие из изменений предложения или из изменений реального (в отличие от спекулятивного) спроса, могут, как ожидается, стать более умеренными по мере продвижения общества. Что касается тех, которые возникают из-за просчетов и особенно из-за чередований чрезмерного расширения и чрезмерного сокращения кредита, которые занимают столь заметное место среди коммерческих явлений, то же самое нельзя утверждать с равной уверенностью. Такие превратности, начинающиеся с иррациональной спекуляции и заканчивающиеся коммерческим кризисом, до сих пор не стали ни менее частыми, ни менее жестокими с ростом капитала и расширением промышленности. Скорее можно сказать, что они стали более таковыми вследствие, как часто говорят, возросшей конкуренции, но, как я предпочитаю говорить, более низкой нормы прибыли и процента, что делает капиталистов неудовлетворенными обычным ходом безопасных торговых доходов. Связь этой низкой нормы прибыли с продвижением населения и накопления — один из пунктов, который будет проиллюстрирован в последующих главах.

[pg 487]

Г-н Кэрнс также добавляет некоторые исследования относительно колебаний стоимости: «До сих пор я исследовал производные законы стоимости лишь в той мере, в какой они проявляются в движениях нормальных цен. Будет интересно теперь рассмотреть, возможно ли обнаружить в движениях рыночных цен какие-либо соответствующие явления».

«Обращаясь сначала к мануфактурам, сразу становится очевидным, что в отношении условий защиты обстоятельства дела таковы, что обеспечивают, в целом, (1.) большую быстроту и большую уверенность в доставке товаров на рынок. Дощатый стол может быть сделан за несколько часов, кусок ткани за несколько недель, а дом среднего размера за месяц или чуть больше. Столы, ткань и дома могут быть произведены с уверенностью в любом требуемом количестве. Из этого следует, что вряд ли возможно, чтобы при обычных обстоятельствах продажная цена продукта мануфактуры в течение долгого времени значительно превышала его нормальную цену. (2.) Природа мануфактур в целом такова, что делает их превосходно пригодными для дальней транспортировки. Любое значительное повышение цены, следовательно, почти наверняка привлечет поставки из отдаленных источников. (3.) Далее, рассматривая их в отношении к человеческим потребностям, я думаю, можно сказать о промышленных товарах, что либо потребность в них не очень острая, либо, там, где она случается таковой, заменители... могут быть легко найдены. Из всех этих обстоятельств следует, что рост цены... либо привлекает поставки, либо отпугивает покупателей... предотвращая любое большое отклонение от обычных условий рынка».

«Переходя теперь к продуктам сельскохозяйственной, пастбищной или, более широко, «экстрактивной» промышленности, мы находим обстоятельства, при которых этот класс товаров выводится на рынок, во всех отношениях чрезвычайно отличными от тех, которые мы только что исследовали, и такими, которые допускают гораздо более широкий предел отклонения рынка от нормальной цены. Здесь период производства длиннее, результат процесса гораздо более неопределенный, товар сразу более скоропортящийся и менее транспортабельный, а человеческие потребности в отношении него в основном более острого рода: (1.) Кратчайший период, в течение которого могут быть сделаны добавки к предложению продовольствия и сырья растительного рода, в целом составляет год, а если товар животного происхождения, минимум значительно больше. (2.) Опять же, фермер может принять решение о ширине земли, которая будет отведена под определенную культуру, или о количестве скота, которое он будет содержать; но фактическая отдача будет варьироваться в зависимости от сезона и может оказаться далеко за пределами или далеко ниже его расчетов. Эти обстоятельства все представляют препятствия для приспособления предложения и спроса и, следовательно, имеют тенденцию вызывать частые и обширные отклонения рынка от нормальной цены. И другие условия дела не таковы, чтобы нейтрализовать влияние таких возмущающих факторов. (3.) Природа, действительно, некоторых основных сельскохозяйственных продуктов делает их достаточно пригодными для дальней транспортировки, и в этой мере стремится исправить колебания цены. Но, с другой стороны, (4.) отношение этих продуктов к человеческим потребностям таково, что значительно усиливает ту тенденцию к бурным колебаниям, присущую условиям их производства. Особенно это касается товара, каким бы он ни был, который составляет основной продукт питания народа. Ибо заметьте своеобразную природу человеческих потребностей в отношении такого товара. Они таковы, что при данной численности населения количество требуемого основного продовольствия является почти фиксированным количеством, и это почти независимо от цены. За исключением самых бедных, возросшая дешевизна не будет стимулировать большее потребление; в то время как, с другой стороны, все, при любой стоимости в пределах их средств, будут получать свое обычное снабжение. Следствием является то, что когда даже умеренный дефицит или избыток происходит в предложении основного продовольствия народа, в одном случае (а), конкуренция потребителей за их обычный квантум продовольствия быстро взвинчивает цену далеко не пропорционально уменьшению предложения; в другом (b), никто не склонен увеличивать свое обычное потребление, конкуренция продавцов в их стремлении найти рынок для избыточной части предложения столь же мощна, чтобы подавить ее».

[pg 489]

Глава II. Влияние прогресса промышленности и населения на ренту, прибыль и заработную плату.

§ 1. Характерные черты промышленного прогресса.

Продолжая исследование природы экономических изменений, происходящих в обществе, которое находится в состоянии промышленного прогресса, мы далее рассмотрим, каков эффект этого прогресса на распределение продукта между различными классами, которые участвуют в нем. Мы можем ограничить наше внимание системой распределения, которая является наиболее сложной и которая фактически включает все остальные — той, в которой продукт мануфактур распределяется между двумя классами, рабочими и капиталистами, а продукт сельского хозяйства — между тремя: рабочими, капиталистами и землевладельцами.

Характерные черты того, что обычно подразумевается под промышленным прогрессом, сводятся главным образом к трем: росту капитала, росту населения и улучшениям в производстве; понимая последнее выражение в его самом широком смысле, включающем процесс получения товаров с расстояния, а также процесс их производства. Будет удобно начать с рассмотрения каждой из трех причин, действующих отдельно; после чего мы можем предположить их объединенными любым способом, который мы сочтем подходящим.

§ 2. Первые два случая: население и капитал растут, искусства производства стационарны.

Ради ясности мы сформируем две общие группы этих причин:

A. Влияние населения и капитала (улучшения остаются стационарными).

B. Влияние улучшений (население и капитал остаются стационарными).

[pg 490] Мы сначала возьмем A и под этим разделом сделаем для удобства два отдельных предположения:

I. Первое заключается в том, что, пока население растет, капитал остается стационарным. Этим способом мы можем изучить отдельно действие одного из факторов общественного прогресса — населения — и увидеть его влияние на ренту, прибыль и заработную плату. Поскольку имеется только то же самое данное количество богатства в форме капитала, которое теперь должно быть распределено между большим количеством рабочих (1), реальная заработная плата должна упасть; после чего, если тот же капитал покупает больше труда и получает больше продукта (2), прибыль растет. Теперь, если рабочие были до этого в таком хорошем положении, что сокращение заработной платы произошло не в их продовольствии, а в других их удобствах, тогда, если каждый рабочий использует столько же продовольствия, сколько прежде, и если, согласно предположению, рабочих стало больше, потребуется увеличенное количество продовольствия от почвы. Это предложение может быть произведено только с большими издержками, и, поскольку худшие почвы вовлекаются в обработку (3), рента будет расти. Это последнее действие (3), однако, окажет влияние на рост прибыли (2). Ибо прибыль выросла только благодаря сокращению реальной заработной платы; но если стоимость продовольствия, то есть реальной заработной платы, с тех пор выросла, тогда один из элементов, входящих в издержки труда, вырос, и в этой мере компенсирует падение реальной заработной платы; так что прибыль не выиграет так много, как если бы рента не выросла. Результат этого первого предположения, следовательно, заключается в том, что землевладелец является главным выгодоприобретателем:

I. (1.) Заработная плата падает. (2.) Прибыль растет (меньше, если растет рента). (3.) Рента растет.

II. Мы теперь возьмем второе предположение под A: что пока капитал растет, население остается стационарным. Тогда, конечно (1), заработная плата вырастет; и, поскольку нет улучшения, чтобы удешевить стоимость их реальной заработной платы, произойдет увеличение издержек труда для капиталиста, и (2) прибыль упадет. Если теперь рабочие, будучи в лучшем положении, потребуют больше продовольствия, новое продовольствие будет стоить дороже, так как граница обработки была отодвинута вниз, и (3) рента неизбежно вырастет. Но не только рабочие получили больше реальной заработной платы, но с момента этого изменения стоимость, как только что описано, этой реальной заработной платы увеличилась. Следовательно (2), прибыль упала бы еще больше, чем от роста реальной заработной платы. В этом предположении, следовательно, пока рабочий выигрывает, выигрывает и землевладелец:

II. (1.) Заработная плата растет. (2.) Прибыль падает (больше, если растет рента). (3.) Рента растет.

A. Нам теперь легко охватить взглядом общие эффекты под A и увидеть, каким было бы комбинированное действие I и II. То есть, если и капитал, и население (улучшения остаются стационарными) растут, каков будет эффект на заработную плату, прибыль и ренту? Конечно, мы должны предположить, что капитал и население просто идут в ногу друг с другом; и в этом случае (1) реальная заработная плата остается той же самой, каждый рабочий получает то же количество и то же качество товаров, что и прежде. Следовательно, если каждый рабочий получает то же количество, что и прежде, а рабочих стало намного больше, будет предъявлен увеличенный спрос к почве на продовольствие, будут обрабатываться худшие почвы, и стоимость продуктов вырастет. Так что (3) рента растет. Но если каждый рабочий получает то же количество реальной заработной платы, что и прежде, а стоимость ее выросла, как только что объяснено, результатом будут увеличенные издержки труда, которые должны быть покрыты из прибыли. (2) Прибыль упадет. Так что результаты A на распределение, взятые отдельно от B, заключаются в том, что владелец капитала теряет; но владелец земли снова выигрывает.

A. (1.) Заработная плата та же. (2.) Прибыль падает. (3.) Рента растет.

§ 3. Искусства производства продвигаются, капитал и население стационарны.

Теперь вернемся к нашей первой общей группе причин, B — продвижению в искусствах производства (пока капитал и население остаются стационарными). Мы можем теперь изучить сами по себе эффект улучшений на заработную плату, прибыль и ренту. Общие эффекты, возникающие из расширенного внедрения машин в сельское хозяйство и мануфактуры, сниженной стоимости транспортировки паром, заключались в уменьшении стоимости предметов, потребляемых главным образом рабочими классами. Ради ясности представьте, что улучшение происходит внезапно. Первым эффектом будет снижение стоимости и цены предметов, входящих в реальную заработную плату рабочих; и если они состоят главным образом из продовольствия, произойдет рост границы обработки и падение ренты (3). Ранее было показано, что улучшения замедляют или отодвигают закон убывающей отдачи от земли (или в мануфактурах компенсируют его), и так снижают ренту. Худшая обрабатываемая почва теперь лучшего качества, чем прежде, и продукт получается с меньшими издержками и стоимостью; так что земля, с которой сравниваются лучшие сорта для определения ренты, не отделена от лучших сортов столь широким разрывом. На первый взгляд могло бы показаться, что интересы землевладельца антагонистичны улучшениям, поскольку они снижают ренту; но на практике это не так, как мы скоро увидим.

Мы видели, что усовершенствования удешевляют товары, входящие в состав реальной заработной платы рабочего. Если до изменений у рабочего была определенная сумма денежной заработной платы, то после внезапного внедрения усовершенствований цены для него снизились, и та же денежная заработная плата стала позволять приобретать больше (1) реальной заработной платы. Если бы ничего больше не произошло, мы могли бы увидеть, что усовершенствования повысили реальную заработную плату, не снижая (2) прибыли (поскольку издержки на труд остаются прежними, так как снижение стоимости потребляемых товаров было в точности пропорционально увеличению реальной заработной платы). И если бы рабочие решили сохранить этот более высокий уровень жизни, ситуация осталась бы такой. Однако, к сожалению, на практике они склонны довольствоваться прежним уровнем, а количество реальной заработной платы, необходимое для обеспечения прежнего уровня жизни, теперь можно получить за меньшую денежную заработную плату. В то время как лишь то же самое число людей, без какого-либо увеличения, может жить при новом (более высоком) уровне, большее число людей может жить при старом (более низком) уровне. Короче говоря, препятствия для роста населения будут устранены благодаря обладанию более высокой денежной заработной платой. Через поколение весьма вероятно, что будет существовать большее число рабочих, живущих при том же (или, возможно, немного более высоком) уровне реальной заработной платы, а денежная заработная плата упадет.

Теперь мы можем лучше, чем прежде, понять, каков будет практический результат причин, указанных в пункте B. (3.) Земельная рента упала; денежная заработная плата упала (даже если (2) реальная заработная плата не упала); и, поскольку реальная заработная плата не упала в той же пропорции, в какой были снижены ее издержки, (2) прибыль выросла. Общий результат действия только причин, указанных в пункте B, при описанных обстоятельствах будет следующим:

B. (1.) Реальная заработная плата остается прежней; денежная заработная плата меньше. (2.) Прибыль растет. (3.) Земельная рента падает.

§ 4. Теоретические результаты, если все три элемента прогрессируют.

Мы рассмотрели, с одной стороны, в пункте A, каким образом на распределение продукта между земельной рентой, прибылью и заработной платой влияет обычный рост населения и капитала; а с другой стороны, в пункте B, как на него влияют усовершенствования в производстве, и особенно в сельском хозяйстве, следующим образом:

A. (1.) Заработная плата та же. B. (1.) Реальная заработная плата та же, денежная заработная плата меньше. A. (2.) Прибыль падает. B. (2.) Прибыль растет. A. (3.) Земельная рента растет. B. (3.) Земельная рента падает.

Эффекты четко противопоставлены. В пункте A мы видим тенденцию к росту земельной ренты (3), увеличению издержек на труд и падению прибыли (2); в пункте B — к падению земельной ренты (3), снижению издержек на труд и росту прибыли (2). Таким образом, мы проанализировали силы, относящиеся к прогрессу промышленности, и обнаружили две различные и антагонистические силы, действующие друг против друга. Если в какой-либо период усовершенствования (B) продвигаются быстрее, чем население и капитал (A), земельная рента и денежная заработная плата будут иметь тенденцию к снижению, а прибыль — к росту. Если, с другой стороны, население растет быстрее, чем усовершенствования (B), то либо рабочие смирятся с сокращением количества или качества своего питания, либо, в противном случае, земельная рента и денежная заработная плата будут постепенно расти, а прибыль — падать.

§ 5. Практические результаты.

This, however, is not the final and practical result. We have hitherto supposed that improvements, B, come suddenly. In point of fact, agricultural skill is slowly diffused, and inventions and discoveries are, in general, only occasional, not continuous in their action, as is the increase of capital and population. Inasmuch as it seldom happens that improvement has so much the start of population and capital as actually to lower rent, or raise the rate of profits, population almost everywhere “treads close on the heels of agricultural improvement,” and effaces its effects as fast as they are produced.

Причина, по которой сельскохозяйственные усовершенствования редко снижают земельную ренту, заключается в том, что они редко удешевляют продовольствие, а лишь предотвращают его удорожание; и они редко, если вообще когда-либо, выводят землю из обработки, а лишь позволяют вовлекать все более худшие земли для удовлетворения растущего спроса. То, что иногда называют естественным состоянием страны, которая возделана лишь наполовину, а именно, что земля высокопродуктивна, а продовольствие добывается в изобилии при малых затратах труда, верно только для незанятых стран, колонизированных цивилизованным народом. В Соединенных Штатах худшая из возделываемых земель обладает высоким качеством (за исключением случаев в непосредственной близости от рынков или путей сообщения, где плохое качество компенсируется хорошим расположением); и даже если бы в сельском хозяйстве или на транспорте не было сделано никаких дальнейших усовершенствований, земледелию предстояло бы еще много ступеней вниз, прежде чем рост населения и капитала остановился бы; но в Европе пятьсот лет назад, хотя она была так малонаселенна по сравнению с нынешним населением, вероятно, худшая из пахотных земель, из-за примитивного состояния сельского хозяйства, была столь же непроизводительна, как и худшая из возделываемых ныне земель, и что земледелие в те времена приблизилось к пределу выгодной обработки так же близко, как и в настоящее время. То, что действительно сделали сельскохозяйственные усовершенствования с тех пор, — это повышение способности земли к производству в целом, что позволило земледелию распространиться на земли гораздо худшего естественного качества, чем те, которые в то время могли бы быть возделаны капиталистом ради прибыли; тем самым стало возможным гораздо большее увеличение капитала и населения, и барьер, сдерживающий их, постоянно отодвигался все дальше и дальше; население же тем временем всегда так сильно давит на этот барьер, что для него никогда не остается видимого свободного пространства, и каждый дюйм земли, освобожденный для него усовершенствованиями, немедленно заполняется его наступающими рядами. Таким образом, сельскохозяйственные усовершенствования можно рассматривать не столько как противодействующую силу, конфликтующую с ростом населения, сколько как частичное ослабление оков, ограничивающих этот рост.

Now, since improvements enable a much poorer quality of land to be ultimately cultivated, under the constant pressure of the increase of population and capital, improvements enable rent (3) in the end to rise gradually to a much higher limit than it could otherwise have attained.

Если бы внезапно было внедрено крупное сельскохозяйственное усовершенствование, оно могло бы на значительное время отбросить земельную ренту назад, оставив ей возможность наверстать упущенное по мере роста населения и капитала, а затем двигаться дальше. Но поскольку такие усовершенствования всегда происходят очень постепенно, они не вызывают регрессивного движения ни земельной ренты, ни земледелия; они лишь позволяют первому продолжать расти, а второму — расширяться долгое время после того, как они в противном случае должны были бы остановиться.

Поскольку, по сути, B никогда не опережает A, а следует вместе с A, общим результатом будет тот, который мы признали верным для A — рост земельной ренты (3) и увеличение издержек на труд для капиталиста, возникающее из-за возросшей стоимости средств существования рабочих, и падение прибыли (2). Эффект более быстрого прогресса усовершенствований в любой момент времени временно улучшит положение рабочих, а также повысит прибыль; но если за этим немедленно последует рост населения, землевладельцы пожнут плоды усовершенствования в виде роста земельной ренты. Таким образом, окончательный результат выглядит следующим образом:

[pg 495] (1.) Реальная заработная плата, вероятно, выше. (2.) Прибыль падает. (3.) Земельная рента растет.

Возможно, что в причинах, лежащих в основе прогресса общества, иногда может возникать иная комбинация: (1.) Может быть период, в который капитал растет быстрее, чем население, и когда также наблюдается эра промышленных усовершенствований. Тогда и заработная плата, и прибыль будут высокими, и это будет период всеобщего удовлетворения. (2.) Если капитал продолжает расти, но усовершенствований мало, заработная плата вырастет, но прибыль неизбежно упадет. В этой стране, где население еще не выросло настолько, чтобы серьезно давить на средства существования, и где капитал растет с невероятной быстротой, эти случаи часто находят подтверждение. Чрезвычайные ресурсы новых штатов позволили неограниченно увеличить население, и капитал не испытывал трудностей с поиском инвестиций. Но все же те штаты, которые были обременены инвалидностью старого рабовладельческого режима, далеко отстают от других. Изменения в ранге штатов по численности населения в каждом десятилетии, как видно из диаграммы № XVI, показательны.

[pg 496]

Chart XVI. Changes of the Rank of the States in the Scale of Relative Population, from 1790 to 1880.

[pg 497]

Глава III. О тенденции прибыли к минимуму.

§ 1. Различные теории относительно падения прибыли.

Тенденция прибыли к падению по мере развития общества, которая была отмечена в предыдущей главе, была рано осознана писателями по вопросам промышленности и торговли; но, поскольку законы, управляющие прибылью, тогда не были поняты, это явление приписывалось неверной причине. Адам Смит считал, что прибыль определяется тем, что он называл конкуренцией капиталов. По мнению Адама Смита, конкуренция капиталов снижает прибыль путем снижения цен; обычно именно так увеличение инвестиций капитала в любую конкретную отрасль снижает прибыль в этой отрасли. Но если он имел в виду именно это, он упустил из виду обстоятельство, что падение цены, которое, будучи ограниченным одним товаром, действительно снижает прибыль производителя, перестает оказывать такой эффект, как только оно распространяется на все товары; потому что, когда все цены упали, ничего на самом деле не упало, кроме как номинально; и даже в денежном выражении расходы каждого производителя уменьшились настолько же, насколько и его доходы. Если только труд не является тем единственным товаром, который не упал в денежной цене, когда все остальное упало: если это так, то на самом деле произошел рост заработной платы; и именно это, а не падение цен, снизило прибыль на капитал. Есть еще одна вещь, которая ускользнула от внимания Адама Смита: предполагаемое всеобщее падение цен из-за усиления конкуренции капиталов — это вещь, которая не может произойти. Цены определяются не только конкуренцией продавцов, но и конкуренцией покупателей; спросом так же, как и предложением. Спрос, влияющий на денежные цены, состоит из всех денег, находящихся в руках общества, предназначенных для расходования на товары; и до тех пор, пока пропорция этого спроса к товарам не уменьшается, общего падения цен не происходит. Теперь, как бы ни рос капитал и ни приводил к увеличению производства товаров, полная доля капитала будет направлена в сферу производства или импорта денег, и количество денег будет увеличиваться в равной пропорции с количеством товаров. Ибо, если бы это было не так, и если бы деньги, следовательно, как предполагает теория, постоянно приобретали повышенную покупательную способность, те, кто их производил или импортировал, получали бы постоянно растущую прибыль; а это не могло бы произойти, не привлекая труд и капитал в это занятие из других сфер деятельности. Если бы действительно произошло общее падение цен и увеличение стоимости денег, это могло бы быть лишь следствием увеличения издержек производства из-за постепенного истощения рудников.

Поэтому теоретически несостоятельно утверждение, что рост капитала вызывает или имеет тенденцию вызывать общее снижение денежных цен. Также неверно, что на практике проявилось какое-либо общее снижение цен по мере роста капитала. Единственные вещи, цена которых, как наблюдается, падает с прогрессом общества, — это те, в производстве которых произошли усовершенствования, большие, чем те, что имели место в производстве драгоценных металлов; как, например, все прядильные и ткацкие изделия. Другие вещи, напротив, вместо падения выросли в цене, потому что их издержки производства по сравнению с издержками на золото и серебро увеличились. Среди них все виды продовольствия, если сравнивать с гораздо более ранним периодом истории. Таким образом, доктрина о том, что конкуренция капитала снижает прибыль путем снижения цен, неверна как по факту, так и по принципу.

Г-н Уэйкфилд в своем комментарии к Адаму Смиту и своих важных трудах по колонизации придерживается гораздо более ясного взгляда на предмет и приходит через по существу правильную серию дедукций к практическим выводам, которые кажутся мне справедливыми и важными. Объяснение г-на Уэйкфилда относительно падения прибыли вкратце таково: производство ограничено не только количеством капитала и труда, но и размером «сферы приложения». Сфера приложения капитала двояка: земля страны и способность внешних рынков поглощать ее промышленные товары. На ограниченном участке земли только ограниченное количество капитала может найти применение с прибылью. По мере того как количество капитала приближается к этому пределу, прибыль падает; когда предел достигнут, прибыль аннулируется и может быть восстановлена только путем расширения сферы приложения, либо путем приобретения плодородных земель, либо путем открытия новых рынков в зарубежных странах, откуда можно покупать продовольствие и материалы за продукты внутреннего капитала.

§ 2. Что определяет минимальную норму прибыли?

В любое время и в любом месте существует некая конкретная норма прибыли, которая является самой низкой из тех, что побуждают людей этой страны и этого времени накапливать сбережения и использовать эти сбережения производительно. Эта минимальная норма прибыли варьируется в зависимости от обстоятельств. Она зависит от двух элементов: один — это сила действенного стремления к накоплению; сравнительная оценка, сделанная людьми этого места и эпохи, будущих интересов по сравнению с настоящими. Этот элемент главным образом влияет на склонность к сбережению. Другой элемент, который влияет не столько на готовность сберегать, сколько на склонность использовать сбережения производительно, — это степень безопасности капитала, занятого в промышленных операциях. При использовании любых средств, которыми человек может обладать как капиталом от своего имени, или при предоставлении их другим для такого использования, всегда существует некоторый дополнительный риск сверх того, который возникает при хранении их в бездействии в собственном распоряжении. Этот дополнительный риск велик пропорционально тому, насколько небезопасно общее состояние общества: он может быть эквивалентен двадцати, тридцати или пятидесяти процентам, или не более чем одному или двум; однако он всегда должен существовать, и ожидание прибыли должно быть достаточным, чтобы компенсировать его.

[pg 500] Существовали бы адекватные мотивы для определенного объема сбережений, даже если бы капитал не приносил прибыли. Существовал бы стимул откладывать в хорошие времена средства на плохие; резервировать что-то на случай болезни и немощи, или как средство для досуга и независимости в последней части жизни, или как помощь детям в начале их пути. Сбережения, однако, которые имеют в виду только эти цели, не имеют большой тенденции к постоянному увеличению объема капитала. Сбережения, с помощью которых осуществляется приращение национального капитала, обычно проистекают из желания людей улучшить то, что называется их положением в жизни, или обеспечить детей или других лиц независимо от их усилий. Теперь, для силы этих склонностей имеет очень существенное значение, какая часть желаемого объекта может быть достигнута при данном объеме и продолжительности самоограничения; что, в свою очередь, зависит от нормы прибыли. И в каждой стране существует некоторая норма прибыли, ниже которой люди в целом не найдут достаточного мотива сберегать ради простой цели стать богаче или оставить другим больше, чем они имеют сами. Любое накопление, с помощью которого увеличивается общий капитал, требует в качестве необходимого условия определенной нормы прибыли — нормы, которую средний человек сочтет эквивалентом воздержания, с добавлением достаточного страхования от риска.

Я уже отмечал, что эта минимальная норма прибыли, меньшая чем та, которая несовместима с дальнейшим ростом капитала, ниже в одних состояниях общества, чем в других; и я могу добавить, что вид социального прогресса, характерный для нашей нынешней цивилизации, имеет тенденцию уменьшать ее: (1.) Во-первых, одним из признанных эффектов этого прогресса является повышение общей безопасности. Разрушения в результате войн и грабежи в результате частного или общественного насилия становятся все менее вероятными. Риски, сопутствующие инвестированию сбережений в производительное использование, требуют, следовательно, меньшей нормы прибыли для их компенсации, чем это требовалось столетие назад, и в будущем потребуют еще меньше, чем в настоящее время. (2.) Во-вторых, также одним из последствий цивилизации является то, что человечество становится менее рабом момента и более приученным переносить свои желания и цели в далекое будущее. Этот рост предусмотрительности является естественным результатом повышенной уверенности, с которой можно смотреть в будущее; и, кроме того, ему способствуют большинство влияний, которые промышленная жизнь оказывает на страсти и склонности человеческой природы. По мере того как жизнь имеет меньше превратностей, привычки становятся более фиксированными, а на большие призы все меньше можно надеяться иными средствами, кроме долгого упорства, человечество становится более готовым жертвовать настоящим удовольствием ради будущих целей. Но, хотя минимальная норма прибыли подвержена изменениям, и хотя точно определить, какова она, в любой момент времени было бы невозможно, такой минимум всегда существует; и, будь он высоким или низким, когда он достигнут, дальнейший рост капитала в настоящее время не может иметь места. Страна тогда достигает того, что известно политическим экономистам под названием стационарного состояния.

§ 3. В старых и богатых странах прибыль обычно близка к минимуму.

Мы теперь подходим к фундаментальному положению, которое эта глава призвана внушить. Когда страна долгое время обладала большим производством и большим чистым доходом, из которого можно делать сбережения, и когда, следовательно, долгое время существовали средства для внесения большого ежегодного приращения к капиталу (страна не имея, подобно Америке, большого запаса плодородных земель, все еще неиспользованных), одной из характеристик такой страны является то, что норма прибыли обычно находится, так сказать, на расстоянии ширины ладони от минимума, и страна, следовательно, находится на самом краю стационарного состояния. Я имею в виду, что потребовалось бы лишь короткое время, чтобы снизить прибыль до минимума, если бы капитал продолжал расти нынешними темпами и в это время не произошло бы никаких обстоятельств, имеющих тенденцию к повышению нормы прибыли.

В Англии обычную норму процента по государственным ценным бумагам, где риск практически равен нулю, можно оценить чуть более чем в три процента: следовательно, во всех других инвестициях процент или прибыль, рассчитанные (исключая то, что является надлежащим вознаграждением за талант или усилия), должны быть настолько выше этой суммы, насколько это эквивалентно степени риска, которому, как считается, подвергается капитал. Давайте предположим, что в Англии даже такая малая чистая прибыль, как один процент, исключая страхование от риска, составила бы достаточный стимул для сбережений, но что меньше этого не было бы достаточным стимулом. Я теперь говорю, что простое продолжение нынешнего ежегодного роста капитала, если не произойдет никаких обстоятельств, противодействующих его эффекту, было бы достаточным в течение небольшого числа лет, чтобы снизить норму чистой прибыли до одного процента.

Чтобы выполнить условия гипотезы, мы должны предположить полное прекращение экспорта капитала для иностранных инвестиций. Мы должны предположить, что все сбережения общества ежегодно инвестируются в действительно производительное использование внутри самой страны, и что не открываются новые каналы промышленными изобретениями или более широкой заменой наилучших известных процессов на худшие.

Трудность в нахождении прибыльного применения каждый год для такого большого количества нового капитала заключалась бы не в отсутствии рынка. Если бы новый капитал был должным образом распределен между многими видами занятости, он создал бы спрос на свою собственную продукцию, и не было бы причин, по которым какая-либо часть этой продукции должна была бы оставаться на руках дольше, чем прежде. Что было бы действительно не просто трудным, но невозможным, так это использовать этот капитал, не смирившись с быстрым снижением нормы прибыли.

По мере роста капитала население либо также росло бы, либо нет. Если бы оно не росло, заработная плата выросла бы, и больший капитал был бы распределен в виде заработной платы среди того же числа рабочих. Поскольку труда не стало больше, чем прежде, и нет усовершенствований, делающих труд более эффективным, не было бы никакого увеличения продукта; и, поскольку капитал, как бы сильно он ни вырос, получал бы только тот же валовой доход, все сбережения каждого года были бы в точности той суммой, которая вычитается из прибыли следующего и каждого последующего года.

[pg 503]

This can be illustrated by supposing that the whole capital is handed out to the producers in a vessel which is returned full at the end of the period of production with the original outlay, plus an advance called profit. B C represents the total outlay, A C the total produce, and A B the profit on B C. Now, since the conditions of production remain the same, the same number of laborers can produce, as before, no more than A C; even though in the second year some of last year's profit, represented by D B, is saved and added to the outlay by the capitalist. If D C is now the outlay of capital, the profit can only be A C, minus D C, or A D; that is, the profit of the second year is diminished by D B, exactly the amount of savings of the year before. And this would be repeated each successive year, each saving added to B C being “exactly so much subtracted from the profits of the next and of every following year.”

Едва ли нужно говорить, что в таких обстоятельствах прибыль очень скоро упала бы до точки, при которой дальнейший рост капитала прекратился бы. Увеличение капитала, гораздо более быстрое, чем рост населения, должно вскоре достичь своего крайнего предела, если оно не сопровождается повышенной эффективностью труда (посредством изобретений и открытий, или улучшенного умственного и физического образования), или если некоторые из праздных людей или непроизводительных рабочих не станут производительными.

Если бы население росло вместе с ростом капитала и пропорционально ему, падение прибыли все равно было бы неизбежным. Увеличение населения подразумевает увеличение спроса на сельскохозяйственную продукцию. При отсутствии промышленных усовершенствований этот спрос может быть удовлетворен только при увеличенных издержках производства, либо путем возделывания худших земель, либо путем более сложной и дорогостоящей обработки уже возделываемой земли. Стоимость средств существования рабочего, следовательно, увеличивается, и, если рабочий не смирится с ухудшением своего положения, прибыль должна упасть. В старой стране, такой как Англия, если в дополнение к предположению о приостановке всех усовершенствований в отечественном сельском хозяйстве мы предположим, что нет увеличенного производства в зарубежных странах для английского рынка, падение прибыли было бы очень быстрым. Если бы оба этих пути к увеличению предложения продовольствия были закрыты, а население продолжало бы расти, как говорят, со скоростью тысяча человек в день, вся пустошь, допускающая возделывание при существующем состоянии знаний, вскоре была бы возделана, и издержки производства и цена продовольствия настолько увеличились бы, что, если бы рабочие получали повышенную денежную заработную плату, необходимую для компенсации их возросших расходов, прибыль очень скоро достигла бы минимума. Падение прибыли было бы замедлено, если бы денежная заработная плата не росла или росла в меньшей степени; но маржа, которую можно получить за счет ухудшения положения рабочих, очень узка: в целом они не могут выдержать большого сокращения; когда они могут, у них также есть более высокий стандарт необходимых потребностей, и они не будут. В целом, следовательно, мы можем предположить, что в такой стране, как Англия, если бы нынешний ежегодный объем сбережений продолжался без каких-либо противодействующих обстоятельств, которые сейчас сдерживают естественное влияние этих сбережений на снижение прибыли, норма прибыли быстро достигла бы минимума, и всякое дальнейшее накопление капитала на данный момент прекратилось бы.

Mr. Carey, on the other hand, asserts the existence of a law of increasing returns from land, and that, while wages are constantly increasing with the progress of society, there is a diminution in the rate of profit, although the increasing returns permit an increase of absolute, if not of proportional, profit. That is, although wages increase more in proportion than profit, there is still a larger gross amount to be divided among capitalists as profit, out of a larger product.

§ 4. —предотвращается от достижения его коммерческими потрясениями.

Каковы же тогда эти противодействующие обстоятельства, которые в существующем положении вещей ведут довольно равную борьбу против тенденции прибыли к снижению и предотвращают то, что большие ежегодные сбережения, которые имеют место в этой стране, не опускают норму прибыли гораздо ближе к той низшей точке, к которой она всегда стремится и которой, будучи предоставленной самой себе, она так быстро достигла бы? Сопротивляющиеся факторы бывают нескольких видов.

Первым среди них является растрата капитала в периоды чрезмерной торговли и безрассудных спекуляций, а также в коммерческих потрясениях, которыми такие времена всегда сопровождаются. Открываются рудники, строятся железные дороги или мосты и начинаются многие другие работы с неопределенной прибылью, и в этих предприятиях поглощается много капитала, который не приносит ни дохода, ни дохода, адекватного затратам. Фабрики строятся и оборудование возводится сверх того, что требует рынок или может занять. Даже если они остаются в эксплуатации, капитал не менее поглощен; он был превращен из оборотного в основной капитал и перестал оказывать какое-либо влияние на заработную плату или прибыль. Помимо этого, существует большое непроизводительное потребление капитала во время стагнации, которая следует за периодом всеобщей чрезмерной торговли. Предприятия закрываются или продолжают работать без какой-либо прибыли. Таковы последствия коммерческого потрясения; и то, что такие потрясения почти периодичны, является следствием самой тенденции прибыли, которую мы рассматриваем. К тому времени, как проходит несколько лет без кризиса, накапливается столько дополнительного капитала, что его уже невозможно инвестировать с привычной прибылью; все государственные ценные бумаги растут в цене, норма процента по лучшим торговым обязательствам падает очень низко, и среди деловых людей распространена жалоба, что деньги не делаются. Но уменьшенный масштаб всех безопасных доходов склоняет людей охотно прислушиваться к любым проектам, которые сулят, хотя и с риском потери, надежду на более высокую норму прибыли; и возникают спекуляции, которые, с последующими потрясениями, уничтожают или передают иностранцам значительную сумму капитала, вызывают временный рост процента и прибыли, освобождают место для новых накоплений, и тот же круг начинается снова.