Генри Уоррен

«История Банка Англии»

Страница 2 из 6 · 55 336 зн. · 63 мин. чтения

Английская история в определенный период кажется описанием одной долгой борьбы между волей народа и властью Короны; а история банковского дела до 1844 года читается как одна долгая борьба между банками и Банком Англии. Но есть одно отличие, а именно — кристальная честность Банка. Конечно, во всей мировой истории нет другого такого примера нерушимой веры со стороны финансового учреждения, которое пользовалось жизнью более двухсот лет. Стремясь дать точный отчет об истории Банка и объяснить все его ошибки и недостатки, невозможно, чем ближе изучаешь его действия, не проникаться еще большим уважением к его честности намерений.

Каждое новое движение прокладывает себе путь из тьмы к свету. Процесс этот, однако, медленный; и если в будущем возникнут новые проблемы, которые нужно будет решить, то будущим поколениям придется изучать законы, влияющие на них, в школе опыта. Несмотря на свои возросшие знания, они, вероятно, совершат те же ошибки, что и записанные в этих главах, ибо удивительно, как по мере изменения нашей среды мы видим на такое короткое расстояние перед своим носом. Банковское дело в 1950 году, по всей вероятности, будет сильно отличаться от банковского дела в 1902 году — особенно если население будет расти нынешними темпами по всему миру.

ГЛАВА III.

Еженедельный отчет Банка.

На данный момент мы закончили с историей и обратим наше внимание на Банк Англии в том виде, в каком он сейчас находится в центре денежного рынка. Акционерные банки публикуют свои балансовые отчеты ежегодно или раз в полгода; но Банк Англии, в соответствии с Законом, составляет еженедельный отчет к закрытию операций каждую среду. Этот отчет или балансовый лист представляется директорам на следующий день, и, после того как они его одобряют, он выставляется на стене Банка для ожидающей толпы посыльных и чиновников, чья работа заключается в том, чтобы критиковать или копировать его. Но подавляющее большинство собравшихся там лиц просто хотят знать, было ли сделано директорами какое-либо изменение в учетной ставке Банка, и, узнав это, толпа быстро редеет.

Ниже приведена копия отчета или балансового листа за неделю, закончившуюся в среду, 1 октября 1902 года:—

ЭМИССИОННЫЙ ДЕПАРТАМЕНТ.

Notes Issued

51,792,330

Government Debt

11,015,100

Other Securities

7,159,900

Gold Coin and Bullion

33,617,330

——————

£51,792,330

===========

БАНКОВСКИЙ ДЕПАРТАМЕНТ.

Liabilities.

Assets.

Proprietors' Capital

14,553,000

Government Securities

15,826,080

Rest

3,816,736

Other Securities

31,837,516

Public Deposits (Including Exchequer, Savings' Bank, Commissioners of National Debt, and Dividend accounts)

10,025,973

Notes

21,391,145

Other Deposits

42,695,526

Gold and Silver Coin

2,225,084

Seven-day and other Bills

188,590

——————

£71,279,825

===========

Взгляд на правую сторону отчета, относящуюся к Эмиссионному департаменту, говорит нам, что каждая банкнота, находящаяся либо на руках у публики, либо в резерве в Банковском департаменте, покрыта ценными бумагами и звонкой монетой, депонированными в Эмиссионном департаменте. Сумма банкнот в обращении, конечно, получается путем вычитания банкнот, находящихся в Банковском департаменте, из общей суммы выпущенных банкнот, указанной на левой стороне Эмиссионного департамента. Разница, 30 401 185 фунтов стерлингов, называется «обращением» и представляет собой сумму, которую Банк Англии занял у публики под свои банкноты на 1 октября прошлого года.

Каждый департамент является отдельным и, по сути, имеет самостоятельное существование; поэтому, если Банковскому департаменту требуется золото, он должен, как обычное частное лицо, обменять часть своих банкнот, находящихся на руках, в Эмиссионном департаменте, получая оттуда дополнительную монету для удовлетворения требований своих клиентов в Банковском департаменте.

Банк перевел государственный долг и другие ценные бумаги, которые вместе составляют 18 175 000 фунтов стерлингов, в Эмиссионный департамент, и эта сумма называется «разрешенным выпуском» по той простой причине, что правительство позволяет Банку выпускать банкноты на такую же сумму под обеспечение этими ценными бумагами, которые заложены держателям его банкнот. Золотая монета и слитки, как мы знаем, должны быть депонированы против каждой банкноты, выпущенной сверх этой суммы; и поскольку обе стороны отчета совпадают, очевидно, что это было сделано. Эти 51 000 000 фунтов стерлингов золотом и ценными бумагами, таким образом, заложены держателям банкнот Банка, и в случае ликвидации Банка Англии кредиторы в Банковском департаменте не могли бы претендовать ни на ценные бумаги, ни на золото. Но мы видим, что Банк держит 21 391 145 фунтов стерлингов своих собственных банкнот в Банковском департаменте, и, конечно, эти банкноты обеспечены таким же образом, как и те, что находятся у публики; следовательно, этот департамент пользуется аналогичными правами и привилегиями в отношении них. Прибавьте банкноты, находящиеся в Банковском департаменте, к «обращению», и вы обнаружите, что общая сумма равна сумме выпущенных банкнот.

Отсюда следует, что Банк получает прибыль только от разрешенной части своего выпуска банкнот, ибо, поскольку золото депонируется против остатка, он должен терять на этом в размере стоимости производства банкнот, выпущенных сверх лимита. Очевидно, что Закон не ограничивает выпуск банкнот Банком, но он ограничивает ту часть, которая не покрыта золотом, и, следовательно, устраняет вероятность того, что мы увидим банкноты Банка Англии с дисконтом, как это было в начале девятнадцатого века, ибо тот факт, что Банк Англии обязан выкупать свои банкноты золотом по требованию, предотвращает обесценивание его бумажных денег.

Конечно, сумма банкнот в обращении меняется изо дня в день, так же как и сумма выпущенных банкнот, которая растет и падает по мере того, как запас слитков в Эмиссионном департаменте увеличивается или уменьшается. Каждая оплаченная банкнота немедленно аннулируется, и ни одна банкнота после того, как она была обменена в Банке, никогда не возвращается в обращение. Отсюда причина, по которой банкноты Банка Англии представляют такой резкий контраст с банкнотами сельских банкиров, которые выпускают свои бумажные деньги снова и снова, пока они не становятся совершенно неприятными на ощупь и отчетливо зловонными.

Можно сказать, что Банк Англии выполняет четыре отдельные функции. Его Эмиссионный департамент, как мы видели, отвечает за банкноты. Во-вторых, Банк управляет государственным долгом от имени правительства. В-третьих, вследствие того, что он хранит резервы банкиров, он действует как агент Монетного двора. И, в-четвертых, он ведет обычный банковский бизнес, но включает в число своих клиентов самого крупного и влиятельного вкладчика и заемщика в Королевстве, а именно — Британское правительство.

Банковский департамент, который мы обсудим далее, стоит совершенно особняком. Первая запись на левой стороне балансового листа, как мы видим, состоит из капитала Банка. Затем следует «остаток» или резервный фонд, который никогда не опускается ниже 3 000 000 фунтов стерлингов, причем приращения, вносимые в него время от времени, представляют собой прибыль Банка, которая распределяется среди акционеров в виде дивидендов после закрытия каждого полугодия 5 апреля и 5 октября.

Третья запись в отчете, Публичные депозиты, состоит из различных государственных балансов; а Прочие депозиты, которые составляют самый большой дебет в балансовом листе, включают текущие счета и балансы банкиров, причем последние в значительной степени преобладают. С 1877 года Банк не публикует сумму, стоящую на кредите лондонских банкиров в его книгах; и поскольку этот депозит представляет собой резерв, на который банкиры могли бы рассчитывать в случае паники, кажется ошибкой суждения не предавать огласке эти цифры, даже если они показывают, насколько сильно Банк Англии зависит от других банков в своих собственных рабочих ресурсах.

Публичные или государственные депозиты и Прочие депозиты находятся в очень своеобразном отношении друг к другу, и перед обсуждением октябрьского отчета, возможно, желательно проиллюстрировать это отношение. Финансовый год заканчивается 5 апреля; следовательно, правительство активно занимается сбором доходов в течение января, февраля и марта. «Прочие депозиты» часто называют рыночным фондом наличности, и поскольку те лица, которые платят налоги, выписывают чеки на своих банкиров, отсюда следует, что в течение этих месяцев огромные суммы переводятся с балансов банкиров (Прочие депозиты) на кредит Публичных депозитов, которые, следовательно, заметно раздуваются.

Поскольку балансы банкиров сокращаются, у банков, следовательно, меньше средств для кредитования; и если спрос на ссудный капитал в это время оживлен, заемщики направляются в Банк Англии, которому иногда приходится повышать учетную ставку, чтобы защитить свой резерв. Выплата взносов по государственным займам и крупные выпуски казначейских векселей производят аналогичный эффект.

5 октября (через четыре дня после даты обсуждаемого отчета) наступает срок квартального взноса по государственному долгу. Тогда кредит перетекает из Государственных депозитов обратно в Прочие депозиты. Банки могут снова свободно кредитовать, и Банку Англии, чтобы привлечь заемщиков, возможно, даже придется снизить свои ставки. Несомненно, это несколько искусственное положение дел, потому что деньги временами становятся то дешевыми, то дорогими не только в результате спроса и предложения, но частично в зависимости от личности держателей ссудного капитала, когда возникает спрос.

Взгляд на отчет показывает нам, что существует баланс более 10 000 000 фунтов стерлингов против Государственных депозитов. Это означает, что Банк контролирует денежный рынок, что многие вексельные брокеры, обнаружив Ломбард-стрит пустой, были вынуждены занимать у Банка, который закручивает гайки по мере роста требований к его ресурсам. Кроме того, ставки вряд ли станут легче, пока деньги не будут высвобождены правительством. Если бы банки держали свои собственные резервы, и если бы правительство депонировало средства в трех или четырех из самых сильных из них, то эта постоянно повторяющаяся напряженность не возникала бы; но при нашей системе одного резерва это неизбежно. Однако из этого вовсе не следует, что средняя учетная ставка была бы ниже при такой системе. Действительно, вероятность того, что она была бы намного выше, велика, потому что банки были бы вынуждены держать большие резервы и, следовательно, имели бы меньше средств для кредитования.

Последняя сумма на стороне пассивов отчета составляет 188 590 фунтов стерлингов, которые Банк должен по векселям в обращении. Вскоре после принятия Закона, и до того, как акционерные банки накопили свои огромные депозиты, Банк Англии выпускал гораздо больший объем этих почтовых векселей; но с тех пор, как сельские банки смогли выставлять счета на своих лондонских агентов и головные офисы в Лондоне, векселя Банка в обращении постепенно упали с более чем 1 000 000 фунтов стерлингов до их нынешних цифр. Последние три записи, если их сложить, дают нам сумму задолженности Банка правительству и публике; и совокупная сумма, 71 279 825 фунтов стерлингов, представляет собой общие обязательства Банковского департамента. Но компания, если она платежеспособна, должна обладать активами на такую же сумму, и их мы находим на правой или кредитной стороне отчета.

Почти 16 000 000 фунтов стерлингов инвестированы в государственные ценные бумаги; и хотя любые авансы, предоставленные правительству Банком по векселям на покрытие дефицита, включены в них, описание является правильным, так как заем Британскому правительству так же безопасен, как консоли. Незадолго до наступления срока выплаты дивидендов по фондам баланс в Казначействе часто бывает недостаточным для удовлетворения требований, и именно тогда деньги занимаются у Банка Англии по векселям на покрытие дефицита. Конечно, Банк также выдает авансы правительству для других целей, и размер этих займов можно увидеть в отчете, выпускаемом Канцлером казначейства каждую неделю.

Следующая запись на стороне Активов, «Прочие ценные бумаги», крайне вводит в заблуждение, или, по крайней мере, она охватывает такой широкий спектр активов, что делает запись практически бесполезной для всех, кто хочет установить реальное положение Банка. В нее включены: (1) Все инвестиции Банка, кроме государственных ценных бумаг; (2) Кредиты клиентам и фондовой бирже, а также векселя, дисконтированные для клиентов и вексельных брокеров; (3) Балансовая стоимость его различных помещений, если, конечно, его головной офис и филиалы не были оплачены из прибыли предыдущих лет, о чем отчет нас не просвещает.

Балансовые отчеты некоторых мелких акционерных банков составлены позорно, но в отношении этой одной записи отчет Банка Англии очень близок к ним, и кажется жаль, что столь мощная корпорация не подает лучшего примера. Банк, поскольку он хранит резервы банкиров и ведет государственные счета, часто способен захватить внешний рынок; поэтому минимум, что он может сделать, — это выпустить ясный отчет, который позволит публике увидеть точную ситуацию, созданную уникальным положением, которое он занимает.

Отчет плохо сформулирован, и существенная информация, безусловно, скрыта, в то время как четкость отнюдь не является одной из его сильных сторон, ибо никто, если он не изучил отчет с величайшей тщательностью, не смог бы постичь смысл некоторых его причудливых, старомодных формулировок. Но, как мы все знаем, «великие люди и великие дела никогда не спешат»; и Банк Англии, который велик в лучшем смысле этого слова, подобно правительству, чей счет он ведет, никогда не был замечен в предвосхищении нового развития событий. Человек с родословной всегда клянется старым. Но время, безусловно, пришло, когда общественное мнение должно заставить директоров выпускать более полный и менее двусмысленный еженедельный отчет. Нынешняя форма, несомненно, была образцом ясности в 1844 году; но она прискорбно отстала от времени в 1902 году.

Последние две записи на стороне Активов образуют резерв законного платежного средства Банка. Строго говоря, денежный резерв банка — это сумма, которую он отложил для удовлетворения возможных требований ненормального характера, и поскольку кассовая наличность Банка Англии включена в две рассматриваемые записи, общую сумму, 23 616 229 фунтов стерлингов, нельзя считать истинным резервом, так как из нее сначала должно быть сделано определенное вычитание для обеспечения обычных требований, предъявляемых к его ресурсам в обычном ходе бизнеса. Более того, Банк, поскольку он является банком банкиров, особенно подвержен крупным оттокам звонкой монеты и банкнот. Отсюда следует, что для установления его истинного резерва из рассматриваемой суммы пришлось бы вычесть очень большую величину. Истинный резерв — это сумма, отложенная для определенной цели, часть которой не используется в бизнесе, который она призвана гарантировать. Это отдельный фонд. Следовательно, реальный резерв банкира получается путем вычитания из имеющегося у него законного платежного средства суммы, необходимой ему для ведения бизнеса. Банку Англии, однако, требуется больше кассовой наличности, чем обычному банковскому учреждению.

Взглянув на сторону пассивов отчета, мы видим, что первые две записи представляют собой оборотный капитал. Другими словами, 18 369 736 фунтов стерлингов — это фиксированная сумма, против которой не нужно держать ни пенни в резерве, потому что во время плохого кредита из нее нельзя сделать никаких изъятий. Такая огромная сумма оборотного капитала делает Банк Англии более независимым от своих вкладчиков, чем обычный акционерный банк, и поэтому его сила как банковской компании значительно возрастает благодаря этому, ибо слабость нашей банковской системы объясняется исключительно страхом перед возможными внезапными требованиями со стороны вкладчиков.

Продолжая придерживаться той же стороны, последние три записи дают нам обязательства Банка перед правительством и публикой; и поскольку крупные требования к этой сумме в 52 910 089 фунтов стерлингов могут быть предъявлены в любой момент, сумма банкнот и монет хранится в Банковском департаменте для их удовлетворения. Эта сумма, так называемый резерв Банка, составляет, как мы знаем, 23 616 229 фунтов стерлингов, и далее нам нужно установить процентное отношение, которое она имеет к рассматриваемым обязательствам. Следующая сумма даст ответ:

(£23,616,229 × 100) / (£52,910,089) = £44·6%

Таким образом, Банк 1 октября прошлого года держал 44,6 фунта стерлингов в банкнотах и звонкой монете в Банковском департаменте на каждые 100 фунтов стерлингов, которые он был должен своим клиентам. И все же мы говорим «так же безопасно, как Банк Англии», когда, на самом деле, Банк не мог оплатить свои долги по требованию; и, как бы парадоксально это ни казалось, Банк безопасен, потому что его кредит настолько хорош, что никому в Англии и в голову не придет ставить под сомнение его стабильность, ибо, если бы он это сделал, над ним бы только посмеялись за его старания. Опять же, сравнительно говоря, Банк Англии, безусловно, безопаснее своих конкурентов, и когда мы рассматриваем, насколько это касается его клиентов, огромную сумму его капитала и резерва, становится очевидно, что это, безусловно, самый безопасный банк в стране для вкладчиков, так как чем больше капитал банка, тем больше гарантия клиента от потерь.

Мы видели, что банкноты и монеты в Банковском департаменте составляют процентное отношение 44,6 к депозитам; но поскольку банкноты не являются законным платежным средством Банка Англии, его кредиторы могут отказаться принять их в погашение долга. Эти 21 391 145 фунтов стерлингов банкнот могли бы, однако, быть обменяны на золото в Эмиссионном департаменте в любой момент, так что Банк мог бы выплатить 44,6 процента своих обязательств в рассматриваемый день — огромная доля.

Можно возразить, что, поскольку часть его золота хранится в слитках, которые пришлось бы отправлять на Монетный двор для чеканки, Банк не смог бы погасить свои долги так быстро, и это утверждение было бы совершенно верным. Но, предполагая, что этот обмен был произведен, 12 226 185 фунтов стерлингов золотом остались бы в Эмиссионном департаменте для покрытия 30 401 185 фунтов стерлингов банкнот в обращении. Банк, конечно, не смог бы тогда оплатить и половины своих банкнот, если бы они были предъявлены; но такое требование почти выходит за рамки вероятности. Тем не менее, это одна из тех крайне отдаленных возможностей, о которых не может позволить себе забыть ни один благоразумный Совет директоров; и мы можем быть совершенно уверены, что этот факт не был упущен из виду Банком, который всегда может защитить свое золото путем повышения учетной ставки.

В следующей главе будет представлен другой взгляд на еженедельный балансовый отчет Банка Англии.

ГЛАВА IV.

Эмиссионный и Банковский департаменты вместе.

В предыдущей главе Эмиссионный и Банковский департаменты Банка Англии обсуждались отдельно. Строго говоря, их, конечно, можно рассматривать только так, поскольку каждое подразделение стоит особняком; однако банкноты в Банковском департаменте, несомненно, образуют связующее звено между двумя подразделениями, видя, что они делают один департамент, безусловно, самым крупным отдельным кредитором другого. Поэтому в этой главе предполагается обсудить отчет в целом, вернуть итоговые суммы Эмиссионного департамента обратно в Банковский департамент и установить точное состояние готовности Банка к выполнению всех своих обязательств. Следующая таблица позволит нам сделать это:

ЭМИССИОННЫЙ И БАНКОВСКИЙ ДЕПАРТАМЕНТЫ.

Capital

14,553,000

Specie and Bullion

35,842,414

Rest or Reserve Fund

3,816,736

Government Debt

11,015,100

Notes in Circulation

30,401,185

Other Securities

7,159,900

Public Deposits

10,025,973

Government Securities

15,826,080

Other Deposits

42,695,526

Loans, Bills Discounted, Securities, etc.

31,837,516

Seven-Day Bills

188,590

—————

£101,681,010

===========

1 октября 1902 года.

===========================================================================

Ratio % of Specie and Bullion to Liabilities.

Ratio % of Investments and

Government Debt to Liabilities.

Total Liquid Assets.

Ratio % of Capital to Liabilities.

Ratio % of Rest to

Liabilities.

Total Working

Capital.

Ratio % of Loans, Bills, etc., to Liabilities.

————————————————————————————————————————————

43·02

40·81

83·83

17·46

4·58

22·04

38·21

==============================================================================

Можно возразить, что, поскольку золото и ценные бумаги в Эмиссионном департаменте заложены держателям банкнот Банка Англии, их нельзя рассматривать как обычные активы, и это достаточно верно; но когда мы помним, что в рассматриваемый день Банковский департамент мог бы обменять банкноты на сумму 21 000 000 фунтов стерлингов на золото, возражение теряет большую часть своей силы.

Однако, предполагая, что Банковский департамент произвел обмен, тогда звонкая монета в размере более 12 000 000 фунтов стерлингов и второй и третий пункты на правой стороне балансового листа были бы заложены держателям банкнот в обращении, и Банк, если бы он нуждался, не мог бы законно ни продать ценные бумаги, ни применить рассматриваемые 12 000 000 фунтов стерлингов к ликвидации любого другого долга.

Но практически существует малая вероятность того, что Банк Англии будет истощен звонкой монетой из-за своих банкнот, которые всегда принимались без возражений, даже в самые тревожные годы его истории; и, помня, что банкноты в обращении обеспечены вышеуказанным образом, мы можем с уверенностью рассматривать состояние готовности Банка к выполнению всей своей публичной задолженности с той точки зрения, что его ликвидных активов было бы более чем достаточно для удовлетворения всех вероятных требований, предъявляемых как держателями банкнот, так и вкладчиками.

1 октября прошлого года Банк был должен по своим банкнотам в обращении, публичным и прочим депозитам, а также векселям огромную сумму в 83 311 274 фунта стерлингов, которую мы назовем его «Обязательствами перед публикой». Против этого он держал 35 842 414 фунтов стерлингов в звонкой монете и слитках, что, как показывает взгляд на таблицу, составляет процентное отношение 43,02. Таким образом, Банк имел 43,02 фунта стерлингов драгоценных металлов на руках на каждые 100 фунтов стерлингов, которые он был должен своим клиентам. В королевстве нет другого банка, способного опубликовать балансовый отчет, показывающий такую великолепную долю наличности на руках по отношению к обязательствам, — но мы также должны помнить, что в стране нет другого банка, чьи обязанности были бы столь велики и многообразны.

В предыдущей главе было показано, что Банковский департамент обладал 44,6 фунта стерлингов в банкнотах и монетах на каждые 100 фунтов стерлингов публичных обязательств, включенных в него, и, более того, это было бы отношение, приведенное критиками; но теперь мы видим, что, когда два департамента объединены, отношение составляет только 43,02 фунта стерлингов. Строго говоря, большее отношение является правильным; однако меньшее дает гораздо более верное представление о способности Банка расплатиться со своими кредиторами наличными по требованию. Более того, поскольку Банк не может заставить своих клиентов принять свои собственные банкноты в погашение долга, отношение 43,02 фунта стерлингов, безусловно, дает более точное впечатление о положении Банка по отношению ко всем его кредиторам.

Государственный долг, Прочие ценные бумаги и Государственные ценные бумаги составляют 34 001 080 фунтов стерлингов, что составляет процентное отношение к обязательствам 40,81, делая отношение общих ликвидных активов 83,83. Долг, причитающийся Британскому правительству, справедливо включен в ликвидные активы Банка, ибо когда кредит правительства падает, наши банковские компании, которые держат огромные суммы консолей, перестанут быть платежеспособными учреждениями; но ни один разумный человек не воображает, что здание, которое строилось веками и которое все еще далеко от завершения или совершенства, «рухнет» за один день, хотя все знают, что оно не может вечно оставаться в своем нынешнем виде. Мы, однако, живем шестьдесят лет или около того, и поэтому каждое поколение деловых людей рассматривает то, что прослужит их время, и мало беспокоится о том, каково будет состояние торговли пятьдесят лет спустя, как будто смутно осознавая, что в конце концов человеку придется вернуться к земле.

Банк, как мы видим, обладает 83,83 фунта стерлингов в наличности и самых лучших ценных бумагах на каждые 100 фунтов стерлингов, которые он должен публике. Такие цифры не могут не впечатлить, ибо они неопровержимо доказывают, что по своим достоинствам Банк Англии является, безусловно, самой сильной банковской компанией в трех королевствах. Они не должны, однако, ослеплять нас фактом, что Банк является кредитным учреждением и что если бы его кредиторы потребовали золото все вместе, он неизбежно «развалился» бы, ибо, как мы видим из цифр в первом столбце таблицы на странице 49, он никогда не держит запас драгоценных металлов, равный своим обязательствам по требованию. Но, несмотря на все это, Банк великолепно подготовлен к удовлетворению каждого вероятного требования; и нельзя требовать большего от его директоров.

Было бы достаточно легко написать обвинительный акт против Банка, доказывая, что его политика совершенно неверна, что он не смог бы выполнить свои обязательства при определенных заданных условиях и что, следовательно, он является угрозой для платежеспособности страны. Но такие выводы, которые уже были сделаны не одним критиком, являются грубой бессмыслицей и свидетельствуют лишь о невежестве критиков в этом вопросе. Мы знаем, что система Банка отнюдь не является совершенной, но, конечно, человек, который рекламирует непогрешимую финансовую систему, является либо великим мошенником, либо великим простаком; ибо почему он сам не богат сверх всякого желания?

Банк Англии, признано, не может выполнить свои обязательства по требованию, и большинство людей подумало бы, что его директора сошли с ума, если бы они готовились к этому, в то время как акционеры, безусловно, пригрозили бы выгнать тех директоров, которые предложили бы политику, снижающую стоимость их акций значительно ниже номинала.

Вопрос, кажется, заключается в следующем: достаточно ли подготовлен Банк Англии к удовлетворению всех вероятных изъятий золота своими клиентами и держателями его банкнот?

Два столбца, которые дают нам сумму ликвидных активов Банка, достаточно ясно говорят нам, что Банк Англии был хорошо подготовлен 1 октября. Мы видим, что он держал хороший запас монет и слитков, и, во-вторых, ценный список конвертируемых ценных бумаг; но поскольку ценные бумаги конвертируемы лишь до тех пор, пока Банк, который хранит денежные резервы всех банков в Соединенном Королевстве, находится в состоянии удовлетворить все вероятные требования к своему запасу золота, очевидно, что первое отношение имеет первостепенное значение.

Банк Англии, который обладает единственным крупным запасом драгоценных металлов в этой стране, должен удовлетворять как внутренние, так и внешние требования на золото. Отсюда следует, что его процентное отношение Резерва к Обязательствам жадно изучается каждую неделю при публикации отчета, потому что оно указывает, будет ли ссудный капитал дорогим или дешевым. Средства, находящиеся в его распоряжении для поддержания адекватного запаса в резерве, будут обсуждены позже.

Если бы указанное отношение упало ниже, скажем, сорока процентов, то благоразумно было бы поинтересоваться причиной; и если бы оно опустилось до, скажем, тридцати трех или тридцати четырех процентов, то могут быть основания даже для опасений; но пока Банк Англии поддерживает справедливое отношение резерва к своей публичной задолженности, нет причин для тревоги: хотя банк, который хранит национальный резерв, должен всегда быть чрезвычайно осторожным, даже когда кредит хорош и в воздухе нет ни дыхания подозрения, ибо пресловутое маленькое облако набирает силу с невероятной скоростью, как только оно появляется.

Несомненно, наша банковская система подвержена самым серьезным опасностям, но поскольку она приносит нам дешевые деньги, мы принимаем риски; и если критик не может предложить работоспособную схему, которая устранит опасность и сохранит благо дешевого ссудного капитала, ему гораздо лучше ограничить свое внимание теми мерами предосторожности, которые сводят риски нашей нынешней системы, которая работоспособна, к минимуму. При условии, что Банк Англии держит адекватный резерв в Банковском департаменте, мы имеем, по крайней мере, удовлетворение от знания того, что все, что можно разумно сделать для обеспечения безопасности, было сделано, и что те риски, которых кредитный банк не может избежать ни при какой системе, были, по крайней мере, застрахованы при нашей собственной.

Без сомнения, большой оборотный капитал Банка в более чем 17 500 000 фунтов стерлингов внес очень значительный вклад в его превосходство и помог ему, особенно с 1844 года, более чем удержать свои позиции против всех пришельцев; ибо, несмотря на тот факт, что мы иногда слышим насмешки — несомненно, продиктованные ревностью — по поводу его так называемого всемогущества, изучение его отчета вскоре убеждает скептиков, что это все еще самый крупный и безопасный банк в Англии. Более того, он занимает это завидное положение уже более двухсот лет.

Процентное отношение Авансов (кредитов, дисконтированных векселей, ценных бумаг и т. д.) к Обязательствам составляет всего 38,21 — доля, особенно если вспомнить, что неизвестная сумма инвестиций включена в них, которая ясно сообщает нам, что Банк полностью осознает ответственность своего уникального положения и что его директора, хотя они, несомненно, стремятся получить как можно больше чистой прибыли для собственников, не упустили из виду тот факт, что у них также есть обязанности, которые нужно выполнять по отношению к публике.

Но не следует думать, что директора выполняют свои обязанности по отношению к публике так хорошо из филантропических побуждений. Даже с эгоистичной точки зрения им выгодно держать Банк в полной готовности, так как, если бы они позволили резерву опуститься слишком низко, за этим наверняка последовал бы тревожный период, когда дополнительная прибыль, полученная от торговли слишком большой долей депозитов, была бы быстро сметена расходами, понесенными при заимствовании обратно по высоким ставкам, чтобы укрепить наличность на руках. На короткое время проценты по увеличенным кредитам увеличили бы прибыль, но как только иностранные обмены двинулись бы против этой страны и золото начало бы утекать за границу, даже неопытный директор осознал бы глупость риска паники ради того, чтобы увидеть рост дивидендов, и он не стал бы проводить такой сомнительный эксперимент во второй раз.

Возможно, перед завершением этой главы будет интересно сравнить общую задолженность Банка Англии перед публикой и его акционерами с таковой у Lloyds и National Provincial Bank of England перед их клиентами и акционерами. Следующая таблица предоставит цифры:—

========================================================

Name of Bank.

Total Liabilities.

————————————————————————————————

Bank of England

101,681,010

Lloyds

58,411,041[*]

National Provincial Bank of England

56,444,126[*]

————————————————————————————————

[*]Balance Sheet dated 31st December, 1901.

========================================================

Теперь мы видим, насколько больше рабочие ресурсы Банка Англии, чем у любого из вышеупомянутых банковских учреждений, хотя, поскольку акционерные банки держат свои денежные резервы в Банке Англии, сравнение теряет немного своей силы. Тем не менее, превосходство Банка Англии наиболее заметно, факт, который, возможно, не так легко осознать, когда Эмиссионный и Банковский департаменты рассматриваются отдельно.

ГЛАВА V.

Запас в Эмиссионном департаменте.

Далее мы должны рассмотреть сумму золотых монет и слитков в Эмиссионном департаменте — а именно 33 617 330 фунтов стерлингов, и мы должны помнить, что это накопление является национальным запасом, что денежные резервы всех банков в Англии, Шотландии и Ирландии зависят от него и что, следовательно, платежеспособность нации определяется этим.

Задолженность английских, шотландских и ирландских банков перед публикой в декабре 1901 года, как показано в их балансовых отчетах, по текущим счетам, депозитным квитанциям и банкнотам в обращении, составила почти 910 000 000 фунтов стерлингов. Обязательства Банка Англии и тех частных банкиров, которые публикуют балансовые отчеты, включены в эту огромную сумму.

Эти 910 000 000 фунтов стерлингов можно назвать «плавающим капиталом» страны. Он депонируется или оставляется в банках, которые инвестируют определенную его долю в ценные бумаги, в краткосрочные кредиты вексельным брокерам и биржевым маклерам, в выдачу авансов и кредитов своим клиентам и в дисконтирование векселей для них; и, поскольку указанные миллионы оставляются либо по требованию, либо с коротким уведомлением, банки также должны поддерживать достаточный запас законного платежного средства для удовлетворения всех вероятных требований по этому огромному долгу. Именно с этим «плавающим капиталом» в основном связана настоящая глава.

Храня в своих сейфах, банки держат достаточно законного платежного средства (банкнот Банка Англии и звонкой монеты), с помощью которого они ведут свой бизнес. Сумму, удерживаемую таким образом, можно назвать их «кассовой наличностью»; и она, вероятно, не превысила бы пяти процентов от рассматриваемых 910 000 000 фунтов стерлингов — а именно: 45 500 000 фунтов стерлингов. Большая часть этой кассовой наличности, однако, хранится в банкнотах Банка Англии, которые являются ордерами на золото из запаса в Эмиссионном департаменте, но поскольку кредиторы не могут отказаться от банкнот, они столь же ценны для банкира, как золото. Все, что должен учитывать банкир, — это достаточно ли у него запаса законного платежного средства для погашения своей публичной задолженности; и если достаточно, он может не думать о завтрашнем дне.

Вычитая 45 500 000 фунтов стерлингов из 910 000 000 фунтов стерлингов, мы получаем 864 500 000 фунтов стерлингов. Хотя это накопление кредита в книгах банков, а не наличности, их клиенты могут потребовать эквивалент от них в законном платежном средстве; однако мы видим, что если бы банки были истощены на 45 500 000 фунтов стерлингов, они тогда полностью зависели бы от своих резервов в Банке Англии.

Резервы включены в Прочие депозиты, 42 695 526 фунтов стерлингов; и, видя величину суммы, кажется жаль, что Банк Англии не сообщает нам каждую неделю, какая часть этого итога принадлежит другим банкам. Более того, Банк Англии использует эти балансы в своем собственном бизнесе; и, хотя он обычно поддерживает очень большое процентное отношение резерва к обязательствам, остается фактом, что определенная доля денежных резервов наших банков выдается в кредит публике — несколько поразительное положение на первый взгляд. Банки накапливают резерв против тех опасностей, от которых их бизнес никогда не свободен, а Банк Англии выдает часть его своим собственным клиентам! По-видимому, что может быть абсурднее? Но в финансах вещи так часто не являются тем, чем они кажутся.

Теперь мы подходим к запасу золотых монет и слитков в Эмиссионном департаменте — 33 617 330 фунтов стерлингов. Определенная доля этого должна быть удержана для обеспечения конвертируемости банкнот Банка, а остаток, возможно, можно назвать национальным запасом или накоплением. Банки Соединенного Королевства должны публике, грубо говоря, около 910 000 000 фунтов стерлингов. Но мы видели, что, скажем, 45 500 000 фунтов стерлингов из этой суммы обеспечены законным платежным средством на руках, поэтому необеспеченная часть составляет 864 500 000 фунтов стерлингов. Наше положение, таким образом, выглядит следующим образом:—

Indebtedness of the Banks of the United Kingdom to the public

£910,000,000

Less covered by legal tender (say)

45,500,000

——————

£864,500,000

Gold and bullion at the Bank of England

£35,800,000

На самом деле, мы смотрим на светлую сторону картины, ибо, видя, что большая сумма в банковских банкнотах была бы удержана среди вычтенных 45 500 000 фунтов стерлингов, отсюда следует, что запас в Эмиссионном департаменте мог бы быть заметно сокращен, если бы значительное количество этих банкнот было предъявлено к оплате; и затем, опять же, задолженность тех частных банкиров, которые не публикуют балансовые отчеты, была опущена. Предположим, мы скажем, что банки держат 35 500 000 фунтов стерлингов в звонкой монете. Это, добавленное к запасу в Банке, дает нам 71 300 000 фунтов стерлингов. Тогда наши банки должны 910 000 000 фунтов стерлингов; но в их распоряжении есть только 71 000 000 фунтов стерлингов звонкой монеты, чтобы оплатить свой огромный долг. С другой стороны, многие банки не держат даже пяти процентов своих обязательств перед публикой в законном платежном средстве в своих помещениях; и, если бы правда была известна, более чем вероятно, что в некоторых случаях три с половиной — четыре с половиной процента были бы ближе к истине.

Англия, в конце концов, — это лишь гигантская мастерская, и пока ее лавки работают, опасности нет. Но задумывались ли те люди, которые живут на доходы, вложенные исключительно в британские ценные бумаги, что если для ее лавок не будет работы, эта кредитная система рухнет, как карточный домик, и их доходы исчезнут? Наша платежеспособность как нации всецело зависит от мастерства и способностей, демонстрируемых британскими производителями, а также от мускулов и интеллекта их рабочих. При высоком уровне эффективности и адаптивности наших производителей торговля устремляется в эту страну, и только за счет торговли мы можем поддерживать наш кредит и оплачивать наши долги. Неудивительно, что вдумчивые люди начинают тревожиться из-за апофеоза игр в этой стране и из-за большого количества бездельников, которые не участвуют в производстве, а зависят от процентов, получаемых от инвестиций, которые могут быть продуктивными лишь до тех пор, пока процветает наша коммерция.

Капитал этой страны был оценен компетентным органом примерно в 10 500 000 000 фунтов стерлингов, но, несомненно, эти цифры весьма далеки от истины. Тем не менее, объем основного капитала, инвестированного в страну, должен быть огромным. Под «основным» капиталом, в отличие от оборотного или ссудного капитала, депонированного в банках и аналогичных учреждениях, подразумеваются те инвестиции, которые имеют более постоянный характер. Вкладчик может потребовать свои деньги обратно у банкира, но банковские акции ему пришлось бы продавать на фондовой бирже — поэтому первое является «оборотным», а второе — «основным» капиталом. То же самое касается консолей, железнодорожных акций и акций всех компаний, для которых существует рынок. Когда рынка нет, тогда капитал действительно является основным; и даже для консолей не было бы рынка, если бы Банк Англии лишился своего золота. Более того, в обычное время спрос на ссудный капитал в банках будет помогать определять цену, которую получит инвестор, если пожелает продать какие-либо из своих основных инвестиций.

Следовательно, это сводится к следующему: основной капитал страны нельзя конвертировать или продать, если банки не поддерживают крупные денежные резервы; поэтому мы можем с уверенностью утверждать, что около 10 000 000 000 фунтов стерлингов капитала воздвигнуты на базе примерно 71 000 000 фунтов стерлингов наличности. Эти деньги, в свою очередь, могут оставаться в стране только до тех пор, пока наши мастерские работают; поэтому сразу становится очевидно, что национальной целью должно быть увеличение нашей торговли, ибо доходность, а следовательно, и стоимость британских ценных бумаг неизбежно будут либо расти, либо уменьшаться пропорционально тому, процветает ли торговля страны или наоборот. Даже правительство может выплачивать проценты по консолям только тогда, когда люди в состоянии платить налоги.

Такое утверждение может шокировать тех лиц, которые привыкли получать свои дивиденды каждое полугодие или год и воображать, что, если только не наступит конец света, эти дивиденды не могут прекратиться; но они прекратились бы, если бы эта страна безнадежно отстала в гонке за торговлю. Это не старая социалистическая максима о том, что «труд поддерживает мир», пересказанная на новый лад. Очевидно, что основной капитал этой страны, представленный акциями и облигациями, был бы простой макулатурой, если бы банки не держали достаточно золота, чтобы обеспечить рынок для них; и поскольку это золото нельзя удержать в стране, если наши мастерские не способны успешно конкурировать с мастерскими других наций, из этого следует, что положение тех лиц, которые получают доходы от британских ценных бумаг, полностью зависит от ума и способностей людей, которые руководят нашими отраслями промышленности. Насколько же важно, чтобы самые лучшие таланты, которыми обладает нация, использовались в торговле; и какая глупость со стороны этих так называемых «высших» особ насмехаться над торговцем — над тем, кто, без сомнения, позволяет им регулярно получать свои доходы!

Было время, когда капитал, говоря в широком смысле, можно было получить только в Лондоне; но с тех пор население увеличилось по всему миру, и, поскольку капитал — это лишь сбережения труда, естественно следует, что теперь его можно получить за границей и что Лондон стал менее необходим иностранному заемщику; и по мере того, как мир заполняется, он, несомненно, должен становиться все менее и менее необходимым. Тем не менее, наша «золотая молодежь» делает вид, что презирает торговлю. Это несколько абсурдно, когда именно торговля позволяет ей жить в праздности; и британская гордость, если она не признает этот факт, может сильно пострадать.

Банки Соединенного Королевства, грубо говоря, задолжали общественности около 910 000 000 фунтов стерлингов. Они держат в своих сейфах только кассовую наличность и зависят от запасов в эмиссионном департаменте Банка Англии в отношении своих денежных резервов. Иными словами, эти 33 000 000 фунтов стерлингов звонкой монеты являются краеугольным камнем, на котором покоятся 910 000 000 фунтов стерлингов кредита. Уже было показано, в каком отношении основной капитал страны находится к этому фонду.

Более мелкие провинциальные банковские компании хранят свои денежные резервы у своих лондонских агентов, которые, в свою очередь, размещают свои резервы в Банке Англии. Следовательно, поскольку агенты включают резервы этих банков в свои собственные депозиты, они, подобно Банку Англии в отношении балансов банкиров, ссужают процент от резервов более мелких банков. Таким образом, из этого следует, что балансы банкиров в руках Банка меньше, чем были бы в случае, если бы каждый банк хранил свой резерв у себя. Лондонские агенты зависят от Банка, а более мелкие банки — от агентов.

Поскольку запас в эмиссионном департаменте является единственным крупным собранием звонкой монеты и слитков в трех королевствах, и поскольку сумма в нем всегда чрезвычайно мала по сравнению с огромными обязательствами, которые при определенных условиях могут быть предъявлены к погашению, любое значительное истощение этого запаса заставляет владельцев крупных банковских балансов нервничать; ибо если Банк Англии не сможет расплатиться с банкирами, то их банкиры не смогут расплатиться с ними.

Опять же, обязательства банков настолько огромны по сравнению с их резервами, что очень небольшое уменьшение фонда в эмиссионном департаменте заставляет владельцев капитала тревожиться, в то время как серьезный отток, вероятно, вызвал бы панику; и если бы не были разработаны средства для успокоения паники, она могла бы перерасти в революцию; ибо мы очень коммерческие люди в наши дни и начинаем осознавать, что простую славу можно купить слишком дорого. Коммерциализм, однако, не является в точности очаровательной добродетелью.

Нам постоянно говорят, что денежный рынок — это чрезвычайно чувствительная организация. И неудивительно! Банки должны сотни миллионов по требованию и с коротким сроком уведомления. Значительно более восьмидесяти процентов этих миллионов инвестировано и ссужено, и, поскольку золотые резервы банков невелики, любой внезапный спрос на крупные поставки драгоценных металлов может дезорганизовать рынок; и Банк, который держит окончательный резерв, поэтому вынужден повышать свою учетную ставку, чтобы защитить слитки в своем эмиссионном департаменте.

Но именно по этой причине капитал, как правило, можно занять дешевле в Лондоне, чем где-либо еще; и хотя наличность, возможно, опасно экономится, кредит пропорционально легче получить, и цена займа дешевле, чем была бы в случае, если бы банки поддерживали более высокое соотношение наличности к обязательствам. Тогда у них было бы меньше средств для кредитования, и в периоды оживления торговли спрос подталкивал бы процентную ставку к более высоким цифрам, чем те, что преобладают при нашей нынешней системе, и снижал бы прибыль заемщиков. Средняя ставка также была бы выше.

Опасности нашей системы весьма очевидны, но таковы же и ее преимущества; и хотя мы считаем, что нам выгодно идти на риск, очевидно, что мы не можем позволить себе пренебрегать необходимыми мерами предосторожности.

ГЛАВА VI.

Еженедельные изменения в отчете.

Прежде чем идти дальше, было бы лучше привести копию отчета Банка, как он появляется в ежедневных газетах каждую пятницу, когда проводятся сравнения с цифрами предыдущей недели, а различные изменения заносятся в отдельные колонки. Был выбран отчет за неделю, закончившуюся в среду, 1 октября 1902 года, чтобы цифры оставались неизменными на протяжении всего этого тома. Отчет приведен ниже:

Эмиссионный департамент.

======================================================================

2 Oct., 1901.

24 Sept., 1902.

1 Oct., 1902.

Increase.

Decrease.

36,080,595

Gold and Bullion

35,109,950

33,617,330

...

1,492,620

53,855,595

Notes Issued

53,284,950

51,792,330

...

1,492,620

30,546,875

Circulation

29,198,845

30,401,185

1,202,340

...

======================================================================

Банковский департамент.

===========================================================================

2 Oct., 1901.

24 Sept., 1902.

1 Oct., 1902.

Increase.

Decrease.

Liabilities.

3,790,617

Rest

3,804,611

3,816,736

12,125

...

10,874,581

Public Deposits

8,301,490

10,025,973

1,724,483

...

41,204,129

Other Deposits

40,373,382

42,695,526

2,322,144

...

143,965

Seven-Day Bills

192,886

188,590

...

4,296

Assets.

Decrease.

Increase.

18,022,103

Government Securities

14,594,260

15,826,080

...

1,231,820

27,158,440

Other Securities

26,302,606

31,837,516

...

5,534,910

23,308,720

Notes

24,086,105

21,391,145

2,694,960

...

2,077,029

Gold and Silver

2,242,398

2,225,084

17,314

...

£6,771,026

48⅝%

Ratio

53·87%

44·6%

Bank Rate

===========================================================================

Почему, можно спросить, придается такое большое значение этому отчету, и почему критики каждую неделю пытаются точно указать, сколько «рынок» занял у Банка или вернул ему, и объяснить причину различных приращений и уменьшений в различных активах и обязательствах? Что касается последней попытки, говорят, что каждый критик вполне убежден, что только он один понимает истинную подоплеку различных движений, которые приводят к увеличениям и уменьшениям, зафиксированным в нашей таблице; но ходят слухи, что те лица в Банке Англии, которые знают причину, смеются над их выводами.

Отчет имеет величайшее значение для общественности по той простой причине, что он показывает процентное соотношение резерва банкнот и наличности Банка к его обязательствам, а также количество монет и слитков в эмиссионном департаменте. Банк держит окончательный резерв; и если спрос оживлен, а другие банкиры значительно авансировали средства внешнему рынку, вексельные брокеры направляются в Банк. Поскольку банковские компании авансировали весь свой свободный капитал, спрос может быть удовлетворен только из резерва Банка Англии; и Банк, который должен защищать свое золото, сдерживает спрос, взимая высокие ставки со всех, кто берет в долг.

Таким образом, отчет говорит нам, будет ли ссудный капитал дешевым или дорогим. Если соотношение к обязательствам мало, а запас золота уменьшается, мы знаем, что спрос дошел до Банка и что деньги будут дорогими. Когда деньги дороги, консоли и другие так называемые первоклассные ценные бумаги почти наверняка упадут в цене. Если они становятся действительно дефицитными, то банки, которые ссужают огромные суммы на фондовой бирже, взимают с брокеров повышенные ставки, и «перенос сделки» становится затруднительным. Множество спекулятивных счетов приходится закрывать, и ценные бумаги, следовательно, падают в цене.

Теперь взгляд на отчет от 1 октября 1902 года показывает, что соотношение на эту дату составляет 44,6 процента, а учетная ставка Банка — четыре процента. Слитки в эмиссионном департаменте уменьшились на 1 492 620 фунтов стерлингов, и Банк, чтобы остановить этот отток, повысил ставку с трех до четырех процентов. Политическая нестабильность во Франции, которая поначалу угрожала нарушить лондонский денежный рынок, и нехватка денег в Нью-Йорке, несомненно, были двумя факторами, которые в значительной степени повлияли на решение директоров, которые, несомненно, также приняли во внимание тот факт, что осенний спрос на валюту может еще больше сократить их резерв. Заметив, что консоли были на уровне 93-1/8, и полагая, что напряженность носит лишь временный характер, можно было бы склониться к покупке, рассчитывая, что более дешевые деньги в начале нового года поднимут их до 96 или около того.

Таким образом, еженедельный отчет Банка Англии — это барометр, который говорит нам, является ли ссудный капитал дефицитным или избыточным, дорогим или дешевым; и при чтении вместе с отчетами Торговой палаты и курсами иностранных валют он позволяет нам с большей или меньшей неопределенностью, но все же разумно и с некоторой долей вероятности угадать, будет ли спрос на деньги в будущем. Отчеты железных дорог и Расчетной палаты банкиров также указывают на ход торговли и представляют более чем академический интерес. Однако всегда полезно помнить, что финансы — это не точная наука, ибо если бы это было так, теоретики были бы сказочно богаты; а мы знаем, что они, как правило, настолько стеснены в средствах, что вынуждены писать книги и финансовые статьи, чтобы зарабатывать на жизнь.

Теперь мы видим, почему еженедельный балансовый отчет Банка Англии вызывает живой интерес у каждого человека, обладающего капиталом для ссуды или инвестирования, у дилеров по векселям и ценным бумагам, а также у каждого спекулянта на фондовой бирже, поскольку сильный или слабый отчет может иметь решающее значение для ставок, взимаемых в день «контанго». Заемщики и кредиторы в равной степени обеспокоены, ибо процентная ставка зависит не от каприза какого-либо лица или банка, а является исключительно результатом спроса и предложения; и спрос, когда банки исчерпали свои запасы свободного капитала, тогда яростно концентрируется на «Старой леди с Треднидл-стрит» просто потому, что она держит окончательный резерв наличности, и ни по какой другой причине.

Возвращаясь к нашему отчету, мы обнаруживаем, что увеличения и уменьшения различных итогов уравновешивают друг друга; и если разницы совпадают, то активы и обязательства, при добавлении капитала Банка в размере 14 553 000 фунтов стерлингов к последним, также должны уравновешивать друг друга по той простой причине, что Банк ведет свои книги методом двойной записи. Лучшая система бухгалтерского учета, которую только можно принять, — это самая простая система, потому что сам факт сложности и запутанности счетов обязательно приведет к множеству ошибок, которые доказывают, что система ошибочна. При двойной записи на каждый кредит должен быть дебет; поэтому каждая сумма, дебетованная по одному счету в книгах Банка Англии, кредитуется по другому или другим; и поскольку активы и обязательства в отчете совпадают, то балансы в последних двух колонках, которые являются результатом множества дебетовых и кредитовых записей, сделанных в течение недели, также должны совпадать. Но как посторонний человек может проследить за этими внутренними движениями? Он просто не может. Следовательно, его выводы, сделанные на основе разниц, показываемых из недели в неделю, иногда весьма далеки от истины, и ради его собственной репутации было бы разумнее, если бы он ограничивал свои замечания главным образом важнейшими вопросами соотношения в банковском департаменте и слитков в эмиссионном департаменте.

Например, основываясь только на рассматриваемых разницах, можно сказать, что отчет показывает, что рынок значительно занял у Банка, при этом «Прочие ценные бумаги» выросли более чем на 5 000 000 фунтов стерлингов. Часть этой суммы увеличила «Прочие депозиты», и также был произведен перевод на «Публичные депозиты», чтобы заплатить правительству за 2 000 000 фунтов стерлингов казначейских векселей, в то время как приращение к «Правительственным ценным бумагам» указывает на то, что правительство заняло определенную сумму у Банка на покрытие текущих расходов и что займы были предоставлены рынку под этот класс обеспечения.

В Лондоне система «ссудного счета» широко распространена среди банков. То есть, когда клиенту предоставляется заем, скажем, на 10 000 фунтов стерлингов, его текущий счет кредитуется на 10 000 фунтов стерлингов, а ссудный счет, открытый на его имя, дебетуется на 10 000 фунтов стерлингов. Проценты рассчитываются по ссудному счету, и преимущество, получаемое банками, слишком очевидно, чтобы требовать объяснения на этих страницах.

Когда займы предоставляются Банком Англии, счета, которые увеличивают «Прочие ценные бумаги», дебетуются, а другие счета, которые увеличивают «Прочие депозиты», кредитуются — если займы предоставляются общественности. Если займы предоставляются правительству, «Публичные депозиты» и «Правительственные ценные бумаги» также пропорционально увеличиваются по той же причине. Банк, поскольку он ведет счета банкиров, занимает особое положение в отношении этих записей, и это положение будет обсуждаться в более поздней главе.

Банкноты в банковском департаменте уменьшились на 2 694 960 фунтов стерлингов, а звонкая монета — на 17 314 фунтов стерлингов, поэтому, если мы сложим эти две суммы, итоговая сумма, 2 712 274 фунта стерлингов, представляет собой уменьшение резерва. Взгляд на обязательства Банка показывает нам, что они заметно увеличились, и, поскольку резерв значительно сократился, из этого следует, что соотношение намного меньше, чем на предыдущей неделе. Действительно, резерв не падал так низко с мая; и поскольку денежные перспективы были неопределенными, директора в качестве меры предосторожности повысили учетную ставку.

Далее, предположим, что мы хотим установить сумму наличности, которая была изъята из Банка для удовлетворения спроса внутри страны. Слитки в эмиссионном департаменте уменьшились на 1 492 620 фунтов стерлингов, а монеты в банковском департаменте — на 17 314 фунтов стерлингов; таким образом, Банк потерял 1 509 934 фунта стерлингов в монетах и слитках. Но 730 000 фунтов стерлингов были экспортированы в течение недели; поэтому, если мы вычтем 730 000 фунтов стерлингов из 1 509 934 фунтов стерлингов, разница, 779 934 фунта стерлингов, — это сумма, которая ушла во внутреннее обращение.