«Теория биржевых спекуляций»

«Колл» — это операция прямо противоположного характера, представляющая собой контракт, по которому за вознаграждение продавец «колла» обязуется поставить покупателю определенные акции по заданной цене, как правило, на несколько процентов выше рыночной стоимости.

«Внести маржу» означает депонировать у своих брокеров сумму денег, как правило, 10 процентов от номинальной стоимости акции, в качестве обеспечения на случай неспособности покрыть убытки.

Покупать «в лонг» — это эквивалент нашего термина «бык».

Продавать «в шорт» — это эквивалент нашего термина «медведь».

«Устроить корнер» (загнать в угол) по акции — это скупить все, что можно получить, и сделать ее очень дефицитной, а также скупить больше, чем можно получить, чтобы взвинтить цену и «поджарить», как говорят на лондонском рынке, спекулятивных продавцов; но «корнеринг», как мы понимаем значение этого слова, по-видимому, больше относится к спекулятивным продавцам, которых «поджаривают», чем к самой акции, которая может быть выбрана для этой операции.

«Клики», «пулы» или «ринги» — менее выразительные и, в силу других ассоциаций, менее удачные термины, чем наш эквивалент «синдикат», который в английских финансовых кругах нельзя принять ни за что иное, как за объединение спекулятивных капиталистов, сформированное либо для того, чтобы разделить заем между собой и сбросить свои доли публике при первой возможности, либо для того, чтобы «раскачивать» акцию вверх и вниз, получая все, что можно, с доверчивой публики во время этой операции. Золотые «ринги» по ту сторону Атлантики и синдикаты по иностранным займам на этой стороне, должно быть, к настоящему времени уже почти отжили свой век. Каждая новая эра процветания требует и обычно становится свидетелем появления нового набора изобретательных устройств, чтобы пустить пыль в глаза инвесторам, в то время как новая порода Автоликов проделывает все старые трюки.

В Лондоне расчеты происходят дважды в месяц, но на Брод-стрит продажи совершаются либо за наличные, либо «регулярно». В первом случае покупки должны быть оплачены в тот же день до 14:15, а во втором — на следующий день. Срочные контракты соответствуют нашим сделкам на срок и имеют примерно те же условия, за исключением того, что процентная ставка, соответствующая нашему контанго, обычно составляет 6 процентов, если не оговорено иное, и не зависит от меняющегося стандарта, такого как наша банковская ставка.

Слово «shrinkage» (усушка/снижение) для обозначения обесценения — это изящный термин, которым можно благозвучно завершить этот небольшой каталог.

ГЛАВА II. ВАЖНОСТЬ СПЕЦИАЛЬНЫХ ЗНАНИЙ О РЕГУЛЯРНО ПОВТОРЯЮЩИХСЯ ПРИЧИНАХ, ВЛИЯЮЩИХ НА РЫНКИ.

The Temper of the Public.

Если спекулянт не изучил внимательно особые причины, влияющие на фондовые рынки через регулярно повторяющиеся интервалы, он не выучил азбуку своего дела. Мы постараемся рассмотреть некоторые из них. Прежде всего, это настроение публики. Многие ломали голову над причинами, которые в одно время объединяются, чтобы вызвать активность среди покупателей акций, а в другое — мертвый застой; и это очень интересное исследование, хотя и несколько трудное для правильного анализа.

Meteorological Influences.

Бывают периоды года, когда настроение инвесторов склоняется к угрюмости, в унисон с падением ртутного столба. Пасмурная и неприятная погода, как правило, неблагоприятно влияет на фондовые рынки в большей или меньшей степени, в зависимости от масштаба противодействующих влияний. Если взять начало года, то в январе инвесторы обычно пребывают в консервативном настроении, с которым спекулянты будут солидарны, как только заметят его; ибо можно с уверенностью сказать, что если нельзя рассчитывать на то, что публика последует их примеру, профессиональным спекулянтам бесполезно раскачивать рынки. В первом месяце года капиталисты пребывают в более или менее домоседском настроении; и теперь, когда так много покупателей ценных бумаг живут вдоль железнодорожных линий, они берут столько отпусков, сколько могут найти оправданий.

Спекулянту следует иметь хороший анероидный барометр с большим индикатором, повешенный в прихожей, и он не сильно ошибется, если будет покупать и продавать в соответствии с показаниями этого прибора о том, что погода будет хорошей или плохой. Большинство людей с физической точки зрения подобны любому, кого вы можете случайно выбрать из толпы. Переход от ясной к ненастной погоде окажет на толпу такое же воздействие, как и на одного человека. Туманная, влажная и безрадостная погода отправляет людей по домам с довольным умом, если они чувствуют, что могут продержаться до возвращения солнечного света; точно так же, как шторм заставляет мореплавателей бежать в гавань или искать ближайшее укрытие от его ярости. Когда покупатели держатся подальше от рынков, цены падают под собственным весом и из-за простого отсутствия каких-либо покупок часто падают в стоимости совершенно непропорционально объему продаж. Такой период — очень хорошее время, чтобы развернуться и купить, так как с благоприятным изменением погоды обязательно произойдет почти соответствующее восстановление.

A Favourable Period of the Year.

Если не действуют особые причины, в течение первого месяца года фондовые рынки обычно так же тверды и неэластичны, как замерзшая земля снаружи. Во время Рождества люди подводят свои счета за год, и большинство из них, получив меньше, чем рисовало их воображение, более или менее не в духе и не склонны брать на себя обязательства за пределами своего основного бизнеса. В такой период, следовательно, спекулянт может ожидать колебаний, которые, как правило, не произойдут. По мере приближения февраля, если обстоятельства в целом благоприятны для торговли, так что газеты могут подавать свою ежедневную пищу с соусами, побуждающими читателей смотреть в будущее с надеждой, списанные убытки начнут принимать менее мучительные пропорции, и старая склонность к расширению деятельности выйдет на первый план. Профессиональный спекулятивный элемент в обществе улавливает это движение со стороны публики с точностью легавой, нашедшей свою дичь, и они начинают привлекать доверчивых фиктивными ценами, время от времени сбрасывая активы, чтобы быть готовыми, когда наступит спад, и начать заново, когда представится другая благоприятная возможность. С приходом весны, с ее прелестями, молодой зеленью и бодрящими ранними солнечными лучами, которые вызывают трели жаворонка и коноплянки, становится более общим стремление игнорировать те строгие правила благоразумия, которые суровые осенние ветры и более короткие дни стареющего года так заметно выделяют для соблюдения. В то время года, когда весна переходит в раннее лето, со всеми его приятными перспективами удовольствий, вполне естественно предположить, что должно возникнуть желание заработать деньги, благодаря которым все могло бы стать гладким и восхитительным в самую приятную часть года. Затем, по мере того как полугодие продолжается, можно ожидать дивидендов, что всегда является стимулом для покупателей; большие города наполняются искателями удовольствий, импортно-экспортная торговля с зарубежными странами находится в полном разгаре после освобождения целых флотов судов, которые простояли вмерзшими в северных портах в течение зимы. Молодая кукуруза начинает покрывать обнаженную борозду, и появляются различные плоды земли, от одного чтения и слышания о которых глаза наполняются чувством изобилия, которое наполовину превращает тори-оператора фондовой биржи в ультрарадикального спекулянта. При достаточно благоприятных обстоятельствах ход общего бизнеса в первой половине года более активен, чем в течение вторых шести месяцев. Парламентская сессия в полном разгаре, и большое количество людей собирается в столичных городах всех европейских государств для ведения дел, немалой частью которых является инвестирование их излишков прибыли в государственные ценные бумаги. Когда новый год твердо стоит на ногах, скажем, в марте, если война или подобные причины не вмешиваются в естественный ход событий, между этим месяцем и концом июня спекулянт на повышение должен, в среднем, находить свои лучшие возможности. На лондонском рынке это особенно так из-за эффекта, производимого на денежный рынок сбором доходов, который всегда поддерживает резерв Банка Англии на сравнительно более высоком уровне в течение названного периода, что является обстоятельством значительной важности. В первой половине года также больше плавающего капитала и больше склонности к предоставлению кредита, чтобы уловить прибыль, которую можно собрать, когда народы земли вовлекаются в активность и движение, как для бизнеса, так и для удовольствия, благодаря приятной погоде и длинным дням.

Causes affecting the Value of English Railway Stocks.

Что касается некоторых акций, не будет необходимости проводить специальное изучение причин, влияющих на дивиденды; но это не относится к железнодорожным акциям. Спекулянт железнодорожными акциями должен следить за ходом торговли, колониальными товарами, рынками Манчестера и Ливерпуля и отмечать характер бизнеса, ведущегося в основных отраслях промышленности. От прибыльности этих отраслей во многом зависят доходы железных дорог от перевозок. Спекулянт, уделяющий особое внимание железнодорожным акциям, конечно, будет анализировать отчеты различных компаний, тщательно отмечая еженедельно публикуемые данные о доходах от перевозок. Затем, опять же, есть северные районы добычи железа и угля, операции в которых влияют на цену железнодорожных акций двумя способами, которые очевидны. Спекулянт, который оперирует исключительно железнодорожными акциями, должен быть в курсе таких дел час за часом, иначе он, несомненно, «зависнет», как говорят, с акциями, по которым он понес убытки.

The Course to pursue at the Turn of the Half-year.

Будет ли еще какой-либо рост цен на государственные ценные бумаги в целом после окончания полугодия — мы говорим с точки зрения «быка», поскольку именно так действует публика в девяноста девяти случаях из ста, — мы всегда рекомендовали бы спекулянту собрать свои вещи и уехать, независимо от того, выиграл он или проиграл в конечном итоге. Если он проиграл, что, вероятно, и будет, тем более нет причин продолжать, ибо он тогда так же уверен, как и восход солнца, в том, что увеличит убыток, войдя в игру по-крупному, или «нырнув», как это называется. Если он уйдет со сцены и позволит своим нервам восстановиться, он вернется, чтобы быть «очищенным» в более здоровом состоянии духа, что позволит ему, наконец, покинуть такие места, вероятно, не прибегая к столь отчаянным мерам, которые могли бы быть приняты, если бы его казна была опустошена сразу под июльским солнцем.

Во всяком случае, самый методичный и благоразумный спекулянт, который умудряется развлекаться и благодаря крайней осторожности, подобно хорошим игрокам в вист, заканчивает шесть месяцев примерно в нуле, не стал бы оспаривать мудрость закрытия своей книги, когда весь мир уезжает в отпуск.

Second Half of the Year more Favourable for Bear Operations.

Как первая половина года благоприятна для спекулянта-«быка», так вторая половина, скорее всего, будет благоприятствовать операциям «медведя». Когда люди отдохнули и потратили свои деньги, они возвращаются к делам и начинают думать о необходимости благоразумно обеспечить комфорт, необходимый в прохладную осень и холодную зиму. Бизнес начинает замедляться во многих важных отраслях с приближением того периода года, когда дни и ночи становятся равными по продолжительности по всей земле, за исключением мест прямо под полюсом. В такие периоды может быть много денег, и все же на фондовых рынках идет очень мало инвестиционных операций. Следует помнить, что большие дополнительные накопления денег в крупных центрах очень часто означают, по сути, как правило, нерентабельное состояние торговли; и когда зарубежные поставки не приносят прибыли, от великих торговых принцев вниз через каждое звено цепи до рабочего с тридцатью шиллингами в неделю, эффект ощущается, и поскольку прибыли нет, очевидно, нет ничего в виде излишков для инвестирования. Напротив, большинство людей хотят продавать. В последние месяцы года передвижение почти для всех целей начинает уменьшаться как в отношении бизнеса, так и удовольствий, что влияет на доходы железнодорожных компаний. Если бы был богатый урожай, это могло бы оказать важное благоприятное влияние; но даже в этом отношении уже много лет очевидно, что вопрос урожая в Англии имеет сравнительно уменьшающееся значение, и есть все перспективы, что большая часть земли, находящейся сейчас под зерновыми, постепенно вернется в свое первобытное состояние и будет приносить больше дохода как пастбище для откорма скота.

Как мы говорили о том, что Банк Англии становится временно богатым благодаря накоплению доходов в начале года, так он, как правило, становится бедным осенью. Люди привыкают к этому приливу и отливу на Треднидл-стрит, и неприятности, которые это вызывало, когда г-н Лоу впервые начал экспериментировать, сейчас не ощущаются в той же степени; но все же это один из элементов, который является невыгодным и должен учитываться спекулянтом как регулярно повторяющееся неблагоприятное влияние.

Конечно, крайне важно следить за иностранными валютными курсами, поскольку они в большей или меньшей степени подвержены влиянию в определенные периоды, когда импорт и экспорт особых видов продукции и промышленных товаров активны.

Другие влияния, которые происходят с машиноподобной регулярностью, будут упомянуты по мере необходимости, и теперь мы переходим к более детальному рассмотрению.

Activity among Buyers.

The Bull Speculator’s Great Chance.

The great Importance of being now and again altogether clear of the Markets.

The Movement of Prices near the Settlements.

Мы возьмем активность среди покупателей: ясно, что активная покупка на любом рынке возникает из-за сильного спроса со стороны лиц, которые желают приобрести по причинам, известным им самим. Сильный добросовестный спрос на ценные бумаги означает, что публика зарабатывает деньги, поскольку они не выходят на фондовые рынки в качестве добросовестных покупателей, если у них нет излишков денежных средств, которые они желают инвестировать и отложить в виде сбережений. Теперь спекулянт, который выжидает возможность купить, должен иметь в виду один набор обстоятельств как благоприятный для своих операций, точно так же, как продавец должен следить за противоположной комбинацией причин как благоприятной для спекулятивных продаж. Спекулянт-«бык» должен знать, что его великая возможность наступает после того, как цены на ценные бумаги в целом были сбиты вниз в результате серьезного коммерческого кризиса, который вынудил держателей акций в крупных масштабах реализовать их. Другими словами, когда процветание начинает возрождаться после длительного застоя, а цены на акции очень низки, наступает великий шанс для спекулянта-«быка». Когда великие отрасли промышленности нации, кажется, восстают из могилы, и там, где раньше царили безжизненность и бездеятельность, раздаются удары молота и ревет доменная печь, новая жизнь пронизывает артерии коммерческой системы, и результатом является рост государственных ценных бумаг. Твердый рост цен на акции — это тот, который вызван покупками за твердые деньги со стороны обеспеченной публики. В такое время спекулянт-«бык» должен быть в авангарде, ибо тогда золотой урожай, приготовленный для его особого серпа, приглашает жнеца. Каждая торговля получает свою очередь наверняка. Скажем, в период процветания общее восстановление более надежных акций до уровня, при котором они приносят на инвестированный капитал 4,5 процента годовых, занимает два года с момента, когда рост по-настоящему начался. В течение этих двух лет — возможность для спекулянта-«быка». Если он не заработает денег тогда, он не заработает их никогда. Теперь мы переходим к мелочам: «Любой осел может зафиксировать прибыль, но требуется чертовски умный малый, чтобы отрезать убыток» — это избитое выражение в лондонском Сити, но более правдивого не было. В течение двух лет восстановления цен, о которых мы упоминали, будет большое количество небольших периодов времени, когда спекулянт-«бык» должен быть вне рынков вообще. Решить, когда наступают эти периоды, — его «pons asinorum» (ослиный мостик). После того как он однажды осознал важность того, чтобы его счета были открыты, готовые к периодическим волнам, которые подхватят его и принесут ему прибыль, трудность заключается в том, чтобы заставить его осознать важность оставаться в стороне, пока вода отступает, унося с собой жадных спекулянтов, которые не удовлетворились получением своей прибыли. После каждого великого подъема наступает падение, и секрет такого успеха, какой возможен, заключается в том, чтобы покупатель вышел на пике или около него и снова вошел внизу. Очевидно, что спекулянт должен следить за тем, чтобы постоянно меняющиеся обстоятельства проявлялись, и действовать соответственно. Мы предположим, что не происходит ничего экстраординарного, такого как война, голод или эпидемия, но что влияния в течение двух лет обычного типа. Есть расчеты. По мере приближения двухнедельного расчета цены, как правило, движутся в большей или меньшей степени в направлении, противоположном тому, которое они занимали в течение нескольких дней до этого, причем степень пропорциональна предшествующему движению. Например, если в течение первой недели расчетного периода цены сильно упали по какой-либо причине, такой как резкий отток золота и внезапный рост стоимости денег, почти наверняка произойдет восстановление, потому что сильное падение обычно вызывается в значительной степени спекулянтами-«медведями», которые начнут откупать по мере приближения расчета, вызывая восстановление цен. Если спекулянт, следовательно, находится вне рынков, когда происходит падение, он почти наверняка заработает деньги, покупая по сниженным цифрам по мере приближения расчета.

Затем среди второстепенных влияний, которые регулярно повторяются, есть «тиражи» (погашения), привязанные к большинству иностранных акций и ко всем, которые были выпущены за многие годы. Когда приближается тираж, если другие вещи не являются неблагоприятными, вероятно, будут некоторые покупки в расчете на шанс выигрыша облигации или двух, и цена улучшится.

ГЛАВА III. ПРАВИЛЬНЫЙ ТЕМПЕРАМЕНТ ДЛЯ ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО СПЕКУЛЯНТА.

Человек, который выигрывает благодаря случайной спекуляции, которому удается успешно оперировать, пока он не набил свои карманы, и который уходит со своей прибылью с такой захватывающей арены, — один на сотню. Любой, кто хоть что-то знает о спекуляции на фондовой бирже, подтвердит утверждение, что для обычного человека игра не стоит свеч. Существуют, однако, условия, при которых спекуляция на рынке, где десять или пятьдесят тысяч фунтов могут быть потеряны за полчаса, может при определенных условиях систематически практиковаться с прибылью. Первым и, пожалуй, самым важным из всех этих условий является темперамент спекулянта, о котором мы предлагаем поговорить в этой главе.

Cool-headedness an Indispensable Condition of Success.

Человек, который возбудим и легко отвлекается от поставленной цели, если он глубоко погрузится в спекуляцию, вскоре будет вовлечен в безнадежный крах. Метод действий, сформированный тщательным суждением, которое предусмотрело все непредвиденные обстоятельства, однажды принятый, должен соблюдаться как правило. Чтобы иметь возможность следовать этому совету, необходимо, чтобы спекулянт обладал хладнокровием, на которое не влияет возбуждение, в которое другие приходят из-за неожиданных событий; чтобы он развивал искусство скрывать неудовлетворенность, ощущаемую при понесении убытка, что сразу читается на лице нервного или возбудимого человека; и чтобы он обладал способностью вызывать эмоции, противоположные тем, которые обычно проявляются при данных обстоятельствах. Говоря об условиях, при которых спекуляция может успешно вестись как бизнес, следует понимать, что мы имеем в виду того самого одного человека из сотни — профессионального оператора, — который часто при разработке своих мероприятий будет находить необходимым самому быть на рынках, получая преимущество, которое он может, лично торгуя либо как джоббер, либо как брокер. Очевидно, что когда человек выходит на рынок с целью ведения бизнеса, его цель — совершить его на наиболее выгодных для себя условиях. Он противостоит тем, кто готов иметь с ним дело в любую сторону, то есть покупать или продавать. В зависимости от того, как он «открывается» дилерам, или, другими словами, указывает, что он хочет сделать, дилеры будут устанавливать свои цены. Если он покупатель, они будут пытаться заставить его заплатить как можно более высокую цену, и наоборот. Его дело, следовательно, если он действительно покупатель, — пытаться выглядеть так, будто он продавец. Он может выйти на рынок под влиянием множества факторов. Он может из частных источников точно знать, что акция вот-вот значительно вырастет, и он может намереваться купить столько, сколько сможет получить при установленном лимите цены. Если он стремится оперировать крупно и обладает лишь слабым контролем над своим лицом, вероятности таковы, что он будет прочитан сразу, и рынок будет немедленно поднят выше его лимита, если он попытается купить сколько-нибудь значительную сумму. Точно так же, если, будучи брокером, он получает указание вывести клиента из большого количества акций по какой-либо причине, подозрение в которой он не в состоянии скрыть, цена будет мгновенно снижена для него, если только это не легкий для сделок рынок или случайно в этот момент не возникнет противоположное влияние, чтобы улучшить цену.

Девяносто девять человек из ста, когда они становятся биржевыми брокерами, — это сравнительно молодые люди, которые начинают самостоятельно после того, как много лет проработали клерками. Эти люди жаждут прибыли и сразу начинают проходить курс обучения, который ежедневно истощает их физические силы, те самые, на которых держится хладнокровный темперамент. Суматоха, износ и напряжение нервов, которые связаны с беготней от одного клиента к другому за заказами, постепенно лишают человека тех качеств, если он ими когда-либо обладал, которые необходимы профессиональному спекулянту. Человек, чей ежедневный хлеб для жены и семьи зависит от выполнения определенного объема бизнеса, должен по необходимости проявлять некоторую степень рвения в выполнении порученного ему дела, и это рвение поддерживает напряжение нервов, а через них и его физических сил, что ослабляет способность очень быстро формировать правильное суждение и делает интеллект склонным к замешательству в обстоятельствах, когда потеря головы на мгновение может повлечь за собой верную потерю денег. Профессиональные спекулянты, следовательно, очень редко являются людьми, занятыми бизнесом по торговле акциями для других, поскольку такой вид труда несовместим с поддержанием хладнокровного темперамента, необходимого для успеха.

The Uselessness of Haphazard Speculation.

Нет ничего лучше бессистемной спекуляции для разрушения хладнокровного темперамента человека. Убыток, понесенный из-за поспешных, плохо продуманных операций, делает его нетерпеливым вернуть его, что, вероятно, приводит к его удвоению. Если ему случайно удается возместить убыток, вместо того чтобы остановиться и поразмыслить над удивлением, вызванным результатом, на который лишь лихорадочно надеялись, он продолжает слепо искушать судьбу, лишь для того, чтобы испытать взлеты и падения, которые все больше и больше расшатывают его суждение, пока он не начинает «нырять», когда все вскоре заканчивается.

Accurate Foresight.

Любой, кто хоть немного вращался среди финансовых экспертов и внимательно наблюдал за ними, должен был заметить, что они кажутся людьми, значительно превосходящими средний уровень в отношении проницательного интеллекта, по-видимому, обладая той спокойной точностью суждения, которая, как правило, обеспечивается только обсуждениями многих людей. Люди, которые накопили много денег своим собственным независимым интеллектом, были людьми устойчивого, точного предвидения, людьми, которые обладали большой способностью судить о том, что публика будет делать на фондовых рынках при определенных обстоятельствах. Великий спекулянт должен сделать своим делом собирать в фокус различные эффекты, которые могут возникнуть при данной трансформации обстоятельств, анализировать их, противопоставлять один другому и рассчитывать эффект, который будет вызван, когда их силы будут исчерпаны.

The cool Man, or Professional Speculator.

Теперь мы предположим, что мы наблюдаем за спекулянтом с хладнокровным расчетливым темпераментом, а также за возбудимым человеком, который всегда действует на основе новых идей, которые, как он думает, не придут в голову никому другому, пока он не заработает на них деньги. Хладнокровный человек спокойно садится, рассуждает сам с собой и приходит к выводу, что то, что для него необходимо в качестве основы, — это, во-первых, некоторый капитал, сумма, соразмерная предполагаемому масштабу его операций. Без этого для начала спекулировать при любых условиях примерно так же разумно и примерно так же вероятно, что за этим последует желаемый результат, как попытка перевозить людей через глубокий поток без помощи лодки. Во-вторых, ранняя информация в равной степени необходима со всех других рынков, где торгуются ценные бумаги, которыми он планирует спекулировать. Чтобы сделать такую информацию по возможности заслуживающей доверия, желателен филиал в городах, где есть важные биржи. Эти две части механизма абсолютно необходимы, если успех в крупных операциях должен быть правилом, а не исключением; и человек с хладнокровным темпераментом, вероятно, будет обязан своим успехом в такой же мере суждению, которое показало необходимость этих аксессуаров, как и хорошо и своевременно направленным операциям, которые, основываясь на них, приводят к прибыли.

Observance of the daily published Telegrams from Abroad.

Имея необходимый капитал и механизм, должным образом подготовленный для мгновенного действия, когда представляется хорошая возможность, хладнокровный человек занимает видную позицию, с которой он может сразу разглядеть маленькое облако на горизонте, предупреждающее о приближающемся шторме. Телеграммы в ежедневной прессе, по мере того как они поднимаются над таким гипотетическим горизонтом, — это безобидные или иные маленькие облака, которые наш спекулянт будет сканировать, делая заметку о любом, которое может показаться заслуживающим внимания по какой-либо особой причине, из-за эффекта, который они могут оказать на умы публики. Хорошо управляемые журналы допускают в свои колонки только телеграммы от доверенных корреспондентов или от публичных компаний, которые их поставляют и чьим интересом является принятие всех мер предосторожности против обмана. Важная телеграмма в высококлассном журнале, стоящая на своих достоинствах, всегда будет производить тот или иной эффект, и это имеет большое значение, но во втором ряду, в цепи механизмов, необходимых для обеспечения успеха спекулянта, — чтобы он был в курсе ежечасно в течение дня телеграфных новостей, которые достигают места его операций. Бок о бок с этой телеграфной информацией, которая появляется в прессе, спекулянт будет получать частные телеграммы в шифре от своих корреспондентов за рубежом, и в зависимости от его мастерства и интеллекта в чтении между строк того и другого, и суждении о вероятном ходе событий в их свете, будет он способен оперировать с прибылью или нет.

Чистая спекуляция как бизнес, единственной целью которого является получение денег, с точки зрения риска удалена далеко за пределы обычного пути, на котором люди трудятся ради прибыли. Лишь небольшой процент людей желает, даже если бы они думали, что обладают требуемыми исключительными качествами, зарабатывать себе на жизнь таким образом. Большинство людей рассуждают, что жизнь коротка и что проводить ее всегда в атмосфере возбуждения, в обстоятельствах, которые поддерживают постоянное разрушительное умственное напряжение, — это способ зарабатывания денег, который влечет за собой слишком тяжелые жертвы. Спекулянт, который сознательно выбирает это призвание, должен, следовательно, быть человеком особого склада. Он, как правило, человек довольно своеобразных привычек мышления, который считает вполне законным запустить Джаггернаут и проехать на нем по толпе, если тем самым он может сделать это с прибылью. Совершенно законные процессы работы на рынке с ним были бы сочтены немногим лучше мошенничества обычными людьми. Он систематически использует всевозможные устройства для того, чтобы взять верх над другими, которые невежественны и менее остры в предвидении событий, чем он. Он не стесняется расставлять ловушки и загонять в них публику, снабжая их фиктивными телеграммами, если он может добиться их публикации, и формируя синдикаты, чтобы «подтасовывать» рынки. Он, действительно, во многом разделяет природу бандита, который готовит путь для принуждения к уступкам своим требованиям, стреляя залпом в карету путешественника, которому он собирается дать выбор: его деньги или его жизнь.

The Selfishness and Hard-heartedness of the Professional Speculator.

Если он намерен купить большое количество акций, которые, как он знает, собираются вырасти, он сбрасывает плащ секретности, когда выходит на рынок, чтобы продать, и подавляет цену в качестве предварительного финта, чтобы предполагаемая подтасовка цены была как можно меньше обременена «быками». Когда на рынке известно, что великий спекулянт продает, слабые «быки» быстро пугаются, и когда у него есть такая цель, его «игра» — запугивать всей силой своего престижа и мощью своего капитала. Такой человек должен обладать конкретной твердостью безразличия, через которую ничто не может проникнуть к его сердцу. Для успеха его операций так же необходимо, чтобы он не проявлял большего уважения к чувствам или карманам других людей, чем голодный тигр проявил бы к нему, если бы он беззаботно проветривался в бенгальских джунглях. У него есть цель, точно так же, как она есть у хирурга, когда принято решение об ампутации ноги. Единственная цель спекулянта в операции — прибыль, к которой он прорезает себе путь, независимо от природы препятствий, которые нужно преодолеть, точно так же, как нож погружается в плоть, перерезая артерии, мышцы и сухожилия, которые окружают кость, до которой цель — добраться и перепилить.

Для человека, чтобы идти по пути, на котором он должен систематически не только игнорировать интересы других людей, но и сознательно рассчитывать на слабости человеческой природы, которые характеризуют толпу, чтобы работать на них ради своих собственных целей, очевидно, что он должен быть устроен совершенно исключительным образом, а не так, как это вообще желательно, чтобы другие пытались имитировать. Если бы непосвященные люди, которые выходят на арену, где процветают некоторые из профессиональных спекулянтов, потратили несколько месяцев на сбор информации и внимательное наблюдение за «modus operandi» (образом действий), насколько они могут видеть и слышать, многие из них вскоре убедились бы, что они совершенно бесполезны в такой работе, и ушли бы, благодаря звезды за то, что были достаточно разумны, чтобы посмотреть на игру, прежде чем рисковать чем-либо самим. Из самого факта, что лишь немногие успешны как профессиональные спекулянты, можно с уверенностью утверждать, что лишь немногие компетентны заниматься этим бизнесом вообще, даже когда обучены всем трюкам и обманам, необходимым в качестве сопутствующих вспомогательных средств к механизму, который мы показали и покажем более подробно, чтобы быть «sine qua non» (непременным условием). Те качества, которые, более особенно в прошлом, характеризовали успешного дипломата, также имеют огромное значение для спекулянта. Успешные дипломаты во все времена, за немногими исключениями, были людьми, которые никогда не стеснялись прибегать к уловкам, хитрости и «ruse de guerre» (военной хитрости) в любой форме под прикрытием святой невинности, которая пристыдила бы дьявола. Обман во всех его формах будет найден в арсенале профессионального спекулянта, и оружие, обоюдоострое, применяется с выверенной точностью, проблеск которой иногда удается получить посторонним, потому что невозможно полностью скрыть края организации, с помощью которой его прибыли загребаются.

The Non-professional or Haphazard Speculator.

Теперь мы переходим к непрофессиональному спекулянту, и в каком жалком положении в девяноста девяти случаях из ста в конечном итоге оказываются эти джентльмены. Члены фондовой биржи сравнивают свое место сбора в Кэпел-Корт с сараем, а самих себя — с птицами внутри него, которые прилетают туда каждый день, чтобы подобрать золотое зерно, брошенное публикой. Это описание не преувеличено, и тем более удивительным оно становится, когда размышляешь на эту тему. Много-много людей, которые трудились и заработали состояние, чтобы обеспечить себе средства к существованию на остаток своих дней, были заманены в этот роковой водоворот, во многих случаях потому, что труд стал для них привычкой, а выход на пенсию они находили утомительным. «Я развлекаюсь небольшой игрой на фондовых рынках, просто чтобы иметь какую-то цель для поездки в город дважды в неделю», — говорит он другу в поезде, с которым ему случается ехать. Таково начало большего горя в респектабельных семьях, чем мир может себе представить. Многие задумчивые лица, изборожденные фондовой биржей, несут в своих глубоких линиях индекс к тяжелому тому печальной семейной истории, которая, отчасти из стыда, запечатана для всех, кроме немногих, кто должен знать ее содержание. Процветание влечет за собой богатство, и люди сначала откладывают свои доходы, пока вкус к возбуждению от игры на рынках не перерастает в жажду, а оттуда — в манию, которая обычно является границей, которую переходят с пустыми денежными мешками и печальным сердцем, становясь мудрее, если не лучше. Не так легко быть хорошим, не имея ничего, после того как у тебя было 5000 фунтов в год, и отсюда большая часть вреда, который является результатом краха спекулянтов фондовой биржи.

Случайный человек, который является антитезой профессионального спекулянта, как правило, будет устроен так же иначе, как и результаты его операций. Человек, который делает изучение и бизнес спекуляции, исследуя каждую деталь, которую кажется необходимым прозондировать, пока он не адаптирует ее к остальной части своего механизма, окажется твердым человеком, идущим очень близко к ветру, в то время как ваш постоянно случайный человек — это в основном личность дряблого характера и не менее дряблого ума, так же легко пугающаяся линии, которой он решил следовать, в невинности сердца, которое расширяется с обманчивым сознанием обладания силой, как бродячий кролик. Такой класс людей можно найти сотнями в местах фондовых рынков, и они всегда суетятся туда-сюда, сначала как маленькие «быки», а затем как маленькие «медведи», исчезая после резкой паники, как мухи с куска мяса, который грубо потревожил мальчик из лавки, с той важной разницей, что в то время как мухи всегда что-то получают, спекулянты неизменно теряют свои деньги.

Следующее письмо, которое появилось в «Spectator» от 4 октября 1873 года, показалось нам «a propos» (кстати), что касается его части, этой части нашего предмета. Оно дает еще один пример успеха, который следует за попыткой «научного плана» случайного спекулянта. Играя против публичного банка, игрок должен знать в эти времена, что наука математики уже была применена на стороне управляющих и выстроена против него как фиксированный закон, работающий на стороне «крупье», хочет он того или нет:—

«Мой друг, который был не с нами, но который имел многонедельный опыт в Монако, сообщил небольшой план для почти моральной уверенности в выигрыше, который был основан на самых научных принципах, но единственным недостатком которого было то, что банки не давали никаких мыслимых средств для его реализации — недостаток, который, я полагаю, он сам подтвердил, покинув Монако проигравшим, несмотря на свой научный план. Его идея была такова: — Очевидно, что даже там, где, скажем, в рулетке, шанс следующего «нечетного» или «четного» составляет ровно один из двух, или одна вторая, шанс серии из любых восьми результатов в указанном порядке — таких как нечет, нечет, чет, нечет, нечет, чет, чет, чет — будет только один из 2 × 2 × 2 × 2 × 2 × 2 × 2 × 2, или один из 256. Если, тогда, подумал мой друг, вы могли бы только стабильно ставить свои деньги так, чтобы ставить их против прибытия этого крайне невероятного составного события, вы были бы уверены в выигрыше. Я вполне согласился с этим чрезвычайно мудрым принципом, но трудность, к сожалению, заключалась в применении теории. Банк не дает вам никакого шанса ставить свои деньги против какого-либо сложного события. Он допускает только то, что вы ставите их за или против простых элементов этого составного события. И, к сожалению, хотя всегда остается крайне маловероятным, что произойдет любая указанная серия из восьми, поскольку вы можете ставить свои деньги только время от времени на каждый отдельный из восьми составляющих элементов события, и поскольку в каждом из них отдельно шанс составляет один из двух, а не один из 256, просто невозможно по правилам игры играть так, чтобы шансы были в вашу пользу. Я, действительно, думал о том, чтобы попросить банк позволить мне ставить на результат двух или трех последовательных вращений рулетки, вместо того чтобы ставить по одному за раз, но поскольку мой французский был чрезвычайно плох, едва ли адекватен для протеста против случайного загребания моих денег, когда я фактически выиграл, и поскольку, будь он лучше, у меня не было надежды, что власти согласятся на просьбу, столь небезопасную для них самих — суть которой, действительно, крупье могли едва ли уловить при первом предложении, но определенно заподозрили бы, — я неохотно отказался от научного рецепта моего друга для выигрыша и довольствовался проигрышем.

«Игроков в нашей группе было всего трое, и все тверды в намерении не превышать небольшой риск, который мы предписали себе, по 125 франков каждый. Я был самым старшим и самым безрассудным из троих, мои деньги ушли быстрее всех, хотя и не за два или три часа, и ни на мгновение не было сомнений, что я буду проигравшим в конце. Мои спутники были более хладнокровными и расчетливыми в своей игре. Они не были, как я, поспешно класть свои деньги до того, как крупье загребли ставки, проигранные в результате предыдущей катастрофы. Они не тянулись через других игроков так неловко, как я — действительно, крупье приходилось мягко упрекать меня, умоляя использовать грабли; а затем, когда я использовал грабли, мне удалось ударить самого отчаянного игрока в комнате по голове ими и вызвать яростный протест, который заставил меня с неприятной яркостью вспомнить, что в саду отеля была площадка для стрельбы из пистолета («Tir-au pistolet»), которая легко предоставила бы инструменты для встречи, из которой я едва ли вышел бы с простым моральным уроком. Действительно, я ясно почувствовал, наблюдая за своими спутниками — один из них проницательный адвокат, сведущий в праве, другой хладнокровный, рассудительный выпускник Кембриджа, который недавно блестяще сдал экзамены, — что ни у одного из них не было настоящего инстинкта азартного игрока так сильно, как у меня, хотя, насколько позволял их опыт, он, казалось, подтверждал мой собственный. И что это был за опыт? Главным образом этот — что я отчетливо осознавал, что частично приписываю какому-то дефекту или глупости в моем собственном уме каждую ставку на исход, которая оказалась неудачной; что я копался внутри себя в поисках чего-то вроде предчувствия или предупреждения (которого, конечно, нельзя было найти) о том, каким будет следующее событие, и обычно натыкался на какой-то смутный импульс в моем собственном уме, который определял меня; что всякий раз, когда я преуспевал, я загребал свои выигрыши с полувпечатлением, что я был умным малым и сделал разумную ставку, как если бы я действительно сделал умелый ход в шахматах; и что когда я терпел неудачу, я думал про себя: «Ах, я все время знал, что ошибаюсь, выбирая это число, и все же был достаточно глуп, чтобы придерживаться его», что, конечно, было чистой иллюзией, ибо все, что я действительно знал, это то, что шанс был равным или гораздо больше, чем равным, против меня. Но эта иллюзия преследовала меня повсюду. У меня было чувство заслуженного успеха, когда я преуспевал, и того, что я потерпел неудачу из-за собственного упрямства или неверного каприза выбора, когда я терпел неудачу. Когда, как это нередко случалось, я ставил монету на угол между четырьмя числами, получая восемь моих ставок, если выпадало любое из четырех чисел, я осознавал честное свечение самодовольства. Я мог видеть те же мерцающие впечатления вокруг себя. Один человек, который был большим победителем, очевидно, был очень высокого мнения о своей собственной проницательности, и другие тоже, ибо они были очень склонны следовать его примеру в ставках и смотрели на него с своего рода временным и предварительным, хотя и чисто интеллектуальным уважением. Но что окончательно убедило меня в силе этого любопытного заблуждения ума, так это то, что когда я услышал, что самый младший из моих спутников фактически вышел небольшим победителем, в последний момент вернув свои предыдущие потери, поставив свою единственную оставшуюся двухфранковую монету из ста двадцати пяти франков, которые он был готов рискнуть, на число, представляющее его возраст, и в результате выиграл тридцать две свои ставки, мое уважение к его проницательности отчетливо возросло, и я стал чувствителен к неясным самоосуждениям за то, что не использовал подобные произвольные причины для выбора различных чисел, на которые я ставил свои деньги в период моей собственной игры. Правда, не было числа, достаточно высокого, к сожалению, для того, которое представляло бы мой собственный возраст, так что я не мог поставить на него — но тогда, почему не выбрать числа, на которые ставить, которые имели бы какую-то реальную связь с моей собственной жизнью, день месяца, который дал мне рождение, или номер жилища, в котором я работаю в городе? Очевидно, несмотря на самое ясное понимание шансов игры, моральное заблуждение, которое приписывает удачу или невезение чему-то вроде способности или дара, или неспособности и дефицита, у отдельного игрока, должно быть глубоко укоренено в нас. Я убежден, что тень заслуг и недостатков отбрасывается умом на множество действий, которые не имеют больше возможности ни мудрости, ни глупости в них, чем — при условии, конечно, глупости азартных игр вообще — выбор конкретного шанса, на котором вы выигрываете или проигрываете. Когда вы выигрываете в одно время и проигрываете в другое, ум почти неспособен твердо осознать, что не было никакой причины, доступной вам, почему вы выиграли и почему вы проиграли. И поэтому вы изобретаете — то, что прекрасно знаете, является фикцией — концепцию своего рода внутренней лозы, которая направляла вас правильно, когда вы использовали ее должным образом, и терпела неудачу только потому, что вы не уделяли должного внимания ее указаниям.»

«Таков опыт, который я вынес из среды отвратительных запахов, неприятной компании, злобных мошек, изнурительного разгула и общего морального убожества Саксон-ле-Бен; и когда моя жена упрекала меня, торжествующе напоминая о своих предостережениях по поводу пропавших пяти фунтов, я ответил то, что чувствую на самом деле — хотя и знаю, что никогда не смогу ее в этом убедить, — что мой опыт был куплен не слишком дорого. Неужели это единственный случай, когда фикция о том, что мы сами заработали — будь то удача или неудача — с абсурдным упорством навязывается нам? Сам Лютер вряд ли мог бы пожелать лучшего доказательства того, какие шутки играет с нами воображение, когда мы имеем дело с чувством заслуги и незаслуженности, столь тесно связанным с нашим человеческим эгоизмом. Я подозреваю, что мы приписываем себе и получаем признание за гораздо большую долю мудрости и глупости в жизни, чем того заслуживаем. Разве девять десятых жизненных призов и неудач в большей степени объясняются каким-то тонким избирательным замыслом или его отсутствием у того, кто их вытягивает, чем мои убытки или внезапное возмещение убытков моим другом-кембриджцем? И все же я до сих пор смотрю на этого способного и вдумчивого юношу с глубоким чувством уважения за его ловкость в возмещении своих потерь, а на себя — с меланхоличным осознанием того, что, подобно Трэддлсу из «Дэвида Копперфильда», моя природная нескладность ума, должно быть, была причиной моих весьма умеренных неудач. — Ваш покорный слуга и т. д.»

«Инструктированный игрок» [26]

The Misfortune of early gains.

Величайшее несчастье, которое может случиться со случайным спекулянтом, — это заработать деньги в первые два или три «расчетных периода». В таком случае он, во-первых, поверит, что обладает какой-то необыкновенной удачей или проницательностью в выборе ценной бумаги, которая вот-вот двинется в том направлении, на которое он рассчитывал. Операции самого глупого спекулянта часто сопровождаются такими результатами, точно так же, как это могло бы произойти при его первой попытке сыграть в орлянку. Такая начальная удача, вызывая похвалы окружающих, особенно брокеров, которые обычно не склонны предостерегать индивида от опасностей, подстерегающих на таком пути, формирует у него ложную оценку своих способностей. Ранний успех связывает его сознание с прибылью, а не с убытками, и последние впоследствии совершаются с легким сердцем, как своего рода случайность, которая будет стерта результатами следующего броска.

Нам довелось наблюдать случай крайней опасности, связанной с удачей при первой операции, но это было на другом рынке. Испанец поселился в Лондоне с женой и детьми и вступил в партнерство с другим джентльменом. На железе было заработано много денег, и цены достигли беспрецедентной отметки (это было в 1872 году). Он купил на чистой спекуляции 30 000 тонн и получил 6000 фунтов стерлингов прибыли. Окрыленный таким успехом, его следующей операцией стала покупка 40 000 тонн. Цена упала на 1 фунт за тонну. Он потерял все свои деньги и деньги своего партнера и бежал из страны, оставив семью в нищете.

Но когда понесены два или три убытка, уверенность несколько пошатнется, особенно после того, как была предпринята крупная операция, чтобы одним махом покрыть убытки по нескольким мелким, и она провалилась. Тогда будет опробована какая-то система, но плохое суждение, которое привело случайного спекулянта так далеко, не дав ему осознать необходимость механизмов и системы, помешает ему придерживаться какой-либо поставленной цели. Такой человек действует то на основе этой информации, то на основе той, увлекаясь правдоподобием более мудрой головы, принадлежащей человеку, который плавает, как крупная рыба в глубоких водах, распоряжаясь мелкой рыбешкой в своих целях.

Very Few Failures made public.

Чтобы докопаться до сути вопроса, не пытаясь расширить его дальше, каковы шансы против случайного спекулянта? Если мы спросим себя, знали ли мы лично каких-либо людей, которые преуспели как случайные спекулянты, мы должны решительно ответить отрицательно. Нам приходит на ум при этом наблюдении, что мы слышали об одном человеке, которого можно назвать случайным спекулянтом, который действительно ушел со 100 000 фунтов стерлингов, и мы считаем это верным. Все, к чему он прикасался, случайно шло в нужном направлении, пока однажды утром он не приподнял шляпу перед своими друзьями и членами биржи, которые были на рынках в то время, и не попрощался с ними. Он был единственным примером человека с достаточной силой характера, чтобы сказать себе: «До сих пор ты дойдешь и не дальше», и он придерживался этого. Многие зарабатывали столько же раньше, но они никогда не могли остановиться, пока все снова не было потеряно. Почему так мало слышно о тех, кто рискует и терпит неудачу, ведь практика была бы сильно дискредитирована, если бы неудачи всегда становились достоянием гласности. Все заинтересованные стороны заинтересованы в том, чтобы держать такие дела в тайне по очевидным причинам. Брокер, который ведет дела для спекулянта, может довольно хорошо оценить его средства в самом начале и заботится о том, чтобы держать своего клиента в курсе, чтобы убедить его уменьшить свои обязательства, если времена не обещают успеха. Бизнес достаточно прибылен, чтобы стоило идти на некоторый риск, и поскольку у клиента всегда будет что-то, по крайней мере, чтобы покрыть свои убытки, брокер обычно готов к случайностям. Спекулянт ради собственного блага будет держать свои несчастья при себе, и так приходят новые люди, никогда не зная, сколько их безвозвратно ушло в бездну до них, пока они не пройдут через роковой барьер реального опыта, из которого, за очень редким исключением, нет возврата (vestigia nulla retrorsum).

Шансы подавляюще против того класса спекулянтов, с которым мы сейчас имеем дело, по следующим причинам: у него, как правило, нет денег, достойных называться капиталом, и, следовательно, если он глубоко увязнет в любой из тысячи и одной случайностей, которые могут разразиться как гром среди ясного неба на вершине рынков в любой час любого дня недели, он не сможет «дождаться конца», как говорится. Не имея возможности убрать свои акции с рынка, расчетный день наступает раньше, чем происходит достаточное восстановление, и с ним покончено. Там, где существует подверженность такой катастрофе, которая может случиться в любой момент и смести весь фонд, очевидно, что игра не стоит и тени огарка свечи, не говоря уже о самой свече. И все же это обычное состояние случайного спекулянта. Он стоит на краю пропасти, зная, что порыв ветра сбросит его, и что это может случиться в любой момент.

Предположим, ради аргументации, мы исключим такую возможность случайности и представим, что случайный спекулянт не подвержен риску такого краха, что мы обнаружим во втором ряду шансов против него? Во-первых, его внимание, как правило, будет привлечено к акции, скажем, ее движением вверх. Он думает про себя: «Эта акция растет, почему бы мне не взять немного?» и покупает, соблазненный, как и многие другие, которые ждут, чтобы купить у тех, кто подстроил рынок до определенной цены, а затем рассылает совет покупать. Таким образом, случайный человек, вероятно, помогает профессиональному и систематическому спекулянту разгрузиться. Он вошел на вершине и осознает свою ошибку, только выйдя на дне. Во-вторых, он очень редко делает паузу после принятия решения действовать из-за каких-то особых обстоятельств, чтобы поразмыслить над второстепенными обстоятельствами, которые очень важно иметь в виду. Каковы они? Покупать накануне расчета — это, как правило, ошибка. В спекуляциях на фондовой бирже исключения имеют огромное значение, как, например: когда в середине расчетного периода происходит очень резкое падение, и известно, что депрессия была в значительной степени вызвана операциями «медведей», почти всегда будет восстановление накануне расчета, вызванное тем, что «медведи» фиксируют свою прибыль. Обратное также потребует операции исключительного характера, например, когда цены были загнаны «быками» на высокую точку в расчетном периоде, продажа была бы правильным шагом по мере приближения расчета, потому что можно было бы рассчитывать на то, что «быки» зафиксируют свою прибыль таким же образом. Как правило, однако, цены имеют тенденцию падать по мере приближения расчета из-за продаж. Случайный спекулянт всегда очень расстраивается, когда ему приходится покрывать убыток, поэтому ему следует по возможности избегать его возникновения. Если он не будет держать в уме эти важные влияния, ему непременно придется платить за халатность.

Greediness Involves Loss.

Затем существует роковая ошибка, совершаемая почти каждым неопытным спекулянтом: никогда не быть удовлетворенным умеренной прибылью. Если он покупает, и цена поднимается на ½, он не может решиться зафиксировать ее, а должен ждать ¾; когда она достигла этого, ему нужен 1 процент; а когда этот рост достигнут, он хочет еще ⅛ или ¼, чтобы покрыть комиссию. Подобно собаке, пытаясь ухватить тень своей кости, он теряет все. Это происходит ежедневно в многочисленных случаях и является одной из фатальных слабостей, присущих человеческой натуре, от которой способны освободиться только самые сильные и хладнокровные темпераменты. Спекулянты никогда не придают достаточного значения важности избежания убытков: они думают только о прибыли. Как это бывает с нашими денежными делами, когда мы говорим: «Берегите пенни, фунты позаботятся о себе сами», так и со спекулянтами: следите за убытками, прибыль позаботится о себе сама. «Никогда не отказывайся от прибыли» — это золотой девиз для спекулянта, который, к сожалению, немногие из них в своей жадности имеют смелость принять.

Keeping one’s own Counsel.

Расставаясь на время со случайным спекулянтом, которому у нас есть еще что сказать, достойное его внимания, мы настоятельно рекомендовали бы ему, если он считает невозможным оставить это дело совсем, держать свое мнение при себе. Не слушайте того, что рекомендуют другие люди. Люди, которые заняты коммерцией во всех ее многообразных разветвлениях, заботятся только о себе и ни о ком другом; поэтому всегда праздное дело придавать какой-либо иной смысл совету купить определенную акцию, предложенному, по-видимому, из самых благожелательных побуждений, кроме того, что это служит прямо или косвенно целям того, кто рекомендует покупку. В бизнесе каждый сам за себя, и, как говорится, «кто последний, того и черт». Человеку, который берется за спекуляции и не обладает достаточной устойчивостью характера, чтобы установить определенные принципы для своего руководства, которым нужно жестко следовать как правилу, или который обладает возбудимым темпераментом, лучше бежать от мысли о занятии столь опасным призванием, ибо его начинания непременно приведут к быстрому растрачиванию его наследства, будь оно большим или малым.

Примечание. — Я намеренно не делал никаких комментариев к этой очень интересной и важной главе и надеюсь, что все термины будут так же легко поняты нью-йоркским спекулянтом, как и лондонским.

Г. В. Р.

ГЛАВА IV. РОСТ СПЕКУЛЯЦИИ АКЦИЯМИ И ДОЛЯМИ.

Stock Exchange Gambling increases in Europe while public Gaming-Houses are on the Decline.

Азарт, который большинство людей испытывают при игре в той или иной форме, приводит к тому, что она практикуется в очень больших масштабах, несмотря на законодательные запреты и бдительность детективов. Общественные игорные дома были подавлены, и кажется, что ставки на скачки уменьшились; в то время как на континенте, поскольку правительства обнаружили, что могут пополнять национальную казну законным путем, Гомбург, Баден-Баден, Эмс и тому подобные места больше не являются излюбленным курортом игроков в рулетку, но порок просто прорвался в других местах, результаты чего, вероятно, будут гораздо более катастрофичными в Берлине, Франкфурте и Вене на их соответствующих фондовых рынках по прошествии времени, чем когда-либо следовали за игрой в позолоченных салонах в упомянутых местах. [27]

Speculation an Out-growth of prosperous times

Если признать, что игра на деньги, для чего спекуляция также любым другим товаром, кроме акций и долей, является просто средством, вызывает у человека приятное ощущение, и что очень немногие люди не испытывают его когда-либо, имея возможность вызвать его, то большинство людей, чье положение позволяет им играть, вероятно, будут это делать. При каждом подъеме и спаде в процветании страны происходит прилив и отлив спекуляций не только акциями и долями, но и на всех рынках. Мы имеем в виду сейчас тот класс спекуляций, который является наростом процветающих времен. Бизнес купца всегда в той или иной степени носит спекулятивный характер, иначе быть не может; но это сильно отличается от спекуляции аутсайдеров товарами, о которых они ничего не знают. Многие люди, несомненно, сочли бы странным, что иногда ведется лихорадочная спекуляция таким товаром, как перец. Тем не менее, синдикаты иногда формируются для тихой скупки этого товара и выяснения точного количества на складе и вероятного количества, которое достигнет рынка на корабле в течение определенного времени. Когда синдикат имеет полный контроль над предложением, они начинают «подстраивать» рынок или поднимать цену, затем впускают публику и снова опускают ее. На фондовых рынках добросовестные операции по сравнению со спекулятивными составляют, вероятно, как 1 к 20 в лучшем случае, а на рынках колониальных продуктов и других рынках пропорция лишь немногим больше. Можно себе представить, следовательно, до какой степени могут доходить спекулятивные операции с таким товаром, как перец, если учесть, что еженедельные поставки для потребления составляют 250 тонн.