«Принципы политической экономии»

Два банка Соединенных Штатов по очереди, поскольку они были в большей или меньшей степени смоделированы по образцу Банка Англии, придавали такое же значение функции выпуска бумажных денег, исходя из убеждения, что государственные облигации обеспечивают наилучшее обеспечение для погашения банковских билетов, идея, которая лежит в основе нашей нынешней системы национальных банков; и, более того, эти два великих банка начали обучать народ Соединенных Штатов некоторым тайнам депозитного банковского дела, вопросу, который у нас сейчас на руках. Одна пятая часть капитала первого банка, 2 000 000 долларов из 10 000 000, была подписана национальным правительством; и, кроме того, доходы от национальных налогов по мере их уплаты передавались в банк в качестве вкладов, то есть банк покупал эти деньги у правительства, расплачиваясь за них кредитом; и затем должным образом использовал деньги как свои собственные при оплате расходов и при дисконтировании бумаг. Банковские вклады не принадлежат вкладчикам, а принадлежат банку; который таким образом купил деньги кредитом; и когда Эндрю Джексон внезапно изъял из второго банка Соединенных Штатов национальные деньги, депонированные там, и поместил их «на хранение», как он выразился, в некоторые выбранные банки штатов, они составляли в тот момент 10 000 000 долларов, а линия дисконта, опирающаяся отчасти на эти вклады, составляла в то время более 60 000 000 долларов, он изъял их под сильным заблуждением относительно природы таких вкладов; и их изъятие повлияло на кредит, нарушило бизнес в значительной степени и вызвало сильное волнение по всему Союзу. Депонирование этих национальных денег в банке было сделкой между правительством и банком на тот момент. Правительство получило взамен денег право требовать от банка в будущем чеком или иным образом суммы по своему усмотрению до совокупности депонированных сумм; деньги стали собственностью банка, используемой по его усмотрению в его обычном бизнесе; правительство получило свою ответную услугу за деньги в виде кредита, то есть права изымать по своему усмотрению в будущем соответствующие суммы; в этом случае между правительством и банком существовало коммерческое соглашение, лежащее в основе купли-продажи, связанной с вкладом, как это всегда бывает между вкладчиками и их банками; банки всегда обязаны вести свой бизнес таким образом, чтобы быть в состоянии ответить на каждый вызов вкладчика за деньгами, когда он приходит; но банки в целом на практике обнаруживают, что денежного резерва в одну треть от их вкладов достаточно, чтобы отвечать на текущие требования их вкладчиков, а оставшиеся две трети могут быть безопасно использованы при дисконтировании краткосрочных коммерческих бумаг для их собственной прибыли; вклады, соответственно, не помещаются «на хранение» в банки, принимающие их; они на самом деле покупаются банками у своих клиентов, которые получают взамен определенные привилегии и кредиты, которые они предпочитают «хранению» своих собственных денег; и под влиянием этих общих мотивов с обеих сторон во всех коммерческих странах выросла огромная линия так называемых банковских вкладов, и, возможно, мы можем сказать, что основная функция банков в настоящее время заключается в том, чтобы покупать эти вклады своим кредитом, а затем обрабатывать их в дальнейших операциях к удобству своих клиентов и к своей собственной выгоде.

В рамках нашей нынешней национальной банковской системы правительство по-прежнему является вкладчиком государственных денег в некоторых банках, назначенных «депозитариями». В конце 1888 финансового года насчитывалось 290 таких депозитарных национальных банков, и Казначейство держало облигации Соединенных Штатов номинальной стоимостью 56 128 000 долларов и рыночной стоимостью 68 668 182 доллара в доверительном управлении для этих банков, чтобы обеспечить государственные деньги, размещенные у них. Эта система национального депонирования в банках началась в 1864 году. Общая сумма, удерживаемая банками на 30 июня 1888 года, составляла 58 712 511 долларов, что на 35 395 633 доллара больше, чем в предыдущем году.

Но нас особенно интересуют банковские вклады частных лиц, их мотивы при их внесении, а также мотивы и методы банкиров при их обработке. Чтобы привлечь доверие людей в своей местности, банк должен не только быть, но и казаться состоятельным и процветающим. Большинство банкиров находят выгодным для себя стать известными владельцами государственных акций; и во многих случаях, как в нынешних национальных банках этой страны, они обязаны по закону владеть такими акциями, и это дает им своего рода кредит и общественное положение, едва ли достижимое владением обычной собственностью. Таким образом, Банк Англии вначале держал 1 200 000 фунтов стерлингов, а сейчас держит 15 000 000 фунтов стерлингов ценных бумаг, в основном государственного долга Англии. Как купцы начинают с того, что закупают запасы товаров тех видов, которыми они намерены торговать, и предлагают их к продаже, так и банкиры начинают с того, что собирают деньги и кредиты собственного выпуска, чтобы привлечь к себе путем купли-продажи деньги и кредиты других людей. Чтобы успешно торговать кредитами, банкир должен иметь кредит, то есть он должен иметь репутацию человека, обладающего собственной собственностью, и быть честным и осторожным управляющим своими собственными делами и делами других, насколько они ему доверены. Каждый из наших нынешних национальных банков, которых сейчас (1890 г.) насчитывается 3150, должен иметь по закону оплаченный капитал не менее 100 000 долларов, а в городах с населением 50 000 человек их капитал должен составлять не менее 200 000 долларов каждый, за исключением того, что в местах с населением менее 6000 человек банки с капиталом не менее 50 000 долларов могут быть организованы по усмотрению министра финансов. Основная цель всего этого — обеспечить сильные финансовые организации, приспособленные для привлечения доверия сообществ, в которых они расположены, и таким образом, а также посредством постоянного национального надзора, привлекать вклады людей в банки.

Теперь, как было сказано немного ранее, возможно, центральная функция в банковском деле заключается в том, чтобы банкир принимал деньги своего клиента, а также его кредиты, срок погашения которых наступает, и предоставлял ему взамен кредит, то есть право требовать от него самого равную сумму в будущем или в будущем. Доказательство этого права вносится в книги банкира, а обычно также в сберегательную книжку клиента, и таким образом становится тем, что называется вкладом. Право собственности на деньги и депонированные кредиты переходит полностью от клиента к банкиру. Это полный случай купли-продажи к взаимной выгоде сторон. Банкир имеет право делать со своими вкладами все, что ему угодно, а клиент имеет право выписывать чеки на свой кредит, как и когда ему угодно; только запись банкира о сделке в своих книгах является фактическим и юридическим обещанием выплатить эту сумму своему клиенту, и поэтому он должен быть готов ответить на вызов своего клиента, когда последний требует не свои собственные деньги, а часть денег своего банкира. Вклад, соответственно, — это не сама депонированная вещь, а кредит. Это обещание банкира и собственность вкладчика. Именно так банкир покупает наличные деньги кредитом.

Мотив, который побуждает вкладчика доверить свои деньги банкиру, — это желание не иметь эти конкретные деньги в безопасности для него, ибо он потерял владение ими абсолютно, когда они прошли через прилавок, он продал их и получил оплату чем-то другим, а скорее иметь бесспорное право требовать от банкира такие суммы (не превышающие в совокупности вклад) и в такое время, как это удобно ему самому. Он имеет такое доверие к честности и платежеспособности банкира, находит настолько практически удобным иметь с ним дело и начинает иметь определенные второстепенные привилегии в банке в других отношениях по сравнению с невкладчиками, что он вполне предпочитает кредит у банкира владению самими деньгами.

Соответствующий мотив банкира принимать средства своего клиента на этих условиях заключается в том, что он находит по опыту (своему и других), что он может безопасно использовать большую часть этих депонированных денег в других операциях с кредитом, прибыльных для него самого, и в то же время быть практически уверенным в выполнении всех требований своего клиента о деньгах по мере их поступления. Каждый хороший банкир обнаруживает, что многие из его клиентов всегда хотят оставлять баланс в его руках; что в то время как некоторые из них постоянно выписывают на него чеки на наличные, другие постоянно депонируют у него наличные; и что, следовательно, он может правильно и безопасно использовать большую часть денег, которые он купил своим кредитом, для покупки других кредитов. Депозитное банковское дело, следовательно, не только удобно и выгодно для вкладчика, но также отлично и выгодно для банкира.

Помимо этих двух сторон, получающих выгоду, существует также выгода для общества в целом в депозитном банковском деле; поскольку тем самым был создан новый капитал как таковой, серия новых ценностей, которые иначе вообще не существовали бы. Если бы в этой местности не было депозитного банка, каждый человек, ныне его клиент, конечно, держал бы свои резервы для себя на случай непредвиденных обстоятельств: теперь все эти маленькие резервы агрегированы в банке, удобство их для непредвиденных обстоятельств каждого клиента столь же велико, как если бы он держал свои собственные в своем сейфе или кошельке, но банкир обнаруживает, что он может использовать, скажем, две трети от общего объема и все же ответить на вызов каждого клиента. Вот новый капитал. Вот разрозненные ценности, собранные вместе, чтобы быть ссуженными под прибыль, которые в противном случае были бы бесплодными и бесполезными на данный момент. Промышленность оживляется в широком круге, создаются продукты и выводятся на рынок, выплачивается заработная плата и получается прибыль, как прямое следствие объединения под благоприятными условиями для безопасного кредитования маленьких накоплений и крох многих людей, которые были практически бесполезны в изолированных руках.

На этом этапе легко возразить, что вполне возможно, что любой банкир может быть призван выплатить все свои обязательства по вкладам сразу деньгами, что, если бы это случилось, конечно, разорило бы его; так же абстрактно возможно, что все жизни, застрахованные в компании по страхованию жизни, могут закончиться в один день, и в этом случае ни одна компания в мире не смогла бы выполнить свои обязательства; и так же абстрактно возможно, что все дома, застрахованные в компании по страхованию от пожара, могут сгореть за одну ночь, что, если бы это случилось, вызвало бы крах самой надежной компании; но во всех этих случаях возможности существует уверенность, что возможность не станет фактом. Ex nihilo nihil fit. Предположение, практически невозможное для того, чтобы стать фактом, не может дать никакого логического вывода вообще. Греческий язык имеет специальную грамматическую форму для гипотезы, невозможной для реализации на деле: если бы английский язык тоже имел такую форму речи! Это избавило бы нас от кучи плохих рассуждений. Если, однако, какой-либо банкир мог неверно оценить для своей местности в какое-либо время надлежащее соотношение резервов к полученным вкладам и в результате оказался в стесненном положении, он должен продать некоторые из ценных бумаг, купленных на излишек, или занять под них деньги.

Объем банковских депозитов во всех ведущих коммерческих странах мира удивительно велик. Средний объем государственных и частных депозитов в Банке Англии, на которые Банк не выплачивает текущие проценты, постоянно составляет около 40 000 000 фунтов стерлингов. Десять акционерных банков Лондона держат около 80 000 000 фунтов стерлингов на частных депозитах, из которых те, что остаются на некоторое время, приносят проценты, а те, что размещены на текущих счетах и счетах до востребования, — нет. Шотландия развила депозитно-банковское дело дальше и с большей выгодой, чем любая другая страна в мире. В Шотландии сейчас нет частных банков, но десять акционерных банков с их многочисленными отделениями, разбросанными по каждой деревне в стране, постоянно держат около 70 000 000 фунтов стерлингов в виде индивидуальных депозитов, на которые начисляются текущие проценты, и поэтому привычка держать свой счет у банкира стала всеобщей среди населения. Никто не думает хранить деньги в каком-либо значительном количестве у себя дома или при себе, и, как следствие, квартирные и уличные грабежи почти прекратились. Банкиры даже посещают все крупные ярмарки в стране, чтобы принимать депозиты и оплачивать чеки. Кредит в этой форме и в другой форме, которая будет описана вскоре, достигает в Шотландии своего крайнего предела. Хотя в Соединенных Штатах обычай держать депозиты у банкиров и выписывать на них чеки распространился далеко не так сильно, как в Шотландии, и далеко не так, как это будет в ближайшем будущем, тем не менее совокупный объем индивидуальных депозитов только в национальных банках на 4 октября 1888 года составлял 1 350 320 861 доллар, что является увеличением на 26% всего за семь лет.

е. Банковские учеты. Кредиты, которые учитываются банкирами, могут быть либо простыми векселями частных лиц и корпораций, о которых уже говорилось, либо переводными векселями, о которых будет сказано вскоре, но вся функция учета настолько своеобразна, что бумаги, подвергающиеся ему, должны быть включены в классификацию инструментов кредита. Учет коммерческих бумаг является второй основной функцией банковского дела, так же как покупка и обработка депозитов — первой; и больше соответствует подлинному банковскому делу зачислять стоимость учтенной бумаги на кредит продавца в форме депозита, то есть покупать один кредит путем создания другого, чем выплачивать деньги через кассу сразу, и таким образом покупать кредиты за деньги. Тех, кто делает последнее, называют скорее «учетчиками векселей», чем банкирами, но большинство наших банкиров делают и то, и другое, хотя в этой стране также наблюдается тенденция к разделению этих двух функций.

Производители и оптовые торговцы обычно продают свои товары «в кредит», как это называется, скажем, на три или шесть месяцев. Таким образом создаются долги, или, говоря другими словами, предоставляются кредиты. Производитель или оптовик является кредитором, а скупщик или розничный торговец — должником. Но долг — это собственность; и кредитор в данном случае желает немедленно воспользоваться своей собственностью для дальнейшего производства; поэтому он либо берет простой вексель со своего должника, либо выставляет на него переводной вексель, и эта часть собственности готова к продаже. Ни один из документов прямо не упоминает проценты, но номинальная сумма фактически покрывает их, поскольку подразумевает учет. Банки были организованы с прямой целью покупки таких частей собственности для своей собственной выгоды и для удобства бизнеса; соответственно, какой-либо банкир покупает эту конкретную бумагу, то есть этот кредитор передает этому банкиру коммерческое право требовать платеж с этого должника по истечении трех месяцев и получает взамен от банкира либо деньги напрямую, либо соответствующую часть кредита банкира, то есть депозит в пользу кредитора на книгах банкира. За предоставление этому кредитору либо наличных денег, либо более доступного кредита вместо его коммерческой бумаги банкир, разумеется, взимает процент. Это и есть учет. Учет — это разница между номиналом и ценой бумаги. Этот процент, называемый учетом, является основным источником прибыли в обычном банковском деле. Фактически это сложные проценты на сумму, авансированную до наступления срока погашения бумаги, когда банкир получает от должника ее полную номинальную стоимость.

Ниже приведена обычная форма банковского векселя:—

$1,000Williamstown, Mass., Nov. 10, 1889.

Через три месяца после даты я обязуюсь выплатить по приказу Джошуа Суона одну тысячу долларов, подлежащих оплате в Национальном банке Уильямстауна, за полученную стоимость.

Срок оплаты 10/13 февраля. Линдер Аллен.

Когда Суон поставил свое имя на обороте этого векселя, то есть, на банковском жаргоне, «индоссировал» его в знак того, что он тем самым немедленно продает и гарантирует его банку, он затем учитывается на основании двух имен: Аллена и Суона. Поскольку Аллен технически получает аванс от банка для своей собственной выгоды, ожидается, что он технически погасит вексель по наступлении срока, а если он этого не сделает, банк обращается к Суону, который в равной степени с Алленом обязан обеспечить его оплату в надлежащее время. Два имени почти всегда, хотя и не всегда, требуются для векселя, приемлемого для учета в банке; и большее количество имен просто усиливает вексель, поскольку он учитывается на основе совокупной надежности всех имен, указанных на нем.

Одним очевидным преимуществом учета является то, что он способствует тому, чтобы весь капитал был активным и, следовательно, производительным. Это позволяет банкам продавать свой кредит и получать прибыль, использовать часть своих денежных депозитов для покупки коммерческих бумаг и таким образом получать банковский процент на них; это позволяет торговцам товарами получать наличными за вычетом учета сумму того, что они продали «в кредит»; и посредством дружеских векселей, которые отличаются от других только тем, что между сторонами нет фактического долга, деловые люди могут временно увеличить объем своего бизнеса, а не занимающиеся бизнесом люди могут занимать небольшие суммы для удобства или в чрезвычайных ситуациях. Банкиры не всегда имеют достаточно кредита или денег от своих вкладчиков, чтобы покупать обоими способами все хорошие бумаги, которые им предлагаются, и в этом случае они повышают ставку учета, если закон не запрещает, или даже при запрете закона используют легкие уловки; или же обслуживают постоянных клиентов и крупных вкладчиков в первую очередь, или покупают у всех «надежных» только определенную долю.

Объем учета 3140 национальных банков, отчитавшихся 4 октября 1888 года, составил 1 674 886 285,29 долларов.

Таким образом, именно через покупку учитываемых векселей за деньги банки приобретают свой частичный характер кредиторов. Также такие резервные суммы, которые они не желают инвестировать в оборотные бумаги из-за времени, необходимого до наступления срока погашения таких бумаг, банки часто ссужают «до востребования» тем клиентам, у которых есть хорошие залоговые обеспечения для гарантии погашения таких ссуд. Условия такого контракта дают банку полное право продать такой залог «на Брокерской бирже или на публичных или частных торгах, или иным образом по усмотрению указанного банка, в случае невыполнения этого обязательства и без уведомления». В этой мере банки становятся прямыми кредиторами. Следует также добавить, что простые векселя с одним именем (или более) часто учитываются банками частично на основании залоговых ценностей, депонированных для укрепления имен на векселях.

f. Переводные векселя. Переводной вексель — это письменный документ, предназначенный для обеспечения оплаты отдаленного долга без передачи денег, являющийся, по сути, взаимозачетом или обменом одного долга на другой. По форме и по ряду технических деталей он отличается от простого векселя, поскольку является «приказом об оплате» вместо «обязательства об оплате», и поскольку составитель простого векселя всегда является должником, а трассант переводного векселя — всегда кредитором; но все это на практике мало что меняет в них как в инструментах кредита, поскольку почти все переводные векселя поступают в банки в ходе обычного бизнеса либо для учета, либо для инкассо, и так как банки не заботятся ни о чем, кроме «имен», форма покупаемой бумаги для них безразлична. Ниже приведена основная форма внутреннего переводного векселя:—

$3,000Pittsfield, Mass., Oct. 16, 1889.

Через четыре месяца после даты выплатите по приказу Джона Кента три тысячи долларов, за полученную стоимость, и отнесите эту сумму на счет

Кому: Эли Триппу, Бостон, штат Массачусетс. Дэн Сторрс.

В случае с этим векселем, который может служить образцом тысяч других, Сторрс является трассантом, который является кредитором по отношению к Триппу, а Трипп — трассатом, но Сторрс является должником по отношению к Кенту, который является бенефициаром. Переводной вексель — это продажа долга таким образом, что два долга в этой мере взаимозачитываются, и обе сделки закрываются без отправки каких-либо денег вообще. Трипп должен Сторрсу, а Сторрс должен Кенту, и поэтому Сторрс платит Кенту приказом на Триппа. Поскольку это вексель на четыре месяца, Кент, несомненно, отправит его Триппу для его «акцепта», как это называется, то есть его подтверждения того, что он должен Сторрсу эту сумму и что он выплатит ее держателю векселя, когда наступит срок. Акцепт пишется на лицевой стороне векселя, а индоссамент — на обороте векселя: инициалов достаточно для имени акцептанта, но для индоссанта обычно используется полное деловое имя.

Таким образом, переводной вексель — это формальная продажа долга с целью ликвидации тем самым другого долга, когда стороны сделки живут в разных и отдаленных местах. Сторрс ведет бизнес в Питтсфилде, а Трипп — в Бостоне, и относительно безразлично, где живет Кент, если только не возникнет проблем во время инкассо, ибо он, возможно, снова пустит этот вексель в оборот, то есть использует его для оплаты какого-то долга, который он сам должен. Не часто случается, что одно и то же лицо, как Трипп, должно другому лицу в отдаленном городе, как Сторрс, ту же сумму, которую Сторрс должен другому лицу где-то еще, как Кенту; но с помощью двух переводных векселей, по одному, выставленному каждым кредитором на своего должника, и затем взаимозачтенных друг против друга через простой и прекрасный способ банковских балансов, достигаются по существу те же преимущества, как если бы это всегда происходило именно так. Многие переводные векселя выставляются «по предъявлении», как это называется, и в этом случае бенефициар предъявляет его для оплаты трассату, акцепта и учета нет, и вексель такого рода становится тем же, что и чек.

Срочные векселя, однако, обычно учитываются: бенефициар индоссирует свое требование на четвертую сторону по имени или, посредством так называемого «бланкового индоссамента», то есть просто написав свое имя на обороте векселя, делает его оплачиваемым предъявителю: когда банки покупают эти векселя для учета, это делается на основе совместного кредита акцептанта, трассанта и бенефициара, и в таком порядке надежности и приоритета: простой вексель может быть опротестован банком без уведомления составителя, но переводной вексель не может быть опротестован без уведомления трассанта: простой вексель имеет две стороны, должника и кредитора; в то время как переводной вексель имеет три стороны, двух кредиторов и должника.

Внутренние переводные векселя, как срочные, так и по предъявлении, очень удобны при расчетах по долгам между отдаленными местами без дорогостоящей и более или менее рискованной передачи денег туда и обратно; помимо этого, срочные векселя обладают очень полезной функцией, позволяющей долгу, причитающемуся от одного лица, служить кредитору средством получения кредита от третьей стороны при учете; и в дополнение к этим двум пунктам выгоды ясно, что обычное использование переводных векселей во всех их формах высвобождает из обращения большие суммы денег, которые иначе были бы необходимы в торговле. Чем меньше денег находится в обращении в любой стране сверх определенного предела, тем лучше, потому что, если это монета, ее дорого чеканить и поддерживать, а если бумага, ее трудно изготовить и поддерживать ее полную стоимость.

Банкиры иногда взимают то, что они называют «обменным сбором» за урегулирование долгов между отдаленными местами в одной и той же стране; в некоторых случаях для этого может быть веская причина, в других случаях ее нет, но во всех случаях это немного увеличивает прибыль банков за обработку переводных векселей; принцип взимания «обменного сбора» таков: когда одно место, например Чикаго, выставляет больше векселей на другое место, например Нью-Йорк, чем достаточно для погашения векселей, выставленных в то же время Нью-Йорком на Чикаго, точка, в которой лежит большая задолженность, является точкой, за отправку тратт в которую банки естественным образом взимают процент; возможно, идея, которая фактически реализована во внешней торговле, что деньги, возможно, придется отправлять для ликвидации такого баланса, могла привести к обычаю взимать «обменный сбор» в таких случаях; и есть случаи, помимо такого предполагаемого баланса, в которых могут возникнуть дополнительные расходы по инкассо в какой-либо форме для банка, что может оправдать взимание «обменного сбора»; но существует другой принцип, противодействующий и часто полностью нейтрализующий эту предполагаемую доктрину «баланса» долга между двумя отдаленными местами, а именно то, что главный расчетный пункт и коммерческий центр страны, каким является Нью-Йорк, притягивает к себе со всего округа с такой силой, что все хотят иметь там баланс и имеют повод отправлять туда средства, что тратты на такое место склонны иметь премию без какой-либо связи с его сравнительной задолженностью в данный момент.

Очень похожими на эти внутренние векселя по своей природе, ходу и полезности являются иностранные переводные векселя, которые, как чрезвычайно важную тему, особенно в их отношениях с внешней торговлей, мы должны теперь изучить тщательно и полно. Коммерческие отношения между двумя странами, скажем, например, Францией и Англией, всегда порождают взаимную задолженность их купцов; если бы все эти взаимные долги должны были быть оплачены фактической отправкой денег туда и обратно, потребовался бы постоянный, дорогостоящий и более или менее рискованный отток и приток драгоценных металлов в отношении каждой страны; вся эта необходимость изящно устраняется использованием взаимных переводных векселей, и монета передается только для урегулирования балансов на той стороне, где в данный момент может возникнуть избыток долга. Французские торговцы всегда отправляют товары в Англию, а английские торговцы — товары во Францию; и за то, что они отправляют в Англию, французские купцы выставляют переводные векселя на стороны, которым товары предназначены, а английские купцы выставляют аналогичные векселя на своих должников во Франции; затем эти векселя скупаются банкирами или брокерами в любой из стран и фактически снова выставляются на продажу через новые векселя, выставленные против них, любым сторонам, у которых могут быть долги для оплаты в другой стране. Таким образом, векселя на Лондон, другими словами, на английских должников, всегда продаются во Франции; а векселя на Францию, то есть на французских должников, всегда продаются в Лондоне; взаимные должники двух стран, следовательно, вместо отправки монеты для погашения своих долгов, покупают и передают эти векселя.

Возьмем пример. Пьер и Ко. из Парижа отправляют груз вина стоимостью 1000 фунтов стерлингов в английских деньгах Джону Барклаю из Лондона. Барклай таким образом становится должником парижской фирмы на эту сумму, и Пьер и Ко. выставляют сразу же, как только груз отправлен, вексель во франках, эквивалентный 1000 фунтов стерлингов. Если у них самих нет долга для оплаты в Лондоне, они немедленно продадут этот вексель парижскому банкиру или брокеру (если курс обмена в это время находится на паритете) за его полную номинальную стоимость за вычетом процентов за время, которое он должен находиться в обращении, скажем, два месяца; этот брокер теперь готов продать этот вексель снова, или, что то же самое, свой собственный вексель, выставленный на его основе, любому в Париже, у кого может быть долг для оплаты в Лондоне; и сторона в Лондоне, которая получает его в ликвидацию французского долга перед ним, предъявляет его по наступлении срока Джону Барклаю для оплаты. Таким образом, один переводной вексель служит целям двух кредиторов и одного должника: Пьер и Ко. получают оплату за вино, лондонская сторона получает оплату за товары, а Барклай оплачивает свой долг с его помощью. Вексель, выставленный в Лондоне за груз оборудования, отправленный в Париж, аналогичным образом учитывается у лондонского брокера или банкира и аналогичным образом находит свой путь во Францию в оплату какого-то английского долга, причитающегося там, и заканчивает свой путь, когда достигает французской фирмы, на которую он был первоначально выставлен.

Теперь мы в состоянии ясно понять, что подразумевается под «паритетом обмена» в его коммерческом (не монетном) значении. Купцы в Париже, которым причитаются долги из Лондона, выставляют переводные векселя на сумму этих долгов; и через посредников выходят на рынок, чтобы продать эти векселя другим парижским торговцам, у которых есть долги для оплаты в Лондоне. Если у первых есть большая сумма для продажи, чем у вторых есть потребность купить, другими словами, если существует большая сумма долгов, причитающихся из Лондона в Париж, чем из Парижа в Лондон, то естественная конкуренция продавцов в Париже векселей на Лондон несколько снизит их цену на этом рынке (Париже), чтобы, как обычно, спрос и предложение могли быть уравновешены там. В этом случае паритет обмена нарушается, вексель на Лондон на 100 фунтов стерлингов во франках может продаваться не более чем за 99 фунтов стерлингов, и тогда говорят, что обмен составляет 1% «против» Лондона, или, что то же самое, 1% «в пользу» Парижа.

Паритет обмена, соответственно, между двумя странами зависит от существенного равенства их коммерческих долгов. В приведенном выше примере, если обмен против Лондона в пользу Парижа продолжается долго, и особенно если премия в 1% на векселя, выставленные в Лондоне на Париж, достаточна для покрытия расходов на передачу золота из Лондона в Париж, золото начнет течь из Лондона в Париж, потому что должникам там может оказаться дешевле покупать и отправлять золото, чем платить высокую премию по векселям; и таким образом равновесие платежей и коммерческий паритет могут быть восстановлены. Также этот паритет стремится восстановиться сам по себе, без какой-либо отправки золота, другим совершенно естественным и эффективным способом: если векселя на Париж имеют премию в Лондоне, то по той же причине векселя на Лондон будут иметь дисконт в Париже; следовательно, будет прямое поощрение в размере премии для «экспорта» товаров из Англии во Францию, потому что на каждый отправленный таким образом груз можно выставить векселя и продать их в Лондоне с премией; в то время как чем больше векселей на Париж предлагается таким образом в Лондоне, тем больше премия, разумеется, исчезает, и паритет будет восстановлен, как только векселя на Париж существенно сравняются с векселями на Лондон, предлагаемыми в Париже; и в то же время, пока дисконт на лондонские векселя продолжается в Париже, существует прямое «препятствие» для дальнейшего экспорта из Франции в Англию, потому что векселя, выставленные в силу таких грузов, могут быть проданы только ниже паритета, и это также стремится «восстановить» паритет в коммерческом смысле этого термина.

Вот еще один пример великолепно всеобъемлющего закона, с помощью которого Природа отстаивает свое право царить в области обмена. Именно благодаря этому естественному и благотворному закону автоматических компенсаций, стимулирующих экспорт с одной стороны и замедляющих его с другой, большинство случайных нарушений коммерческого паритета между двумя странами легко и полностью исправляются.

Пока этот великий закон полностью владеет нашими умами, отметим мимоходом, как искусственные ограничения одной страны на импорт товаров из другой, обычно называемые «протекционизмом», влияют на этот коммерческий паритет между этими двумя странами. Помимо полной остановки массы в противном случае прибыльного экспорта и импорта для обеих стран, это делает менее прибыльной для страны, вводящей ограничения, ту внешнюю торговлю, которая все же имеет место между ними вопреки ограничениям. Предположим, Англия, как это и есть на самом деле, открывает свои порты свободно для товаров Франции, в то время как Франция вводит ограничения в виде тяжелых налогов на импорт из Англии; при таких обстоятельствах больше французских товаров, вероятно, будут искать английские порты, чем английские товары — французские порты, потому что им там больше рады; следовательно, больше переводных векселей, выставленных на Лондон, будет естественно предлагаться в Париже, чем векселей на Париж в Лондоне, и они будут в этой мере продаваться с дисконтом, в то время как лондонские векселя, выставленные на Париж, будут продаваться с премией; другими словами, сравнительно немногие товары, которые все же выходят из «защищаемой» страны, приносят своим владельцам меньше, чем естественная стоимость, потому что векселя, выставленные на них, крайне склонны продаваться ниже паритета! С этим ходом вещей согласуются все известные факты. С тех пор как Соединенные Штаты стали заметно «защищаемой» страной четверть века назад, лишь в редких случаях и на короткие периоды векселя, выставленные здесь на Лондон, были на паритете. Они обычно были значительно ниже паритета. Эквивалент 1 фунта стерлингов в деньгах Соединенных Штатов составляет 4,8665 доллара; и когда векселя на Лондон продаются за меньшее количество долларов за фунт стерлингов, чем 4,86, они находятся в дисконте в Нью-Йорке или Бостоне; и экспортеры здесь являются прямыми проигравшими в размере дисконта.

Если, однако, несмотря на прекрасное действие этого великого закона торговли, нарушение коммерческого паритета между двумя странами остается упорным, это указывает на одну из нескольких вещей, верных для страны, чьи переводные векселя, выставленные на другую, упорно остаются в значительном дисконте: (1) она стала довольно устойчивой страной-должником по отношению к другой, отправляя туда свои национальные, государственные или корпоративные облигации, проценты по которым и в конечном итоге основной капитал также должны рано или поздно быть переведены в виде экспорта сверх экспорта, необходимого для оплаты текущего импорта товаров; (2) она имеет, либо естественно, либо из-за упорства в плохой государственной политике, мало или вообще не имеет собственного судоходства, так что фрахты в обоих направлениях должны оплачиваться иностранцам в форме экспортируемых товаров сверх тех, что экспортируются для оплаты импортируемых в транзитной торговле, что, конечно, увеличивает количество и номинал векселей, выставленных «в» неудачливой стране «на» удачливую страну или страны; (3) она совершила огромную и фатальную ошибку, исключив с помощью законных барьеров в виде налогов, введенных для этой цели, товары иностранцев, чей единственный мотив приезда — забрать соответствующие товары самой обманутой страны к выгоде обеих, и поэтому эти последние упомянутые товары должны искать внешний рынок (если вообще искать) по сниженным ценам, так как их естественный рынок был разрушен национальным законом; и (4) она, возможно, сделала национальные деньги, в которых векселя, выставленные на нее, подлежат оплате, неполноценными деньгами, либо временно из-за простого изобилия, либо постоянно из-за ухудшенного качества, что хорошо иллюстрируется на примере Амстердама, как цитировалось в предыдущей главе, и что может быть исправлено только путем повышения стандарта денег до уровня лучших.

Очень мало, если вообще что-то, можно сделать выводы о процветании страны или даже о реальном состоянии ее «обменов» в этом техническом смысле термина по временным движениям золота в и из коммерческих стран в их нынешних сложных отношениях как золотодобывающих и незолотодобывающих стран и как центров урегулирования долгов и не являющихся таковыми. Золото движется туда и обратно в подчинении нескольким другим импульсам, чем урегулирование балансов в международной торговле товарами. Золотодобывающие страны, конечно, экспортируют золото так же, как они экспортировали бы любой другой местный продукт. Если по какой-либо причине золото становится относительно более обильным в одной стране, чем в других коммерческих странах вокруг нее, общие цены в этой стране в результате вырастут; что означает, что золото тогда и там является самым дешевым товаром, который люди этой страны могут экспортировать для оплаты своих коммерческих долгов. Также импорт, за который нация платит золотом или переводными векселями, купленными выше паритета, часто покупается с высокой прибылью. Страны-кредиторы, нации, которым удалось сделать себя расчетными пунктами для мировых коммерческих долгов, и нации, которые приветствуют импорт без препятствий со всех сторон земли (и Англия может служить образцом для всех этих трех), будут в значительной степени платить за импорт золотом или векселями, приносящими премию.

Тысяча сожалений, что технические термины, которые весьма вводят в заблуждение, если не помнить их происхождение и точное значение, настолько сильно укоренились в коммерческом языке, что их невозможно вытеснить в наши дни, как общие термины для выражения состояния «обменов» между двумя странами. Эти термины — «против» и «в пользу». Старая меркантилистская система, которая оставила после себя и другие неприятные последствия, помимо этого, чтобы удерживать и накапливать золото и серебро в стране, поощряла экспорт всеми способами и препятствовала импорту, чтобы «торговый баланс», как гласила фраза, то есть разница в объеме между экспортом и импортом, мог вернуться в страну в виде золота и серебра; и это глупое и ныне полностью разоблаченное понятие породило рассматриваемые термины; тогда говорили, что обмены «против» страны, когда записи, казалось, показывали больше импорта, чем экспорта, как если бы это подразумевало, что импорт слишком велик для «баланса» в золоте и серебре; и говорили, что они «в пользу» страны, когда ее экспортная линия была больше линии импорта, как подразумевающее благоприятный баланс, который должен быть покрыт импортом драгоценных металлов в будущем. Ложная «Система» ушла навсегда, но «термины» все еще остаются в коммерческом языке и смущают умы более или менее (скорее более, чем менее) всех, кто пытается сделать эти термины средством мысли. Мы теперь описали причины и ходы международных переводных векселей, не прибегая к этим техническим деталям, которые подразумевают движения золота и серебра, которые фактически не происходят при предполагаемых условиях; например, обмены были «в пользу» Соединенных Штатов в 1874-77 годах, при этом был видимый торговый баланс в 164 000 000 долларов в 1877 году и еще больший в 1876 году и больший в два предшествующих года, но импорт драгоценных металлов был невелик во все эти годы, составляя в среднем около 25 000 000 долларов в год, а остальная часть избытка экспорта уходила на оплату процентов, причитающихся иностранцам, фрахтов на грузы в обоих направлениях и так далее. Трудно использовать, не злоупотребляя, термины «против» и «в пользу» в этой связи, и читателя предостерегают не использовать их; хотя «дисконт» и «премия» на международные переводные векселя — это вопросы, чрезвычайно важные для наблюдения и знания оснований. Если бы не было противодействующего принципа, переводные векселя, выставленные на капиталистические и кредиторские страны, такие как Великобритания, чей импорт склонен быть значительно выше экспорта и чья государственная политика достаточно мудра, чтобы не ставить препятствий на пути свободного получения импорта, были бы в дисконте в странах, отправляющих туда экспорт.

Этот противодействующий принцип, уже проиллюстрированный в отношении внутреннего обмена на примере Нью-Йорка, лучше всего виден на международном уровне в связи с Лондоном, который является расчетным пунктом мировой торговли. Когда римляне углубили Темзу и создали «бассейн» чуть ниже Лондонского моста, они сделали первые шаги к превращению этого города в коммерческий центр; поскольку рынок для продуктов — это продукты на рынке, оживленный обмен товарами там ускорял в каждую эпоху накопление капитала и рост населения; до забастовки докеров в 1889 году около 100 судов заходили в порт Лондона каждый день, которые получали около половины общего таможенного дохода Соединенного Королевства и отправляли около четверти его экспорта; бизнес отдаленных и полуцивилизованных стран каким-то образом (и было бы нетрудно сказать почему) сосредоточился в Лондоне, так же как и бизнес первоначально британских колоний повсюду и всех других коммерческих стран; соответственно, должники и кредиторы изобилуют там, переводные векселя концентрируются там, и долги, причитающиеся отовсюду, подлежат оплате там; и поэтому, поскольку векселя на Лондон хороши во всем мире, спрос на них противодействует естественной дешевизне векселей, выставленных на экспорт туда, по сравнению с естественной дороговизной векселей, выставленных там на экспорт оттуда.

Еще одну вещь необходимо иметь в виду при сравнении товарных счетов любой страны, а именно то, что всякий раз, когда «обмен» достаточен для покрытия стоимости и риска передачи золота, золото само по себе, вероятно, будет свободно уходить из страны, в которой векселя, выставленные на экспорт, имеют премию, или, чтобы один раз использовать старую рискованную фразу, «против» которой обернулись обмены, и векселя будут выставляться на это золото, как на обычный товар, и продаваться, конечно, ради премии; или, если в соседней стране преобладает значительно более высокая ставка дисконта, золото естественным образом потечет туда из стран с более низкой ставкой, потому что кредиторы в последних будут стремиться реализовать более высокую ставку текущего процента на деньги, и векселя будут выставляться на это золото также, что будет стремиться снизить премию на векселя там; если, следовательно, премия и разница в процентах за рубежом не оправдают спекуляцию, золото не сдвинется; хотя, если бы разница в процентах за рубежом была очень значительной и обещала продолжаться некоторое время, векселя на золото могли бы продаваться с дисконтом и все же оставлять прибыль отправителям; но домашние банкиры всегда могут остановить отток золота такого рода, повысив свои собственные ставки дисконта.

Это случайное упоминание банкиров ведет к важному пункту, что весь бизнес внешней торговли все больше и больше переходит в руки банкиров, потому что векселя, выставленные банкирами и на хорошо известных банкиров, естественно, имеют лучший кредит, чем обычные коммерческие векселя, имена на которых менее широко и благоприятно известны. Соответственно, лица, отправляющие грузы хлопка, скажем, или любых других ценностей из Нью-Йорка в Ливерпуль, договариваются со своими банкирами в Нью-Йорке о том, чтобы выручка от грузов была зачислена на кредит банкиров в Лондоне, и затем эти банкиры выставляют векселя на лондонских банкиров, которые принесут более высокую цену в Нью-Йорке, чем обычный коммерческий вексель, потому что многие отправители и большинство путешественников предпочитают банковские векселя, которые, хотя и стоят дороже, лучше оплачиваются и лучше покупаются за рубежом. Коммерческие векселя все еще покупаются и продаются в каждом коммерческом городе, но банковские векселя все больше и больше занимают их место; и котировки обычно дают текущую цену каждого.

Лондон настолько заметен как расчетный пункт мировых сделок посредством векселей, выставленных на лондонских банкиров и ими самими, отчасти из-за коммерческого преобладания Англии, отчасти из-за отличных банковских обычаев там, и главным образом потому, что там существует огромная масса дешевого ссудного капитала, который даже иностранцы могут занимать по лондонским ставкам, при условии только, что они могут получить там кредит, то есть разрешение выставлять векселя на лондонского банкира, которому, конечно, должны быть сделаны переводы, как только он акцептует их векселя. Кроме того, Банк Англии, как главный банк в Великобритании и тесно связанный с правительством, действует как банк поддержки государственного и частного кредита этой страны. Он ведет обычный бизнес как банк депозитов и дисконтов, но он намерен держать свою ставку дисконта несколько выше ставки, требуемой другими банкирами в Лондоне, чтобы не вступать с ними в большую конкуренцию в их обычном бизнесе и быть в состоянии действовать как банк поддержки для них и всех остальных во времена давления. Все банки имеют примерно столько кредита для продажи, и не более того; большинство банков продают в обычные времена почти весь кредит, который у них есть, потому что их прибыль зависит от этого; но если бы Банк Англии делал это, он стал бы бесполезным в периоды паники. На самом деле, этот Банк только начинает продавать свой резервный кредит, когда кредит банкиров ниже исчерпан. Когда они находятся в конце своей веревки, в великом Институте наверху обычно еще есть изобилие свободной веревки.

Теперь, поскольку золото может быть извлечено из Банка Англии чеками вкладчиков, а также предъявлением его собственных банкнот к погашению, ставка дисконта становится вопросом первостепенной важности в управлении Банком. Вся линия депозитов — это линия обязательств по выплате золота, если вкладчики потребуют его; и, поскольку депозиты поступают в значительной степени через дисконты, всякий раз, когда существует сильная тенденция к изъятию золота, чтобы ослабить резервы Банка, директора имеют эффективное средство, повышая ставку дисконта. Чем выше цену Банк взимает за свой кредит, тем меньше, в этой мере, будет его клиентов, и тем меньше его линия депозитов, и тем менее вероятен непрерывный отток золота из его хранилищ. Банк Англии управляется повсюду таким простым способом, как поворачивание туда и обратно этого волшебного винта дисконта.

Помимо использования термина «паритет обмена» в широком коммерческом смысле, в котором мы его сейчас рассматривали, как указывающего на существенное равенство международных долгов между двумя странами по текущим ценам переводных векселей, существует другой и подчиненный смысл, в котором используется эта фраза, а именно как обозначающая относительную стоимость монет одной нации в монетах другой. Таким образом, наш нынешний золотой доллар содержит 23,22 грана чистого золота; английский фунт стерлингов содержит 113,001 грана; следовательно, в английском фунте 4,8665 доллара; и это «паритет обмена» (во вторичном смысле) между Соединенными Штатами и Великобританией. Между Соединенными Штатами и Францией «паритет» составляет 1 доллар к 5,18 франкам, так как франк равен 19,29 наших центов. Английский шиллинг равен 24,33 наших центов, новая немецкая «марка» — 23,82 цента, а новая скандинавская «крона» равна 26,78 цента.

g. Банковские чеки. По существу, действительно, и даже по форме, чеки являются переводными векселями, но они имеют такие различающиеся правовые последствия и проходят такой разный путь к погашению, что для наших целей в этом трактате они должны быть вынесены в отдельное обсуждение. Переводные векселя прямо выставляются «по предъявлении» или на определенный день, когда они становятся подлежащими оплате трассатом: чеки ничего не говорят о «предъявлении» или какой-либо будущей дате, хотя они действительно выставляются по предъявлении и подлежат оплате предъявителю по требованию: они должны, следовательно, быть предъявлены к оплате в кратчайшее разумное время (учитывая все обстоятельства), чтобы держатель мог юридически предъявить требование к трассанту, если банкир тем временем обанкротится: чек удерживается как оплата долга, пока он не будет опротестован при предъявлении: банкир несет риск подделки имени трассанта, если только его ошибка не была облегчена небрежностью трассанта при выписке: чек не подлежит оплате после смерти трассанта. Сторонами чеков являются трассант, который является вкладчиком у какого-либо банкира; этот банкир таким образом становится трассатом; и лицо, указанное в чеке, является бенефициаром, который может индоссировать свое собственное право другому лицу по имени или бланковым индоссаментом предъявителю. Когда чек выставляется таким образом одним банкиром на другого, его обычно называют в этой стране траттой.

Раньше в Англии, как и в других странах, каждый значительный торговец держал свой собственный сейф, и когда у него возникала необходимость производить платежи, отсчитывал твердую наличность на своем собственном прилавке. Впоследствии лондонские ювелиры просили чести хранить в своих хранилищах свободную наличность купцов, и те при своих платежах друг другу стали использовать приказы или чеки, выписанные на ювелиров, и в лавках последних осуществлялись основные платежи монетой. Более позднее введение банков принесло с собой обычай, ныне постоянно расширяющийся в коммерческих странах среди всех классов населения, держать свои средства у какого-либо банкира и производить платежи письменными приказами или чеками на него. Когда лицо, производящее платеж, и лицо, получающее его, держат свои деньги у одного и того же банкира, нет никакой необходимости в том, чтобы какие-либо деньги вообще проходили в этом процессе, сумма просто переводится в книгах банкира с кредита плательщика на кредит получателя. Банкир обычно вполне готов делать этот бизнес бесплатно, и даже иногда позволять вкладчикам низкую ставку процента на все остатки, остающиеся в его руках, в счет привилегии, связанной с возможностью ссужать такую долю совокупности этих сумм, которую он считает безопасной, другим сторонам по более высокой ставке процента.

В более крупных городах, благодаря соглашению, называемому «Клиринговая палата», обеспечиваются по существу те же преимущества, как если бы все вкладчики города держали свою наличность в одном и том же банке; поскольку все чеки, выписанные на каждый из различных банков и проходящие в течение рабочего дня в другие банки, сортируются до вечера во всех банках и корректируются на следующее утро через клиринговую палату, а кредиты и дебеты каждого банка взаимозачитываются насколько возможно, оставляя только небольшие балансы для урегулирования деньгами.

Лондонская клиринговая палата банкиров была основана в 1775 году; в 1864 году в нее был принят Банк Англии; и с тех пор сама Клиринговая палата, а также все банкиры и фирмы, использующие ее, держат счета в Банке Англии, и балансы, ранее урегулируемые деньгами, теперь корректируются простыми переводами по счету в книгах этого великого Банка. Это проводит великий принцип Клиринга дальше, чем он был проведен в этой стране, хотя Подказначейство Соединенных Штатов не так давно присоединилось к Нью-Йоркской клиринговой палате, в то время как практические детали Клиринга проще и лучше в Нью-Йорке, чем в Лондоне. Средний объем клиринга в лондонской палате (а помимо этого есть много других клиринговых палат в Соединенном Королевстве) составлял 5 218 000 000 фунтов стерлингов в год за 1875-80 годы, и суммы клиринга часто поднимались до 20 000 000 фунтов стерлингов в день; что, если бы было оплачено золотой монетой, весило бы около 157 тонн и потребовало бы около 80 лошадей для перевозки; а если бы было оплачено серебряной монетой, весило бы более 2500 тонн и потребовало бы 1275 лошадей. Это утверждается на отличном авторитете покойного профессора Джевонса.

Общий объем бизнеса 23 клиринговых палат Соединенных Штатов в 1880 году составил более 50 000 000 000 долларов; Нью-Йоркская клиринговая палата выполнила 65% этого бизнеса за тот год; и средний ежедневный клиринг там за 1879 финансовый год составлял 76 167 983 доллара.

Мы теперь опишем, главным образом на основе личных наблюдений, Нью-Йоркскую клиринговую палату, которая была основана в 1853 году, предварительно заметив, что принцип тот же, хотя детали могут быть разными, во всех других клиринговых палатах, где бы они ни находились. Деловые люди в Нью-Йорке, как и везде, обычно сдают своим банкирам в качестве депозита все чеки и текущие кредиты, полученные в течение рабочего дня. Обычай таков, что каждый выписывает свой собственный чек на своего банкира, чтобы производить платежи, и сдает своему банкиру чеки, которые он получает от других. Скажем, в Нью-Йорке шестьдесят клиринговых банков. Каждый из этих банков сортирует после окончания рабочего дня каждый день все чеки, которые он получил в тот день, выписанные на каждый из других банков, в отдельные пакеты, готовые к клирингу на следующее утро. У каждого банка, следовательно, есть пятьдесят девять пакетов для доставки, которые представляют собственность этого банка и являются требованием к другим банкам; а также для получения пятьдесят девять пакетов, которые представляют собственность других банков и являются требованием к самому себе.

Перед десятью часами утра шестьдесят курьеров, каждый из которых имеет пятьдесят девять пакетов для доставки, появляются в клиринговой палате, каждый немедленно отчитываясь менеджеру для записи о сумме «обмена», которую он принес, которая записывается, конечно, как кредит его банку; и затем все занимают свои позиции в порядке перед шестьюдесятью столами, которые занимают пол палаты, за которыми сидят шестьдесят клерков, каждый из которых представляет один из банков. Каждый курьер стоит напротив стола своего собственного банка, имея свои пятьдесят девять пакетов, уже разложенных в точном порядке банковских столов перед ним. Конечно, ни у одного курьера нет ничего для доставки клерку своего собственного банка. У каждого клерка внутри его стола есть лист бумаги, содержащий имена всех других банков, расположенных в том же порядке, что и столы, с суммами, выписанными на нем, которые его курьер только что принес каждому. Все они записываются в его колонку кредита. Каждый курьер также несет листок бумаги, готовый к доставке с каждым пакетом каждому клерку, на котором записана сумма чеков, которые он теперь приносит каждому банку. Конечно, сумма, доставленная каждому банку, является дебетом для этого банка, так же как сумма, принесенная каждым, является кредитом для этого банка.

Сигнал от менеджера, который стоит на приподнятой платформе в одном конце комнаты со своими двумя или более клерками перед ним, и каждый курьер делает шаг вперед к следующему столу перед ним, доставляет свой пакет, а также листок, который идет с ним, который последний клерк подписывает своими инициалами и возвращает курьеру как его ваучер на доставку; и затем каждый курьер продвигается к следующему столу — вся очередь движется в порядке — на котором происходят точно те же вещи, что и раньше, и так далее, пока не будет сделан круг по комнате, и каждый снова оказывается напротив стола своего собственного банка, передав каждому его «обмен» и взяв расписку за каждую доставку. Этот процесс занимает около десяти минут; когда каждый клерк, у которого на листе был для начала кредит, причитающийся его банку, теперь имеет данные (пятьдесят девять пунктов), по которым можно рассчитать дебет его банка. Разница между совокупностью чеков, полученных и принесенных его банком, является балансом, причитающимся клиринговой палате или от нее в отношении этого банка.